比特幣面臨第三次清算風險，ETF資金外流放緩66%

在價格下跌之際期貨部位仍持續增長，且美國現貨 ETF 上週再度出現 2.284 億美元資金流出後，Bitfinex 分析師警告比特幣可能迎來第三波十月清算潮。

Bitfinex Alpha 分析師在與本刊分享的評論中指出，79,821 美元是可能觸發強制拋售的關鍵價位，同時估計若回升至 84,400 美元上方，將使比特幣 ETF 投資者的平均持倉重回獲利狀態。

比特幣槓桿在 Bitfinex 的 79,821 美元觸發價附近重建

Bitfinex 在其市場評估中表示，交易者已重建槓桿曝險，但缺乏其分析師認為健康復甦所必需的持續現貨買盤。該公司報告稱，儘管比特幣下跌，10 月 12 日至 15 日期間期貨未平倉合約仍上升 4.3%。

「上週 BTC 上漲時空頭部位遭到擠壓，隨後被支付 6% 至 9% 年化資金費率的槓桿多頭所取代，重現了兩次十月清算潮之前的類似條件。」

分析師警告，在下跌期間仍未平倉的部位，可能為另一波清算潮提供燃料。他們的下行情境聚焦於跌破 79,821 美元，隨後在 77,600 至 80,400 美元的吸籌區間內出現拋售。

Bitfinex 預期 81,300 美元將接近週交易區間的中點，其看跌情境的機率高於持續復甦。該公司引用比特幣與納斯達克 100 指數在 20 天內 0.78 的相關性，並警告科技股若再度下跌可能對 BTC 構成壓力。

先前的價格走勢使比特幣接近了所提出的觸發價。10 月 14 日的市場更新記錄到，在美國通膨超出預期後，BTC 跌破 82,000 美元，當日高點曾超過 84,100 美元，隨後回落至 81,900 美元附近交易。

ETF 資金流出放緩但未恢復淨流入

Farside Investors 的數據顯示，比特幣 ETF 在 10 月 12 日至 16 日期間流出 2.284 億美元，而 10 月 5 日至 9 日期間為 6.789 億美元。根據這些總額計算，每週淨流出下降 66.4%。

在最近五個交易日中，週二的 1.757 億美元流入和週四的 510 萬美元流入，未能抵消其餘三天的流出。週三的流出規模最大，達 2.614 億美元。

正如 crypto.news 先前報導，同一週以太坊 ETF 也出現3.201 億美元資金流出。比特幣和以太坊合計流出達 5.485 億美元，儘管比特幣市場規模更大，以太坊基金的流出卻更多。

ViaBTC 首席分析師 Jeff Ko 認為，比特幣流出規模縮小可能是賣壓正在緩解的信號。他描述 BTC 在短暫跌破 80,000 美元後回升至 82,000 至 83,000 美元附近，但對以太坊仍保持謹慎。

Bitfinex 的需求指標則提供較少的安慰。其分析師估計，30 天淨表觀需求約為負 50,000 BTC，意味著該期間的估計需求仍低於可用供應。

在同一份評估中，新進巨鯨持有者佔巨鯨已實現資本總額的 33%，高於 2026 年初的 18%。Bitfinex 將該群體定義為持幣時間少於 155 天的大型持有者，其平均成本基礎接近 77,000 美元。

分析師將比特幣的韌性與重燃信心區分開來

DWF Labs 將比特幣相對科技股的表現形容為韌性，但並非風險偏好重燃。其《Eyes on the Market》簡報指出，比特幣週跌幅為 2.47%，而納斯達克下跌 4.43%。

儘管有這樣的相對強勢，DWF表示，以比特幣計價的未平倉合約平均處於今年最低的月度水平，而在最新通膨數據公布後，隱含波動率仍維持在高位。其月度指標與Bitfinex所報告的10月12日至15日期間變化不同。

HashKey Group資深研究員Tim Sun將比特幣難以突破歸因於透過槓桿和債務融資的買盤走弱。在他的評估中，現有持有者幾乎沒有表現出急於拋售的跡象，但新的長期配置並未提供足夠需求以支撐持續上漲。

「現有持有者沒有表現出強烈的集中拋售意願，但此前由槓桿和融資擴張驅動的增量買盤需求正在減弱，而新的長期配置需求尚不足以推動持續突破。」

Sun預計在金融狀況改善之前將維持區間震盪交易。他表示，ETF買盤的復甦需要更低的實質利率和融資成本，以及來自銀行財富平台、投資顧問和長期資產管理機構的更大規模配置。

聯準會不確定性與指數調整帶來額外壓力

展望下一次政策決定，Sun認為10月按兵不動、隨後12月升息的可能性高於連續升息。他將通膨反彈的部分原因歸咎於能源和供應限制，同時警告反覆緊縮可能加深對降溫中勞動力市場的壓力。

BTSE營運長Jeff Mei表示，聯準會下一步行動的不確定性可能引發波動。他正在關注ETF資金流向，以尋找會議前機構布局的證據。

DWF指出，MSCI可能剔除部分公司是數位資產儲備公司的另一項風險。該指數供應商採用的規則使Strategy和Metaplanet面臨被移除的風險，儘管它們的最終處理方式仍待確定。

MSCI於10月15日宣布，受影響公司的最終名單定於11月11日公布，變更將於11月30日收盤後生效。該公告稱，11月的審查將結束對數位資產佔總資產至少50%的公司所實施的臨時限制。