Rédigé · animé par Mr. Z（@168MrZ）
Cette vague accueille un long bull market : la corrélation BTC/or atteint un niveau historique extrême, la phase de hausse principale du BTC n'est pas encore déclenchée, pour les altcoins, ne traitez que les tendances principales déjà confirmées : ZEC, HYPE, UNI, NEAR
Le mardi 29 septembre 2026, à 14 heures. Après plusieurs mois de silence, Benson revient sur 168X. Ces derniers mois, il a consacré beaucoup de temps à sa famille, et en trading, il s'est principalement concentré sur les prêts et l'arbitrage, jusqu'à ce que le marché montre récemment des signes de « début de bull market », ce qui l'a poussé à augmenter à nouveau ses positions directionnelles.
Pour cet épisode de 168X, nous recevons Benson（@BensonTWN）, fondateur de CoinKarma (@coinkarma_). C'est son 4e bull market crypto, mais cette fois son jugement est complètement différent du passé : le Bitcoin est en train de passer progressivement de « Beta d'action technologique à haute volatilité » à un véritable Digital Gold ; ce bull market ne sera peut-être pas une fusée qui monte d'un coup, mais un cycle plus long avec des cycles plus petits imbriqués. Dans le scénario idéal, le BTC pourrait atteindre environ 200 000 dollars, mais la véritable phase de hausse principale n'est pas encore apparue ; pour les altcoins, il ne s'agit plus de chercher partout des « Alpha cachés », mais d'acheter directement les tendances principales déjà confirmées par le prix.
I. Le Bitcoin se dore : la corrélation BTC/or atteint un niveau historique extrême
Mr. Z : C'est ton 4e bull market crypto. Si nous sommes au début d'un bull market, quelle est ta thèse centrale pour ce cycle ?
Benson : J'ai écrit un article début septembre (lecture associée : L'éveil du sang doré du Bitcoin : ce pourrait être le point de départ du plus grand bull market de l'histoire du BTC), dont le cœur est que ce pourrait être le début de la dorification du Bitcoin. Chaque cycle passé, de la fin du bear market au début du bull market, présente un Pattern très intéressant : le coefficient de corrélation entre le BTC et l'or monte rapidement depuis un niveau bas.
Benson : Historiquement, le Bitcoin n'a pas été aussi corrélé à l'or qu'on pourrait le penser ; la médiane du coefficient de corrélation glissant sur 60 jours n'est que d'environ 0,2 à 0,3. La plupart du temps, le Bitcoin ressemble plutôt à une version à haute volatilité du Nasdaq, suivant les actions technologiques et la liquidité du dollar. Mais à chaque fin de bear market et début de bull market, la propriété d'or s'intensifie soudainement.
Benson : Ce qui est le plus particulier cette fois, c'est l'ampleur. Le coefficient de corrélation glissant sur 60 jours entre le BTC et l'or a atteint environ 0,64, 0,65. Dans toute l'histoire du Bitcoin, il n'y a eu que 21 jours où la corrélation sur 60 jours a dépassé 0,6, dont 17 jours au cours du dernier mois et demi. Chaque début de bull market a toujours vu une dorification, mais cette fois elle dure le plus longtemps et son niveau absolu est le plus élevé.
II. Le BTC n'est plus seulement une version améliorée du Nasdaq : il bascule entre l'or et les actions
Mr. Z : Donc tu ne veux pas dire que le BTC est complètement devenu de l'or, mais que son attribut initialement orienté actions commence clairement à se rapprocher des actifs refuges ?
Benson : Oui. Auparavant, si le marché était en Risk-off, le Bitcoin chutait généralement plus fortement que les actions technologiques, car beaucoup l'achètent en le considérant comme un Beta à haute volatilité. Mais il y a aussi un autre groupe de personnes sur le marché qui le considèrent comme une réserve de valeur à long terme, et ces deux groupes ont des façons de trader complètement différentes.
Benson : Lorsque le prix baisse depuis un sommet, ceux qui spéculent sur la liquidité partent en premier. Une fois que les jetons flottants se sont progressivement stabilisés, ceux qui considèrent vraiment le BTC comme une réserve de valeur commencent à entrer, donc à chaque fin de bear market, le Bitcoin ressemble soudainement de plus en plus à de l'or.
