Cboe Global Markets 與 S&P Dow Jones Indices 已將其獨家的 S&P 500 選擇權授權協議延長至 2051 年，同時將代幣化選擇權列為他們可能共同探索的產品。
摘要
- 這項為期 25 年的延長保留了 Cboe 提供 S&P 500 指數選擇權的獨家權利。
- Cboe 報告稱，2025 年 SPX 選擇權合約交易量為 9.706 億份，較 2024 年增長 25%。
- 兩家公司將代幣化選擇權列為可能的合作項目，但未宣布任何產品或上市日期。
- 修訂後的特許權使用費條款將於 2027 年開始生效，Cboe 預計對淨收入增長的影響極小。
Cboe 與 S&P Dow Jones Indices 於 9 月 29 日宣布了這項延長，確保了這家交易所營運商提供與 S&P 500 指數掛鉤的選擇權（稱為 SPX 選擇權）的權利。兩家公司還將代幣化選擇權合約列為可能共同合作的領域，但未宣布任何申請、交易場所、結算設計或時間表。
對於使用 SPX 選擇權對美國股市進行持倉或管理風險的交易者而言，該協議使指數授權在 Cboe 再保留 25 年。對於 Cboe 股東而言，它延長了一項與該公司最活躍產品之一相關的商業安排。
Cboe 保留其 SPX 選擇權權利至 2051 年
Cboe 與 S&P Dow Jones Indices 的合作關係可追溯至 1983 年，當時 SPX 選擇權開始交易。根據延長後的協議，Cboe 保留基於 S&P 500 指數提供選擇權的獨家授權至 2051 年。
此次續約是在該產品創下紀錄的一年之後。根據 Cboe 的數據，2025 年 SPX 選擇權交易量增長 25%，達到 9.706 億份合約。日均交易量達到 390 萬份合約，連續第四年創下年度紀錄。
Cboe 執行長 Craig Donohue 表示，該協議為公司的 SPX 和 VIX 特許經營業務提供了「確定性和連續性」。他還指出了利用新興技術開發產品的機會，儘管該公告並未闡明代幣化選擇權的商業計劃。
財務條款將在今年之後發生變化。Cboe 表示，特許權使用費條款在 2026 年保持不變，而修訂後的條款將於 2027 年生效。該公司預計此次調整對其淨收入增長的影響極小。據市場報導，公告發布後，Cboe 股價在盤前交易中上漲了 6.6%。
此次延長取代了該授權原本短得多的剩餘期限。在其 2025 年年度申報文件中，Cboe 表示其現有安排持續到 2033 年，其中 S&P 500 指數選擇權的獨家權利持續到 2032 年。新協議將這些權利延長至 2051 年。
代幣化選擇權仍是一種可能的產品
除了授權續約外，Cboe 和 S&P Dow Jones Indices 表示他們可能探索代幣化選擇權合約。兩家公司均未描述此類合約將如何交易或結算、區塊鏈是否會記錄所有權或交易，或者提案何時可能提交給監管機構。
因此，代幣化合約仍與目前可用的 SPX 選擇權不同。該公告為兩家公司就這一想法展開合作確立了空間；它並未使代幣化 SPX 選擇權可供投資者使用。
Cboe 已在其美國選擇權業務中增加了另一種類型的 S&P 500 掛鉤合約。6 月，正如 crypto.news 先前報導的那樣，該公司透過 Cboe Predicts 推出了與 Mini-S&P 500 指數掛鉤的二元選擇權。這些合約讓交易者對該指數的最終點位進行是或否的持倉，並在美國上市選擇權的現有框架下作為證券選擇權進行交易。Cboe 並未就代幣化 SPX 合約發布此類產品或監管公告。
其他美國交易所正在建立代幣化證券系統
8 月，紐約證券交易所母公司洲際交易所同意投資 tZERO 並授權其區塊鏈專利。兩家公司正在為一個隸屬於紐約證券交易所的代幣化證券平台開發基礎設施，包括數位過戶代理和經紀自營商系統。正如 9 月報導的那樣，該計劃中的平台在能夠提供全天候交易和區塊鏈結算之前，仍需獲得監管批准。
ICE 項目涉及代幣化證券，而 Cboe 新指出的關注領域則涉及選擇權合約。這項區別對美國投資者而言很重要，因為兩家公司描述的是不同的產品，且處於不同的階段：ICE 與 tZERO 已宣布基礎設施協議，而 Cboe 與 S&P Dow Jones Indices 僅披露了一個可能的合作領域。
Cboe 現有的 S&P 500 選擇權也使其起點有所不同。該公司已營運一個與該基準指數掛鉤的合約的大型市場，並已取得該指數授權另外 25 年。其公告並未說明任何未來的代幣化合約是否會使用現有的 SPX 交易安排，或需要一套獨立的市場結構。
SEC 提案涉及證券記錄
美國監管機構正在審查區塊鏈在證券市場中的使用，不過迄今引用的工作並未授權代幣化的 Cboe 選擇權合約。9 月 1 日，美國證券交易委員會提議更新其對過戶代理人的規則，過戶代理人負責維護官方的證券所有權記錄並處理所有權變更。
這項擬議的過戶代理人全面改革涵蓋數位記錄、網路安全、業務連續性、外部技術供應商以及證券與客戶資金的保護。該提案尚未成為最終規則。其對所有權記錄的關注，也與代幣化選擇權產品可能引發的有關合約交易與結算的問題不同。
另外，SEC 授予符合條件的場所五年的有條件豁免，以透過許可制系統交易代幣化的美國股票。正如9 月 17 日所報導，參與場所必須滿足涉及股東權利、交易限制、公開智慧合約以及協調交易暫停的條件。該豁免適用於符合條件的代幣化股票，而非 Cboe 與 S&P Dow Jones Indices 表示可能探索的代幣化選擇權。
