El volumen de negociación de tokens de acciones de Robinhood ya ha alcanzado niveles que podrían toparse con límites bajo la nueva exención de innovación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para valores tokenizados, según el jefe de cripto de la compañía.
Resumen
- Robinhood dice que su volumen de tokens de acciones ya es lo suficientemente alto como para potencialmente toparse con límites de negociación bajo la nueva exención de tokenización de cinco años de la SEC.
- El marco de la SEC limita tanto el número de acciones tokenizadas elegibles como su volumen de negociación, con umbrales que varían según el activo subyacente.
- Robinhood planea agregar derechos de voto y redención en especie a sus tokens de acciones mientras continúa trabajando hacia una cobertura más amplia de acciones y ETF de EE. UU.
- La compañía está preparando por separado futuros perpetuos de EE. UU. para ocho criptomonedas, con hasta 10x de apalancamiento en Bitcoin y Ether y 3x en otros seis tokens.
Según Johann Kerbrat, vicepresidente sénior y gerente general de cripto e internacional de Robinhood, la compañía todavía está trabajando en las condiciones adjuntas a la orden de la SEC después de que los reguladores crearan una ruta de cinco años para acciones estadounidenses tokenizadas elegibles.
“Todavía estamos tratando de entender todos los parámetros”, dijo Kerbrat en una entrevista durante la Korea Blockchain Week 2026. “Hay limitaciones en el volumen y en qué tipo de activos podemos tokenizar. Si observas nuestro volumen en nuestros tokens de acciones, ya es bastante alto y alcanzará algunos de sus límites”.
Los comentarios se producen después de que la SEC emitiera su exención de innovación el 17 de septiembre, permitiendo a los lugares elegibles negociar acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercado a través de creadores de mercado automatizados con permiso y fondos de liquidez sin registrarse como bolsas, siempre que cumplan con una serie de condiciones.
El volumen de tokens de acciones de Robinhood podría poner a prueba los límites de la SEC
Los límites de negociación bajo la exención difieren según el tipo de acción. Las acciones tokenizadas de Nivel 1 están limitadas a 75 símbolos y al 0,25% del volumen diario promedio de acciones del subyacente durante el mes anterior. Los productos de Nivel 2 están limitados a 250 símbolos y al 2,5% del volumen diario promedio del subyacente.
La SEC basó las dos categorías en el Plan de Límite Superior Límite Inferior existente. El Nivel 1 incluye acciones del S&P 500 y Russell 1000, así como ciertos productos cotizados en bolsa, mientras que otras acciones elegibles del NMS caen en el Nivel 2.
Un lugar que exceda repetidamente un umbral de volumen para una acción tokenizada en particular debe pausar la negociación de ese producto durante tres meses. La primera infracción no desencadena la pausa, aunque el lugar debe mantenerse dentro del umbral después.
Robinhood había construido una actividad considerable en torno a acciones tokenizadas antes de que se emitiera la exención. En agosto, el volumen de negociación de acciones tokenizadas a través de Uniswap en Robinhood Chain alcanzó los 1.000 millones de dólares, según el fundador de Uniswap, Hayden Adams. Los tokens de acciones de Robinhood seguían sin estar disponibles para los inversores estadounidenses en ese momento.
Kerbrat dijo que los límites podrían volverse relevantes dada la actividad que Robinhood ya está viendo, pero consideró la decisión de la SEC como una señal de que el regulador quiere trabajar con la industria para llevar los valores onchain.
“En general, creo que lo realmente importante de esta señal con la exención es que la SEC quiere trabajar hacia la tokenización y entender su ventaja”, dijo. “Así que realmente seguimos impulsando una mayor adopción de tokens de acciones y también una cobertura más amplia de acciones y ETF de EE. UU.”
Las reglas de la SEC exigen los mismos derechos de accionista
Los tokens de acciones existentes de Robinhood no tienen la misma estructura legal que las acciones tokenizadas del NMS cubiertas por la exención de la SEC.
La compañía ofrece sus productos a través de Robinhood Wallet en más de 120 países, pero no a usuarios estadounidenses. Son valores de deuda emitidos por Robinhood Assets Jersey Limited y están respaldados por acciones correspondientes a los activos que rastrean.
