Acheter l’action HP (HPQ) : PC, encre et la scission de 2015

HP est cotée à la Bourse de New York sous le symbole HPQ : un compte-titres donnant accès aux actions américaines suffit donc pour passer l’ordre. Il s’agit de la moitié de l’ancien Hewlett-Packard qui fabrique des ordinateurs personnels et des imprimantes, et non de Hewlett Packard Enterprise, et ses bénéfices reposent sur la plus petite des deux activités : sur l’exercice 2025, l’impression a représenté environ 30 % du chiffre d’affaires mais environ 62 % du résultat opérationnel des segments. Ci-dessous : les deux activités, l’ordre lui-même et ce qui fait bouger le titre, du prix de la mémoire à une nouvelle directrice générale.

Que fait HP ?

HP Inc. vend des ordinateurs personnels, des imprimantes et les consommables que ces imprimantes utilisent, ainsi que des services et des abonnements autour de ce matériel. D’après le 10-K, l’entreprise est présente dans plus de 170 pays, compte environ 55 000 salariés et publie ses comptes en trois segments : Personal Systems (systèmes personnels), Printing (impression) et Corporate Investments (investissements de l’entreprise).

L’actuelle HP Inc. est la Hewlett-Packard Company d’origine sous un autre nom. Ses rapports résument la séparation en une phrase : le 1er novembre 2015, Hewlett-Packard Company a achevé la scission de Hewlett Packard Enterprise, qui a repris ses anciennes activités d’infrastructure informatique pour les entreprises, de logiciels, de services et de financement. Serveurs, stockage et réseaux sont partis chez HPE, qui a son propre symbole et son propre guide pour acheter l’action HPE. La société mère, rebaptisée, a gardé les PC et les imprimantes, et les deux partagent toujours la marque historique grâce à une structure commune de détention de la marque.

Les systèmes personnels regroupent ordinateurs de bureau, portables et stations de travail, dont les PC IA que HP met en avant, ainsi que des clients légers, des terminaux de point de vente, des écrans et des services d’assistance. La plupart des machines tournent sous Windows ou Chrome OS avec des processeurs Intel et AMD, et les modèles les plus puissants embarquent une carte graphique NVIDIA. Commercial PS vend les gammes Pro et Elite, les stations de travail Z et Dragonfly aux entreprises, aux écoles et aux administrations ; Consumer PS vend les PC Omni, Spectre, Envy et Pavilion ainsi que les gammes de jeu Omen et Victus.

L’impression couvre les imprimantes domestiques et de bureau, les presses grand format et industrielles, et l’impression 3D. HP la découpe en impression professionnelle, impression grand public et consommables : cartouches d’encre et de toner, supports d’impression et matériaux 3D, destinés selon le 10-K à un « usage récurrent » dans les imprimantes déjà installées. Instant Ink, le HP All-In Plan et Managed Print Services y ajoutent des abonnements. Les investissements de l’entreprise regroupent des projets en incubation et ont été déficitaires sur l’exercice 2025.

Le 10-K nomme les concurrents. Dans les PC, il cite Acer, Apple, ASUSTeK, Dell, Huawei, Lenovo, Logitech, Microsoft, Samsung et Toshiba, plus des fabricants sans marque ; dans l’impression, Brother, Canon, Pantum, Seiko Epson, Ricoh et Xerox, plus des vendeurs de cartouches d’imitation, rechargées et reconditionnées. Notre guide sur Dell présente l’un d’eux.

Comment HP gagne de l’argent

L’exercice de HP se termine le 31 octobre. Sur l’exercice 2025, le chiffre d’affaires a progressé de 3,2 %, et les deux grands segments ont pesé très différemment :

Les parts du résultat sont calculées à partir de la note sur les segments du 10-K et dépassent 100 % au total parce que les investissements de l’entreprise ont enregistré une perte ; les frais centraux, la restructuration et l’amortissement restent hors segments.

Les consommables ont représenté environ deux tiers du chiffre d’affaires de l’impression et environ 20 % du total de HP. C’est le modèle classique des imprimantes : le matériel rejoint un vaste parc installé, et les cartouches achetées les années suivantes apportent une grande partie du bénéfice. Cela explique aussi une lente érosion : sur l’exercice 2025, le chiffre d’affaires des consommables a reculé de 3,4 %, surtout, selon le 10-K, à cause du recul du parc installé et de l’usage, et les ventes d’imprimantes en unités ont baissé de 4,2 %.

