Pi Network 幣價逼近歷史低點，什麼能讓買家回流？

PI 目前的交易價格距離其歷史最低價僅有幾個百分點的差距，市場與再創新低之間幾乎沒有多少空間。其 11 月前景取決於流入交易所的可售供應量，以及對該網絡服務的需求是否能將買家帶入市場。

Pi Network 的價格一直在其歷史最低價約 6% 的範圍內波動，交易者正在權衡清淡的現貨市場與該項目為其原生代幣創造需求的努力。

crypto.new 的 11 月 4 日價格數據顯示，PI 接近 $0.0749，而歷史最低價約為 $0.07059，同時報告的流通供應量接近 113.4 億枚代幣。

這一差距足夠小，以至於又一次普通的波動行情就可能改變紀錄。但這並不意味著新低不可避免，也不意味著買家會自動守住前一個低點。

Pi 即將迎來一場開發者活動，但其眼前的價格問題更為實際。持有者需要願意以更高價格交易的買家，無論這些買家是想要投資敞口，還是需要 PI 來獲取服務。

PI 距離前低已所剩無幾

以 $0.07489 作為參考報價，PI 約比 $0.07059 高出 6.1%。從參考報價下跌約 5.7% 即可使其回到該低點。

這兩個百分比不同，是因為分母發生了變化。高於低點的距離是從低點計算的；重新觸及該低點所需的跌幅則是從當前價格計算的。

當投資者將 PI 與其早期高點進行比較時，這一差異會變得大得多。一枚已失去大部分價值的代幣需要非常大的百分比漲幅才能恢復，即使其美元價格看起來很便宜。

在沒有供應量數據的情況下，較低的單位價格對估值說明不了什麼。當數十億枚代幣在流通時，一枚價格不到八美分的代幣仍可能代表著價值數億美元的市場。

從 $0.07489 回到 $0.08 需要約 6.8%。達到 $0.10 需要約 33.5%，計算方法是將每個目標價除以參考價格再減去一。

這兩項計算都不是預測。它們確立了所需波動的規模，並使後續關於即將復甦的說法能夠與一個明確的起點進行比較。

前一個低點是歷史觀察，而非買家的承諾。7 月支撐市場的訂單到 11 月可能已被成交、取消或轉移到別處。

如果出現新需求，市場可以重新觸及低點並迅速復甦。當賣單超過可用的買單時，即使項目的軟件沒有任何變化，市場也可能跌破該水平。

整數價位也有類似的局限性。八美分和十美分是標題中容易引用的參考點，但其簡單性並不能證明那裡有大量訂單在等待。

因此，短期前景取決於買賣雙方在這些價格附近相遇時會發生什麼。持續的交易、買賣價差以及可執行買單的規模，比某個目標價在社交媒體上出現的次數提供更多信息。

估值隨供應量分母而變化

CoinGecko 的 11 月 4 日供應量快照區分了約 113.44 億流通 PI、174.52 億總代幣量以及 1,000 億的最大供應量。每個數量回答的是不同的問題。

將參考價格 $0.07489 乘以 113.44 億，得出約 8.496 億美元。這是一個說明性的流通市值，隨著價格和供應量的更新，與實時提供商的數據會有小幅差異。

使用相同價格和報告的總供應量，得出約 13.07 億美元。改用 1,000 億最大供應量，則得出約 74.89 億美元。

這三項結果不能互換標籤。它們是在一個假設價格下對不同代幣數量的估值，而不是支撐該網絡的三筆獨立現金餘額。

部分市場頁面顯示的是根據所報告總供應量計算的稀釋估值。讀者若套用最大供應量的定義，會得到一個大得多的數字，因此必須明確說明分母。

在 $0.10 的價格下，目前流通的數量價值約為 11.34 億美元。將同一價格套用於最大供應量，則會得出 100 億美元。

最大供應量的計算並不意味著全部 1,000 億枚代幣會一次性到位。它顯示的是，若該全部數量最終按所選價格估值時所隱含的估值。

Pi 的白皮書將最大供應量的 80% 分配給社群，20% 分配給核心團隊，團隊分配部分會隨著社群分配的發展而按比例解鎖。上限並非即時的釋放時間表。

價格展望需要同時考慮時間與數量。沒有釋放時間表的供應數字，無法顯示下週將有多少代幣可供出售。

市值並非投入某項資產的資金金額。一筆相對較小的交易就能改變用於對每一枚流通代幣進行估值的邊際價格，而試圖出售該供應量的很大一部分則會改變價格本身。

因此，算術無法告訴投資者需要多少現金才能將 PI 推升至十美分。但它能揭示出，當某個目標被討論時，是否未承認與之掛鉤的代幣數量。

所報告的成交額並非賣方可用的流動性

相對於 11 月 4 日快照中的流通估值，PI 的現貨市場仍然很小。在一次查驗中，CoinGecko 顯示所報告的日成交額約為 500 萬美元，而市值接近 8.5 億美元。

