El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, ha señalado que los responsables de la política monetaria podrían necesitar más tiempo antes de volver a subir las tasas de interés, lo que reduce las expectativas de una subida en octubre mientras Bitcoin intenta recuperarse y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantienen por encima del 5%.
Resumen
- El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, dijo que los responsables de la política monetaria podrían necesitar más tiempo antes de realizar otro movimiento de tasas, mientras los mercados redujeron la probabilidad de una subida en octubre a alrededor del 25%.
- Bitcoin podría obtener cierto alivio si las menores expectativas de una subida en octubre continúan reduciendo los rendimientos del Tesoro después de que el rendimiento a 10 años recientemente superara el 5,3%.
- Jefferson todavía ve los riesgos de inflación inclinados al alza y apoyó la subida de tasas de septiembre, dejando sobre la mesa otro aumento más adelante este año.
- Bitcoin ha tenido dificultades para mantener las ganancias recientes, ya que los altos rendimientos del Tesoro y los precios del petróleo compensaron el apoyo de las fuertes entradas en ETF de Bitcoin al contado de EE. UU.
El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, dijo en un discurso del 1 de octubre en la Universidad de Virginia que los cambios futuros de política deberían depender de los datos entrantes, las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos después de que el banco central subiera las tasas en septiembre.
“Mis colegas y yo tendremos que llegar a nuestro propio juicio, lo que podría llevar más tiempo”, dijo Jefferson.
Sus comentarios siguieron a un mensaje similar del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien dijo que otra subida de tasas este año podría ser apropiada, pero no veía urgencia para hacer el movimiento. Ambos funcionarios son miembros con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto.
Los mercados han respondido reduciendo las expectativas de otro aumento en la reunión de octubre de la Fed. La probabilidad de una subida en octubre cayó a alrededor del 25%, después de que los operadores consideraran antes otro movimiento mucho más probable.
La atención se ha trasladado en cambio hacia diciembre como una posible ventana para otro aumento de tasas.
Para Bitcoin, el cambio en las expectativas elimina parte de la presión política inmediata que ha pesado sobre la criptomoneda en las últimas semanas. Los altos rendimientos del Tesoro, los precios del petróleo y las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed han limitado repetidamente los intentos de BTC de mantener ganancias.
Una pausa en octubre podría eliminar uno de los vientos en contra del precio de Bitcoin
Bitcoin entró en octubre después de luchar con un salto en los costos de endeudamiento de EE. UU. a pesar de la fuerte demanda a través de fondos cotizados en bolsa al contado.
Como informó anteriormente crypto.news, el rendimiento del Tesoro a 10 años ya había alcanzado el 5,2% el 24 de septiembre, mientras Bitcoin cotizaba alrededor de $84,000 después de retroceder desde por encima de $87,000.
Los rendimientos subieron aún más después. El rendimiento del Tesoro a 10 años superó el 5,34% durante la negociación del 1 de octubre antes de retroceder hacia el 5,25% mientras los mercados reevaluaban la probabilidad de otro aumento inmediato de la Fed.
Una menor probabilidad de un movimiento en octubre podría aliviar una fuente de presión sobre Bitcoin si los rendimientos del Tesoro continúan retrocediendo. Los mayores rendimientos de los bonos gubernamentales dan a los inversores un rendimiento relativamente atractivo en activos de menor riesgo y pueden hacer que los activos especulativos sean menos atractivos, mientras que el aumento de los costos de endeudamiento puede endurecer las condiciones financieras en todos los mercados.
La reciente negociación de Bitcoin ha demostrado cuán de cerca se sigue ese tema.
La criptomoneda cayó un 4,3% a alrededor de $83,500 la semana pasada mientras el rendimiento a 10 años pasó de aproximadamente 4,95% a 5,20%, incluso cuando las entradas en ETF de criptomonedas alcanzaron $2,39 mil millones durante la semana.
Por lo tanto, la demanda de ETF se mantuvo positiva mientras los mayores rendimientos actuaban en dirección opuesta.
Bitcoin enfrentó una presión similar a principios de septiembre. Un movimiento hacia $77,000 coincidió con precios más altos del petróleo, inflación persistente en EE. UU. y rendimientos del Tesoro en aumento, mientras que la EMA de 50 semanas emergió como un área importante de soporte técnico.
Los comentarios de Jefferson dejan abierta la posibilidad de que parte de esa presión de tasas pueda enfriarse antes de la reunión de octubre, pero su evaluación de la inflación da a la Fed poco margen para declarar terminado el ciclo de endurecimiento.
Jefferson sigue viendo los riesgos de inflación inclinados al alza
Jefferson apoyó la decisión de la Fed en septiembre de elevar el rango objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta 3,75%-4%.
Dijo que la actividad económica y las condiciones del mercado laboral seguían siendo en general sólidas, mientras que la inflación continuaba por encima del objetivo del 2% del banco central.