La croissance est venue des systèmes personnels. Leur chiffre d’affaires a augmenté de 6,5 % : les unités ont progressé de 4,3 % grâce à ce que le 10-K décrit comme le renouvellement des PC lié à la nouvelle version de Windows, et le prix de vente moyen de 3,1 % ; Commercial PS a pesé environ 71 % du segment. La hausse du coût des composants et des droits de douane, et le poids accru des PC, ont malgré tout réduit la marge brute globale de HP de 1,5 point de pourcentage.

Environ 65 % du chiffre d’affaires est réalisé hors des États-Unis. Le 10-K précise aussi que la majorité des ventes passe par des revendeurs et des distributeurs, et non par la boutique propre de HP.

L’action HPQ en bref

Les cours et la capitalisation changent en permanence ; les chiffres en direct se trouvent sur la page de l’action HP sur Bitbase.

Comment acheter l’action HP

HP Inc. est une société du Delaware cotée à New York, il n’y a donc pas de certificat de dépôt en jeu : un investisseur de n’importe quel pays achète la même action ordinaire.

1. Trouvez un courtier qui donne accès aux actions du NYSE et accepte les résidents de votre pays, puis vérifiez quelle entité tient votre compte et qui la supervise.

2. Ouvrez le compte et passez les contrôles d’identité. Les personnes non américaines doivent en général remplir le formulaire W-8BEN de l’IRS ; l’administration fiscale américaine (IRS) indique qu’on le remet à la demande de l’agent de retenue ou du payeur.

3. Alimentez le compte. Si votre argent est en wons, en euros ou dans une autre devise, la conversion en dollars fait partie du coût de l’opération.

4. Cherchez HPQ, puis lisez le nom. Le résultat doit indiquer HP Inc., action ordinaire, NYSE. HPE est une autre société au nom proche, et un ordre passé trop vite peut tomber sur la mauvaise.

5. Choisissez le type d’ordre. Comme l’explique la FINRA, un ordre au marché offre la plus grande certitude d’exécution, tandis qu’un ordre à cours limité ne s’exécute qu’au prix fixé ou à un meilleur prix.

6. Fixez la taille. Certains courtiers vendent des fractions d’action, d’autres seulement pour les grandes capitalisations ou les ETF, d’autres pas du tout ; la FINRA rappelle que le détenteur d’une fraction peut ne pas avoir de droit de vote.

7. Conservez vos justificatifs de prix d’achat et de dividendes pour vos impôts.

Retenue à la source sur les dividendes. L’IRS indique que la plupart des revenus de source américaine perçus par une personne étrangère sont soumis à un impôt américain de 30 %, sauf si une convention fiscale prévoit un taux réduit ; c’est pourquoi les courtiers demandent le W-8BEN. Votre pays de résidence peut imposer à nouveau le même dividende.

Détention indirecte. HPQ fait partie du S&P 500, si bien que les fonds indiciels comme le SPY de State Street détiennent une petite part de HP aux côtés d’environ cinq cents autres sociétés.

Ce qui fait bouger l’action HPQ

Prix de la mémoire et volumes de PC. HP achète la mémoire et le stockage à l’extérieur, et leurs prix ont fortement grimpé en 2026. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, soit les trois mois clos le 31 juillet, le chiffre d’affaires des systèmes personnels a augmenté de 18,5 % tandis que les unités de PC reculaient de 15,8 % ; le prix de vente moyen a bondi de 40,8 %, surtout à cause de hausses de prix destinées à compenser des composants plus chers. Dans le 10-Q, HP écrit qu’elle s’attend à ce que la pression inflationniste sur les coûts de mémoire et de stockage et les contraintes d’approvisionnement se poursuivent.

Le marché du PC l’an prochain. Le 21 septembre 2026, HP a publié une hypothèse de planification : les volumes de PC de l’ensemble du secteur reculeraient en 2027 d’un pourcentage autour du milieu de la fourchette à un chiffre par rapport à 2026. Elle repose sur des prévisions de tiers et peut, selon l’entreprise, changer ; aucune prévision pour l’exercice 2027 n’était alors donnée.

La rente des consommables. L’impression dégage l’essentiel du résultat des segments, et les consommables forment l’essentiel de l’impression. Un parc d’imprimantes qui se réduit, moins de pages imprimées et des cartouches non d’origine moins chères pèsent justement sur cette ligne. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires des consommables a reculé de 3 % et celui de l’impression de 2 %.

Droits de douane et remboursements. Le 10-K rappelle que de nouveaux droits de douane élevés frappent les importations aux États-Unis depuis avril 2025, et que les coûts de l’exercice 2025 ont augmenté avec eux. Le 20 février 2026, la Cour suprême des États-Unis a jugé que les droits imposés en vertu de l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) n’étaient pas autorisés par la loi. HP a demandé des remboursements et comptabilise chacun, à sa réception, en diminution du coût des produits vendus : ils gonflent la marge les trimestres où ils arrivent, puis l’effet disparaît.

