Este artículo fue recopilado y organizado por BlockWeeks
El capital riesgo cripto aún no ha tocado fondo. Aunque el número de acuerdos aumentó ligeramente en el segundo trimestre de 2023, el monto total de los fondos invertidos por las firmas de capital riesgo en startups de cripto y blockchain siguió disminuyendo trimestre tras trimestre. Las valoraciones también continuaron cayendo: la valoración pre-money mediana para acuerdos de VC cripto en el segundo trimestre fue de 17,93 millones de dólares, la más baja desde el primer trimestre de 2021, mientras que el tamaño medio de los acuerdos aumentó ligeramente trimestre tras trimestre. En términos de número de acuerdos, las empresas amplias de Web3 dominaron; en términos de financiación total, las empresas de trading recaudaron la mayor cantidad—un patrón que continuó la tendencia del trimestre anterior. Estados Unidos continuó dominando el panorama de las startups cripto, con las startups cripto con sede en EE. UU. representando más del 43% de todos los acuerdos completados y más del 45% del capital invertido por los VC. El entorno de recaudación de fondos de VC siguió siendo extremadamente difícil, con solo 10 nuevos fondos de VC cripto recaudando 720 millones de dólares en el segundo trimestre, el nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2020, en los primeros días del brote de COVID-19.
Visión general: La financiación alcanza un nuevo mínimo del ciclo, el volumen de acuerdos aumenta ligeramente
La industria cripto y blockchain atrajo 2.320 millones de dólares en inversión en el segundo trimestre de 2023, un nuevo mínimo del ciclo y el nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2020, continuando la tendencia a la baja desde el pico de 13.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2022. La financiación total para startups de cripto y blockchain durante los últimos tres trimestres sigue siendo menor que la de un solo segundo trimestre del año pasado.
Aunque el capital invertido aún no ha encontrado un fondo claro, la actividad de acuerdos aumentó ligeramente en el segundo trimestre, con 456 acuerdos completados, frente a 439 en el primer trimestre. Este ligero aumento fue impulsado principalmente por la financiación de Serie A, que pasó de 154 acuerdos en el primer trimestre a 174. En términos de capital invertido, los acuerdos en etapa temprana (pre-semilla, semilla y Serie A) representaron la gran mayoría de la inversión total (73%), mientras que los acuerdos en etapa tardía representaron el 27%.
Inversión de VC por año de fundación de la empresa
Las empresas fundadas en 2021 y 2022 completaron la mayor cantidad de acuerdos de VC en el segundo trimestre de 2023. A diferencia del primer trimestre de este año, las empresas fundadas en 2022 recaudaron la mayor cantidad entre todas las cohortes anuales, seguidas de cerca por las empresas fundadas en 2021.
Inversión de VC cripto por ubicación de la sede de la empresa
Las empresas con sede en EE. UU. dominaron tanto en número de acuerdos como en monto recaudado. En el segundo trimestre de 2023, las empresas estadounidenses recaudaron el 45% de todos los fondos de VC cripto, seguidas por el Reino Unido (7,7%), Singapur (5,7%) y Corea del Sur (5,4%).
En términos de acuerdos completados, la situación fue similar. En el segundo trimestre de 2023, las empresas estadounidenses completaron el 43% de todos los acuerdos de VC cripto, seguidas por Singapur (7,5%), el Reino Unido (7,5%) y Corea del Sur (3,1%).
Tamaño de los acuerdos y valoración
En el segundo trimestre de 2023, las valoraciones continuaron disminuyendo en todo el sector de capital riesgo, y el cripto no fue una excepción. La valoración pre-money mediana para acuerdos de VC cripto o blockchain cayó a 17,93 millones de dólares, la más baja desde el primer trimestre de 2021. El tamaño medio de los acuerdos de VC cripto en el segundo trimestre fue de 3 millones de dólares, correspondiente a una valoración pre-money de 17,93 millones de dólares. La disminución en el tamaño y las valoraciones de los acuerdos de VC cripto fue consistente con la tendencia en toda la industria de capital riesgo.
Inversión de VC cripto por categoría
En el segundo trimestre de 2023, las startups de trading/exchange/inversión/préstamos recaudaron la mayor cantidad (473 millones de dólares, 20% del capital desplegado); las startups de Web3, NFT, gaming, DAO y metaverso ocuparon el segundo lugar en monto recaudado (442 millones de dólares, 19% de todo el VC desplegado). El sector de Capa 2/interoperabilidad produjo el acuerdo más grande del trimestre—LayerZero completó una ronda de financiación Serie B de 120 millones de dólares. Magic Eden aseguró el acuerdo más grande de Web3/NFT (52 millones de dólares), Auradine aseguró el acuerdo más grande de infraestructura (81 millones de dólares), y River Financial aseguró el acuerdo más grande de trading/exchange (35 millones de dólares).
En términos de número de acuerdos, las empresas que construyen productos de gaming Web3, NFT, DAO y metaverso continuaron ocupando el primer lugar, seguidas por las empresas de trading/exchange/inversión/préstamos, tendencias que se mantuvieron estables con respecto al primer trimestre de 2023. Notablemente, las empresas que construyen productos de privacidad y seguridad vieron el mayor aumento trimestral en el número de acuerdos (275%), seguidas por infraestructura (114%).
