BNY und Citadel Securities haben erstmals eine US-Treasury-Finanzierungstransaktion auf einer großen Triparty-Repo-Plattform abgeschlossen, bei der ein tokenisiertes Wertpapier als Sicherheit verwendet wurde.
Zusammenfassung
- BNY und Citadel Securities haben die erste Transaktion mit tokenisierten Vermögenswerten auf einer großen Triparty-Repo-Plattform abgeschlossen.
- Eine 2-jährige US-Treasury-Anleihe wurde auf dem privaten Ledger von BNY tokenisiert und innerhalb von Minuten abgewickelt, bevor sie als Sicherheit in einem Overnight-Repo verwendet wurde.
- BNY stellte Bargeld gegen die tokenisierte Treasury bereit und demonstrierte damit, wie digitale Wertpapiere von der Handelsabwicklung in die institutionelle Finanzierung übergehen können.
- BNY plant, digitale Bargeld- und tokenisierte Einlagendienste einzuführen und die Treasury-Abwicklungsaktivitäten im nächsten Jahr auf europäische und asiatische Handelszeiten auszuweiten.
Laut der Ankündigung von BNY umfasste die Transaktion eine 2-jährige US-Treasury-Anleihe, die von Citadel Securities über die Bank auf Tradeweb gekauft wurde, wobei eine digitale Repräsentation des Wertpapiers innerhalb von Minuten auf dem privaten Ledger von BNY abgewickelt wurde.
Citadel Securities verpfändete anschließend die tokenisierte Treasury als Sicherheit für ein Overnight-Rückkaufgeschäft, wobei BNY Bargeld gegen das Wertpapier bereitstellte.
BNY beschrieb die Transaktion als die erste Nutzung tokenisierter Vermögenswerte auf einer großen Triparty-Repo-Plattform, wodurch digitale Wertpapiere in einen etablierten Finanzierungsprozess eingebracht werden, der von institutionellen Marktteilnehmern genutzt wird.
Die Bank erklärte, die Transaktion habe mehrere Phasen des Lebenszyklus eines Treasury-Geschäfts abgedeckt, darunter Ausführung, Abwicklung und Besicherungsfinanzierung, ohne dass das Wertpapier den üblichen T+1-Abwicklungszyklus durchlaufen musste.
BNY schließt tokenisierte Treasury-Abwicklung innerhalb von Minuten ab
Die Transaktion begann mit dem Kauf einer 2-jährigen Treasury-Anleihe durch Citadel Securities auf Tradeweb, einer elektronischen Handelsplattform, die von institutionellen Anlegern genutzt wird.
Nach der Ausführung erfasste BNY eine tokenisierte Repräsentation des gekauften Wertpapiers auf seinem privaten digitalen Ledger. Die Abwicklung wurde innerhalb von Minuten abgeschlossen, verglichen mit dem standardmäßigen Abwicklungsprozess am nächsten Geschäftstag für konventionelle Treasury-Transaktionen.
Das Wertpapier wurde anschließend in einem Overnight-Triparty-Repo verwendet, einer Finanzierungsvereinbarung, bei der eine Institution kurzfristiges Bargeld durch die Bereitstellung von Wertpapieren als Sicherheit erhält.
Im Rahmen der Vereinbarung fungierte BNY als Triparty-Infrastrukturanbieter und stellte Citadel Securities Bargeld gegen die tokenisierte Treasury bereit.
Triparty-Repo-Vereinbarungen beinhalten typischerweise einen Dritten, der für das Sicherheitenmanagement und die Abwicklungsdienste zwischen dem Bargeldnehmer und dem -geber verantwortlich ist.
BNYs bestehende Position als Treasury-Abwicklungsagent und Sicherheitenmanager ermöglichte es, das tokenisierte Wertpapier innerhalb seiner institutionellen Finanzierungsinfrastruktur zu nutzen.
Die Bank gab den Wert der Transaktion, den Finanzierungssatz oder die Höhe des Citadel Securities bereitgestellten Bargelds nicht bekannt.
Carolyn Weinberg, Chief Innovation and Market Transformation Officer von BNY, sagte, die Transaktion habe gezeigt, wie tokenisierte Vermögenswerte über mehrere institutionelle Finanzprozesse hinweg genutzt werden könnten.