Restructuration et direction. En novembre 2025, le conseil a approuvé un « Plan pour l’exercice 2026 » fondé sur l’adoption de l’IA, prévu jusqu’à l’exercice 2028 et comprenant la suppression d’environ 4 000 à 6 000 postes. Enrique Lores a quitté la direction générale le 2 février 2026, l’administrateur Bruce Broussard est devenu directeur général par intérim le lendemain et, le 4 novembre 2026, le conseil a nommé Emma Walmsley, ancienne directrice générale de GSK, à la tête de l’entreprise à compter du 4 janvier 2027 ; ce jour-là, Broussard doit prendre la présidence du conseil.

Cartouches, puces mémoire et autres risques chez HP

Dans la section des facteurs de risque (Item 1A) du 10-K de l’exercice 2025, voici les points qui touchent le plus directement un détenteur de HPQ.

Consommables non d’origine. L’entreprise écrit dans ses facteurs de risque que les cartouches d’imitation et reconditionnées sont souvent moins chères et que HP pourrait ne pas parvenir à empêcher techniquement leur usage dans ses imprimantes.

Fournisseurs. HP reconnaît dépendre fortement de fournisseurs tiers, et indique que les problèmes de chaîne d’approvisionnement ont déjà pesé sur ses résultats et pourraient recommencer. Elle dépend de Canon pour certains moteurs d’impression laser et cartouches de toner, d’Intel, d’AMD et de NVIDIA pour les processeurs de la plupart de ses PC, et de fabricants à Taïwan pour ses portables.

Politique commerciale. Selon l’entreprise, les droits de douane et les contrôles à l’exportation ont déjà nui sensiblement à sa chaîne d’approvisionnement et pourraient continuer à le faire.

Marque partagée. Comme les deux sociétés utilisent le nom historique, HP prévient que des événements nuisant à la réputation de Hewlett Packard Enterprise pourraient aussi atteindre la sienne.

Litiges sur le micrologiciel des imprimantes. Le système d’authentification des cartouches de HP, appelé Dynamic Security, a donné lieu à des procès aux États-Unis, en Italie, en Israël, aux Pays-Bas, en Australie et en Nouvelle-Zélande. Le 5 juin 2026, la Cour suprême des Pays-Bas a jugé que son utilisation par HP n’est pas illicite ; une action collective déposée dans l’Illinois en janvier 2024 en était encore à un stade précoce selon le dernier 10-Q.

Deux risques tiennent à l’action elle-même. Un seul titre lie votre résultat au cycle des PC et des imprimantes d’une seule entreprise. Et le versement reste discrétionnaire : HP écrit qu’elle n’est pas tenue de verser des dividendes en numéraire ni de racheter un nombre ou un montant déterminé d’actions, et au 31 octobre 2025 son bilan affichait des capitaux propres négatifs (stockholders’ deficit) plutôt qu’une valeur comptable positive.

Étudier HPQ par soi-même

Les documents de HP figurent sur SEC EDGAR sous le CIK 47217 et sur investor.hp.com. Commencez par le 10-K de l’exercice clos le 31 octobre 2025, déposé le 10 décembre 2025 : l’Item 1 pour les produits et les concurrents, l’Item 1A pour les risques, le MD&A pour l’évolution des volumes et des prix par activité, et la note sur les segments pour mettre côte à côte chiffre d’affaires et résultat.

Lisez ensuite les 10-Q et les 8-K. En 2026, les résultats trimestriels sont parus le 24 février, le 27 mai et le 26 août, chacun avec un communiqué qui distingue Commercial PS, Consumer PS et les consommables. Le 10-K de l’exercice 2026 suit en général les résultats du quatrième trimestre et remplacera les chiffres annuels utilisés ici.

Trois vérifications gardent la lecture claire : assurez-vous qu’un document émane de HP Inc., CIK 47217, et non de HPE ; comparez les consommables avec les imprimantes, car ils peuvent diverger ; et séparez les remboursements ponctuels de droits de douane de la marge de fond. Pour les cours, consultez la page HPQ citée plus haut ou la liste des pages d’actions américaines sur Bitbase.

Questions fréquentes sur l’action HP

Peut-on acheter l’action HP avec des cryptomonnaies ?

Pas directement. Les actions HPQ s’achètent via un compte-titres en dollars américains : il faut donc d’abord vendre ses cryptomonnaies contre de la monnaie fiduciaire puis virer l’argent au courtier, une vente qui peut être imposable dans votre pays. Notre guide pour acheter des actions avec des cryptomonnaies détaille ce parcours.