將這些四捨五入的數字相除，得出的成交額約等於市值的 0.6%。這一比較描述的是某一天的交易活動，而非已出售的持有者比例，也不是可立即清算的金額。

一枚代幣在報告期內可以多次轉手。同一批庫存可以多次計入成交額，而總額並不能區分新進場者與進出市場的既有交易者。

對個別賣方而言，訂單簿深度更為直接。它顯示的是在快照拍攝時，某一特定交易場所上按連續價格可用的買單。

設想以參考價格出售 100,000 PI 的假設情形。其名義價值在扣除費用前為 7,489 美元，但只有在報價附近有足夠買單可用時，賣方才能收到該金額。

如果最初的買單僅涵蓋訂單的一部分，市價賣出會繼續沿訂單簿向下成交。顯示價格與平均執行價格之間的差額便成為賣方的成本。

相反的情況則影響試圖進場的買方。當訂單消耗了廣泛價位區間的賣單時，較低的表面價格可能變成一筆昂貴的購買。

限價單避免了接受更差的指定價格，但並不保證成交。試圖在下跌期間退出的持有者可能仍留在隊列中，而其他賣方則在所選價位以下成交。

流動性分佈於各交易所與交易對之間。若存款、提款或轉帳條件阻礙了快速存取，某一交易場所的深厚市場可能無法幫助資金在別處的用戶。

更高的日成交量會是活動的鼓舞性證據，但復甦論證所需的不僅僅是更大的成交額數字。更窄的價差、更深的可執行買單以及在高價位持續的交易，才能描述一個更強勁的市場。

遷移可以擴大存取範圍，但並不證明能立即出售

Pi 的節點升級歷史涉及其運行軟體，而其分配流程則需經過身分驗證、遷移與錢包條件。這些步驟使得任何將全部最大供應量視為已在交易所等待的代幣的嘗試變得複雜。

該項目 9 月 17 日的遷移更新表示，在重複帳戶問題解決後，超過 417,000 名用戶可以繼續推進。該更新另行描述了一項計劃中的修復，影響 497,000 個缺乏足夠 PI 來領取遷移餘額的快速通道錢包。