Benson : Maintenant, j'ouvre souvent simultanément les graphiques du Nasdaq, du BTC et de l'or. Actuellement, le BTC conserve bien sûr encore son attribut actions, mais il n'est plus comme avant, presque complètement corrélé au Nasdaq. Il se situe maintenant plutôt entre l'or et le Nasdaq, et penche de plus en plus vers l'or.
Benson : Plus intéressant encore, quand l'or baisse récemment, le BTC baisse aussi, mais relativement moins ; quand l'or monte, le BTC monte souvent plus. Ce comportement de prix n'était pas aussi évident auparavant.
III. 82 000 à 83 000 est un support clé : le camion vient de démarrer, il ne peut pas facilement faire demi-tour
Mr. Z : Alors si depuis les 60 000 et quelques jusqu'à maintenant, il y a déjà eu environ 30 % de hausse, beaucoup de gens ne sont pas montés à bord. Maintenant à 82 000, 83 000, faut-il encore acheter ? Ou attendre 75 000 ?
Benson : Je pense que le marché commence vraiment à confirmer le bull market lorsque le BTC franchit la zone de 82 000 à 82 500 environ. Après la cassure de la structure hebdomadaire, cela incitera certains fonds CTA à plus long terme à entrer.
Benson : Imagine le BTC comme un gros camion. Il vient de démarrer, de commencer à accélérer, et tu veux qu'il freine immédiatement et fasse demi-tour pour revenir dans la zone initialement baissière ; je pense que, à moins d'un très gros Macro Event, c'est très difficile.
Benson : Techniquement, après la cassure d'une résistance importante, il y a généralement un retour pour tester, et l'ancienne résistance devient support. Donc le support que je regarde actuellement est d'environ 82 000 à 83 000 dollars.
Benson : Le Crypto a un aspect très ennuyeux : il n'y a peut-être que 10 % du temps qui est vraiment la phase de hausse principale, les 90 % restants sont en range, à te faire douter de tout. Si tu penses déjà que nous sommes au début du bull market, alors les corrections sont faites pour que tu achètes, pas pour que tu remettes en doute le retour du bull market.
IV. Comment évaluer le BTC : l'or donne une réponse de 150 000 à 250 000 dollars
Mr. Z : Plusieurs invités précédents voient le BTC autour de 150 000 à 180 000 pour ce cycle. Quel est ton propre objectif ?
Benson : Si ma thèse centrale est la dorification du BTC, alors je pense que la coordonnée la plus raisonnable n'est pas simplement de tracer des chandeliers, mais de regarder le BTC/Gold Ratio.
Benson : Actuellement, 1 BTC peut acheter environ 18 à 20 onces d'or. Ce ratio, lors des sommets des cycles précédents, franchit continuellement un palier. Le sommet le plus marquant du cycle précédent était d'environ 40.
Benson : Si cette fois le récit de résistance à la dépréciation des monnaies fiduciaires, Debasement, est vraiment plus fort, supposons que le BTC/Gold Ratio puisse atteindre 45 à 50, et que l'or soit autour de 5 000 dollars, alors le BTC se situerait dans la fourchette de 200 000 à 250 000 dollars.
Benson : S'il ne peut pas dépasser le palier du cycle précédent, par exemple s'il ne peut finalement atteindre que 35 à 40, alors ce serait peut-être 150 000 à 180 000 dollars. Donc je considérerais 150 000 à 180 000 comme un scénario assez normal, et 200 000 à 250 000 comme un scénario plus idéal.
V. L'ETF change la donne : pour la première fois, les institutions peuvent vraiment traiter le BTC comme un actif financier
Mr. Z : Pourquoi penses-tu que la dorification du BTC sera plus évidente cette fois que par le passé ?
Benson : Je pense qu'une raison très importante est l'ETF. Auparavant, un Pension Fund ou une institution plus formelle qui voulait une exposition au BTC au comptant avait en fait beaucoup de mal. Ils ne pouvaient peut-être acheter que des Proxy comme Coinbase, MicroStrategy, sans pouvoir participer très directement au BTC.
