AI 記憶體需求爆表，SK 海力士單季獲利創新高

SK 海力士週三公布創紀錄的第三季業績，根據其財報新聞稿，營收為 104.6 兆韓元（近 780 億美元），營業利潤為 83.3 兆韓元（655 億美元）。

這是這家韓國記憶體晶片製造商季度銷售額首次突破 100 兆韓元（745 億美元）。

營收較去年同期成長 328%，營業利潤成長 632%，營業利潤率達 80%，這意味著該公司每 100 韓元的銷售額中，約有 80 韓元來自其核心業務的利潤。接受彭博社調查的分析師此前預期營業利潤為 77.5 兆韓元。

淨利為39.8兆韓元，較一年前成長216%，但較第二季下降58%。財務長金宇鉉表示，這一差距來自32.6兆韓元的營業外淨費用，意即晶片銷售以外的費用，主要由11.6兆韓元的匯兌損失和22.9兆韓 drum的投資評價損失所帶動。

SK海力士向投資人表示，記憶體需求將持續超過供給直到2030年，且其DRAM和HBM產量到2029年實際上已售罄。DRAM是伺服器、手機和個人電腦中的標準記憶體，而高頻寬記憶體（HBM）則是位於AI處理器旁、為其提供資料的堆疊式記憶體。

「考量到實施最先進製程所涉及的複雜性，以及建造新生產設施所需的交期，」金宇鉉表示，「供給無法跟上需求的情況預計將持續一段時間，這一限制預計將延續至2030年。」

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SK 海力士表示，部分客戶近期調整了其 HBM 規格，該公司將其解讀為需求遠超供應的證明，因為客戶必須用有限數量的晶片打造更多 AI 加速器。該公司在電話會議上表示：「需求依然如此強勁，以至於客戶的數量要求是我們目前所能供應的兩倍以上。」

為了鎖定這項需求，SK 海力士已與 14 家主要客戶簽署長期協議——即提前數年預訂晶片數量的合約——其中包括全球領先的雲端供應商。這些協議涵蓋其 2027 年和 2028 年產能的 50% 以上，通常為期五年，允許價格在約定範圍內浮動，並包含訂金等保障措施。

SK Hynix 預期 2027 年投資將大幅增加，因為其龍仁晶片園區的第一階段將全面投入營運。

花旗分析師 Peter Lee 在問答環節開場時詢問，在變現看起來緩慢的情況下，是什麼支撐了對 AI 投資的信心，而 Citadel 創辦人 Ken Griffin 在八天前也提出了同樣的疑慮，當時他表示投資人「幾乎可以肯定」正處於 AI 泡沫之中。執行長 Kwak Noh-Jung 回答說，主要雲端客戶回報雲端營收較去年同期成長 30% 至 80%，雲端訂單積壓量增加兩倍至五倍。

Kwak 補充說，AI 支出過去集中在少數幾家大型科技公司，如今正擴展到非科技企業、主權 AI 專案（政府支持的國家運算）以及地端部署（企業在自己的伺服器上運行 AI），因此單一買家放緩的影響會較小。

不過，AI 基礎設施業者的融資正在收緊。Elon Musk 於 10 月 25 日寫道，對於沒有龐大非 AI 營收的公司而言，「債券市場幾乎完全切斷了取得資金的管道」。

SK Hynix 預期，由於記憶體價格上漲和供應緊張，PC 與智慧型手機製造商的需求將走弱，但表示 AI 基礎設施需求應能抵銷這一降幅。