Los activos tokenizados han superado los 34.000 millones de dólares, ya que nuevos datos muestran que los inversores negocian y utilizan acciones, crédito y productos de efectivo de manera diferente una vez que se trasladan onchain.
Resumen
- Dune afirma que los activos del mundo real tokenizados superaron los 34.000 millones de dólares a medida que los mercados onchain desarrollaron patrones de negociación distintos.
- Las acciones individuales representan el 81% de la oferta de capital tokenizado, mientras que los ETF representan el 19% restante.
- Las acciones tokenizadas generaron el 93% de la negociación spot de agosto a pesar de seguir siendo la clase de activo rastreada más pequeña.
- Binance Research midió las acciones tokenizadas en 4.430 millones de dólares, un aumento del 390,4% durante 2026 hasta el 15 de septiembre.
- El alivio de la SEC ahora permite a las plataformas que cumplan los requisitos probar la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas bajo estrictas condiciones.
Dune informó en su estudio del tercer trimestre, After Issuance: Reading the Onchain RWA Market, que las cuatro clases principales de activos que rastreó crecieron más del 140% durante el año hasta alcanzar los 33.900 millones de dólares al 31 de agosto, mientras que un comunicado adjunto situó el valor total de los RWA tokenizados en 34.500 millones de dólares. Los productos equivalentes a efectivo representaron cerca de la mitad del mercado, pero las acciones generaron la mayor parte de la negociación secundaria.
El informe examinó la exposición tokenizada y sintética en acciones, equivalentes de efectivo, crédito y materias primas. Dune rastreó más de 2.600 productos de más de 250 emisores y plataformas en 21 blockchains, utilizando datos de oferta, tenedores, negociación, préstamos y precios.
Las acciones tokenizadas favorecen a empresas individuales sobre los ETF
Dune encontró una de las diferencias más claras en las acciones. Las acciones individuales representaron el 81% de las tenencias de capital tokenizado en los mercados spot, dejando el 19% en fondos y ETF. El valor de las tenencias de acciones individuales se multiplicó por nueve respecto al año anterior.
Los mercados de acciones tradicionales han concentrado cada vez más el dinero de los inversores en fondos indexados y otros productos empaquetados. El CEO de Dune, Frederik Haga, dijo a Fortune que los inversores onchain parecen comportarse de manera diferente, afirmando: “La forma en que está conectado el mercado es completamente diferente”.
La actividad de negociación hace que el contraste sea más claro. Los datos de Dune mostraron que las acciones representaron solo una pequeña porción de la oferta de activos tokenizados, pero produjeron el 93% de la negociación spot durante agosto. El volumen spot de acciones tokenizadas alcanzó los 12.600 millones de dólares, mientras que los perpetuos de acciones generaron otros 72.400 millones de dólares.
El informe encontró que las acciones asiáticas representaron el 24% del interés abierto de perpetuos de acciones. Las empresas de chips de memoria fueron particularmente activas, y esos nombres produjeron el 47% del volumen de perpetuos de acciones de agosto. Un contrato de SK Hynix alcanzó una financiación anualizada del 308% durante julio, ya que los operadores pagaron fuertemente para mantener exposición larga.
Datos recientes del mercado de perpetuos de RWA que muestran a las acciones liderando la actividad de negociación encontraron un patrón similar. Las acciones públicas generaron aproximadamente 175.000 millones de dólares en volumen de perpetuos en el tercer trimestre, cerca del 48% de la actividad de perpetuos de RWA rastreada en ese informe.
El efectivo tokenizado apenas se mueve mientras el crédito se convierte en colateral
Los equivalentes de efectivo siguen siendo mucho más grandes que las acciones tokenizadas por valor. Dune midió 17.800 millones de dólares en productos equivalentes de efectivo tokenizados, con más del 95% de la exposición del Tesoro concentrada en fondos del mercado monetario y letras del Tesoro.
La negociación secundaria en esos productos siguió siendo extremadamente limitada. Dune encontró que solo el 0,006% de la oferta de equivalentes de efectivo tokenizados se negoció durante agosto, aunque la categoría representó aproximadamente la mitad de los activos cubiertos por el estudio.
El crédito mostró otro patrón. Alrededor del 19% al 21% del crédito tokenizado se depositó en protocolos de préstamo como colateral, según Dune, en comparación con el 0,4% de los equivalentes de efectivo. El informe contrastó ese uso con los mercados de colateral tradicionales, donde la deuda gubernamental desempeña un papel mucho mayor.