HP Inc. et Hewlett Packard Enterprise sont-elles la même société ?

Non. Elles ne formaient qu’une seule société jusqu’au 1er novembre 2015, date à laquelle Hewlett-Packard Company a scindé ses activités pour les entreprises sous le nom de Hewlett Packard Enterprise. La société d’origine, rebaptisée HP Inc., a gardé les PC et les imprimantes et se négocie sous HPQ ; HPE se négocie sous HPE. Actions, rapports et dividendes sont distincts.

HP verse-t-elle un dividende ?

Oui, chaque trimestre et en numéraire. En novembre 2025, le conseil a relevé le dividende trimestriel prévu à partir du premier trimestre de l’exercice 2026, mais chaque versement doit toujours être décidé et le 10-K souligne que HP n’y est pas tenue. Le montant actuel figure dans le dernier communiqué de résultats.

HPQ fait-elle partie du S&P 500 ?

Oui. Le 10 novembre 2026, HP Inc. figurait dans le fichier quotidien des positions de State Street pour SPY, un fonds sur le S&P 500 ; HPE y apparaissait comme une ligne distincte.

Qui dirige HP ?

Bruce Broussard est directeur général par intérim depuis le 3 février 2026. Selon le 8-K de HP du 4 novembre 2026, Emma Walmsley, ancienne directrice générale de GSK, doit prendre la direction le 4 janvier 2027, et Broussard deviendra alors président du conseil.

En résumé

HP, ce sont deux activités sous un même symbole. Les PC apportent l’essentiel des ventes et subissent le prix de la mémoire et un marché que HP voit reculer en 2027 ; les imprimantes et leurs cartouches dégagent l’essentiel du bénéfice mais perdent quelques points chaque année. Avec les remboursements de droits de douane, la restructuration et une nouvelle directrice générale en janvier 2027, mieux vaut lire le prochain rapport annuel avec le dernier communiqué trimestriel : regardez laquelle des deux activités porte vraiment l’entreprise, puis décidez du poids qu’un seul groupe de matériel doit avoir dans votre portefeuille.

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Avertissement : Cet article est un contenu pédagogique de Bitbase Academy, fourni à titre d’information uniquement. Il explique ce que fait une entreprise ou un fonds et en quoi les instruments cités ici diffèrent les uns des autres ; il ne constitue pas un conseil en investissement, en trading, en fiscalité ou en finance, et il ne vaut ni recommandation ni approbation d’un titre, d’un jeton ou d’une stratégie de trading. Une action tokenisée est émise par un tiers et vise à offrir une exposition économique à un actif sous-jacent : elle ne constitue pas une action inscrite à votre nom, elle ne confère aucun droit d’actionnaire et elle dépend de la structure de l’émetteur, de ses règles d’éligibilité et de ses conditions de rachat, que l’émetteur peut modifier. Les contrats perpétuels sont des dérivés à effet de levier qui ne détiennent aucun actif sous-jacent et peuvent être liquidés ; les horaires de négociation, la disponibilité des produits et les conditions d’accès varient selon l’instrument et la juridiction et peuvent changer à tout moment. Rédigé en novembre 2026 ; vérifiez tout par vous-même via les publications de l’entreprise, la documentation officielle de l’émetteur et les pages produit de la plateforme sur laquelle vous négociez.

Sources

[1] HP Inc., formulaire 10-K de l’exercice 2025 (SEC EDGAR) www.sec.gov

[2] HP Inc., page de garde XBRL du 10-K 2025 (SEC EDGAR) www.sec.gov

[3] HP Inc., formulaire 10-Q du trimestre clos le 31 juillet 2026 (SEC EDGAR) www.sec.gov

[4] HP Inc., communiqué des résultats du troisième trimestre de l’exercice 2026 (SEC EDGAR) www.sec.gov

[5] HP Inc., formulaire 8-K du 25 novembre 2025 : restructuration et dividende (SEC EDGAR) www.sec.gov

[6] HP Inc., formulaire 8-K du 21 septembre 2026 : hypothèse sur le marché du PC (SEC EDGAR) www.sec.gov

[7] HP Inc., formulaire 8-K du 3 février 2026 : DG par intérim (SEC EDGAR) www.sec.gov

[8] HP Inc., formulaire 8-K du 4 novembre 2026 : nomination de la DG (SEC EDGAR) www.sec.gov

[9] State Street : page du fonds SPY et positions quotidiennes www.ssga.com

[10] FINRA : types d’ordres www.finra.org

[11] FINRA : investir dans des fractions d’actions www.finra.org

[12] IRS : retenue à la source des non-résidents www.irs.gov

[13] IRS : à propos du formulaire W-8 BEN www.irs.gov