Benson : Et pour les institutions, la liquidité, le contrôle des risques, la garde et la réglementation ont toutes des exigences. Nous pouvons jeter du BTC sur un exchange pour le vendre contre des USD, mais un Pension Fund ne peut pas gérer ses actifs de cette manière.
Benson : Une fois que l'ETF a titrisé le BTC, tout change complètement. Les institutions peuvent acheter directement IBIT ou d'autres ETF BTC, et peuvent aussi utiliser ces produits titrisés pour faire du LTV, du financement et de l'allocation d'actifs.
Benson : Avant, il y avait un groupe de personnes qui voulaient acheter du BTC comme de l'or, mais elles ne pouvaient pas entrer. Avec l'apparition des ETF, ces capitaux ont enfin une porte d'entrée conforme au système financier traditionnel, ce qui rendra la voie du Digital Gold beaucoup plus fluide.
VI. Ce cycle n'est pas une fusée : le marché haussier du Bitcoin passe d'un cycle unique à un cycle long
Mr. Z : Donc, est-ce que ce cycle ne ressemblera pas aux précédents, qui explosaient en quelques mois, mais plutôt à une poussée moins spectaculaire mais plus durable ?
Benson : Je pense que ce changement s'est en fait produit depuis plusieurs années. Le marché haussier de 2017 était simple : il montait du début à la fin de l'année, puis se terminait directement, essentiellement une fusée.
Benson : Ce n'était pas le cas en 2020-2021, où deux sommets distincts sont déjà apparus. Ensuite, le cycle suivant s'est divisé en plusieurs phases : une poussée, une consolidation de six mois, puis une nouvelle poussée, avec des événements comme les tarifs douaniers ou la liquidité qui surgissaient entre-temps, avant de nouveaux sommets.
Benson : Ainsi, la structure du marché haussier du BTC est passée lentement d'« un grand mouvement » à un grand cycle contenant de nombreux petits cycles. Je pense que cette caractéristique sera encore plus marquée dans ce cycle.
Benson : Donc les 150 000, 180 000, 200 000, voire 250 000 dont on parlait, je ne pense pas nécessairement que ce soit le point final de tout le grand cycle. Personne ne sait combien de temps durera finalement la transformation du Bitcoin en or et la réévaluation du crédit de la dette américaine.
Benson : On peut même inverser la réflexion : tout le monde pensait que le cycle de quatre ans devait se terminer à un moment donné, et que le marché baissier devait chuter de 70 à 80 %, mais cette fois, il s'est terminé après une baisse de plus de 50 %. Se pourrait-il que nous soyons en fait toujours dans le même cycle plus grand, avec seulement quelques petits marchés haussiers et baissiers entre-temps ?
VII. Arrêtez de fantasmer sur votre génie : la stratégie la plus simple en marché haussier est d'acheter la tendance principale déjà confirmée
Mr. Z : Alors comment faire avec les altcoins ? Dans ce cycle, est-il encore nécessaire de passer beaucoup de temps à étudier des pièces que le marché n'a pas encore découvertes ?
Benson : J'en suis déjà à mon 4e cycle, et à chaque fois tout le monde dit qu'un altcoin va changer le monde, mais au final, la grande majorité reste du vent.
Donc ma stratégie pour ce cycle est très simple. Au début du marché haussier, j'achète directement le Narrative qui a déjà été confirmé par le prix, la pièce qui a vraiment des capitaux qui s'en occupent et qui peut vraiment avoir une tendance indépendante.
Benson : Je préfère maintenant être une personne avec un QI de 100. Puisque je pense subjectivement que nous sommes au début d'un marché haussier, j'achète la tendance principale que le marché a déjà fait ressortir, et je ne passe plus beaucoup d'efforts à fantasmer sur le fait de pouvoir dénicher à l'avance quelque chose que personne d'autre n'a vu.
Benson : Maintenant, tout le monde a de l'IA et peut faire des recherches. Si quelque chose est vraiment super évident, avec des fondamentaux super bons, mais que le prix ne réagit pas du tout, il faut d'abord se demander une chose : pourquoi suis-je le seul sur tout le marché à l'avoir compris ? Se pourrait-il que je me trompe ?