Las categorías con la mayor proporción de acuerdos en etapas avanzadas fueron minería y blockchain empresarial; mientras que la categoría de cumplimiento, que incluye análisis en cadena y herramientas regulatorias, tuvo la mayor proporción de acuerdos pre-semilla. En términos de monto recaudado, los acuerdos de minería y Capa 1 estuvieron mayormente en etapas avanzadas, mientras que custodia, medios/educación, cumplimiento y DeFi recaudaron una porción considerable de sus fondos en etapas tempranas.
Entorno de recaudación de fondos: 10 nuevos fondos recaudaron solo $720 millones
Galaxy Asset Management recopiló información sobre la recaudación de fondos de capital de riesgo en el segundo trimestre de 2023—es decir, la situación en la que los VC recaudan fondos para nuevos fondos o nuevas series de fondos. En el segundo trimestre de 2023, tanto el número de nuevos lanzamientos de fondos (10) como el monto recaudado ($720 millones) fueron los más bajos desde el tercer trimestre de 2020.
Incluyendo datos del primer semestre de 2023, el tamaño promedio de los nuevos fondos es ahora de $236 millones, con una mediana de $50 millones, ambos muy por debajo del año pasado.
Conclusiones principales y puntos clave
El mercado bajista de VC cripto aún continúa. El número de acuerdos se mantiene estable, pero el capital total invertido en startups cripto continuó disminuyendo trimestre tras trimestre. Sin embargo, la disminución en la actividad de VC cripto no es exclusiva de las cripto—en el contexto de tasas de interés en aumento, toda la industria de capital de riesgo enfrenta vientos en contra. Los datos de VC cripto del segundo trimestre de 2023 también arrojaron las siguientes conclusiones importantes:
En relación con el mercado bajista anterior, la actividad de VC cripto se mantiene activa. El número de acuerdos y el capital invertido siguen siendo aproximadamente el doble de los niveles durante el mercado bajista de 2017–2020, lo que indica que en un horizonte temporal más largo, el ecosistema de startups ha logrado un crecimiento neto.
Las firmas de capital de riesgo aún enfrentan un entorno difícil para recaudar fondos. El aumento de las tasas de interés continúa debilitando la disposición de los asignadores a apostar por activos de riesgo de cola larga como los fondos de capital de riesgo—especialmente en comparación con el período de tasas de interés cercanas a cero de la última década. Combinado con el mercado bajista en los precios de los activos cripto y el hecho de que muchos asignadores aún están conmocionados tras los espectaculares colapsos de varias empresas respaldadas por VC en 2022, las firmas de capital de riesgo continuarán enfrentando dificultades para recaudar fondos en 2023. De hecho, tanto el número de nuevos lanzamientos de fondos como el monto recaudado en el segundo trimestre fueron los más bajos desde el tercer trimestre de 2020, que fue uno de los trimestres más sombríos para la inversión de VC, cuando los inversores globales lidiaban con el colapso de activos provocado por la pandemia de COVID-19.
La falta de grandes cantidades de nuevos fondos de capital de riesgo continuará presionando a los fundadores. Las startups respaldadas por VC encontrarán más difícil recaudar nuevas rondas este año y continuarán enfrentando un entorno de financiamiento difícil en el futuro previsible. Muchos de los casos de uso de blockchain más especulativos y ambiciosos durante el mercado alcista ahora son difíciles de financiar a medida que los usuarios y el hype del mercado alcista retroceden. Los fundadores deben enfocarse en ingresos y modelos de negocio sostenibles y estar preparados para recaudar rondas más pequeñas y ceder más capital.
La actividad de acuerdos pre-semilla se mantiene relativamente activa. Aunque ligeramente inferior al primer trimestre, el número de acuerdos pre-semilla fue esencialmente plano trimestre tras trimestre. Junto con las rondas semilla y Serie A, los acuerdos en etapas tempranas representaron casi el 75% de todos los acuerdos, lo que indica que a pesar de la desaceleración general de la actividad, los emprendedores siguen activos y las firmas de capital de riesgo siguen atentas. En un momento en que muchas instituciones están saliendo completamente de las cripto durante el mercado bajista, los inversores astutos pueden encontrar gemas ocultas entre los "irreductibles" que continúan iniciando negocios en un entorno difícil—tal como en el mercado bajista anterior.
Estados Unidos continúa dominando el ecosistema de startups cripto. A pesar de un entorno regulatorio generalmente hostil, las startups cripto con sede en EE. UU. aún capturaron la gran mayoría de la actividad de capital de riesgo. Las empresas estadounidenses dominan el ecosistema cripto, y los legisladores estadounidenses que quieren retener el mejor talento, promover la modernización y el liderazgo tecnológico y financiero, y extender el liderazgo estadounidense hacia la economía del futuro harían bien en promulgar políticas agresivas que promuevan el crecimiento y la innovación.
Web3 continúa liderando en número de acuerdos, mientras que el trading aún captura la mayor cantidad de capital. Esto se ha convertido en una tendencia que dura múltiples trimestres: las tradicionales "máquinas de dinero"—empresas que construyen exchanges, herramientas de trading y similares—recaudan más, pero el mayor número de acuerdos individuales fluye hacia empresas que construyen productos en las categorías emergentes de Web3, DAO, metaverso y gaming.
