BitGo 已將目光投向將交易、借貸和結算轉變為這家美國加密貨幣託管機構的主要收入來源，執行長 Mike Belshe 於 10 月 6 日表示，他最終希望主經紀業務能佔據整個業務。
摘要
- 隨著機構交易服務擴展，BitGo 希望主經紀業務成為其主要收入引擎。
- 執行長 Mike Belshe 表示，他最終希望主經紀業務能產生 BitGo 的全部收入。
- BitGo 於 8 月收購了 NYDIG 的機構交易業務，增加了衍生品、執行、融資和結構化能力。
- BitGo 公開報告稱，截至 9 月，Go Network 已透過 Crossover Markets 清算超過 20 億美元。
- 全球加密貨幣公司日益將託管、交易、借貸和結算捆綁到單一機構服務平台中。
彭博社從新加坡報導稱，Belshe 希望 BitGo 透過幫助機構客戶交易和融資其數位資產來賺錢，而不是嚴重依賴僅僅為存儲它們而收取的費用。
「我們希望它佔我們收入的 100%，」Belshe 在談到主經紀業務時表示。此番言論描述了他的長期雄心，而 BitGo 尚未披露達到該水平的時間表或正式收入目標。
他的理由同樣直接。「沒有人願意為託管付費，」Belshe 說，該公司正努力將託管作為服務的切入點，當客戶交易、借貸、結算交易或管理抵押品時，這些服務會產生費用。
BitGo 最新的財務文件顯示，該公司已經朝著這個方向發展。其託管和錢包關係仍然提供平台的基礎，但管理層在 8 月表示，其優先事項是將更多這些關係轉化為來自多種產品的經常性收入。
BitGo 希望託管客戶使用更多服務
主經紀業務將大型交易公司通常使用的多項服務整合到一個關係中。在 BitGo 的案例中，該服務包括交易執行、融資、抵押品管理和結算，同時客戶資產可以保留在受監管的託管中。
該模式為 BitGo 提供了更多從已經使用其存儲數位資產的客戶那裡賺錢的方式。例如，一家在公司持有比特幣的基金可以獲得交易流動性、以符合條件的抵押品借款或結算交易，而無需先將其持倉轉移到交易所。
BitGo Prime 位於系統的交易和融資端。Go Network 處理資金流動和結算。其貨銀對付服務的設計使資產和付款同時結算，而場外結算讓機構可以在支持的場所交易，資產仍由 BitGo 受監管託管人持有。
該公司在整個 2026 年一直在建立這些連接。9 月 30 日，BitGo 擴展了其 OKX 場外結算安排至美國以外，允許符合條件的國際機構訪問 OKX 流動性，同時支持的抵押品仍保留在 BitGo 新加坡的隔離託管中。
類似的結構已在美國運作。正如crypto.news 先前報導，Gate US 於 7 月加入了 BitGo 的場外結算網絡，允許機構交易者使用該交易所，同時其資產仍留在 BitGo Bank & Trust。
交易業務持續成長，但 BitGo 的整體營收數字需要更多背景脈絡
BitGo 的財務報表說明了為何交易業務位居這項計畫的核心。
在 2026 年第二季，該公司公布總營收達 43.3 億美元，較去年同期成長 79.6%。其中數位資產銷售占了近 42.0 億美元。
這個數字不應被解讀為 42 億美元的交易利潤。BitGo 對大多數現貨數位資產銷售採用總額基礎認列，這意味著所售資產的價值會列為營收，而購買這些資產的成本則另行列示。
該季數位資產銷售的直接成本達到約 41.9 億美元。BitGo 表示，這項業務產生的利潤率約為 710 萬美元，即 17 個基點，低於第一季的 32 個基點。
衍生性商品的會計處理方式不同，其營收採淨額基礎認列。該公司表示，因此現貨與衍生性商品業務之間的變化，可能導致整體營收波動，卻無法簡單呈現每筆交易產生的經濟效益。
與此同時，訂閱與服務業務在第二季創造了 2,750 萬美元的營收，較去年同期成長 8.5%。BitGo 將此成長歸因於客戶增加與活動量提升，而其向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件則指出，放貸活動增強是六個月訂閱與服務業務成長的貢獻因素之一。