Vous ne pouvez pas être éternellement la personne la plus intelligente du marché. Donc pour une personne normale, plutôt que de changer constamment de véhicule, il vaut mieux trouver la tendance principale déjà confirmée, en ajouter un peu lors des corrections, puis rester assis et laisser la vague vous pousser.
VIII. Le 100x devient de plus en plus difficile : si le capital est très petit, le problème n'est peut-être pas le marché, mais le capital
Mr. Z : Mais les plus jeunes, avec un capital plus petit, trouveront cela insuffisant. ZEC, UNI, HYPE sont déjà si gros, même un gain de 2 ou 3 fois n'est pas facile, alors où trouver des multiplicateurs élevés ?
Benson : Il faut admettre que la structure des opportunités dans la crypto est complètement différente de 2021. Avant, on pouvait vraiment acheter du SOL à quelques dollars sur un exchange, puis le garder jusqu'à plusieurs dizaines ou centaines de dollars. Aujourd'hui, les occasions pour le commun des mortels de tomber facilement sur un 20x, 50x, voire 100x sur un exchange sont devenues très rares.
Benson : Si votre capital est vraiment très petit, et que vous devez faire 100x ou 1000x pour atteindre vos objectifs de vie, alors bien souvent ce n'est pas un problème de marché, mais un problème de capital.
Benson : Si vous voulez vraiment courir après ce genre de rendement, je pense que les chances sont très probablement on-chain, pas dans les altcoins déjà matures sur les exchanges. Mais cela signifie aussi que votre approche est complètement différente : vous devez être très bon pour faire des vagues, très bon en gestion des risques, et le taux d'échec sera beaucoup plus élevé.
Benson : Gros capital, petit profit, le profit n'est pas petit ; petit capital, gros profit, le profit n'est pas grand. Une fois le marché mature, c'est une réalité difficile à contourner.
IX. On-chain ou exchange : déterminez d'abord votre terrain de jeu, tous les Alpha ne valent pas la peine d'être saisis
Mr. Z : Alors pourquoi vous-même ne vous êtes pas trop investi on-chain ? Actuellement, sur Robinhood, Solana, il y a encore constamment des opportunités à multiplicateur élevé.
Benson : Parce que je pense qu'il faut savoir quel est son terrain de jeu. L'on-chain nécessite une très grande concentration, vous devrez peut-être rester assis longtemps, attendre ces quelques vraies opportunités, et entre-temps rencontrer d'innombrables projets échoués.
Benson : Au moins, les personnes que je connais qui ont vraiment gagné gros on-chain ont des rendements généralement concentrés sur de très rares opportunités. On peut l'imaginer comme une machine à distribuer des cartes : sur 10 000 jeux de cartes, il n'y en a peut-être que deux ou trois cents qui sont vraiment bonnes.
Benson : Mais moi, en faisant du marché secondaire sur les exchanges, sur 10 000 jeux de cartes, il y en a peut-être deux ou trois mille que je peux jouer. Pour moi, du point de vue de l'énergie mentale, du temps et de la stabilité de la courbe de rendement, je préfère le marché secondaire des exchanges.
Benson : Cela ne veut pas dire que l'on-chain est mauvais. Si vous êtes jeune, avez du temps, un foie tout neuf, et êtes prêt à attendre cette opportunité très rare, alors bien sûr vous pouvez le faire. Mais maintenant j'ai une famille, des enfants, je ne ferai plus de ce marché mon champ de bataille principal.
Benson : Tous les Alpha ne méritent pas d'être saisis. Le plus important est de savoir quel type d'opportunité correspond le mieux à votre capital, votre temps et votre cercle de compétences.
X. Les altcoins ne suivent que 4 tendances principales : ZEC, HYPE, UNI, NEAR
Mr. Z : Donc les altcoins que vous détenez vraiment récemment, ce sont juste ceux-là ?
Benson : Oui, actuellement je me concentre principalement sur ZEC, HYPE, UNI, NEAR, ces 4 sont pour moi les tendances principales.
