Le 29 septembre, Robotechnik (300757.SZ/03757.HK) a officiellement été cotée à la Bourse de Hong Kong, devenant ainsi une autre société « A+H » parmi la « tribu des chasseurs de lumière ».
Selon l'annonce, le prix final des actions H de Robotechnik était de 436 HKD par action, un prix inférieur seulement à celui de New Oriental (09901.HK), Zhongji Innolight (03308.HK), Bilibili (09626.HK) et Zai Lab (09688.HK), se classant comme le cinquième prix d'émission historique le plus élevé sur le marché boursier de Hong Kong. Sur la base de l'offre mondiale de 11,876 millions d'actions, la cotation de Robotechnik à Hong Kong a permis de lever un total d'environ 5,178 milliards HKD, pour un montant net d'environ 4,961 milliards HKD.
Il convient de noter que 16 investisseurs de base, dont Temasek, Shengtian Industrial, Ivy, E Fund et CIG, ont collectivement souscrit environ 232 millions USD, soit 35,2 % des actions offertes. Parmi eux, Temasek, Shengtian Industrial et Ivy étaient les plus grands souscripteurs, souscrivant respectivement 45 millions USD, 40 millions USD et 30 millions USD — en 2026, alors que les fabricants d'équipements photovoltaïques se sont collectivement tus, Robotechnik, s'appuyant sur les deux mots « photonique silicium », a de nouveau lié le capital à long terme du marché primaire et le récit de la puissance de calcul de l'IA du marché secondaire.
Mais la « photonique silicium » ne semble pas pouvoir faire courir tous les investisseurs. Le 28 septembre, le prix d'ouverture de Robotechnik sur le marché gris était de 385 HKD par action, en baisse de 11,7 % par rapport au prix d'émission, après quoi la baisse s'est progressivement réduite, mais est restée en dessous du prix d'émission, clôturant à 428 HKD par action.
Le 29 septembre, l'action de Robotechnik à Hong Kong a fluctué et baissé lors de son premier jour de cotation, clôturant finalement à 414,40 HKD par action, en baisse de 4,95 % ; ses actions A ont ouvert en hausse puis ont baissé, clôturant à 529 RMB par action, en baisse de 0,25 %. Sur la base de 50 actions par lot (hors frais), cela signifie que les investisseurs en actions H ont perdu 1 080 HKD par lot.
Les ventes d'équipements photovoltaïques ont chuté de 90 % en deux ans, l'Inde devient la plus grande source de clients
Les informations publiques montrent que Robotechnik a été fondée en 2011 et a son siège à Suzhou. C'est un fournisseur mondial de premier plan d'équipements de fabrication intelligente de haute précision. Ses équipements d'automatisation et ses solutions d'usine intelligente clés en main sont des supports essentiels pour la fabrication de dispositifs optiques et photoniques silicium ainsi que de cellules photovoltaïques. En tant que fondateur et l'un des contrôleurs effectifs de Robotechnik, Dai Jun est né en 1974 et a travaillé comme ingénieur ou chef de produit chez Toshiba Elevator, Universal Electric of the United States et Henkel China, entre autres. Il connaît bien le marché des équipements industriels et occupe actuellement les fonctions de président et PDG de la société.
Alors que l'industrie photovoltaïque se développait rapidement, dans un contexte de déséquilibre entre l'offre et la demande, la guerre des prix s'est progressivement intensifiée. Certaines entreprises photovoltaïques ont choisi de mettre fin à l'expansion de leurs capacités, et certains acteurs photovoltaïques intersectoriels ont choisi de quitter le marché. Dans ces circonstances, Robotechnik, en tant que « vendeur de pelles » photovoltaïque, a également subi un coup sévère dans son activité consistant à fournir des équipements de base pour cellules à haut rendement et des solutions d'usine intelligente complètes à l'industrie des cellules photovoltaïques.
En tant que « pilier » du chiffre d'affaires, les revenus des équipements photovoltaïques et des solutions globales de Robotechnik ont diminué année après année après avoir atteint un pic en 2023, atteignant 433 millions RMB en 2025, tandis que la part du chiffre d'affaires de l'industrie photovoltaïque au cours de la même période est passée de 98,06 % à moins de 50 %. Derrière cette baisse se cache une chute de 90 % des ventes de ses équipements d'automatisation photovoltaïque — de 1 932 unités en 2023 à 110 unités en 2025.
