Le Canada a ouvert une consultation de 60 jours sur des réglementations proposées pour les stablecoins qui maintiennent l'interdiction des rendements payés par les émetteurs et exigent que les réserves soient détenues auprès d'institutions financières canadiennes qualifiées.
Résumé
- La consultation canadienne sur les stablecoins se poursuit jusqu'au 23 décembre et couvre la garde des réserves, les droits de remboursement et les obligations des émetteurs.
- Les émetteurs ne peuvent pas verser de rendement sur les avoirs, mais les récompenses liées aux transactions restent autorisées selon le projet.
- Les frais de remboursement seraient plafonnés à 1 %, les transferts en monnaie fiduciaire étant initiés dans un délai de trois jours ouvrables.
- Les émetteurs étrangers non financiers servant des Canadiens relèvent du cadre, quelle que soit la monnaie de référence de leur stablecoin.
Le ministère des Finances a publié le projet dans la Gazette du Canada le 24 octobre, les commentaires étant attendus d'ici le 23 décembre 2026.
La proposition canadienne sur les stablecoins autorise les récompenses liées aux transactions
Les règlements proposés interdisent les arrangements financés par les émetteurs qui récompensent des avoirs plus importants ou des périodes de détention plus longues, tout en autorisant les récompenses liées uniquement aux transactions. Le projet exige une garantie à 1:1, des dépositaires domiciliés au Canada et des frais de remboursement ne dépassant pas 1 %.
Son délai de remboursement de trois jours ouvrables couvre la liquidation des réserves et l'initiation du transfert en monnaie fiduciaire, selon l'explication du ministère. Aucun montant minimum de remboursement ne s'appliquerait.
Le Conseil canadien du Web3 avait demandé une interdiction plus étroite des rendements dans sa soumission prébudgétaire du 8 septembre, sollicitant l'autorisation explicite d'incitations fondées sur l'usage, de rabais marchands et de programmes de fidélité.
« Les règlements devraient confirmer que les récompenses de tiers fondées sur l'usage ou le volume de transactions échappent à l'interdiction », a écrit le conseil.
Dans la même soumission, le groupe industriel a soutenu que les restrictions sur les paiements indirects pourraient englober des arrangements sans lien avec la préoccupation politique du gouvernement. Il a affirmé que les réseaux de cartes établis offrent régulièrement des récompenses aux clients et a demandé des règles permettant des programmes comparables fondés sur l'activité.
En matière de garde, le conseil a recommandé des réserves ségréguées et à l'épreuve de la faillite ainsi qu'une garde canadienne pour les stablecoins émis au pays. Pour les jetons émis à l'étranger utilisés par des Canadiens, il a proposé des arrangements de réciprocité avec d'autres juridictions.
Les émetteurs étrangers relèvent du cadre canadien
L'aperçu du cadre du ministère des Finances indique que les règles couvrent les émetteurs non financiers nationaux et étrangers qui rendent des stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire disponibles aux Canadiens, directement ou indirectement. Le ministère ne fait pas de distinction entre les jetons libellés en dollars canadiens et ceux référencés à des devises étrangères.
Dans sa description des protections des réserves, le ministère exige que les actifs restent séparés des biens de l'émetteur et du dépositaire. Si un émetteur devient insolvable, les créanciers autres que les détenteurs de stablecoins ne doivent pas avoir accès à ces réserves.
Les exigences d'enregistrement du ministère couvrent la propriété de l'entreprise, la santé financière, la technologie du jeton et la conformité à la Loi sur les stablecoins. Les informations continues comprendraient des renseignements certifiés par un comptable et appuyés par un avis juridique.
La Banque du Canada indique que ses responsabilités comprendront l'enregistrement des émetteurs, la supervision de la conformité, la surveillance des risques d'émission et de remboursement, et la prise de mesures d'application. Son mandat publié met l'accent sur une garantie intégrale par des actifs liquides de haute qualité et un remboursement à pair.