Benson : Entre-temps, je change encore de positions. Par exemple, quand HYPE atteint un seuil entier comme 100 dollars, si je vois une pression vendeuse plus évidente au-dessus, je peux sauter brièvement du train et passer à SOL ou à une autre pièce plus forte. Mais c'est tactique, cela ne signifie pas que la tendance à long terme change.
Benson : Je connais assez bien ce marché, donc parfois je peux changer brièvement de véhicule en fonction de la performance des prix. Mais si vous ne regardez pas tous les jours et que vous n'avez pas l'expérience de plusieurs cycles, je pense au contraire que ce n'est pas nécessaire.
Benson : L'erreur la plus courante pour une personne normale n'est pas d'acheter la mauvaise tendance principale, mais de changer constamment de véhicule en croyant être plus malin dans la tendance principale. Tenir pourrait en fait être mieux.
XI. Un ensemble d'indicateurs pour tout le marché : acheter bas, vendre haut, ne pas réinventer une stratégie pour chaque pièce
Mr. Z : Puisque vous regardez principalement les prix maintenant, comment décidez-vous concrètement quand augmenter ou réduire votre position ?
Benson : Chez CoinKarma, nous avons un indicateur Market Pulse Index de 0 à 100 spécialement pour la position du marché global. Plus il est proche de 0, plus le marché global est proche d'un niveau relativement bas ; plus la valeur est élevée, plus il devient chaud.
Benson : Comme de mai à août de cette année, il y a eu une longue période où c'était dans les dix, vingtaine de milliers, ce genre de position pour moi c'était de l'achat automatique. Le 16 septembre, quand le BTC est revenu autour de 75 000, j'ai directement appliqué une règle quantitative très simple : si l'indicateur est inférieur à 25, j'investis 10 000 dollars par heure en DCA sur les quelques lignes principales que je viens de mentionner.
Benson : Je ne vais pas inventer une stratégie pour ZEC, une autre pour HYPE, une autre pour UNI. Parce que la plupart du temps, ces altcoins restent très corrélés au marché global du BTC.
Benson : Donc ma méthode est très simple : je considère l'indicateur du marché global comme un niveau d'eau. En dessous d'un certain niveau j'achète, au-dessus d'un certain niveau je vends, et je prends les grands mouvements.
Benson : Je pense que plus un système de trading est mature, plus il devrait souvent être simple. Vous n'avez pas à prouver chaque jour que vous êtes plus intelligent que le marché, mais à avoir un Framework, puis à l'exécuter de manière répétée.
Douze. Pourquoi j'ai tout échangé mes ETH contre des UNI : la tokenisation des actions américaines pourrait être la grande tendance de ce cycle
Mr. Z : Lors du cycle précédent, tu détenais principalement BTC, ETH, SOL, mais tu sembles dire que cette fois tu as tout échangé tes ETH contre des UNI ?
Benson : Oui, j'ai échangé toute ma position ETH de ce cycle contre Uniswap. Parce que je pense qu'une très grande tendance de ce cycle pour les altcoins, c'est la tokenisation des actions américaines.
Benson : Si à l'avenir les Tokenized Stock entrent vraiment dans la DeFi, alors les DEX et les AMM seront des infrastructures absolument centrales. Uniswap possède déjà le plus grand effet de réseau d'échange décentralisé, donc pour moi, plutôt que de détenir ETH, je préfère détenir directement le Beta le plus direct dans cette direction.
Benson : Un autre changement est la régulation. Par le passé, beaucoup de narratives Crypto consistaient essentiellement en de l'arbitrage réglementaire, parce que la régulation ne couvrait pas encore, donc ce produit pouvait survivre. Mais si la régulation commence à intégrer officiellement les AMM, les Liquidity Pool, les Tokenized Securities dans un Framework opérationnel, la signification change complètement.
Benson : Avant c'était « parce que la régulation ne peut pas m'atteindre, je peux le faire », plus tard cela pourrait devenir « la régulation te dit clairement comment faire, donc les capitaux traditionnels peuvent enfin entrer ». Ce sont deux marchés complètement différents.