這些是受影響用戶和錢包的數量，而非已披露的進入市場的代幣數量。要估算代幣總量，需要每個餘額的規模和條件。

完成遷移可以讓持有者獲得此前在主網上無法使用的資產。訪問是許多用途（包括轉帳、購買和交易所存款）之前的必要步驟，但它並未揭示持有者將選擇何種操作。

解鎖的餘額同樣創造了交易的選項。持有者可以保留它、在生態系統內使用它、將其轉移到另一個錢包或出售它。

將每次解鎖都視為出售的預測，是在交易發生之前就假設了選擇。而否定所有新可訪問供應的預測則做出了相反的假設。

市場影響取決於可供出售的部分以及可用於吸收它的需求。兩者都可能隨價格、信心和持有者自身的財務狀況而變化。

假設有1000萬PI變為可用，其參考價值約為748,900美元。該數字並非出售預測，也不顯示賣家在實際訂單簿中將收到的收益。

時機也很重要。分佈在許多週內的數量與在單一稀薄交易時段內提供的相同數量，呈現出不同的執行條件。

公開交易所存款有助於縮小問題範圍，但錢包標籤和轉帳需要仔細解讀。交易所存款確立了向交易場所的移動；它並不識別最終訂單，也不證明該訂單已被成交。

因此，有用的供應展望是一系列可衡量的事件。經過驗證的餘額變為可轉讓，可識別的庫存到達交易場所，而實際交易顯示買家是否吸收了它。

PiVerify提供了比應用數量更清晰的需求機制

Pi於10月29日的開發者更新描述了擴展的PiVerify身份服務，包括面部唯一性檢查和重複活體檢查。它表示第三方客戶端以PI支付使用該服務。

以原生代幣定價的服務提供了比目錄中應用總數更具體的潛在需求來源。需要該服務的客戶需要獲得支付資產。

需求數量仍取決於商業用途。一個產品可以在技術上可用，但並未產生足夠的付費交易來實質性影響交易所市場。

每項服務的價格、付費客戶和支付頻率將允許估算經常性的PI需求。僅有用戶數量並不能提供這些輸入。

支付不必一對一地轉化為永久持有。企業可以在支付前不久獲取PI，而收款方可以在收到後出售所得。

由此產生的市場既包括購買也包括潛在的出售。更長的持有期、保留的餘額和再投資將產生與兩端即時轉換不同的庫存需求。

一個簡單的假設使區別變得可見。如果一項服務每月收到100萬PI的付款，那是支付活動的流動，而不一定是100萬PI被無限期地從流通中移除。

按參考價格計算，該說明性流動的價值約為74,890美元。它是否支持持久的價格變化，將取決於參與者如何獲取和管理這些代幣，以及其他地方的活動。

該項目已經表明它可以協調付費貢獻。其首次KYC驗證者獎勵分配覆蓋了超過一百萬名驗證者，並使用了已公佈的每任務代幣公式。

該分配的經濟學在驗證者補償專題中進行了審查。獎勵貢獻者展示了PI的一種用途，而外部購買的服務將為系統帶來不同來源的需求。

Pi於10月8日的穩定幣聲明提供了需求問題的另一部分。團隊表示，穩定幣可以支持需要價格穩定性的活動，而PI應在網絡流程中保留主要加密貨幣角色。

該聲明描述了與Open Standard的OUSD在獎勵和生態系統效用方面的探索性工作。它並未公佈完成的整合設計，使每一筆由此產生的付款都能被計為PI購買。

穩定的價格可以幫助企業報價服務，而無需反覆更改客戶的帳單。與原生代幣的關係取決於客戶支付哪種資產、商家接收哪種資產以及它們之間任何所需的兌換。

一個假設定價為 10 美元的訂閱，若按 0.07489 美元的價格直接以該匯率換算，將花費約 133.53 PI。在 PI 價格為 0.10 美元時，同樣的美元收費將需要 100 PI。

在該示例中，該服務的美元銷售額將保持不變，儘管隨著代幣升值，其代幣收入有所下降。因此，僅憑代幣支付數量將錯過部分商業圖景。

將價格設定為固定 100 PI 的企業做出了不同的選擇。客戶的美元成本將隨代幣價格而變化，從參考價的約 7.49 美元變為十美分時的 10 美元。

這些替代方案在客戶和提供商之間以不同方式分配價格風險。商業條款需要明確正在使用哪種模式，然後才能將支付增長轉化為交易所需求估計。

穩定幣結算可以使某些服務更易於運營，同時改變客戶需要持有多少 PI。費用、可選兌換和獎勵可能仍使用 PI，但每一項都需要其自身指定的機制。

該項目對原生代幣主要角色的偏好與其正在開發的設計相關。一個運營中的產品和記錄的客戶行為將確立該偏好在實踐中如何運作。

對於 11 月展望，具體的支付條款因此將是有用的峰會披露內容。它們將允許投資者將預期的服務活動與代幣需求進行比較，而不是僅依賴合作夥伴網路的規模。

區別在於分發現有代幣與獲取代幣以購買有用工作。兩者都可以支持生態系統，但它們對淨市場需求的影響需要分別的證據。

測試網進展不能算作主網購買

10 月 29 日的更新在 Pi BlockExplorer 中引入了 Launchpad 測試網代幣的價格歷史。Pi 明確表示這些測試代幣永遠不會轉移到主網。

因此，以 Test-Pi 報價的價格並非在交易所交易的原生代幣的現金市場價格。測試交易可以展示系統如何運作，而無需顯示用戶願意用真實資產支付什麼。

這一區別對流動性池尤為重要。一個池可以在測試環境中處理成功的兌換，而其最終的商業版本仍面臨關於資本、參與和訪問的問題。

該項目可以利用該活動來識別軟體問題並完善設計。交易者需要分別的證據，才能將同樣的活動視為對流通中 PI 的需求。

早先的 Protocol 28 報導 在預定的 10 月 16 日激活之前將 PI 置於約 0.08042 美元附近。協議版本標識技術變更；它並不衡量客戶購買的價值。

