作者：Rob Frye
AI 可能使智慧、勞動和生產變得極其便宜。在那個世界裡，比特幣最有趣的特點可能不是它的價格。它可能是科技無法製造更多的唯一東西。
比特幣最近推升至近 87,400 美元的八個月高點，隨後回落至 83,000 美元附近，談話立即回到常見的清單：利率、國債收益率、美元、流動性。風險偏好。風險規避。
這很公平。比特幣波動大、流動性強，並且在投資者需要現金時完全可能與科技股一起下跌。
我只是認為我們在錯誤的時間尺度上問了正確的問題。
如果你這週在交易，比特幣這週是否像風險資產一樣交易很重要。如果人工智慧在未來 10 年或 20 年改變勞動、生產和稀缺性的經濟學，貨幣會發生什麼是一個非常不同的問題。
而那個實驗已經開始了。
世界正變得非常擅長製造東西
想像一下智慧變得極其便宜。
曾經需要一個工程師團隊花數月構建的軟體，現在幾天或幾小時就能生產出來。機器人全天候製造商品。藥物發現加速。一家曾經需要 5,000 名員工的公司，最終可能用 500 人生產兩倍的產量。
其中很多聽起來很棒。很可能確實會如此。
但在這個富足故事中隱藏著一個尷尬的問題：機器可以製造產品。它們不會自動創造有錢購買的客戶。
這就是它不再只是 AI 故事，而開始變成貨幣故事的地方。
我們帶入新世界的資產負債表
在變得太過未來主義之前，考慮一下我們帶入這個新世界的資產負債表。
國會預算辦公室估計，美國聯邦赤字在 2026 財年前 11 個月達到約 2 兆美元。
其長期基線也不怎麼令人安心。公眾持有的聯邦債務預計將從 2026 年約占 GDP 的 101% 上升到 2036 年的 120%——高於二戰後不久達到的先前紀錄 106%。
這並不意味著美國即將違約，當然也不意味著美元消失。
這意味著我們正走進可能是歷史上最大的技術轉型之一，而財政上沒有太多犯錯的空間。
然後 AI 可能改變帳本的另一邊：稅收。
AI 不需要奪走每個人的工作
極端的 AI 故事很容易被駁斥。機器人來了，每個人都失業，人類花週二下午思考接下來該做什麼。
我們不需要接近那樣的程度，經濟結構就會改變。
世界經濟論壇World Economic Forum 預測，到 2030 年，勞動市場轉型可能創造約 1.7 億個工作機會，同時淘汰 9,200 萬個。人們理所當然地關注淨結果：多出 7,800 萬個工作機會。
我不斷回想起另一個數字。
9,200 萬個工作機會被淘汰。
這是在短時間內極其龐大的經濟重組。
更重要的是，工作機會的數量可能不是真正的問題。關鍵在於，最終有多少經濟產出流向勞動，相較於流向資本。
一家企業可以想像在不加倍薪資支出的情況下，將產出加倍。社會得到更多東西，生產力上升，而生產性資產的所有者表現得非常好。
但生產與薪資之間的關係已經改變了。
現代政府高度依賴這種關係。人們工作。人們獲得報酬。政府對其中一部分收入課稅，而勞工和僱主則為與就業相關的計畫提供資金。
開始改變前兩個步驟，這就不再只是關於 AI 模型是否取代會計師的辯論。這是關於稅收制度底層架構的問題。
IMF 研究人員 已經研究過這個問題，包括 AI 驅動的勞動力 disruption 和收入分配變化可能如何需要改變稅收和社會保護制度。重要的是，那是情境分析，不是對大規模失業的預測。
不需要機器人末日。
收入流向的有意義轉變就足夠了。
三明治工廠問題
這是我所知道最簡單的方式，來解釋富裕論點讓我困擾的地方。
想像有人建造了一座完全自主的三明治工廠。
AI 購買原料。機器人卸貨、製作三明治、包裝一切、清潔工廠並安排配送。
這項營運不需要僱用 1,000 人，只需要 30 人。
它每小時生產 10,000 個三明治。
我們實現了三明治的富裕。太棒了。
除了一個細節。
誰來買所有這些三明治？
以前在那裡工作的人仍然需要午餐。生產某樣東西和分配消費它所需的購買力，是兩個完全不同的問題。
如果自動化將這種動態推得夠遠，社會最終需要在兩者之間搭建橋樑。
也許那是某種版本的基本收入。也許是公民股息。也許人們擁有更大份額的生產性資本。也許政府以不同方式對資本或消費課稅。
我不知道哪個答案會勝出。我懷疑不會有一個乾淨的答案。
但幾乎每個提出的解決方案最終都會遇到同樣的問題：
購買力從何而來？
如果勞動提供的應稅收入份額變小，而政府同時被期望在轉型期間支持更多人，壓力不會消失。它會轉移——轉向資本稅、消費稅、借貸、支出選擇，以及可能的貨幣政策。
還記得我們一開始的資產負債表。
這就是我認為被忽略的連結。
充裕的故事不僅改變了什麼會被製造出來。它改變了施加於金錢及其背後機構的壓力。
這就是2100萬變得有趣的地方
比特幣的價格並不穩定。
它的貨幣規則才是。
