Fidelity Digital Assets afirma que las acciones preferentes perpetuas han financiado compras de 135.979 Bitcoin, lo que convierte al modelo de financiación utilizado por las empresas de tesorería en otra fuente de demanda para la criptomoneda.
Resumen
- La emisión de acciones preferentes financió 135.979 BTC en compras hasta el 5 de octubre, según Fidelity.
- El modelo de financiación depende de que las ganancias de Bitcoin superen el costo de los pagos de dividendos.
- Los accionistas preferentes enfrentan riesgos de emisor, liquidez y tasas de interés junto con la exposición a Bitcoin.
Un informe del 20 de octubre del analista de investigación Zack Wainwright señaló que las compras representaban más del 0,5% del suministro máximo de Bitcoin al 5 de octubre. El informe nombra a Strategy y se basa en presentaciones de Strive.
Las empresas emiten acciones preferentes que pagan dividendos y utilizan los ingresos para comprar Bitcoin. Fidelity vincula este enfoque con una tesis de inversión según la cual el suministro limitado de Bitcoin podría ayudar a preservar el poder adquisitivo a medida que las monedas fiduciarias pierden valor.
El informe también hace explícita la suposición central del modelo.
"Para los emisores, la estrategia solo funciona si la apreciación del activo subyacente supera el costo del rendimiento."
La emisión preferente financió más de 95.000 BTC en compras entre marzo y mayo, recaudando más de 7.000 millones de dólares. Fidelity comparó esa demanda con los 888.185 BTC acumulados por los productos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado en su primer año.
Los accionistas preferentes enfrentan un conjunto de riesgos diferente al de los inversores que poseen Bitcoin directamente. La guía separada para inversores de Fidelity explica que los valores preferentes combinan características de acciones y deuda, con términos que varían según la oferta.
Los valores perpetuos no tienen vencimiento programado, mientras que algunas ofertas preferentes permiten a los emisores suspender o diferir los pagos. Los tenedores generalmente se clasifican por delante de los accionistas comunes pero por detrás de los tenedores de bonos si la empresa quiebra.
La guía de Fidelity también identifica el riesgo de inflación para los accionistas preferentes, ya que el aumento de los precios puede reducir el poder adquisitivo de los futuros pagos de dividendos. Las tasas de interés de mercado más altas suelen empujar a la baja los precios de los valores preferentes existentes, y la liquidez comercial limitada puede obligar a los inversores a vender por debajo del valor nominal.
En consecuencia, el informe sobre Bitcoin vincula el éxito del modelo de acciones preferentes tanto al rendimiento a largo plazo de la criptomoneda como a la condición financiera de las empresas que emiten las acciones.