同樣適用於開發者工具。更簡便的打包和應用程式配置可以減少啟動軟體所需的工作量，但它們並未披露有多少用戶會為最終產品付費。

改善這些工具背後存在合理的增長理由。面對更少實際障礙的開發者可以更便宜地進行實驗，而成功的應用程式可以觸及現有社群，而無需從零開始分發。

價格模型仍需要該鏈條中的後續步驟。應用程式必須吸引用戶，一些用戶必須付費，而他們的支付行為必須在可用供應量之外創造有意義的 PI 需求。

任何步驟的失敗都會改變結果。一個受歡迎的免費應用程式可以對其用戶有用，而無需大量代幣購買，而一個較小的付費服務可以創造更直接的支付流。

這種區分避免了同樣具有誤導性的看跌結論。缺乏即時價格反應並不能證明升級沒有技術價值；開發成果與交易所價格運行在不同的時間表上。

Pi 早先的去中心化交易所開發屬於那段技術歷史。它們與當前價格的相關性取決於部署之後隨之而來的付費主網活動。

反彈需要超越公告的持久需求

最強勁的項目主導復甦論點，建立在 Pi 現有的分銷網絡以及能夠以 PI 向客戶收費的服務之上。團隊在峰會上的公告聲稱擁有超過 6000 萬名活躍參與者、超過 300 個主網應用程式，以及超過 1810 萬名完全驗證用戶。

這些數字描述的是不同的群體，不能相加。一名驗證用戶可能同時屬於活躍社群並使用多個應用程式，因此將這些計數合併會造成重複計算。

對於尋求用戶的開發者而言，這個社群仍然可以是一項優勢。一個擁有現成受眾的應用程式，與一個必須透過廣告購買每一次下載的應用程式，起點截然不同。

反對的市場證據就是價格本身。儘管工具已經可用、社群計數可觀且公告反覆發布，PI 仍接近其低點。

雙方都無法僅憑各自偏好的數字來解決爭論。社群規模並不能證明存在持續的付費需求，而低價格也不能證明每一項服務在商業上都不成功。

更具說服力的復甦會將多項觀察匯集在一起：改善的可執行流動性、以更高價格進行的交易，以及需要 PI 支付的服務出現可驗證的增長。

臨時反彈可能在證據較少的情況下發生。空頭回補、投機性佈局或對某事件的預期，都能在商業活動改變之前推高價格。

當最初的買盤結束時，前景就會改變。如果賣方仍能被輕易吸收，較高的區間就能維持；如果買盤消失，即使在一場座無虛席的發表會之後，市場也可能回到先前的低點。

在 0.08 美元的參考價之上，交易者需要觀察買方是否繼續在該價位進行交易。下一個整數情境 0.10 美元將需要大得多的走勢，不應被視為突破八美分的直接結果。

看跌情境將涉及反覆在 0.07059 美元下方交易，且需求不足以收復舊區間。新低提供的是新的觀察，而非對跌勢必須持續多遠的機械式估算。

鎖倉與已完成的支付揭示的資訊多於標題式的用戶計數

Pi 於 2025 年 8 月的鎖倉提醒區分了應用於未來遷移的設定與應用於已在主網上的自由餘額的鎖定。這些選擇的時機改變了代幣可轉移的時間。

配置未來遷移的持有者，未必已從當今的交易所市場中移除等量的代幣。鎖定已可轉移主網幣的持有者，做出的則是不同的庫存決策。

該項目將更高的挖礦率描述為鎖倉的激勵。挖礦率提升並不等同於合約性的現金收益，也不保證額外代幣能維持特定的美元價值。

對於一名假設持有 1,000 枚可轉移 PI 的持有者而言，鎖定 90% 將在該特定鎖倉之外留下 100 PI。以 0.07489 美元計算，這兩筆數量的參考價值分別為 67.40 美元與 7.49 美元。

