Informe semanal de pagos globales｜2026W43｜19 de octubre—23 de octubre de 2026
Autor / Editor: WANG TAI
1. Puntos clave de la semana
La línea principal de esta semana es que la "puesta en cadena de las monedas oficiales" pasa de las pruebas piloto a las reglas y los productos: la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. publicó la regla final de la ley GENIUS, HSBC lanzó en Hong Kong la primera stablecoin de dólar de Hong Kong minorista con licencia, el banco central de Tailandia hizo pública la arquitectura de licencias para la stablecoin de baht tailandés, y el Banco Popular de China actualizó el yuan digital a una infraestructura abierta de contratos inteligentes. El derecho de emisión se está concentrando en los bancos con licencia y los bancos centrales, y la posición de las empresas de pagos se desplaza hacia la distribución, la aceptación y el cumplimiento normativo.
La primera señal es que las reglas se materializan más rápido de lo previsto. La regla final publicada el 21 de octubre entra en vigor el 18 de enero de 2027: reservas uno a uno, reembolso en dos días hábiles y programas de recompensas evaluados caso por caso. El reglamento para los emisores estadounidenses ya está configurado, pero la ventana de solicitud aún no se ha abierto.
La segunda señal es que los bancos se convierten en la puerta de entrada minorista a las stablecoins. El 23 de octubre, RedCoin de HSBC se lanzó en PayMe, con cobertura de más de 3,3 millones de usuarios; el 19 de octubre, JPMorgan puso JPM Coin en la red principal de Ethereum, abierto solo a instituciones aprobadas. El esquema tailandés, por su parte, establece un número limitado de emisores y licencias por rondas para los proveedores de servicios de billetera. La emisión es un club; la distribución depende de las licencias.
La tercera señal es que las organizaciones de tarjetas y los procesadores se sitúan en la capa de cumplimiento y la capa de aceptación. El 19 de octubre, Mastercard lanzó un producto de inteligencia de riesgos sobre stablecoins, primero en Norteamérica; ese mismo día, Euronet y Fireblocks ofrecieron en la plataforma de emisión de tarjetas una solución de marca blanca para tarjetas de fondos con stablecoins. Las opciones de procesadores para los emisores de tarjetas están aumentando.
Datos clave
| Indicador | Dato | Interanual／intermensual | Observaciones |
|---|---|---|---|
| Volumen mensual de transacciones del yuan digital | Aproximadamente 1,87 billones de yuanes, septiembre de 2026 | Interanual +123% | Divulgado en la conferencia anual del yuan digital del Banco Popular de China; en el mismo mes, 99,67 millones de transacciones |
| Volumen de facturación de American Express | 454.000 millones de dólares, tercer trimestre de 2026 | Interanual +8% | Informe trimestral de American Express; el crecimiento del primer semestre fue del 9% |
| Volumen de transferencias ajustadas en cadena de stablecoins | 891.000 millones de dólares, tercer trimestre de 2026 | — | Estudio encargado por Coinbase, excluyendo transferencias de usuarios no finales; en el primer trimestre de 2023 fue de 216.000 millones de dólares |
2. Eventos destacados
| N.º | Evento | Ámbito | Impacto | Partes implicadas |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 21 de octubre: la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. publica la regla final de la ley GENIUS, que entra en vigor el 18 de enero de 2027; la ventana de solicitud se anunciará por separado. | Regulación／EE. UU. | Los costos de emisión quedan fijados: reservas uno a uno, reembolso en dos días hábiles y recompensas revisadas caso por caso. La vía para los emisores extranjeros ya está definida, pero aún se esperan las reglas complementarias del Tesoro. | Emisores de stablecoins, bancos custodios, exchanges y billeteras |
| 2 | 20 de octubre: la Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido inicia una consulta sobre la obligación de abrir el NFC del iPhone a Apple, con plazo hasta el 17 de noviembre. | Regulación／Reino Unido | Las billeteras de terceros podrán usar directamente el pago sin contacto del iPhone; las tarifas deberán ser significativamente inferiores a las actuales, y tanto la puerta de entrada como los costos de los emisores de tarjetas cambiarán. | Emisores de tarjetas, billeteras digitales, adquirentes |
