VanEck 撤回 Lido 質押以太坊 ETF 發行計畫

資產管理公司 VanEck 已要求美國證券交易委員會（SEC）撤回其擬議的 Lido Staked Ethereum ETF 註冊，結束了一項旨在持有 Lido 的 stETH 代幣並賺取以太坊質押獎勵的基金計劃。

VanEck Digital Assets 在 10 月 14 日的一份文件中確認了這一決定，距離 2025 年 10 月 16 日提交原始註冊聲明已近一年。該公司表示，其不再打算發行該擬議基金的股份，並確認未發行或出售任何證券。該文件未披露是什麼促使了這一決定。

VanEck 撤回 Lido 質押以太坊 ETF 計劃

該撤回請求涉及 VanEck Lido Staked Ethereum ETF，這是一項擬議的投資產品，本將允許投資者透過在傳統經紀帳戶中持有的股份獲得對以太坊質押的曝險。

在其文件中，VanEck Digital Assets 要求 SEC 撤回該基金的註冊聲明，包括其後續修訂和佐證附件。

該公司根據 1933 年《證券法》第 477 條提交了該請求。該規則規定了在監管機構同意下撤回某些證券註冊聲明的程序。

VanEck 解釋稱，其「不打算繼續進行」該基金股份的「計劃分配」。

該資產管理公司確認，該註冊聲明從未生效。其表示，未發行或出售任何股份，投資者也未收到初步招股說明書。

因此，該擬議基金從未作為公開募集的 ETF 開始運作。由於該發行未進行，現有股東無需贖回投資。

該文件要求 SEC 批准該撤回於 10 月 14 日或此後最早可行日期生效。

VanEck 未指明替代投資產品，也未解釋其是否打算推出另一支與 Lido 質押代幣掛鉤的 ETF。

該文件由 VanEck Digital Assets 副總裁 Matthew A. Babinsky 簽署，並以註冊號 333-290918 提交。

VanEck 的以太坊 ETF 本將提供什麼？

VanEck 最初於 2025 年 10 月 16 日提交其註冊聲明，提議一支將持有 stETH 的 ETF，stETH 是透過 Lido 協議發行的流動性質押代幣。

該基金的投資目標是在扣除營運費用後追蹤 stETH 的價格。

與主要持有 ETH 的傳統現貨以太坊 ETF 不同，VanEck 的擬議產品本將持有代表已存入 Lido 質押系統的以太坊的代幣。

質押允許參與者幫助保護以太坊網路，並因支持其交易驗證過程而獲得獎勵。

透過 Lido，用戶可以存入 ETH 並獲得代表其底層存款和累積質押獎勵的 stETH。

該代幣使用再基準化機制，意味著隨著底層以太坊質押部位賺取獎勵，持有者可以隨時間獲得額外的 stETH。

VanEck 最初的招股說明書解釋稱，該基金預計透過其對 stETH 的所有權累積某些質押獎勵。

然而，這些獎勵並非保證。該文件描述了涉及驗證者罰沒、智能合約、流動性以及以太坊市場價值變化的風險。

該擬議的 ETF 原本將透過由資產管理公司關聯企業 MarketVector 開發的基準來追蹤 stETH。

VanEck 打算將該產品作為被動投資工具來運作。其招股說明書表示，該基金不會試圖預測市場走勢，也不會主動交易 stETH 以避免損失。

最初的註冊留下了某些營運細節未完成，包括擬議的交易所代碼和指定的託管人。

因此，當 VanEck 決定放棄該計劃中的發行時，該基金仍處於註冊過程中。

Lido 對 VanEck 最初的 ETF 申請表示歡迎

VanEck 的撤回是在 Lido 生態系統早先宣布支持該擬議投資產品之後發生的。

2025 年 10 月，Lido 生態系統基金會 歡迎 最初的 ETF 申請，並將該提案描述為一個將流動性質押敞口引入傳統投資市場的機會。

該基金會機構關係主管 Kean Gilbert 表示，該申請顯示出市場對能夠滿足機構投資要求的質押產品興趣日益濃厚。

他將流動性質押描述為以太坊基礎設施的重要組成部分，並指出 Lido 在提供質押服務方面已有的角色。

當時，Lido 報告稱，自推出以來，用戶已透過其協議賺取了超過 20 億美元的質押獎勵。

該組織在其 2025 年 10 月的公告中將該協議的總鎖倉價值置於接近 400 億美元。該數字代表該協議當時的狀況，而非當前估值。

早先的 與 Lido 質押以太幣掛鉤的 VanEck ETF 申請 是在該公司於 10 月註冊該擬議信託之後提出的。

早先的 VanEck 信託註冊後 Lido 價格上漲 顯示，LDO 治理代幣上漲約 7%，在最初公告後交易活動增加。

然而，LDO 和 stETH 的用途不同。LDO 是與 Lido 協議相關的治理代幣，而 stETH 代表存入質押系統的以太坊。

VanEck 擬議的基金原本將持有 stETH，而非 LDO。

10 月 14 日的撤回申請並未提供任何市場數據或解釋，將該決定與任一代幣的價格表現聯繫起來。

SEC 此前已釐清流動性質押規則

該被放棄的 ETF 提案是在針對美國某些加密貨幣質押活動的監管指引之後提出的。

2025 年 8 月，SEC 公司金融部 發布 了一份工作人員聲明，審查特定流動性質押安排是否涉及證券交易。

該指引解釋，某些涉及存入加密資產和發行質押收據代幣的活動，視其結構而定，可能不屬於聯邦證券註冊要求。

SEC 工作人員將行政性質押服務與涉及管理或創業努力、可能產生投資合約的安排區分開來。

該聲明並未對所有流動性質押產品提供全面批准，也未自動授權持有質押代幣的 ETF。

正如早先 關於 SEC 流動性質押指引的報導 所述，工作人員的立場適用於符合特定條件的安排。

VanEck 2025 年 10 月的招股說明書討論了該指引，並表示發起人認為其計劃中的質押活動與 SEC 工作人員的解釋一致。

該招股說明書承認，不同的監管解釋可能對擬議基金及其服務提供商構成法律風險。

VanEck 在同一時期還推出了其他與質押相關的投資產品。

2025年8月，該公司提交了一份註冊聲明，擬推出一檔與JitoSOL掛鉤的ETF，JitoSOL是一種與Solana網路相關的流動性質押代幣。

較早的VanEck JitoSOL ETF申請試圖透過傳統投資結構來獲取質押Solana的曝險。

10月14日的撤回專門涉及Lido Staked Ethereum ETF的註冊。該文件並未要求撤回VanEck其他加密貨幣基金申請。

最初的Lido ETF申請仍可透過SEC註冊編號333-290918識別。VanEck的最新申報要求監管機構根據第477條規則撤回該註冊聲明及其修訂，並確認該擬議的證券發行從未生效。