La inflación general del gasto en consumo personal se situó en el 3,4% en agosto. Jefferson dijo que los precios de la energía habían sido el principal impulsor del reciente repunte, señalando los volátiles mercados del petróleo y la presión sobre los suministros energéticos globales por las tensiones geopolíticas.
"Sigo preocupado por el riesgo de que precios más altos de la energía provoquen un aumento persistente de la inflación en términos más generales", dijo.
Su escenario base es que la inflación se mantenga elevada a corto plazo antes de volver hacia el 2% a medida que se disipen los shocks energéticos y de otros precios. Los riesgos en torno a esa previsión siguen inclinados al alza debido a los acontecimientos geopolíticos y a una demanda más fuerte de lo esperado.
Jefferson dijo que la Fed necesita determinar si las tendencias subyacentes muestran que la inflación vuelve al objetivo con la suficiente rapidez antes de decidir la postura política adecuada.
Para los operadores de Bitcoin, eso mantiene diciembre en juego incluso si los responsables políticos deciden no moverse este mes.
Otra subida de la Fed ya ha sido identificada como uno de los mayores riesgos macroeconómicos que enfrenta Bitcoin. El investigador sénior de HashKey Group, Tim Sun, dijo recientemente que una segunda subida de tasas de la Fed podría tener más influencia en Bitcoin que la estancada Ley CLARITY de Estados Unidos.
Sun dijo que un movimiento en octubre cambiaría la forma en que los inversores interpretaron el aumento de septiembre, porque dos subidas consecutivas indicarían un ciclo de endurecimiento más persistente. Identificó los rendimientos del Tesoro, los flujos de los ETF de Bitcoin al contado y el apalancamiento en derivados como factores clave a vigilar.
Una pausa en octubre rompería esa secuencia, aunque no descartaría otra subida antes de fin de año.
Los rendimientos del Tesoro siguen siendo una prueba clave para el precio de Bitcoin
Jefferson reconoció directamente el aumento de los rendimientos de los bonos desde la reunión del FOMC de septiembre, diciendo que los rendimientos a lo largo de la estructura temporal habían subido a medida que los inversores reevaluaban el entorno macroeconómico.
Los rendimientos a largo plazo pueden endurecer las condiciones financieras sin que la Fed vuelva a subir su tasa de política, dando a los funcionarios otra razón para esperar y ver cómo responde la economía.
Bitcoin ya ha mostrado sensibilidad a los cambios en esa parte del mercado.
Después de que la Fed subiera las tasas en septiembre, BTC se movió inicialmente hacia los 75.000 dólares antes de recuperarse y finalmente superar los 87.000 dólares. Los ETF de Bitcoin al contado de Estados Unidos registraron aproximadamente 2.650 millones de dólares en entradas a lo largo de cinco sesiones hasta el 23 de septiembre, mientras que Strategy compró 950 BTC por 75,7 millones de dólares entre el 14 y el 20 de septiembre.
El rally de Bitcoin posterior a la subida de la Fed mostró que la demanda podía compensar parte de la presión de una política monetaria más restrictiva, aunque BTC luego retrocedió cuando los rendimientos del Tesoro reanudaron su ascenso.
Los comentarios de Jefferson podrían, por lo tanto, ofrecer a Bitcoin más margen para recuperarse si a la caída de las expectativas de subida en octubre le sigue un retroceso sostenido de los rendimientos.
Una pausa por sí sola no garantiza ese resultado. Unos datos económicos lo suficientemente fuertes como para impulsar al alza los rendimientos a largo plazo podrían seguir pesando sobre los activos de riesgo incluso sin una subida de tasas en octubre.
El riesgo de una subida de la Fed en diciembre no ha desaparecido
Los próximos datos económicos de Estados Unidos determinarán si la Fed puede seguir siendo paciente más allá de octubre.
Jefferson espera que el crecimiento del PIB real se mantenga cerca del ritmo del 2,4% registrado durante el primer semestre de 2026. Describió el mercado laboral como estable, con la tasa de desempleo en el 4,1% en agosto y cerca de lo que considera pleno empleo.
La fuerte actividad económica ha estado acompañada de una inflación que sigue muy por encima del objetivo. Jefferson dijo que las expectativas de inflación a corto plazo eran elevadas, aunque la mayoría de las medidas a largo plazo seguían siendo coherentes con el objetivo del 2% de la Fed.
El petróleo sigue siendo otra variable tanto para la inflación como para Bitcoin. Unos costes energéticos más altos pueden alimentar la inflación general y reforzar las expectativas de que las tasas de interés se mantengan elevadas, mientras que la caída de los precios del petróleo podría reducir parte de esa presión.
Bitcoin se ha enfrentado recientemente a la combinación de altos rendimientos del Tesoro, precios elevados del petróleo y expectativas de otra subida de la Fed, incluso cuando la demanda de ETF al contado proporcionó apoyo.
Jefferson dijo que continuaría evaluando si la inflación estaba regresando hacia el objetivo de la Fed a un ritmo suficiente, y se espera que más datos entrantes den a los responsables de las políticas una imagen más clara de las tendencias subyacentes y de la postura adecuada de la política monetaria.
