目前炒 meme，平台方都想解決一個問題，捆綁。
就是說一個實體在代幣上線的頭幾個區塊，用幾十個錢包同時打進去，把開盤最便宜的那批籌碼一次性掃走。鏈上看到的是一堆新地址在買，看起來像自然需求，實際上它們歸同一個人控制，成本價低到幾乎沒有。
比如這幾天聊的比較多的，分析師發現幾個團夥在 Pons V2 上搞詐騙盤子，就是用的捆綁，發完同時幾十幾百個錢包第一時間買，然後砸，16 秒結束戰鬥，換下一個。
這也是 BUN 上漲到新高的原因，今天在鏈上行情萎靡的背景下，Bundle Cat（BUN）逆勢創下新高，FDV 過了 1億美金。
我們聊聊這個項目。
如何解決捆綁
$BUN 背後是一套叫 Mosh 的發射協議。搞了一套小創新。
捆綁的問題說到底是「這批貨注定要被賣掉」。Mosh 的做法是把它眾籌、鎖死，讓「賣」這個動作在結構上消失。
第一步，眾籌這筆捆綁。 每次發射先開一筆募資，有目標金額，募滿才發射；官方文檔寫明沒有截止時間，沒募滿就一直開著，這期間出資人可以把份額按曲線當前價格賣回。募滿後 Mosh 一次性收 5% 發射費，剩下的錢一部分從 Pons 曲線上把幣買出來，一部分 ETH 留在金庫當智能體的現金。BUN 這次是團隊自己出的 8 ETH。
第二步，發射和鎖倉在同一筆交易裡完成。 捆綁籌碼由參與者眾籌，發射那一刻就鎖進非託管的合約金庫，包括 Mosh 團隊在內，誰都提不出來。
第三步，把出資人的回報從幣價換成手續費。 資助者拿不到幣，本金也贖不回來。官方風險頁寫得很直白：代幣發射之後，出資人既不能取回本金，也不能轉讓自己的份額。他們拿到的是另一件東西：只要這個池子還在交易，就按比例分這筆創建者手續費。
錢怎麼算？Pons 池子每筆交易收 1% 基礎費，Pons 自己留 30%，剩下 70% 返給代幣的創建方，對 Mosh 發射來說，就是返給這個捆綁。發射方還可以在這之上再疊一層創建者費，疊得越高、資助者回本越快，幣也越難交易。這些合起來構成捆綁的手續費收入，合約按 Mosh 20%、資助者 80% 當場分掉。在 Pons 上，這筆錢以 ETH（配對資產）結算，不用被發射的代幣來付。
按項目方的費率測算，0% 創建者費時，資助者每 100 美元成交額拿 56 美分，回本需要約 179 倍捆綁規模的成交量；創建者費 0.5% 降到約 104 倍，1% 降到約 74 倍。
所以資助一筆 Mosh 捆綁，等於買了一張永續的手續費債券：吃的是成交量，手裡沒有可以砸出去的倉位。以前的捆綁者要的是拉盤然後退出，Mosh 資助者也就是新的捆綁者要的是一個能持續交易幾個月的幣。
Mosh 怎麼解決做市
微型市值代幣幾乎全靠被動 AMM 流動性。沒人在管庫存，沒人在暴跌時托盤，沒人調價差。專業做市商會幹這些事，但貴、難對接，而且常常是黑箱，小團隊甚至不確定那個「做市商」是在托市場，還是在吃自己。
Mosh 的答案是：發射結束的那一刻，做市商已經帶著庫存上崗。
那批鎖進金庫的幣不能提現，但可以在合約限制內買賣。有需求時賣出、積累 ETH，賣壓來了再用 ETH 買回去，Mosh 把這叫「結構性買盤」。多個智能體各自管自己的庫存和交易預算，可以跑不同策略，合起來就是官方說的 swarm。
約束全部寫在合約裡，不靠團隊口頭保證：每個金庫只能做一個交易對，買賣有小時限額；操作者能簽名、能付 gas，但提不出幣；暫停一個智能體，也不會把庫存釋放給操作者或資助者。
市面上最大的那個錢包，成了一個不能離場的對手盤；發射時最便宜的那批籌碼，成了一筆可以做幾個月的庫存。
BUN 實盤：那 71% 在金庫裡怎麼運轉
BUN 是這套機制的第一次試跑，而且是團隊自己出資，所以它是一個乾淨的基礎情形。