截至六月底，該平台擁有 5,833 名客戶，較去年同期成長 26.2%，平台資產達 652 億美元。在針對數位資產價格變動調整比較基礎後，BitGo 的平台資產標準化指標上升了 31.4%。
NYDIG 交易增添更多交易與放貸工具
BitGo 在八月加快了擴建步伐，收購了 NYDIG 的機構交易業務及相關資產。
這筆已完成交易為 BitGo 平台帶來了額外的衍生性商品、融資及機構執行能力。財務條款並未公開披露。
正如 crypto.news 報導，所收購的業務涵蓋衍生性商品、結構型產品、融資與執行服務，約有 30 名 NYDIG 員工連同機構客戶關係一併加入 BitGo。
不到三週後，BitGo 與 Crossover Markets 表示，客戶透過 Crossover 的 CROSSx 交易場所執行，並經由 Go Network 清算與結算的累計名目交易量已突破 20 億美元。
這項安排將執行與託管分離。Crossover 提供交易場所，而 BitGo 則提供信用、託管、清算與結算。因此，客戶可以透過 CROSSx 進行交易，並經由 Go Network 結算，而不必將全部交易餘額存放在執行場所。
BitGo Prime 在七月稍早新增了 Virtu Financial，擴大了其流動性網絡。BitGo 表示，機構客戶可以在整個交易與結算過程中，使用 Virtu 的報價以及其他流動性提供者的報價，同時資產仍保留在 BitGo Bank & Trust 或 BitGo Europe。
受監管的託管層仍是這套架構的核心。BitGo 於 2025 年 12 月獲得美國貨幣監理署（OCC）批准，將其南達科他州信託公司轉型為 BitGo Bank & Trust, National Association，使該單位取得聯邦全國性信託銀行執照。
隨後，BitGo 於 1 月 22 日以代碼 BTGO 在紐約證券交易所上市其 A 類股份。SEC 文件顯示，該公司以每股 18 美元售出 1,103 萬股，產生 1.985 億美元的總收益，扣除承銷折扣與費用後約為 1.74 億美元。
加密貨幣公司正超越單一服務的商業模式
BitGo 的策略符合機構加密貨幣業務中正在形成的一種模式，即曾經專注於單一服務的公司正在將託管、執行、借貸、結算和支付整合到互聯平台上。
Ripple 在以 12.5 億美元收購 Hidden Road（後更名為 Ripple Prime）後也走了類似的路線。在相關的 crypto.news 報導中，該服務被描述為一個機構平台，涵蓋數位資產和傳統市場的融資、清算和交易。
場外結算正成為該模式的另一部分。正如crypto.news 先前報導，幣安和 Anchorage Digital 建立了一種結構，讓機構交易者能夠獲取交易所流動性，同時符合條件的抵押品仍由受監管的託管機構保管。
這種設置將託管與交易執行分開，減少了需要直接存放在交易所的資金量，同時交易者仍能使用其流動性。
機構借貸正與結算和交易服務一同增長。FalconX 擴大了與 Ethena 的有擔保借貸安排，包括 8 月宣布的 10 億美元信貸額度。正如crypto.news 報導，該計劃使用支持 USDe 的資產來支持超額抵押的機構貸款。
傳統金融公司也在走類似的道路。根據相關的 crypto.news 報導，渣打銀行已將數位資產託管和現貨交易服務結合起來，同時正在開發主經紀商基礎設施。
對 BitGo 而言，穩定幣提供了基本託管之外的另一個收入來源。穩定幣即服務在第二季度創造了 3,880 萬美元的收入，同比增長 148%，儘管有 3,570 萬美元作為穩定幣贊助費流出。管理層表示，更高的儲備餘額和新計劃支持了該業務。
該公司自己的第二季度聲明描述託管和錢包關係是該平台的基礎，同時尋求將更多客戶轉化為多項服務的用戶。
Belshe 在 10 月 6 日關於「100%」主經紀商的評論遠超 BitGo 的正式財務披露。該公司尚未宣布主經紀商何時可能成為其最大收入來源，更不用說其唯一收入來源，而且其報告的業務仍包括質押、訂閱、穩定幣基礎設施、利息收入和數位資產銷售。