Bajo el marco de la SEC, las acciones tokenizadas elegibles del NMS deben proporcionar a los tenedores los mismos derechos y privilegios que las acciones convencionales equivalentes. Los requisitos cubren derechos económicos, así como derechos de voto y otros derechos de accionista.
Como crypto.news informó anteriormente, los productos sintéticos que solo proporcionan exposición al precio no califican para la exención. Las plataformas que busquen listar acciones tokenizadas por un tercero no afiliado deben notificar a la empresa cuyas acciones están siendo tokenizadas y dar al emisor la oportunidad de oponerse.
Robinhood ya ha dicho que se avecinan cambios en sus propios Stock Tokens. Kerbrat y el CEO Vlad Tenev dijeron a principios de septiembre que la compañía planea introducir derechos de voto y reembolso en especie.
Los cambios planeados surgieron en medio de una disputa pública con el CEO de AMC Entertainment, Adam Aron, quien criticó el token vinculado a AMC de Robinhood y dijo que su compañía no había consentido el producto.
Robinhood mantiene que el consentimiento del emisor no es requerido bajo la estructura que utiliza actualmente. Su estructura de token de acciones de AMC da a los inversores exposición económica a la acción, mientras que los tenedores no poseen directamente acciones de AMC ni reciben los derechos de voto adjuntos a ellas.
Kerbrat dijo que Robinhood había estado trabajando en derechos de voto y reembolso en especie antes de la disputa con Aron. El reembolso en especie, dijo, ya se había discutido durante el evento de la compañía del 1 de julio en Londres.
“Algunas de las críticas del CEO de AMC, si las miras, son en su mayoría un truco publicitario”, dijo Kerbrat. “Respaldamos la estructura legal de nuestros sistemas”.
El impulso de Robinhood por los tokens de acciones se remonta a su lanzamiento de productos en julio, cuando la compañía lanzó Robinhood Chain junto con productos diseñados para llevar activos financieros tradicionales onchain.
Robinhood prepara perpetuos de cripto para traders de EE. UU.
Mientras Robinhood trabaja a través del marco de tokens de acciones de la SEC, la compañía está preparando otro producto de trading onchain para el mercado estadounidense.
Robinhood anunció el 29 de septiembre que planea ofrecer futuros perpetuos de cripto a clientes estadounidenses elegibles en ocho criptomonedas. La alineación inicial consiste en Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Dogecoin, Cardano, Chainlink y Hyperliquid.
Los perpetuos de Bitcoin y Ether ofrecerán apalancamiento de hasta 10x, mientras que los otros seis activos tendrán un apalancamiento de hasta 3x.
Kerbrat dijo que Robinhood eligió esos niveles de apalancamiento por sí misma. Si la compañía eventualmente los aumenta sigue sin decidirse y dependerá del comportamiento de trading y la cantidad de liquidez disponible después del lanzamiento.
Robinhood planea usar un sistema global de compensación en cascada para el producto. Kerbrat dijo que la estructura difiere de algunas ofertas competidoras en EE. UU. y señaló los cálculos de financiación como otra diferencia.
Las tasas de financiación se recalcularán continuamente en el exchange, dijo, en comparación con plataformas competidoras que recalculan las tasas cada 15 minutos.
Los planes de perpetuos de cripto en EE. UU. de la compañía cobrarán inicialmente una tarifa de trading del 0.01% hasta finales de 2026, con Robinhood Derivatives ofreciendo los contratos a través de la infraestructura de Bitstamp.
Los niveles de apalancamiento dependerán de la liquidez
Kerbrat no proporcionó una lista de derivados adicionales que Robinhood podría traer a EE. UU. en 2027.
La compañía ha visto interés en futuros perpetuos de materias primas y ETF en Europa, pero Kerbrat dijo que no había planes de anunciar futuros perpetuos de acciones individuales para clientes estadounidenses.
Robinhood ya da a los clientes acceso a estrategias de opciones que pueden construirse usando múltiples patas, lo que Kerbrat señaló al discutir cómo los traders pueden tomar posiciones más complejas sin contratos perpetuos de acciones individuales.
Cualquier decisión de aumentar el apalancamiento en los perpetuos de cripto planificados para EE. UU. llegará después de que Robinhood vea cómo los clientes usan los productos y cómo se desarrolla la liquidez, dijo.