„Durch die Verwendung einer tokenisierten Repräsentation einer US-Treasury sowohl bei der Abwicklung als auch bei der Finanzierung ermöglichen wir ein stärker vernetztes, effizienteres und ständig verfügbares Finanzsystem“, sagte Weinberg.
Dan Doherty, Leiter des Digital-Asset-Betriebs bei Citadel Securities, bezeichnete die Bewegung von Sicherheiten als wichtigen Teil der Transaktion.
„Die effiziente Bewegung hochwertiger Sicherheiten ist grundlegend für gut funktionierende Märkte“, sagte Doherty.
Er sagte, die Zusammenarbeit habe gezeigt, wie tokenisierte Treasuries mit weniger operativen Verzögerungen von der Abwicklung in die Finanzierung übergehen könnten.
BNY baut auf seiner bestehenden digitalen Vermögensinfrastruktur auf
Die Transaktion folgt auf mehrere Initiativen, mit denen BNY Blockchain-Technologie in seine institutionellen Bank- und Asset-Servicing-Geschäfte integriert hat.
Im Juli führte die Bank blockchainbasierte Transferstellen-Dienste ein, die darauf ausgelegt sind, Eigentumsaufzeichnungen von Investmentfonds und Investorentransaktionen auf einem gemeinsamen digitalen Ledger zu führen.
Wie crypto.news damals berichtete, war die Plattform ursprünglich dafür gedacht, tokenisierte Fonds von Baillie Gifford, BlackRock und BNY Dreyfus zu unterstützen.
Das Transferstellengeschäft von BNY verwaltete laut dem Juli-Bericht etwa 8,6 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten über 7,6 Millionen Investorenkonten.
Die Bank plante, ihre konventionellen Transferstellen-Dienste parallel zur Blockchain-Plattform zu betreiben, sodass institutionelle Kunden digitale Aufzeichnungen nutzen können, während bestehende Fondsverwaltungsvereinbarungen erhalten bleiben.
Im August ging BNY eine Partnerschaft mit Galaxy ein, um institutionelle Staking-Fähigkeiten in seine Digital Asset Custody-Plattform zu integrieren.
Im Rahmen der Vereinbarung sollte Galaxy die Staking-Infrastruktur für berechtigte institutionelle Kunden bereitstellen, vorbehaltlich einer regulatorischen Prüfung.
Die Bank hatte zuvor After-Hours-Transaktionen mit US-Staatsanleihen mit Stablecoin-Emittenten durchgeführt und bereitete eine tokenisierte Treasury-Infrastruktur für die institutionelle Nutzung vor Ende 2026 vor.
Ihre Digital-Asset-Aktivitäten haben sich auf regulierte Verwahrungsdienste in Europa ausgeweitet, wo ihre belgische Tochtergesellschaft eine Zulassung im Rahmen des Markets in Crypto-Assets-Rahmens erhielt.
Die jüngste Treasury-Transaktion von BNY betrifft einen separaten Teil ihres institutionellen Geschäfts, bei dem Wertpapiere genutzt werden, um über etablierte Repo-Vereinbarungen kurzfristige Finanzierungen zu erhalten.
Brian Ruane, globaler Leiter von BNY für Clearing- und Collateral-Management, Kreditdienstleistungen und Corporate Trust, sagte, die Finanzinfrastruktur müsse mit der Treasury-Handelsaktivität Schritt halten, da die Marktoperationen kontinuierlicher würden.
Er sagte, tokenisiertes Collateral könne Reibung reduzieren, während die Marktstrukturen, die Institutionen bereits nutzen, erhalten blieben.
Tokenisierte Treasuries dringen in institutionelle Collateral-Märkte ein
Finanzinstitute haben tokenisierte Staatsanleihen in Kredit-, Abwicklungs- und Repo-Transaktionen getestet, während sie Systeme für die Bewegung von Collateral über digitale Ledger entwickeln.
Im August schlossen Virtu Financial, M1X Global und Tradeweb ein Staatsanleihen-Repo ab auf dem Canton Network.
