Cet article a été compilé et organisé par BlockWeeks
Au deuxième trimestre 2024, les startups crypto et blockchain ont réalisé un total de 577 financements, soit une baisse de 4 % par rapport au trimestre précédent ; le montant total des financements divulgués s'est élevé à 3,194 milliards de dollars, soit une augmentation de 28 % par rapport au trimestre précédent. Le nombre de transactions a légèrement diminué, mais la taille médiane des transactions est passée légèrement de 3 millions de dollars à 3,2 millions de dollars, tandis que la valorisation médiane pré-monétaire a bondi de 19 millions de dollars à 37 millions de dollars, soit une hausse de 94 % par rapport au trimestre précédent, s'approchant d'un niveau record — la dernière fois qu'elle a atteint ce niveau, c'était au quatrième trimestre 2021, au sommet du précédent marché haussier.
Il convient de noter que les données de ce rapport sont à jour au 1er juillet 2024, sur la base des informations publiquement disponibles à cette date. À mesure que davantage de transactions seront divulguées par la suite, les données pertinentes changeront encore.
La corrélation entre le montant des investissements et le prix du Bitcoin s'est rompue
La corrélation pluriannuelle entre le prix du Bitcoin et le financement des startups crypto s'est rompue : depuis janvier 2023, le Bitcoin a fortement augmenté, tandis que le financement en capital-risque n'a pas suivi le rythme. Malgré les gains notables du BTC depuis le début de l'année, le financement reste bien en dessous du niveau de 2021-2022, lorsque le BTC se situait pour la dernière fois au-dessus de 60 000 $.
Les facteurs contribuant à cette divergence manifeste incluent : des catalyseurs propres à la crypto tels que les ETF Bitcoin, le restaking, la modularité et Bitcoin L2 ; les pressions liées aux faillites de startups crypto et aux défis réglementaires ; et les vents contraires macroéconomiques tels que les taux d'intérêt. À mesure que le marché des actifs crypto liquides se redresse, les commanditaires (LPs) pourraient se préparer à revenir sérieusement, et l'activité de capital-risque devrait augmenter au second semestre de l'année.
Répartition par stade : les projets en phase de démarrage absorbent 78 % des fonds
Au deuxième trimestre, 78 % des fonds sont allés à des entreprises en phase de démarrage, et 20 % à des entreprises en phase ultérieure. Les fonds de démarrage spécialisés dans la crypto disposent encore de « poudre sèche » provenant des levées de fonds de 2021 et 2022, mais les grands fonds de capital-risque généralistes ont quitté le secteur ou considérablement réduit leur activité, ce qui rend plus difficile pour les startups en phase ultérieure de lever des fonds. La part des transactions de pré-amorçage a légèrement diminué mais reste supérieure à celle des cycles de marché précédents.
Les valorisations ont fortement rebondi après avoir touché le fond
Les valorisations des entreprises crypto soutenues par le capital-risque ont considérablement diminué en 2023, la valorisation médiane pré-monétaire au quatrième trimestre ayant atteint son plus bas niveau depuis le quatrième trimestre 2020. Les valorisations ont modestement rebondi au premier trimestre 2024, puis ont bondi à 37 millions de dollars au deuxième trimestre (+94 % par rapport au trimestre précédent), le niveau le plus élevé depuis le quatrième trimestre 2021.
Il convient de noter que les retards de divulgation et les données de valorisation publiques limitées entraîneront des fluctuations importantes de ce chiffre à mesure que davantage d'informations seront divulguées, de sorte que les données pourraient être révisées à la baisse ultérieurement, mais le bond lui-même reste significatif. La taille médiane des transactions a légèrement augmenté de 7 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 3,2 millions de dollars, essentiellement stable au cours des cinq derniers trimestres. La hausse des valorisations est principalement due à l'amélioration du sentiment : sans augmentation significative des fonds d'investissement, les fondateurs ont obtenu un plus grand pouvoir de négociation grâce à l'intérêt et à la concurrence parmi les groupes d'investisseurs existants.
Répartition sectorielle : Web3 en tête, la Layer 1 bondit grâce à d'importants financements
La catégorie « Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming » a pris la plus grande part du financement de capital-risque crypto au deuxième trimestre (24 %), levant un total de 758 millions de dollars. Les deux plus grandes transactions de cette catégorie étaient Farcaster et Zentry, levant respectivement 150 millions de dollars et 140 millions de dollars.
L'infrastructure, le trading et la Layer 1 suivaient, représentant respectivement 15 %, 12 % et 12 %. Les données montrent également que la part des fonds allant à la Layer 1 a augmenté de plus de six fois en raison de deux transactions, Monad et Berachain (levant respectivement 225 millions de dollars et 100 millions de dollars). Bitcoin L2 a levé 94,6 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 174 % par rapport au trimestre précédent (34,7 millions de dollars au premier trimestre).
