El cofundador de Figure, Mike Cagney, ha instado al Tesoro de EE. UU. a seguir la plataforma de bonos tokenizados de Malasia, que conecta los registros de valores digitales con la liquidación las 24 horas en dinero del banco central.
Resumen
- Cagney sostiene que la emisión directa en blockchain podría reducir los costos de infraestructura de endeudamiento del gobierno y atraer a más compradores.
- Malasia separa los registros de propiedad tokenizados de los pagos gestionados a través de su sistema de liquidación del banco central.
- DTCC ha procesado transacciones reales de repos de Treasuries tokenizados que involucran valores mantenidos bajo su custodia.
- La investigación de la Reserva Federal ha explorado operaciones monetarias programables sin comprometerse a un cambio de política.
Mike Cagney dijo que el lanzamiento de SSDS+ del Bank Negara Malaysia ofrecía un ejemplo que quería que Washington considerara, describiendo los valores como bonos gubernamentales nativos en cadena, "no IOUs envueltos".
En su publicación, el ejecutivo de Figure argumentó que un enfoque similar de EE. UU. podría reducir los costos de emisión y registro y traer más demanda de Treasuries. Presentó esos beneficios como sus expectativas, sin dar una estimación de costos ni un pronóstico de nuevas compras.
Los ejecutivos de Figure presionan por la emisión de Treasuries tokenizados
Cagney dijo que le gustaría que el Tesoro de EE. UU. "hiciera algo similar", enmarcando el lanzamiento de Malasia como un modelo para la deuda del gobierno estadounidense.
Michael Tannenbaum, de Figure, describió el desarrollo malasio como un banco central liquidando deuda soberana tokenizada en dinero del banco central las 24 horas. Calificó la tokenización como "el futuro de los mercados de capitales".
Cagney vinculó sus comentarios con el propio negocio de Figure, diciendo que la compañía continúa persiguiendo la emisión nativa en cadena en Provenance y redes como Solana, Stellar y Base. Su solicitud concernía a cómo se emiten y registran los valores gubernamentales, junto con el dinero utilizado para liquidar las compras.
El banco central de Malasia utilizó una redacción más limitada sobre la deuda gubernamental en su anuncio de lanzamiento. Bank Negara Malaysia dijo que SSDS+ estaba listo para apoyar bonos minoristas gubernamentales y corporativos tokenizados, identificando una capacidad soportada sin nombrar una emisión soberana completada.
La plataforma de bonos tokenizados de Malasia conecta dos sistemas
Bank Negara Malaysia anunció SSDS+ el 20 de octubre como una plataforma para emitir, mantener y salvaguardar bonos y sukuk tokenizados. El banco dijo que desarrolló el sistema internamente utilizando tecnologías de nube y de registro distribuido.
SSDS+ se basa en el Sistema de Depósito de Valores Sin Títulos existente de Malasia, que sirve al mercado financiero mayorista, según el banco central. Su alcance declarado abarca la emisión mayorista junto con los instrumentos minoristas gubernamentales y corporativos que está listo para soportar.
Para la liquidación, el banco asigna tareas separadas a SSDS+ y RENTAS+. SSDS+ gestiona las transferencias de valores y los registros de propiedad digital, mientras que RENTAS+ maneja los pagos correspondientes en dinero del banco central. El banco dijo que su integración soporta servicios de pago y liquidación las 24 horas.
El gobernador Abdul Rasheed Ghaffour dijo que las plataformas vinculadas apoyarían nuevos usos en valores y pagos y ayudarían a hacer los mercados financieros más eficientes y receptivos.
Los valores del Tesoro de EE. UU. han entrado en operaciones tokenizadas reales
Las empresas de infraestructura de mercado de EE. UU. ya han procesado transacciones que involucran Treasuries tokenizados. El 15 de julio, DTCC anunció que más de 30 empresas participaron en operaciones de producción utilizando tokens creados a partir de valores mantenidos en la Depository Trust Company.
DTCC dijo que las transacciones incluyeron una operación de repos de Treasuries de EE. UU. de entrega contra pago, préstamo de valores, promesas de garantía colateral y transacciones de acciones. Las conversiones se llevaron a cabo en su red privada Besu y en la red pública Canton.
La compañía describe sus tokens como representaciones digitales de activos en custodia de DTC. Los participantes pueden convertir esos valores entre formas convencionales y tokenizadas y entregar los tokens a sus billeteras, según DTCC.
Como crypto.news informó anteriormente el 5 de mayo, los planes de lanzamiento de valores tokenizados de DTCC incluían un grupo de trabajo de más de 50 empresas. DTCC identificó letras del Tesoro, pagarés y bonos entre los activos elegibles y programó actividad de producción limitada para julio antes de un objetivo de servicio en octubre.
En una entrevista del 29 de septiembre sobre el uso de fondos del Tesoro tokenizados, el director de RWA de Falcon Finance, Artem Tolkachev, argumentó que los productos comprados por ingresos deben juzgarse por su propósito previsto. Dijo que un fondo del Tesoro puede servir a los inversores pagando rendimiento y cumpliendo los reembolsos incluso cuando sus tokens permanecen en billeteras.
Los experimentos de la Reserva Federal permanecen separados de las decisiones de política
La Reserva Federal de Nueva York y el Banco de Pagos Internacionales publicaron el Proyecto Pine en mayo de 2025, explorando operaciones monetarias en mercados mayoristas tokenizados hipotéticos. Su investigación probó un conjunto de herramientas programables para pagar intereses sobre reservas, operaciones de mercado abierto y gestión de garantías.
Los investigadores ejecutaron diez escenarios que cubrían condiciones normales y estrés de mercado. La Reserva Federal de Nueva York dijo que el prototipo realizó las operaciones previstas, mientras identificaba la interoperabilidad y los estándares de datos como áreas que necesitan más trabajo. Su anuncio limitó explícitamente el proyecto a investigación y experimentación y dijo que no representaba la política de la Reserva Federal.
En un experimento separado de red de pasivos regulados, el Centro de Innovación de Nueva York examinó pagos simulados en dólares que involucraban tokens de depósitos de bancos comerciales y dinero teórico de bancos centrales mayoristas. El proyecto utilizó solo datos simulados en un entorno de prueba.
La línea de trabajo legal del experimento no encontró impedimentos legales insuperables para la red contemplada bajo los marcos existentes de EE. UU., según la Reserva Federal de Nueva York. Los investigadores dijeron que se necesitaban más análisis y participación con los reguladores antes de las conclusiones finales.
Figure ha buscado acciones nativas en blockchain a través de OPEN
Figure anunció su red de emisión de acciones nativas el 14 de enero, con la On-Chain Public Equity Network ejecutándose en Provenance. En su anuncio de la empresa, Figure dijo que OPEN registra acciones directamente en blockchain en lugar de crear representaciones de valores mantenidos por DTCC.
La compañía dijo que la negociación utilizaría su sistema de negociación alternativo y un libro de órdenes límite. Los accionistas podrían pedir prestado contra o prestar acciones a través de su protocolo Democratized Prime.
En el anuncio, Figure planeaba convertirse en el primer emisor de OPEN y apoyar intercambios bidireccionales entre sus acciones en blockchain y acciones cotizadas en Nasdaq. La compañía nombró a BitGo como posible proveedor de custodia calificado y dijo que Jump Trading había comenzado los preparativos para proporcionar creación de mercado.
