美國證券交易委員會已批准與企業績效指標掛鉤的二元期權上市，允許投資者根據Coinbase的交易量和礦業公司的比特幣產量等數據進行合約交易。
摘要
- 美國證券交易委員會已批准與企業績效指標掛鉤的二元期權，包括Coinbase交易量、MARA比特幣產量和Robinhood財務數據。
- 這些合約將在到期時以現金結算，並仍受現行證券交易所規則約束，涵蓋保證金要求、交易暫停和做市商。
- 投資者可以就指定的公司績效目標是否達成進行持倉，固定賠付由每份合約的條款決定。
- 美國證券交易委員會主席Paul Atkins表示，該批准僅適用於指定的交易所交易合約，並不限制美國商品期貨交易委員會對不同結構產品的監管。
在10月13日的聲明中，美國證券交易委員會主席Paul Atkins表示，委員會已投票批准一項證券交易所規則變更，涵蓋與上市公司報告的關鍵績效指標掛鉤的標準化期權。
這些合約允許交易者就指定的財務或運營目標是否達成進行持倉。每份二元期權在其條件滿足時支付預定金額，並在到期時以現金結算。
該提案涵蓋的公司包括Coinbase、Robinhood和比特幣礦商MARA，使多家加密貨幣企業躋身其報告績效可作為合約基礎的發行人之列。
美國證券交易委員會批准涵蓋Coinbase交易量和挖礦指標
Coinbase符合條件的績效指標包括總交易量、交易收入、總收入、訂閱和服務收入，以及攤薄後每股淨利潤。
投資者可以使用這些新合約，就該交易所在給定報告期內報告的數據高於或低於指定門檻進行交易。
對於比特幣礦商MARA，涵蓋的指標包括比特幣產量，使合約可以參考運營結果，而非比特幣本身的市場價格。
Robinhood的客戶活動和收入數據也在可用於類似合約的績效指標之列。
與通常從標的證券價格中獲取價值的普通股票期權不同，獲批的二元期權參考的是公司報告的指標。
例如，一份與Coinbase季度交易量掛鉤的合約，將取決於該公司報告的數據是否滿足合約指定的條件。
交易所將根據其獲批的上市規則確定相關門檻和合約條款。如果條件滿足，交易者將獲得固定賠付；而未滿足條件的合約將到期而不支付該賠付。
根據獲批的結構，這些期權為歐式期權，意味著它們只能在到期時行使。
這些產品被歸類為全國市場系統證券，並將在受監管的證券交易所按照標準化期權規則進行交易。
二元關鍵績效指標期權仍受證券保護約束
美國證券交易委員會的批准要求這些新產品在現行證券交易所框架內運作。
據Atkins稱，這些合約將以與證券交易所現有的傳統標準化期權基本相同的方式上市和交易。
管轄客戶賬戶和保證金要求的交易所規則將適用於這些產品，同時還有涵蓋交易暫停和拍賣機制的程序。
做市商將根據交易所的指定和報價要求運作，而訂單將受現行訂單類型、執行指令和有效期條件規則的約束。
Atkins表示，這些規則的適用提供了聯邦證券法下的核心投資者保護。
這種監管處理方式意味著，這些合約將不會作為對公司業績不受限制的賭注運作。它們反而將受制於交易所核准的規則以及適用於其結構的證券法規。
美國證券交易委員會（SEC）的決定涉及特定合約的上市與交易。它並不授權所有可能與相同公司指標掛鉤的金融產品。
SEC 的決定使 CFTC 對其他合約的權限保持不變
儘管 SEC 已批准指定的 KPI 選擇權，該機構尚未對採用相同業績指標但法律結構不同的合約作出裁決。
Atkins 表示，該批准命令僅適用於在符合聯邦證券法的證券交易所交易的特定標準化選擇權。
旨在歸屬於商品期貨交易委員會（CFTC）管轄範圍的產品仍在此決定的範圍之外。
據 crypto.news 先前報導，Atkins 曾在二月於參議院銀行委員會聽證會上提出 SEC 對某些預測市場的監管問題。
在聽證會上，他將預測市場描述為兩個聯邦監管機構可能擁有重疊權限的領域。他表示，個別產品在法律上的處理方式可能取決於其合約如何建構。
監管界限在六月成為SEC 與 CFTC 聯合徵詢意見的主題，當時兩機構就涵蓋交換、證券型交換及相關衍生品的定義徵求公眾意見。
該徵詢意見審視了現有的排除條款、可能同時受兩機構管轄的產品，以及有關監管合規的問題。
更近期，CFTC 於 9 月 28 日提交了兩項預測市場規則供白宮審查。
其中一項提案將交換定義為包含事件合約，而另一項單獨的臨時最終規則將排除賭場式賭博產品。
Atkins 在其 10 月 13 日的聲明中談及兩機構之間管轄權分歧的歷史，表示這些爭議已阻止某些金融產品進入美國市場。
他將 SEC 最新的批准描述為基於監管合作與投資者選擇的新方針的一部分。
Coinbase 與 MARA 的財務業績提供參考基準
獲批准合約所涵蓋的公司業績數據，已透過公司的財務與營運報告予以披露。
Coinbase 報告 2026 年第二季淨虧損 3.595 億美元，而總營收較去年同期下降 18.5% 至 12.2 億美元。
儘管營收下降，根據其 7 月 31 日的財報報導，該交易所的全球加密貨幣交易份額達到 10.3%，相較於前一季的 9.1%。
這些數字說明了 KPI 合約可引用的各類已報告公司數據，儘管 SEC 的批准並未根據這些結果設定特定的交易門檻。
MARA 的營運數據提供了另一組可衡量的指標。
在其 8 月 6 日的第二季財報發布中，這家比特幣礦商報告產出 2,422 枚 BTC，較去年同期增長 3%。
該公司在本季錄得 1.749 億美元營收及 6.113 億美元淨虧損。截至六月底，其比特幣持有量為 35,577 枚 BTC，較去年同期下降 29%。
MARA 報告同期通電算力為 70.3 EH/s，並售出 2,213 枚 BTC。
獲批准的選擇權框架允許交易所開發引用指定已報告指標的合約，但須遵守其規則所允許的條款與條件。
Atkins 表示，SEC 的命令並不阻止 CFTC 對與相同公司數據掛鉤的合約行使權限，前提是這些產品依據商品法建構。