| 3 | 19 de octubre: el banco central de Tailandia abre consulta pública sobre los principios regulatorios de la stablecoin de baht tailandés, con plazo hasta el 17 de noviembre. | Regulación／Tailandia | Emisores y proveedores de servicios de billetera obtienen licencias por separado; las reservas inicialmente solo pueden ser depósitos bancarios y no pueden generar intereses. La vía de entrada a Tailandia es la licencia de billetera. | Emisores de stablecoins, billeteras y proveedores de servicios de entrada y salida de fondos |
| 4 | 23 de octubre: RedCoin, la stablecoin de dólar de Hong Kong de HSBC, se lanza en PayMe, con cobertura de más de 3,3 millones de usuarios y 100.000 comercios. | Cripto／Hong Kong | La stablecoin minorista utiliza la billetera propia del banco; la puerta de entrada del cliente está en manos del banco; la aceptación por parte de los comercios no requiere nuevas interfaces. | Bancos de Hong Kong, adquirentes y comercios, emisores de stablecoins |
| 5 | 21 de octubre: el Banco Popular de China publica la infraestructura integrada DCEPS del yuan digital y el marco del ecosistema de contratos inteligentes; las instituciones operadoras se amplían a 30. | Tradicional／China continental | El yuan digital se convierte en una capa de liquidación programable; la plataforma transfronteriza "Shubida" la utiliza como base; cambian las rutas de liquidación de la custodia de prepagos y las finanzas de la cadena de suministro. | Bancos comerciales, instituciones de pago, proveedores de servicios de liquidación transfronteriza |
| 6 | 20 de octubre: Mynt, matriz de GCash, sale a bolsa en la Bolsa de Valores de Filipinas y recauda 60.900 millones de pesos, con una capitalización de mercado de 441.500 millones de pesos. | Capital／Filipinas | Primera valoración pública de una billetera del sudeste asiático: alrededor de 40 millones de usuarios activos mensuales corresponden a unos 7.000 millones de dólares; hay más fondos disponibles para entrar en ahorro y préstamos. | Billeteras del sudeste asiático, bancos, instituciones de inversión |
3. Análisis de impacto
Pagos tradicionales
El Reino Unido exige a Apple abrir el pago sin contacto del iPhone y reducir drásticamente las tarifas. Apple Pay cobra actualmente a los emisores de tarjetas alrededor del 0,15% en transacciones de crédito; si este costo baja, la relación de negociación entre emisores de tarjetas y billeteras se reordenará. En la UE, seis meses después de la apertura, Vipps, PayPal, Klarna y otros ya han lanzado sus propias billeteras NFC; el Reino Unido probablemente repetirá la situación, y los emisores de tarjetas deberán decidir si convierten sus propias aplicaciones en la puerta de entrada predeterminada.
La actualización del yuan digital cambia la titularidad de la capa de liquidación. Con las instituciones operadoras ampliadas a 30 y los contratos inteligentes abiertos al exterior, la custodia de fondos de prepago, el pago de nóminas y las finanzas de la cadena de suministro pueden liquidarse automáticamente según condiciones dentro del sistema del banco central. Los ingresos intermediarios de las instituciones de pago en estos escenarios se verán comprimidos, pero el papel de conexión y operación de escenarios seguirá necesitando personas que lo desempeñen.
Pagos cripto
La regla final fija tres costos para los emisores: reservas uno a uno con estructura restringida, reembolso en dos días hábiles y recompensas revisadas caso por caso. Para los bancos con licencia es una lista que se puede seguir al pie de la letra; para los emisores y exchanges que atraen usuarios mediante reembolsos, los proyectos existentes no tienen puerto seguro. La regla entra en vigor en enero de 2027, por lo que el presupuesto de producto y cumplimiento debe definirse este trimestre.
RedCoin y JPM Coin se lanzaron la misma semana, lo que demuestra que las stablecoins bancarias tienen dos rutas de distribución: la billetera minorista propia, en la que clientes y comercios no abandonan el banco; o la liquidación en cadena pública pero abierta solo a instituciones aprobadas. En ambas rutas, la titularidad del cliente está en el banco. Lo que las billeteras de terceros y las empresas de pagos pueden hacer es aceptación, entrada y salida de fondos y cumplimiento; la arquitectura de licencias de Tailandia ha convertido esto en un sistema.