這些估值並不會改變鎖倉的期限，也不會創造提前兌現鎖定部分的權利。它們只是以與交易所價格相同的美元單位來表達一項錢包決策。

當鎖倉結束時，持有者重新獲得使用這些代幣的選擇權。到達交易所的數量取決於後續的選擇，因此到期鎖倉的日曆是一份可用性記錄，而非已完成的銷售帳本。

商業支付提供了另一種檢視現有代幣是否被使用的方式。Pi 的支付流程文件描述了三個階段：建立與伺服器核准、使用者的區塊鏈交易，以及伺服器端完成。

應用程式與支付紀錄需要就該筆交易達成一致。開啟支付畫面是比完成購買更早的階段，就如同註冊應用程式是比以付費客戶經營業務更早的階段。

就採用數據而言，已完成的交易與回頭客因此會比支付嘗試次數更具參考價值。支付的金額則會揭示交易筆數所遺漏的另一個面向。

一千筆 1 PI 的支付與一千筆 100 PI 的支付會產生相同的交易筆數。以參考價格計算，其總價值分別約為 74.89 美元與 7,489 美元。

這兩個數字都無法確立利潤。商家仍須面對商品或服務成本、營運費用及任何兌換費用，而服務提供者可能還需要從收入中支付款項給貢獻者。

重複使用有助於區分初次推廣與持續經營。在獎勵活動結束後再次付款的客戶，所提供的證據不同於僅為領取補貼而進行交易的客戶。

代幣的來源同樣重要。花費長期持有餘額的客戶使用的是 PI，未必當天會在交易所買入更多；而為了支付而購買 PI 的新客戶，則會創造更即時的市場交易。

兩者都是正當的使用形式。它們對交易所需求的影响不同，而支付總額無法辨識其中的區分，除非衡量相關的資金活動。

對於收取 PI 的商家而言，留存會帶來另一個決策。持有收入、以 PI 支付供應商，或立即兌換成另一種資產，各自會產生不同的庫存模式與潛在銷售。

若相同的代幣快速流通，一個經濟體可以在維持相對較小營運餘額的同時，產生可觀的總支付活動。對留存餘額的需求若持續增長，將支撐不同的需求型態。

因此，有意義的採用問題是具體的：客戶與企業需要取得並保留多少 PI，才能進行反覆的活動？單靠社群總量或鎖倉比例無法回答這個問題。

十一月的峰會提供了一個日期，而非保證的價格催化劑

Pi 首屆生態系統峰會定於 11 月 17 日至 19 日舉行。其官方公告列出了開發者演示、平台發布、應用程式展示，以及一場新黑客松的細節。

這場峰會是觀察所提出的功能是否已成為可用產品的機會。商業條款、支付要求與實際案例，會比一份未來願景清單給投資者更多資訊。

產品演示可以確立某項功能在受控環境中運作。反覆的客戶活動則能進一步確立：開發流程之外的人們認為它足夠有用，而願意持續使用。

這項區別有助於解釋為何正面事件可能伴隨代幣價格持平或下跌。交易者可能已預期到這項公告，現有持有者可能在關注度增加時賣出，或者發布的產品可能不需要立即的市場購買。

在可衡量的營收流形成之前，事件仍可能改變預期。投資者經常為未來結果付費，但該估值背後的假設需要保持可見。

基於預期採用而推高的價格，若交付延遲或需求令人失望，就會變得脆弱。若新證據改善了預期結果，且代幣最大供應量沒有任何變化，較低的價格則可能回升。

正如 crypto.news 先前報導，先前的峰會預覽聚焦於開發者進展與低於八美分價格之間的落差。當前的處境更為迫近：市場交易價格已足夠接近其前低，流動性將決定該紀錄能否守住。

Pi 自家網站上的公告日期為 10 月 15 日，儘管先前的預覽引用了 10 月 22 日。預定的 11 月 17 日至 19 日活動日期維持不變。

Pi 表示，詳細議程與觀看資訊將在峰會臨近時發布。

觀察重點

0.07059 美元的歷史低點：觀察低於該價位的交易是否持續，以及買方能否收復先前的區間。

可執行的交易所流動性：比較各可訪問場所的買賣價差與訂單規模，而不僅是所報告的每日成交額。

流入交易場所的供給：在估算賣壓時，區分遷移、解鎖、交易所存款與已完成銷售。

付費 PI 服務：尋找 PiVerify 等服務的可識別客戶、定價與經常性交易。

11 月 17 日至 19 日的公告：區分主網正式發布與商業應用，以及測試網演示與未來計畫。

常見問題