Complément : La SEC a officiellement publié le 17 septembre 2026 une Innovation Exemption temporaire et conditionnelle, permettant aux Tokenized Securities Venues éligibles de négocier, dans un cadre spécifique, certaines Tokenized NMS Stocks via des AMM permissioned et des Liquidity Pool.
Treize. Les anciens indicateurs ne voient pas le sommet : ce qu'il faut vraiment surveiller, c'est si la liquidité institutionnelle suit
Mr. Z : L'Institutional Liquidity Index que CoinKarma a récemment lancé, pourquoi avoir créé cet outil ?
Benson : Parce que les indicateurs de sommet que tout le monde avait l'habitude de regarder sont de moins en moins efficaces.
Benson : Le sommet de 2017 était facile à reconnaître. Les particuliers étaient en pleine frénésie, le Funding Rate explosait, tous les indicateurs on-chain étaient en surchauffe, on voyait d'un coup d'œil que le marché était devenu fou. Mais les sommets suivants à 69 000, 126 000, le marché n'a au contraire pas présenté ce genre de frénésie généralisée.
Benson : La raison est que l'acheteur marginal a changé. Avant, aux niveaux élevés, les particuliers achetaient frénétiquement et les gros commençaient à vendre ; maintenant, quand le BTC est à des niveaux élevés, ce qui détermine vraiment s'il peut continuer à monter, c'est si les capitaux institutionnels continuent d'affluer.
Benson : Donc notre Institutional Liquidity Index regarde principalement trois choses : premièrement la liquidité globale en dollars, y compris certaines données du côté fiscal ; deuxièmement le mNAV de MicroStrategy ; troisièmement les flux nets des ETF BTC sur les 30 derniers jours.
Benson : Quand le prix du BTC atteint de nouveaux sommets, mais que la liquidité institutionnelle ne suit pas, nous marquons une Divergence. Les plus légères sont jaunes, les graves sont rouges.
Benson : Nous avons backtesté plusieurs cas passés, les Divergences rouges ont justement marqué le cycle précédent autour de 123 000, et le cycle d'avant autour de 67 000. Les Divergences jaunes correspondent aussi majoritairement à des Local Top importants.
Benson : À l'avenir, le sommet d'un bull market pourrait ne plus ressembler à « tout le monde devient fou », mais plutôt à « le prix atteint encore de nouveaux sommets, mais l'argent derrière ne suit plus ». Ce changement est très important.
Quatorze. CoinKarma veut créer un Crypto Trading OS : passer de la visualisation des données à l'exécution automatique
Mr. Z : Alors que veut vraiment devenir CoinKarma ensuite ? Est-ce encore un Dashboard de données ?
Benson : Non, ce que nous voulons faire, c'est un Operating System pour le Cryptocurrency Trading.
Benson : Aujourd'hui, la grande majorité des produits de données restent au stade de « te montrer ». Après avoir vu un indicateur, tu dois encore connecter toi-même le Data API, l'API de l'exchange, lancer des backtests, écrire des stratégies, déployer, tout ce processus est très long.
Benson : Notre direction, c'est que tu peux utiliser directement les Data de CoinKarma, écrire des conditions avec une expression très proche du langage humain, par exemple un indicateur supérieur à 3 pour entrer, inférieur à 1 pour sortir, puis l'envoyer directement dans le moteur de backtest.
Benson : Si tu penses que cette stratégie Make Sense, nous pouvons directement l'héberger pour toi. Tu mets les fonds dedans, elle s'exécute automatiquement selon les règles, et tu peux aussi ajuster les paramètres à tout moment.
Benson : Actuellement, il y a environ plus de 700 Bots en live, environ 1000 utilisateurs, et un AUM total d'environ 14 millions de dollars. Chaque Bot est comme une position indépendante, séparée des autres actifs d'exchange de l'utilisateur.
Mr. Z : Cela semble en fait plus facile à mettre en œuvre que « laisser un AI Agent décider lui-même comment trader ».
Benson : Je pense que le plus gros problème de l'AI Agent n'est pas si le modèle est assez puissant, mais quelles Data tu lui donnes exactement. Si tu ne lui donnes que les chandeliers, les volumes et prix que tout le monde peut voir, même le modèle le plus puissant aura du mal à générer de l'Alpha à partir de rien.