4. Recomendaciones de acción
| Destinatario | Acción recomendada | Indicadores a seguir |
|---|---|---|
| Emisores de tarjetas y billeteras digitales del Reino Unido | Con el 17 de noviembre como plazo, calcular el costo de desarrollo de conectar la aplicación propia al NFC del iPhone y el beneficio de migración de clientes, y decidir, frente a las tarifas actuales de Apple Pay, si presentar observaciones y lanzar una billetera propia | Fecha de la decisión final de la Autoridad de Competencia y Mercados; nueva tabla de tarifas de Apple; proporción de transacciones de billeteras NFC propias en la UE |
| Bancos e instituciones de pago con negocio de liquidación en China continental | Contrastar con los ocho servicios centrales de DCEPS del yuan digital y verificar si las interfaces de tres escenarios —custodia de prepagos, pago de nóminas y finanzas de la cadena de suministro— pueden migrarse; evaluar las condiciones de acceso a "Shubida" | Lista de instituciones operadoras; número de instituciones extranjeras conectadas a Shubida; volumen de transacciones de contratos inteligentes por escenario |
| Emisores y distribuidores de stablecoins orientados al mercado estadounidense | Revisar punto por punto la estructura de reservas, los plazos de reembolso y los programas de recompensas según la regla final; reclasificar los programas de reembolso según si "pagan intereses únicamente por mantener la tenencia"; preparar los materiales de solicitud de la Parte 15 | Anuncio de apertura de la ventana de solicitud; regla final de la Sección 3 del Tesoro; reglas complementarias de la Reserva Federal y la FDIC |
| Operadores de billeteras, entrada y salida de fondos y proyectos de tarjetas en el sudeste asiático y Hong Kong | Presentar observaciones sobre el esquema tailandés antes del 17 de noviembre y definir la vía de la licencia de proveedor de servicios de billetera; evaluar la forma de acceso para aceptar RedCoin a través de la red de comercios de PayMe | Cupos y condiciones de la primera ronda de licencias de billetera en Tailandia; volumen en circulación y datos de comercios de RedCoin; fecha de la segunda licencia de emisión en Hong Kong |
5. Atención la próxima semana
Cobertura del 24 de octubre al 30 de octubre de 2026.
| Asunto | Fecha | Forma de verificación | Significado |
|---|---|---|---|
| Informes trimestrales de Visa, Mastercard y Coinbase | 27 de octubre Visa; 29 de octubre Mastercard y Coinbase, confirmado | Páginas de relaciones con inversores de las tres empresas | El crecimiento de American Express ya se desaceleró del 9% al 8%; observar si el volumen de pagos de las organizaciones de tarjetas se sincroniza y el criterio de divulgación de los proyectos de tarjetas con stablecoins |
| Entrada en vigor de las 12 entidades proveedoras de liquidez de primer nivel en yuanes offshore de Hong Kong; el cupo de recompra aumenta a 22.000 millones de yuanes | 27 de octubre, confirmado | Comunicado de prensa y lista de la Autoridad Monetaria de Hong Kong | Mejora de liquidez del centro de liquidación transfronteriza en yuanes; afecta el costo de fondos de la conexión de pagos transfronterizos y del negocio transfronterizo del yuan digital |
| Cierre de la consulta de la Autoridad Bancaria Europea sobre la metodología de multas de MiCA, entre otras | 26 de octubre, confirmado | Página de consultas de la Autoridad Bancaria Europea | Determina la magnitud del costo de incumplimiento para los emisores de stablecoins de la UE y se vincula con la supervisión directa de USDC a partir del 12 de noviembre |
6. Observación en profundidad｜Después de que los bancos emitan sus propias stablecoins, ¿qué lugar les queda a las empresas de pagos?
La evidencia de esta semana
El 23 de octubre, RedCoin de HSBC se lanzó en PayMe; la emisión, la billetera, la red de comercios y la custodia están todas dentro del sistema de HSBC; las reservas son en efectivo y se divulgan diariamente; no está protegida por el plan de garantía de depósitos, y el reembolso uno a uno está garantizado por el emisor. El 19 de octubre, JPMorgan puso el token de depósito JPM Coin en la red principal de Ethereum; opera en una cadena pública pero solo está abierto a instituciones aprobadas; su plataforma Kinexys ha procesado acumulativamente más de 4 billones de dólares, una cifra total de la plataforma y no de JPM Coin por separado. Ese mismo día, el esquema del banco central de Tailandia dividió a emisores y proveedores de servicios de billetera en dos tipos de licencias: el número de emisores es limitado, mientras que los proveedores de servicios de billetera solicitan por rondas, sin límite máximo.