En 2026, la relation offre-demande dans l'industrie photovoltaïque chinoise reste dans une période d'ajustement profond. Selon les données de China Insights Consultancy, la production des principaux maillons de la chaîne industrielle photovoltaïque chinoise a diminué au cours du premier semestre 2026, et l'industrie reste dans une période d'ajustement de l'offre et de la demande. Au cours des six premiers mois de cette année, la production de cellules photovoltaïques était d'environ 260,7 GW, en baisse d'environ 21,9 % en glissement annuel.
L'analyste photovoltaïque de SMM, Shi Zhenwei, a souligné dans une interview accordée à Time Finance que, par rapport au second semestre de l'année dernière, la rentabilité de l'industrie photovoltaïque a quelque peu diminué au cours du premier semestre de cette année. Dans le contexte de la libéralisation du marché de l'électricité, le soutien de la demande du marché s'est affaibli, et le paysage concurrentiel et la pression auxquels les entreprises sont confrontées sont plus importants qu'au second semestre de l'année dernière.
Dans ce contexte, le chiffre d'affaires du segment photovoltaïque de Robotechnik au premier semestre 2026 n'était que de 82,9849 millions RMB, en baisse de 53,93 % en glissement annuel ; mais alors que la marge brute globale de l'industrie était difficile à rétablir, la marge brute de son segment d'activité photovoltaïque au cours de la même période était de 32,62 %, en hausse de 9,76 points de pourcentage en glissement annuel. En réponse, elle a déclaré que cela était principalement dû à l'évolution de la structure de la clientèle.
Selon le prospectus, en termes de revenus provenant des solutions de fabrication photovoltaïque, l'Inde a dépassé la Chine continentale de janvier à avril 2026 avec un chiffre d'affaires de 24,059 millions de RMB, devenant actuellement la plus grande source de clients photovoltaïques de Robotechnik.
« Nous avons continué à étendre les marchés d'outre-mer et à faire progresser les réserves de commandes, en particulier en Inde. Au cours du premier semestre de cette année, nous avons vendu 48 unités d'équipements d'automatisation photovoltaïque, une unité d'équipement de processus photovoltaïque et sept systèmes de fabrication intelligente. Au 30 juin 2026, la société exécute plusieurs commandes à l'étranger pour des solutions de fabrication photovoltaïque provenant principalement de clients indiens, avec une valeur contractuelle totale d'environ 100 millions de RMB, et toutes ces commandes devraient être comptabilisées en revenus en 2026 », a déclaré Robotechnik dans le prospectus.
Dépenser 1,6 milliard de RMB pour « poursuivre » la photonique silicium à l'allemande, la Pologne dépasse la Thaïlande pour devenir le « numéro un » de la photonique silicium
Alors que l'industrie photovoltaïque continue de broyer le long du bas de cycle, Robotechnik n'a guère pu échapper aux pertes. En 2025, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 950 millions de RMB, en baisse de 14,14 % d'une année sur l'autre ; le bénéfice net attribuable à la société mère a été une perte de 66,4404 millions de RMB, passant d'un bénéfice à une perte d'une année sur l'autre.
Attendre que l'industrie photovoltaïque se rétablisse n'est pas un bon plan. Également « à la poursuite de la lumière », sous la direction de Dai Jun, Robotechnik, qui « poursuivait » auparavant le photovoltaïque, a commencé à « poursuivre » la photonique silicium, et la première étape de la « poursuite » a été de trouver une cible souhaitée—ficonT
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Il est entendu que ficonT
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est une société allemande qui peut fournir des équipements de packaging et de test de haute précision pour le packaging CPO et les dispositifs émetteurs-récepteurs photoniques silicium, et a obtenu des commandes de géants des puces d'IA tels qu'Intel, Nvidia, TSMC et Broadcom.
Selon le prospectus, l'acquisition de ficonT
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par Robotechnik a duré de 2019 à 2025. D'abord, le véhicule du consortium d'acheteurs Feikong Taike dirigé par Dai Jun a acquis le contrôle de ficonT
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entre 2019 et 2023, après quoi la société a achevé l'acquisition de toutes les participations dans Feikong Taike et des participations restantes dans ficonT
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d'août 2023 à mai 2025, avec une contrepartie totale de 1,654 milliard de RMB. Depuis lors, ficonT
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est devenue une filiale en propriété exclusive de Robotechnik.