En nombre de transactions, Web3 a mené avec une part de 19 %, principalement tirée par une augmentation des transactions liées aux médias sociaux décentralisés et aux jeux. Bien que le financement des startups liées au restaking ait diminué au deuxième trimestre, la catégorie infrastructure se classait toujours deuxième en nombre de transactions avec une part de 15 % ; les entreprises liées au trading et à la DeFi représentaient respectivement 11 % et 9 %.
Ventiler les financements et le nombre de transactions par catégorie et par stade donne une image plus claire des entreprises de chaque catégorie qui lèvent des fonds : la grande majorité des fonds dans les catégories Web3, Layer 1 et infrastructure est allée à des entreprises en phase de démarrage, tandis que le financement en capital-risque dans la catégorie Trading s'est davantage orienté vers des tours de financement plus tardifs. La part des fonds par stade reflète également les différences de maturité de chaque secteur—dans presque toutes les catégories, une proportion considérable de transactions provenait d'entreprises en phase de démarrage.
Répartition géographique : Les États-Unis captent plus de la moitié des fonds
Au deuxième trimestre, plus de 40 % des transactions concernaient des entreprises dont le siège est aux États-Unis. Le Royaume-Uni représentait 10 %, Singapour 8,7 %, les Émirats arabes unis 3,13 % et Hong Kong 2,78 %. En termes de montant de financement, les entreprises américaines ont capté 53 % de tous les financements en capital-risque, en hausse de 23,5 % par rapport au trimestre précédent ; le Royaume-Uni représentait 12,78 %, Singapour 4,6 % et les Émirats arabes unis 4,39 %.
La grande majorité des transactions et des financements du deuxième trimestre provenait d'entreprises fondées entre 2021 et 2023.
Perspectives : pourrait être la troisième meilleure année de l'histoire
Le sentiment du capital-risque crypto continue de s'améliorer mais reste nettement inférieur aux niveaux du marché haussier de 2021-2022. Le BTC et l'ETH sont en hausse d'environ 50 % depuis le début de l'année, les financements sont en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent, tandis que le nombre de transactions est essentiellement stable. Si ce rythme se poursuit jusqu'à la fin de l'année, 2024 sera la troisième meilleure année pour le montant des investissements et le nombre de transactions après 2021 et 2022.
Le Web3 et le Layer 1 ont reçu des investissements importants. La catégorie Web3 a mené avec environ 750 millions de dollars, portée par Farcaster (150 millions de dollars) et Zentry (140 millions de dollars) ; le Layer 1 s'est classé quatrième avec 371 millions de dollars, dominé par Monad (225 millions de dollars) et Berachain (100 millions de dollars).
Les valorisations médianes ont grimpé en flèche, atteignant leur plus haut niveau depuis le quatrième trimestre 2021 (le pic du précédent marché haussier). Parce que les sociétés de capital-risque généralistes restent pour la plupart en retrait en raison du ralentissement du marché de 2022 et des vents contraires macroéconomiques, les sociétés de capital-risque spécialisées dans la crypto évoluent dans un environnement plus concurrentiel, ce qui donne aux fondateurs plus de levier dans les négociations de termes. Notez que cette médiane est basée sur les données au 1er juillet et pourrait être révisée à la baisse à mesure que davantage d'informations sur les transactions du deuxième trimestre sont divulguées.
Le Bitcoin L2 continue de recevoir d'importants investissements, levant 94,6 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 174 % par rapport au trimestre précédent. Les investisseurs restent très enthousiastes à propos de l'émergence d'un espace de blocs plus composable dans l'écosystème Bitcoin, s'attendant à ce que des modèles tels que la DeFi et les NFT reviennent dans l'écosystème Bitcoin. Des recherches internes montrent qu'au moins 65 projets se déclarent « Bitcoin Layer 2 ».
Les transactions en phase de démarrage continuent de dominer, représentant près de 80 % des fonds d'investissement, les transactions de pré-amorçage représentant 13 % de toutes les transactions. L'intérêt continu pour les transactions en phase de démarrage est un signal positif pour la santé à long terme de l'écosystème crypto au sens large ; malgré les difficultés de financement de certaines entreprises en phase plus avancée, les entrepreneurs peuvent encore trouver des investisseurs disposés à soutenir de nouvelles idées innovantes.
Les États-Unis continuent de dominer l'écosystème des startups crypto. Les États-Unis conservent une avance claire tant en nombre de transactions qu'en montant de financement, mais les vents contraires réglementaires pourraient forcer davantage d'entreprises à se délocaliser à l'étranger. Si les États-Unis veulent maintenir leur position de centre d'innovation technologique et financière à long terme, les décideurs politiques devraient reconnaître l'impact que leurs actions ou inactions peuvent avoir sur l'écosystème des cryptomonnaies et de la blockchain.