Die Transaktion nutzte USDM1, eine durch kurzfristige US-Staatsanleihen besicherte digitale Staatsanleihe, wobei der vollständige Repo- und Rückkaufzyklus in weniger als 10 Minuten abgewickelt wurde.
Anders als die Transaktion von BNY, die ihr privates Ledger und etablierte Triparty-Infrastruktur nutzte, verarbeitete die Virtu-Transaktion die Wertpapierlieferung, den Geldtransfer und die Rückkaufkomponenten auf dem Canton Network.
Das institutionelle Interesse an tokenisiertem Collateral hat über einzelne Transaktionen hinaus zugenommen.
Ein September-Bericht von Citi ergab, dass 77 % der befragten Institutionen tokenisiertes Collateral in Betracht zogen, da Finanzunternehmen Wege prüften, Vermögenswerte außerhalb konventioneller Abwicklungszeiten zu bewegen.
Der Bericht identifizierte Echtzeit-Marginierung und Treasury-Transfers über Zeitzonen hinweg als potenzielle Anwendungen.
Unterdessen hat die Depository Trust & Clearing Corporation ihre eigene Tokenisierungsinfrastruktur für die US-Wertpapiermärkte vorbereitet.
Die Produktionsaktivität der DTCC im Juli umfasste mehr als 30 Finanz- und Technologieunternehmen, darunter BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan und Citadel Securities.
Die teilnehmenden Institutionen führten Transaktionen im Zusammenhang mit Treasury-Repo, Collateral-Verpfändungen, Wertpapierleihe und Abwicklung durch.
Die DTCC plante eine Einführung ihres Tokenisierungsdienstes im Oktober 2026, nach der regulatorischen Freigabe durch die US-Börsenaufsicht SEC im Dezember 2025.
Die Transaktion von BNY stellt eine separate Implementierung über ihr eigenes privates Ledger und ihre Triparty-Repo-Dienste dar.
BNY plant längere Treasury-Abwicklungszeiten und digitale Bargelddienste
Nach der Transaktion skizzierte BNY Pläne zur Einführung zusätzlicher digitaler Bargeld- und tokenisierter Einlagenfähigkeiten für institutionelle Kunden.
Die Bank erklärte, die geplanten Dienste würden Abwicklungs- und Finanzierungstransaktionen unterstützen, die über digitale Infrastruktur abgewickelt werden.
BNY hat bereits tokenisierte Einlagen entwickelt, die bestehende Ansprüche der Kunden gegenüber der Bank repräsentieren, wobei die Guthaben weiterhin in ihren traditionellen Bankensystemen erfasst bleiben.
Der im Januar angekündigte Einlagen-Tokenisierungsdienst wurde entwickelt, um institutionelle Geldtransfers über Blockchain-Infrastruktur zu unterstützen.
Citadel Securities gehörte zu den Institutionen, die im Zusammenhang mit diesem Programm genannt wurden, neben Intercontinental Exchange, DRW, Circle und anderen Finanzunternehmen.
BNY erwartet, die Betriebszeiten seiner konventionellen Abwicklungsplattformen für bei der Federal Reserve zugelassene Wertpapiere und US-Triparty-Transaktionen auszuweiten.
Nach ihrem vorgeschlagenen Zeitplan beabsichtigt die Bank, diese Dienste im nächsten Jahr während der europäischen und asiatischen Handelszeiten verfügbar zu machen.
Laide Majiyagbe, BNYs globaler Leiter für Märkte, sagte, Institutionen benötigten Zugang zu Wertpapieren und Sicherheiten zu dem Zeitpunkt und an dem Ort, die für ihre Transaktionen erforderlich seien.
Die Bank erwartet, dass sich ihre Fähigkeiten im Bereich digitaler Ledger und längere Abwicklungszeiten gemeinsam weiterentwickeln, während sie Infrastruktur für Märkte vorbereitet, die zunehmend rund um die Uhr operieren.
BNY hat seine Pläne für die Infrastruktur des Treasury-Marktes, programmierbare Abwicklung und Mobilität von Sicherheiten in einem separaten Papier des BNY Institute dargelegt, das die nächste Phase der Entwicklung des US-Treasury-Marktes untersucht.