Cómo fluye el dinero y quién cobra
En la cadena de RedCoin, los usuarios canjean depósitos en dólares de Hong Kong por stablecoins, los fondos se transfieren de la cuenta de depósito a la cuenta de reserva, y la billetera, la aceptación y la custodia están en el mismo banco; el banco no obtiene comisiones, sino la relación con el cliente y el derecho de gestión de reservas. En la cadena de JPM Coin, los clientes institucionales convierten sus depósitos en tokens en cadena, liquidan con activos tokenizados en la cadena pública y luego los vuelven a convertir en depósitos; el banco cobra tarifas por servicios institucionales y la cadena pública es solo el lugar de liquidación. En ambas cadenas, la titularidad del cliente no sale del banco.
| Etapa | Forma de los fondos | Titularidad del cliente | Cobros y riesgos |
|---|---|---|---|
| Emisión y reservas | Los depósitos se convierten en stablecoins, las reservas son efectivo o depósitos | Banco emisor | El emisor asume el riesgo de reembolso y de reservas, y obtiene rendimientos de las reservas o tarifas por servicios |
| Billetera minorista | Saldo de stablecoins | Billetera propia del banco emisor | La billetera controla los datos del usuario y el presupuesto de incentivos, sin garantía de depósito |
| Aceptación en comercios | Las stablecoins se convierten en fondos de la cuenta del comercio | Red de comercios del banco o adquirente tercero | El adquirente cobra tarifas de aceptación y asume el riesgo de liquidación y fraude |
| Liquidación institucional | Los tokens de depósito circulan en la cadena pública | Clientes institucionales aprobados por el banco emisor | El banco cobra tarifas por servicios, la cadena pública no asume la relación con el cliente |
Qué significa para ambas partes
Para las instituciones de pago tradicionales, las stablecoins bancarias no cambian la base de la aceptación en comercios; los comercios siguen necesitando adquirencia, conciliación y gestión de disputas, y que RedCoin utilice la red de comercios de PayMe demuestra precisamente que la capa de aceptación no necesita reconstruirse; pero al integrar el banco tanto la billetera como la aceptación dentro de su propio sistema, la adquirencia de terceros solo conserva espacio de servicio en el lado del comercio. Para las empresas de pagos cripto, el caso de Tailandia es la advertencia más directa: las licencias de emisión no se abrirán a la mayoría de las empresas; lo que se puede obtener son licencias de billetera, canales de entrada y salida de fondos y servicios de cumplimiento, y el producto de inteligencia de riesgos para stablecoins que Mastercard lanzó esta semana también compite por esa posición.
Qué evidencia falta todavía
Aún no se han divulgado el volumen de transacciones de comercios, la tasa de activación y el saldo medio de la primera semana de RedCoin; la apertura por fases de las billeteras implica que las primeras cifras no representan un estado estable. No se ha publicado el volumen de transacciones independiente de JPM Coin en Ethereum. El número y las condiciones de la primera ronda de licencias de billetera en Tailandia deben esperar a las reglas finales, y el calendario del segundo emisor en Hong Kong tampoco está claro.
Cómo verificarlo
Observar tres conjuntos de datos: si el circulante divulgado por el emisor sigue creciendo después de que terminen los incentivos de lanzamiento; si en el lado de los comercios aparece un criterio de conciliación independiente para la liquidación con stablecoins; y si billeteras o adquirentes terceros distintos del emisor se integran con la misma stablecoin. HSBC ya se ha comprometido a divulgar a diario los dos primeros puntos; el tercero solo podrá observarse después de que se emitan las primeras licencias de billetera en Tailandia.
7. Dinámica global
Singapur: el 23 de octubre, la Autoridad Monetaria anunció que los bancos centrales de Malasia y Tailandia se unieron al plan de liquidación transfronteriza de monedas digitales BLOOM, y nueve instituciones, entre ellas Visa, Mastercard, Airwallex, Nium y Ripple, se incorporaron al mismo tiempo.
Corea del Sur: el 23 de octubre, el Banco de Corea indicó que presentará este año un plan para modificar la Ley de Transacciones de Divisas, con el fin de incluir las stablecoins como herramienta de pago transfronterizo en el ámbito regulatorio.
Japón: el 21 de octubre, JPYC, el banco SBJ y LINE NEXT firmaron un memorando para validar el uso de JPYC como medio de recarga entre cuentas bancarias y billeteras digitales.
Europa: el 20 de octubre, Checkout.com lanzó pagos presenciales en el Reino Unido y el Espacio Económico Europeo; ese mismo día, una falla de Google Cloud en Londres interrumpió durante varias horas los pagos con tarjeta de Revolut, Lloyds y HSBC.
Emiratos Árabes Unidos: el 22 de octubre, Ziina obtuvo la licencia de categoría tres para servicios de pago minorista del banco central, que cubre la adquirencia en comercios y las transferencias nacionales.
Este artículo se basa en informes públicos y anuncios de instituciones; los análisis y recomendaciones son opinión de la redacción.