La investigación anterior de Dune encontró una separación similar entre los activos que principalmente permanecen en los balances y los activos que circulan a través de DeFi. En mayo, la firma de análisis midió 27.500 millones de dólares de RWA tokenizados, pero solo 1.700 millones de dólares utilizados a través de colateral, préstamos u otra actividad DeFi.
Un reciente análisis del uso de RWA tokenizados en diferentes clases de activos hizo una distinción relacionada. El ejecutivo de Falcon Finance, Artem Tolkachev, argumentó que la baja actividad en DeFi no debería tratarse automáticamente como una demanda débil, porque los productos del Tesoro comprados por rendimiento cumplen un propósito diferente al de los activos destinados a préstamos activos.
Las acciones tokenizadas crecen rápido pero siguen siendo diminutas
Binance Research informó de una instantánea de mercado ligeramente posterior el 15 de septiembre, situando los activos RWA rastreados en 34.180 millones de dólares tras un aumento del 85,2% durante 2026. Los bonos y los fondos del mercado monetario representaron 18.290 millones de dólares, mientras que las acciones tokenizadas alcanzaron los 4.430 millones de dólares.
Las acciones habían aumentado un 390,4% durante el año y representaban el 13% de los activos RWA rastreados por Binance Research. Sin embargo, la cifra de 4.430 millones de dólares equivalía solo al 0,0029% de su mercado de referencia de 151,9 billones de dólares para acciones cotizadas.
El mercado de RWA de 34.180 millones de dólares rastreado en septiembre mostró que la emisión de activos y el uso financiero real crecían a ritmos diferentes. Binance Research estimó que aproximadamente el 12% del capital tokenizado rastreado se desplegó en préstamos, fondos de liquidez, mercados de garantías u otras aplicaciones onchain.
El uso de acciones aumentó más rápido. Binance Research midió su Tasa de Activación de Capital, que rastrea el valor tokenizado desplegado, en 7,54% el 15 de septiembre, frente al 1,95% a principios de 2026. Los fondos de liquidez contenían el 65,4% del valor de acciones desplegado, mientras que los préstamos representaron otro 28,1%.
Las estimaciones a más largo plazo de la firma siguen siendo proyecciones. Sus escenarios conservador, base y alcista sitúan las acciones tokenizadas en aproximadamente 61.000 millones, 349.000 millones y 987.000 millones de dólares para 2030. Incluso el escenario base de "349.000 millones de dólares" representaría solo alrededor del 0,23% del mercado de referencia de acciones utilizado en el estudio.
Los reguladores de EE. UU. abren una vía limitada para las acciones tokenizadas
La regulación en EE. UU. está comenzando a acomodar parte de la actividad identificada por Dune. La Comisión de Bolsa y Valores anunció una exención condicional de cinco años el 17 de septiembre que permite a los Centros de Valores Tokenizados que cumplan los requisitos negociar acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercado a través de creadores de mercado automatizados autorizados y fondos de liquidez.
La exención es limitada. Los tokens elegibles deben otorgar a los tenedores los mismos derechos de interés y dividendos, voto y liquidación que las acciones tradicionales que representan. Los productos sintéticos que solo proporcionan exposición al precio quedan fuera del marco, mientras que los tokenizadores externos deben notificar a un emisor subyacente antes de cotizar sus acciones bajo circunstancias específicas.
La vía de cinco años de la SEC para las acciones estadounidenses tokenizadas crea una ruta de prueba regulada, pero no aprueba todos los productos o plataformas de acciones tokenizadas existentes. La orden sigue siendo temporal y condicional, y la SEC está recibiendo comentarios públicos mientras considera normas más duraderas.
Los operadores de bolsas tradicionales están preparando sus propios productos. Blockchain.com anunció el 23 de septiembre que había firmado un acuerdo con NYSE Group para explorar el acceso 24/7 a acciones y ETF estadounidenses cotizados tokenizados a través de la infraestructura de negociación digital planificada de NYSE.
El plan de acciones tokenizadas de NYSE y Blockchain.com sigue sujeto a aprobación regulatoria y no tiene una fecha de lanzamiento público confirmada. Su acuerdo cubre la posible distribución de valores tokenizados y el intercambio de datos cripto y de mercados tradicionales entre sus plataformas.
El centro propuesto por NYSE está diseñado para la negociación continua, las acciones fraccionadas y la liquidación en blockchain. Las empresas no han confirmado qué acciones o ETF se lanzarían primero ni qué jurisdicciones recibirían acceso inicialmente.
