根據 Hilbert Group，加密貨幣 ETF 每週吸引了 23.9 億美元的資金流入，使 2026 年淨流量重新回到正值，儘管比特幣下跌 4.3%，因美國十年期公債殖利率攀升至 5.20%。
摘要
- 每週 23.9 億美元的 ETF 流入扭轉了 7 月時達到 58 億美元的年初至今赤字。
- 隨著十年期公債殖利率從約 4.95% 升至 5.20%，比特幣下跌 4.3% 至 83,500 美元。
- Hilbert 的 Jesse Marre 認為 89,000 美元是突破水平，可能開啟向 95,000 美元的走勢。
- Marre 警告，機構主導的加密貨幣規則可能在未來的美國政府下被改寫。
Hilbert Group，這家在納斯達克 First North 上市的數位資產投資公司，於 9 月 28 日發布了其每週市場更新。在提供給 crypto.news 的評論中，資深投資組合經理 Jesse Marre 表示，在政府債券殖利率上升對比特幣和美國股市造成壓力的一週裡，持續的 ETF 買盤格外突出。
儘管比特幣在近期上漲後回落，Marre 表示資金流入仍在繼續，重複了前一週的模式，即負面發展未能對需求造成持久打擊。
加密貨幣 ETF 流入抹去今年以來的損失
對 Marre 而言，23.9 億美元的流入是當週最強勁的數字，因為它使年度 ETF 流量在 7 月最糟糕時出現 58 億美元赤字後，重新回到正值區域。
「比特幣在殖利率突破時下跌了 4.3%，而資金仍在流入，這與我們上週看到的情況相同，即壞消息未能持續發酵。」
根據這位投資組合經理，ETF 總淨資產價值約為 1,080 億美元，仍低於其 1,520 億美元的峰值。他指出，當基金資產達到先前高點時，比特幣交易價格為 125,000 美元。
9 月 27 日一份關於 美國比特幣 ETF 流入 的報告詳細介紹了推動每週需求的美國基金。該報告引用 Farside Investors 的數據，將貝萊德的 IBIT 流入量定為約 11.6 億美元，其次是富達的 FBTC 為 7.016 億美元，以及 ARK 21Shares 的 ARKB 為 2.947 億美元。
根據同一份報告，摩根士丹利的 MSBT 吸引了 2.033 億美元，這是自 4 月推出以來最大的單週流入量。在 9 月 21 日至 25 日的五個交易日中，每日流入量從週一的約 9.99 億美元下降到週五的 1.345 億美元，但每天仍保持正值。
公債殖利率在最初拋售後仍居高不下
在 Marre 的描述中，市場直到週三都相對平靜，當時十年期公債殖利率突破先前高點，從約 4.95% 升至 5.20%。
他沒有指出單一的經濟數據發布是此走勢背後的原因，而是將其歸因於既有的上升趨勢、通膨擔憂以及對政府財政可持續性的疑慮。
「在沒有催化劑、沒有回撤的情況下，殖利率突破高點 25 個基點，這與數據驅動的重新定價是不同的信號。它表明趨勢和財政擔憂現在已足以自行發揮作用。」
在拋售期間，Marre 表示標普 500 指數下跌 1.2%，納斯達克指數下跌 1.4%，比特幣下跌 4.3% 至 83,500 美元。到他發表評論時，波動性已緩解，標普回升至 7,750 點，但公債殖利率仍接近高點。
由於債券殖利率維持在這些水平，這位投資組合經理警告不要將較平靜的交易視為壓力已經結束的證據。
「殖利率維持在高點且波動性被抑制，與壓力得到解決不是一回事。」
9 月 25 日發布的早期報導 比特幣測試 83,000 美元支撐，在 BTC 突破 87,000 美元後，將其置於約 83,450 美元。在該報告中，交易員 Daan Crypto Trades 確定了 83,500 至 85,000 美元的交易區間，而 Ardi 表示，跌破 83,000 美元可能使 81,000 美元進入視野。
比特幣需要達到89,000美元才能開闢通往95,000美元的道路
放眼更狹窄的每日交易區間之外，Marre將比特幣在82,400美元至87,500美元之間的週線盤整描述為與其強勁上漲後的暫停相符。
在沒有新催化劑的情況下，他預期交易將維持在該區間內。在該區間之上，他認定約89,000美元為關鍵水平，突破該水平可能開啟通往95,000美元的走勢。
在下行方面，這位投資組合經理將支撐位置於80,000美元，其次是77,000美元。根據他的評估，跌破77,000美元將帶來新一輪拋售壓力並破壞看漲結構，而當前趨勢仍然向上。
在期權市場中，Marre將DVol置於約35，並將看漲和看跌期權的定價描述為相對對稱。他表示，五倍德爾塔看漲期權的隱含波動率接近39%。
根據他的評估，隱含波動率仍低於已實現波動率，儘管隨著比特幣實際價格波動放緩，兩者差距已從七個百分點縮窄至約一到一點五個百分點。
儘管差距縮窄，Marre表示期權賣方在當前價格下仍然獲得很少的價值。
SEC指引在無國會立法的情況下推進加密貨幣規則
除了市場走勢之外，Marre還指出SEC就證券法適用於加密貨幣代幣發布了進一步指引。根據他的解讀，該指引為透過質押和回購向持有者合法分配收益開闢了道路。
在CLARITY未能通過之後，他將SEC和CFTC描述為正迅速透過其現有權限建立監管框架的部分內容。
對於美國投資者而言，9月18日發布的關於SEC代幣化股票框架的早前報導描述了一條獨立的五年路徑，要求獲批的股票代幣必須保留標的股份的經濟、投票、股息和清算權利。該報導還指出，該豁免仍可能受到SEC的修改。
儘管對這些機構的做法表示歡迎，Marre警告稱，在國會之外採取的措施可能會被未來一個對SEC支持力度較低的政府所改變。他將這一政治風險置於兩年多之後，並表示這些變化的持久性將部分取決於在此之前它們扎根的深度。
「以這種方式制定的每一條規則，都是未來政府可以改寫的規則，這使得未來兩年與其說取決於發布了什麼，不如說取決於在窗口關閉之前它扎根得有多深。」
在9月28日更新的日曆中，Marre列出了週三的PCE、核心PCE、GDP和芝加哥PMI，隨後是週四的ISM製造業指數和週五的非農就業數據。他表示，這些數據的發布將有助於確定美國國債收益率的走向，並為聯準會的下一步行動提供進一步的洞察。