La banque centrale décrit ce travail comme une extension de sa surveillance existante des paiements. Le ministère des Finances dirige l'élaboration des règlements, tandis que la Banque soutient ce travail et administrera le cadre des émetteurs. La page de la Banque sur les stablecoins identifie la publication des règlements proposés dans la Partie I de la Gazette du Canada comme l'étape réglementaire actuelle.
Le plan budgétaire canadien de 2025 sur les stablecoins prévoyait 10 millions de dollars canadiens sur deux ans à partir de 2026 pour l'administration, comme crypto.news l'avait précédemment rapporté le 5 novembre 2025. Le budget prévoyait 5 millions de dollars canadiens de coûts annuels à recouvrer auprès des émetteurs réglementés.
Les règles américaines sur les stablecoins entrent en vigueur en janvier
De l'autre côté de la frontière, l'Office of the Comptroller of the Currency a finalisé sa règle relative au GENIUS Act, fixant au 18 janvier 2027 la date d'entrée en vigueur. Son bulletin couvre les actifs de réserve, le remboursement, la gestion des risques, la garde, le capital, les demandes et la supervision.
La règle finale maintient l'interdiction légale des intérêts ou rendements payés par l'émetteur et liés uniquement à la détention, à l'utilisation ou à la conservation d'un stablecoin de paiement. Dans sa discussion sur les récompenses, l'OCC a supprimé une présomption réfragable proposée régissant certains arrangements avec des tiers.
Le régulateur indique que les paiements fondés sur des transactions nécessitent un examen de leurs conditions spécifiques. Les paiements qui ne constituent pas des intérêts ou des rendements, ou qui ne sont pas effectués uniquement en lien avec la détention, l'utilisation ou la conservation du jeton, ne seraient pas interdits.
Les programmes de récompenses existants ne bénéficient d'aucune exemption automatique dans le texte final. L'OCC a refusé de présumer que les programmes antérieurs à la loi y sont conformes.
Le processus d'approbation et de dérogation des émetteurs de l'agence, couvert le 22 octobre, permet aux demandeurs éligibles dont les demandes sont en cours et substantiellement complètes de solliciter une dispense écrite. La dérogation ne peut durer plus de 12 mois à compter du 18 janvier.
Le bulletin de l'OCC laisse les dispositions du Bank Secrecy Act, de lutte contre le blanchiment d'argent et des sanctions à une réglementation distincte coordonnée avec le Trésor.
Les banques canadiennes poursuivent les dépôts tokenisés
Les prêteurs canadiens développent des produits de paiement numérique parallèlement au cadre des stablecoins. Un compte rendu du 22 septembre de leur projet partagé de dépôts tokenisés a identifié la Banque de Montréal, la CIBC, la Banque Nationale du Canada, la Banque Royale du Canada, la Scotiabank et la TD Bank comme participants.
Leur première phase annoncée se concentre sur les transferts de dépôts tokenisés en dollars canadiens entre institutions financières participantes. Les banques ont déclaré que les connexions avec d'autres programmes d'actifs numériques suivraient des travaux ultérieurs, sans fournir de calendrier de lancement commercial.
Chaque dépôt tokenisé reste un passif de sa banque émettrice, représentant des fonds déjà détenus auprès d'elle. Le Bureau du surintendant des institutions financières du Canada a déclaré que la numérisation d'un dépôt ne change pas sa nature juridique.
Un stablecoin distinct en dollars canadiens, CADD, a obtenu la garde institutionnelle d'Anchorage Digital le 22 mai. Tetra Digital Group a indiqué que les institutions pouvaient détenir le jeton auprès de la banque crypto agréée au niveau fédéral américain.
Selon l'annonce de mai, CADD est adossé un pour un à des dollars canadiens détenus auprès d'une société de fiducie canadienne agréée et a reçu l'approbation des régulateurs de l'Alberta.