募資 8 ETH，其中 4.24 ETH 從曲線上買到 7.143 億枚 BUN，約佔供應 71%；剩下 3.76 ETH 留在金庫當智能體的現金。發射時沒設創建者費、也沒有團隊分成，資助者按默認比例分費。
BUN 總量 10 億枚。按項目方頁面與 9 月中旬的社區統計，它分成三塊：
· AI 智能體金庫，佔 71.4%，能在合約限額內買賣，不能提取、不能轉給任何人 · Pons 平台，佔 8.2%，基本永久鎖死 · 真正流通盤，佔 20.4% 所以 BUN 的真實市值只有 FDV 的 20%。
金庫裡面的錢怎麼轉
做市的本金來自兩處：金庫裡的 BUN（庫存）和剩下的那 3.76 ETH（彈藥）。缺一邊就只能單邊操作，只有幣，跌下來接不住；只有錢，漲上去沒貨給。
那 71% 就是這條金庫庫存，金庫裡的日常是這樣轉的：
· 有人搶著買，智能體賣出一部分 BUN，把 ETH 收進金庫；
· 賣壓上來，它再用金庫裡的 ETH 把幣買回去；
· 買賣賺到的錢留在金庫，不流向團隊口袋，可以拿去做下一輪報價。
要注意它並沒有把幣扔進池子裡當 LP。它拿著現貨在限額內主動報價、成交：報價在鏈下生成，價格打到某個 Uniswap tick 才觸發。金庫限制的是「每個窗口能買賣多少」。
一小時能買賣多少，由合約限額卡死；金庫裡的幣提不出去，也轉不給團隊或資助者。所以如果智能體賣得比買回多，金庫裡的 BUN 會變少、ETH 變多，金庫餘額本身就是最值得盯的指標之一。
AI 在中間決定什麼
BUN 裡的 AI 只幹一件很具體的事：看著一批不能跑路的庫存，決定什麼時候買、什麼時候賣、買賣多少、價差拉多寬。
在限額內買賣 BUN；用賣出的 ETH 再買回去；調整價差和方向；給市場提供對手盤；後期還規劃管理 Uniswap v4 的區間流動性，也就是把流動性鋪在價格附近。這些都是 AI 在 BUN 裡能做的事。
AI 也確實在幹活。 BUN 金庫裡的幣在真的換手，餘額一直在動。團隊披露過一組早期數據，智能體買入約 122 萬枚 BUN（花 2.4 ETH），賣出約 126 萬枚 BUN（換回 4.2 ETH）。
這筆賬算下來：第一分鐘回本，23 天約 8 倍
剛才我們說了 179 倍公式，8 ETH 大約需要 380 萬美元成交量才能回本。團隊稱，開盤買入稅（99% 衰減到 0）併入手續費後，在第一分鐘就覆蓋了全部 8 ETH。
之後靠普通交易繼續累積，BUN 已產生約 3000 萬美元成交額，資助者累計拿到 64.48 ETH，約 17.3 萬美元，相當於捆綁本金的 8.06 倍。
同時，團隊計劃把 BUN 的手續費流通過 Agentic Liquid Fund（ALF） 再買回 BUN，把平台收入接到幣價上。但這目前還是計劃，尚未上線。
團隊是誰
Mosh 背後是一家叫 UV Labs 的公司，2022 年成立，6 個人，美國公司。
創始人 Justin Bebis 也是幣圈連續創業了，早期在 Fantom，2022 年 Fantom 基金會官方發文介紹過他，履歷裡有 Reaper.Farm（收益自動複投）、Granary（借貸）、Reliquary（用金融 NFT 表示倉位，把參與時間納入獎勵）。他後來做過 Cod3x，也挺有名，把 AI 和 DeFi 操作合到一個入口。 另一位聯創 Sean Kramer 之前是打職業電競的，來炒 meme 屬於降維打擊。
目前看市場對 BUN 這個創新還是買單的，在 meme 詐騙工廠被曝光的第二天，BUN 逆勢新高。捆綁治理+AI 做市，是否會成為後期 meme 的標配？