Benson : Les faits eux-mêmes peuvent être bon marché, mais l'interprétation des faits est très coûteuse. Soit tu vois des données que les autres ne voient pas, soit tout le monde voit les mêmes données, mais ton interprétation est meilleure que celle des autres.
Benson : Sans données et insights uniques, un AI Agent, même très intelligent, ne fait que cuisiner avec des ingrédients ordinaires.
Quinze. Comment confirmer la phase de hausse principale : 60 000 BTC d'afflux net sur 30 jours dans les ETF, c'est le moment où le marché va vraiment exploser
Mr. Z : Pour finir, directement. Tout le monde dit que nous sommes au début du bull, alors quand arrive vraiment la « phase de hausse principale » ?
Benson : J'ai personnellement une méthode de jugement très simple : regarder les afflux nets sur 30 jours glissants des ETF BTC.
Benson : Si les afflux nets des 30 derniers jours dépassent 60 000 BTC, je considérerai que le marché commence à réunir les conditions d'une phase de hausse principale. Les phases de hausse principale clairement identifiées dans le passé ont toutes présenté des situations similaires, et dans les moments vraiment extrêmes, l'afflux net sur 30 jours peut même atteindre 100 000 BTC.
Benson : La logique est simple. Avec le volume actuel du BTC, si l'on veut qu'il augmente de 20 % ou 30 % en un mois, il est presque impossible que les fonds institutionnels comme les ETF ne participent pas du tout. Donc 60 000 pièces est un bon point critique.
Benson : Au moment de l'interview, ce chiffre n'était que d'environ 30 000 à 40 000 pièces, donc mon jugement était : la véritable phase de hausse principale n'est pas encore arrivée.
Benson : Je vais inversement utiliser ce signal comme indicateur de réduction des altcoins. Par exemple, si mes altcoins représentaient initialement 25 % de mon portefeuille, après la première véritable phase de hausse principale, je pourrais les réduire à 12,5 % ; s'il y en a une deuxième, je pourrais presque ne plus en détenir du tout.
Benson : Parce que le plus dangereux dans un marché haussier, c'est que les gens font généralement exactement le contraire. Au début du marché haussier, ils n'osent pas acheter et ne mettent que 10 % ou 20 % ; après avoir gagné de l'argent lors de plusieurs corrections consécutives, ils commencent à prendre l'habitude, et au sommet final, ils augmentent au contraire leurs positions et leur levier au maximum.
Benson : Quand la musique commence, il faut oser entrer danser ; quand tout le monde est ivre, il faut au contraire aller au bar demander un verre d'eau glacée pour se rendre lucide.
M. Z : Donc dans ce cycle, il faut à la fois se préparer à un long marché haussier et savoir à tout moment quand il faut partir. Boire tant qu'on est ivre, se retirer une fois ivre.
Benson : Oui, ces deux choses ne sont pas du tout contradictoires. Il faut partir quand il est temps de se retirer dignement, et ne pas attendre que le videur te sorte de force à la fin.
M. Z : Donc en fin de compte, cet épisode peut se résumer en quelques jugements très simples : premièrement, le BTC passe d'un Beta d'action technologique à forte volatilité vers l'or numérique ; deuxièmement, ce cycle n'est peut-être pas une fusée de quelques mois, mais un grand cycle plus long ; troisièmement, pour les altcoins, il ne faut pas fantasmer partout sur le fait de pouvoir dénicher un Alpha que personne n'a découvert, mais directement suivre la ligne principale déjà confirmée par les prix ; quatrièmement, la véritable phase de hausse principale dépend des flux de capitaux des ETF, et le véritable sommet dépend de si la liquidité institutionnelle suit. Le plus important dans un marché haussier n'est pas de toujours prédire correctement, mais d'oser parier au début du marché haussier, de savoir rester en position pendant la phase de hausse principale, et de se rappeler qu'il faudra finalement descendre du train quand tout le monde est le plus excité. Merci à Benson d'être revenu une nouvelle fois sur 168X !