Après la réalisation de l'acquisition, l'amélioration des performances apportée par ficonT
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a été significative. Selon les données de Wind, les revenus de Robotechnik dans l'optoélectronique et les équipements de packaging et de test de semi-conducteurs ont augmenté après la consolidation de ficonT
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, atteignant 439 millions de RMB en 2025, représentant 46,24 % du chiffre d'affaires, et détenant une part de marché de 20,5 %, devenant le numéro un mondial dans le domaine des équipements de fabrication intelligente pour la photonique silicium (données de China Insights Consultancy) ; au premier semestre de cette année, les revenus de ce segment avaient déjà dépassé l'année précédente complète, atteignant 488 millions de RMB, en hausse de 952,17 % d'une année sur l'autre.
Il convient de noter qu'au cours du premier semestre 2026, le chiffre d'affaires du segment d'activité optoélectronique et semi-conducteur représentait 81,16 % du chiffre d'affaires principal de l'entreprise, une augmentation substantielle, et est devenu le principal moteur de la croissance des performances de l'entreprise. Concernant la croissance significative du chiffre d'affaires d'un trimestre à l'autre de cette activité au deuxième trimestre, Robotechnik a déclaré que cela bénéficiait de la livraison et de l'acceptation progressives de commandes en lots à grande échelle dans l'activité optoélectronique et semi-conducteur au deuxième trimestre 2026.
Du point de vue de la répartition régionale, dans les équipements d'assemblage et de test de photonique au silicium, en 2025, Robotechnik a continué d'étendre sa base de marché en Chine continentale et en Allemagne, remportant des commandes en Pologne, en Thaïlande, à Taïwan, en Israël, aux États-Unis et ailleurs. Parmi ceux-ci, la Thaïlande est devenue le plus grand client de photonique au silicium cette année-là avec un chiffre d'affaires de 169 millions de RMB. Cependant, de janvier à avril 2026, la Pologne a dépassé la Thaïlande avec une contribution aux performances doublée, devenant la plus grande source de revenus de Robotechnik.
Après la finalisation de l'acquisition, avec l'explosion de la vague de l'IA, les commandes pour l'optoélectronique et les semi-conducteurs ont également afflué. Au 25 août, Robotechnik avait un carnet de commandes d'environ 3,386 milliards de yuans pour lequel les revenus n'avaient pas encore été comptabilisés. Le carnet de commandes est suffisant, principalement composé de commandes d'activités optoélectroniques et semi-conductrices, environ 2,452 milliards de yuans, établissant un record historique.
Il convient de noter qu'au 30 mars 2026, son carnet de commandes pour l'activité optoélectronique et semi-conducteur était d'environ 1,105 milliard de yuans, ce qui signifie qu'en moins de 5 mois, Robotechnik a signé 1,347 milliard de yuans de commandes supplémentaires, doublant son carnet de commandes.
Avec le doublement des commandes, la cotation à Hong Kong pour lever des fonds afin d'étendre la capacité de production et de saisir le marché incrémental apporté par le boom de l'IA est devenue une priorité absolue. Selon le prospectus, les fonds levés par Robotechnik via ses actions H seront utilisés pour étendre la capacité de production et améliorer la vitesse de livraison (environ 40,0 %, 1,985 milliard de HKD), renforcer la recherche et le développement ainsi que l'innovation en matière de produits et de technologies (environ 20,0 %), réaliser des investissements stratégiques et/ou des acquisitions (environ 20,0 %), établir un réseau mondial de ventes et de services (environ 10,0 %), et pour le fonds de roulement et d'autres besoins généraux de l'entreprise (environ 10,0 %).
Cependant, alors que les commandes explosaient, les personnes agissant de concert avec Dai Jun ont choisi de réduire leurs participations pour « verrouiller les bénéfices ».
Selon l'annonce, au cours de la période du 7 avril au 29 mai de cette année, le deuxième plus grand actionnaire, Ningbo Kejun, a réduit ses participations de 2,2015 millions d'actions A au prix moyen de réduction de 467,11 yuans par action, encaissant un total de 1,028 milliard de yuans ; après la réduction, il est devenu le troisième plus grand actionnaire. Après que Ningbo Kejun a réduit ses participations, Robotechnik a continué de grimper, et après avoir touché un sommet historique (714 yuans par action) lors des transactions intrajournalières du 3 juin, il a fluctué et reculé. À ce jour, son cours de bourse a chuté de près de 20 % par rapport au point le plus haut, mais reste supérieur au prix moyen de réduction de Ningbo Kejun.
Cet article provient du compte public WeChat « Times Finance APP » (ID : tf-app), auteur : Zhou Li