在比特幣的共識規則下，發行量按預定時間表遞減，總供應量趨近於2100萬枚。
AI可以創造另一張圖像。另一首歌。另一套軟體。
最終，機器人或許能用今日人類勞動力的一小部分來製造另一輛車、另一支手機或另一棟房子。
AI無法只是明天早上醒來就決定，經濟若擁有3100萬枚比特幣會運作得更好。
要改變這一點，需要說服整個網路接受一條不同的規則。
現在，有一個顯而易見的但書。
稀缺性本身毫無價值。
我今天下午就能創造一種最大供應量為七枚的代幣。沒有人非得在意。
稀缺性只有在遇上需求時才重要。
而這正是讓這個實驗的下一部分如此有趣的原因。
假設AI讓智慧變得更便宜。機器人技術讓勞動變得更便宜。自動化讓製造變得更便宜。數位內容變得幾乎可以無限複製。
什麼仍然難以複製？
土地。能源。某些自然資源。人類的注意力。信任。既有的網路。
以及或許還有人們真正相信其供應限制的貨幣資產。
科技讓越多東西變得充裕，價值就可能越向科技無法簡單複製的事物遷移。
這並不證明比特幣會勝出。
它確實讓可信稀缺性的經濟價值值得被認真對待。
來自前線的觀點
我職業生涯中很大一部分時間都在從內部觀察加密貨幣市場，而有一件事很快就變得顯而易見：一個可預測的協議並不會產生一個完全有效的市場。
透過我目前在Monivo的工作，我們現在已經在Monivo加密貨幣兌換匯率指數中測量了超過900,000筆供應商報價。在同一筆交易的可比報價中，最佳與最差記錄支付之間的中位差距約為2%。
這個資料集並非整個市場，報價也不是已完成的交易，所以我不會假裝它證明了超出其實際所能證明的東西。
但我喜歡它所說明的一點：即使一種資產的供應規則可預測，圍繞它的價格發現仍可能出乎意料地混亂。
協議的確定性與市場效率並不是同一回事。
什麼會證明這是錯的？
比特幣評論有一種令人惱火的習慣，就是把地球上的每一項發展都變成比特幣必然上漲的另一個理由。
通膨？看漲。
通縮？不知怎麼地也看漲。
經濟強勁、經濟疲弱、降息、升息——給人們足夠的時間，總有人會解釋為什麼這些全都對比特幣有利。
那不是分析。
我所提出的論點有很多種可能出錯的方式。
人工智慧創造新人類工作類別的速度，可能比它取代舊工作的速度更快。生產力提升的成果可能透過更高的薪資和廣泛的所有權普遍流傳，而不是高度集中在資本所有者手中。政府可能成功重新設計其稅收制度。財政狀況可能改善。
而且即使可信的稀缺性變得更有價值，也沒有法律規定人類必須選擇比特幣。
人們可能選擇股票。房地產。黃金。能源基礎設施。土地。或者尚未被發明的東西。
比特幣也帶有自己的風險：監管、技術競爭、極端波動、變化的市場結構，以及最簡單的風險——未來的需求可能不會按照比特幣持有者預期的方式發展。
兩千一百萬是一個供應規則。
它不是關於價格的承諾。
大聲說出這一點會讓論點更強，而不是更弱。
那麼這次上漲實際上告訴了我們什麼？
比特幣近期的走勢對這個行業來說是令人鼓舞的，但我不會用一次上漲來證明這個論點，就像我不會用接下來20%的回撤來反駁它一樣。
黃金在流動性危機期間也可能下跌。一個急需美元的投资人會賣掉能賣的東西。這不一定告訴我們他對該資產在未來20年角色的看法。
恐慌期間的價格行為和一代人的經濟目的是不同的問題。
比特幣在週三下午可能表現得像一隻高貝塔科技股，同時也代表著一種針對以數十年為單位衡量的不同風險進行保險的嘗試：財政壓力、貨幣自由裁量權、稅基的變化，以及關於誰最終獲得人工智慧可能創造的生產力收益的不確定性。
這是一個比下一次央行行動是否是25個基點大得多的討論。
央行可以改變天氣。
他們要重新設計氣候則困難得多。
我無法擺脫的問題
我們正在進入我們一生中最奇怪的經濟實驗之一。
科技可能使智慧不再那麼稀缺。自動化可能使人類勞動在生產中不再那麼核心。機器人技術可能使實體商品的製造成本大幅降低。
與此同時，政府背負著巨額債務，最終可能不得不重新思考圍繞就業、工資以及附帶稅收建立的體系。
也許過渡會非常美好。
我希望如此。
也許人工智慧創造了如此多的新財富和如此多的新工作類型，以至於今天的擔憂在20年後看起來很古怪。
我也希望那會發生。
但也許我們一直在反向問比特幣的問題。
與其問為什麼在技術豐富的時代有人會想要一種刻意稀缺的數位資產，也許更好的問題是：
為什麼我們假設當幾乎所有其他東西都變得更容易創造時，可信的稀缺性會變得不那麼有價值？
關於作者：Rob Frye 於2016年創立了加密貨幣交易所Xcoins，後來擔任執行長，該公司在馬爾他建立業務，並成為首批獲得馬爾他金融服務管理局頒發的第三類VFA許可證的平台之一。他目前參與Monivo的策略和產品開發，這是一家非託管加密貨幣交換聚合器，並且在該公司擁有財務利益。所表達的觀點是他自己的，不構成投資建議。
