Hyperliquid a exposé le plan de Payward visant à devenir son premier déployeur de marché HIP-3* réglementé par la CFTC, le parent de Kraken cherchant à proposer des contrats à terme perpétuels onchain aux clients américains via Bitnomial, sous réserve d'approbation réglementaire.
Résumé
- Payward prévoit des contrats à terme perpétuels américains réglementés sur Hyperliquid via Bitnomial, sous réserve d'approbation réglementaire.
- NinjaTrader Clearing porterait les comptes clients, le trading étant limité aux clients figurant sur les listes d'autorisation des deux entités.
- L'autorisation HIP-3* reste facultative, laissant les marchés existants inchangés tandis que les spécifications préliminaires font l'objet d'un examen sur testnet.
- Bitnomial créerait et administrerait les marchés proposés, assumant la responsabilité de la compensation et du règlement des contrats.
Hyperliquid a déclaré dans une publication X du 26 octobre que Bitnomial créerait, posséderait et administrerait les marchés proposés, tout en gérant la compensation et le règlement des contrats. NinjaTrader Clearing, le négociant en contrats à terme enregistré auprès de la CFTC de Payward, porterait les comptes clients si l'accord reçoit l'approbation.
Les marchés proposés utiliseraient Hyperliquid comme couche d'infrastructure, les entités Payward réglementées étant responsables de l'exploitation des produits et du service aux clients. Payward a annoncé l'initiative pour la première fois le 16 septembre, désignant Hyperliquid comme le premier protocole qu'elle prévoyait d'utiliser pour les contrats à terme perpétuels onchain américains.
Hyperliquid HIP-3* restreindrait l'accès via des listes d'autorisation
Pour son offre américaine prévue, Payward a décrit une structure de compte exigeant que les clients complètent l'onboarding auprès de NinjaTrader et figurent sur les listes d'autorisation de NinjaTrader et de Bitnomial. Un compte de contrats à terme auprès du courtier enregistré donnerait accès aux nouveaux contrats.
L'annonce de septembre de l'entreprise indiquait que la blockchain publique d'Hyperliquid apparierait et enregistrerait les transactions via son carnet d'ordres onchain. Les contrats seraient listés selon les règles de Bitnomial Exchange, les obligations réglementaires étant portées par la bourse, la chambre de compensation et les entités de courtage désignées.
Le plan de septembre de Payward a été précédemment couvert par crypto.news, y compris sa répartition proposée des responsabilités entre Bitnomial et NinjaTrader. L'annonce décrivait un ensemble distinct de contrats déployés via les entités réglementées.
Dans la publication du 26 octobre, Hyperliquid a qualifié la fonctionnalité d'autorisation facultative de HIP-3*. Son activation implique une liste d'autorisation onchain gérée par le déployeur, ou par des sous-déployeurs désignés.
Une version initiale est disponible sur testnet, où les spécifications restent préliminaires et peuvent changer à la suite des retours. Hyperliquid a déclaré que le support de la configuration facultative du déployeur viendrait via une future mise à niveau du réseau.
L'autorisation laisserait les marchés HIP-3 existants inchangés
Hyperliquid a décrit HIP-3* comme un ajout facultatif à HIP-3, laissant les marchés existants inchangés. Les déployeurs peuvent décider d'utiliser ou non la fonctionnalité pour leurs propres déploiements.
Le protocole a déclaré que les opérateurs indépendants conserveraient le contrôle et la responsabilité de leurs marchés tout en utilisant l'infrastructure blockchain d'Hyperliquid. Son objectif déclaré pour la configuration ajoutée est de permettre aux déployeurs d'exploiter des marchés conformément aux exigences qui leur sont applicables.
« Hyperliquid est une couche d'infrastructure neutre ayant pour objectif de soutenir de grandes parties du système financier », a écrit le projet.
Des tests de marchés avec autorisation ont été décrits plus tôt, le 3 septembre, lorsque le cofondateur d'Hyperliquid, Jeffrey Yan, a présenté des listes de participants gérées par les déployeurs. La conception préliminaire permettait aux opérateurs de désigner des sous-déployeurs pour gérer l'accès sans confier ces décisions à l'équipe de développement principale.
La documentation HIP-3 d'Hyperliquid attribue aux déployeurs les définitions de marché, les spécifications de contrats, les prix d'oracle et les limites de levier. Les contrats à terme perpétuels déployés par les builders utilisent le système de marge et les carnets d'ordres de HyperCore, tandis que chaque bourse de contrats à terme perpétuels déployée dispose de marges, de carnets d'ordres et de paramètres indépendants.
La documentation mentionne une exigence de staking de 500 000 HYPE sur le mainnet, maintenue pendant au moins 183 jours après le déploiement. Elle décrit cette exigence pour HIP-3 de manière générale ; la publication d'octobre ne précise pas de conditions de staking distinctes pour les marchés proposés par Payward.
Le processus de règlement documenté permet à un déployeur d'arrêter la négociation d'un actif, d'annuler ses ordres et de régler les positions au prix de référence actuel. La même action peut reprendre la négociation. Une fois chaque actif réglé, la documentation indique que la mise requise du déployeur peut être retirée.
L'acquisition de Bitnomial a précédé la proposition onchain
Payward a finalisé son acquisition de Bitnomial en mai, intégrant des capacités de bourse, de compensation et de courtage dans son activité de produits dérivés aux États-Unis. Son annonce de finalisation du 1er mai indiquait que Bitnomial conserverait ses licences existantes, sa structure réglementaire et ses opérations de compensation tierces au sein du groupe.
L'annonce de l'acquisition valorisait initialement la transaction à un maximum de 550 millions de dollars en espèces et en actions. Une couverture publiée le 4 mai notait que les conditions finales n'avaient pas été divulguées lors de la clôture de l'opération.
Lors de la finalisation, le co-PDG de Payward, Arjun Sethi, a déclaré que le déploiement des produits commencerait par la marge au comptant sur Kraken, suivie des contrats perpétuels et des options. L'entreprise a décrit des plans visant à rendre l'infrastructure disponible sur Kraken, NinjaTrader et Payward Services.
Son offre interentreprises permettrait aux banques, courtiers, fintechs et fournisseurs de paiement de proposer des produits dérivés réglementés via une intégration, selon l'annonce de finalisation. Payward avait précédemment acquis une plateforme de contrats à terme sur crypto agréée au Royaume-Uni en 2019 et lancé une offre de produits dérivés réglementée par l'UE en 2025.
Bitnomial Exchange a obtenu son statut de marché de contrats désigné en avril 2020. La désignation de la CFTC avis exigeait le respect du Commodity Exchange Act, des règlements applicables de la commission et des déclarations faites dans la demande de la bourse.
Le centre de politique a séparément proposé des contrats perpétuels sur le calcul
Le 20 octobre, le Hyperliquid Policy Center a demandé à la CFTC d'autoriser des contrats à terme et perpétuels américains liés aux prix de location de GPU et aux coûts d'inférence d'IA. Le PDG Jake Chervinsky et l'avocat principal Brad Bourque ont signé la réponse à la demande de commentaires de l'agence sur les produits dérivés de calcul.
L'organisation a fait valoir que les opérateurs de centres de données, les prêteurs et les développeurs d'IA sont exposés de manière continue aux prix de l'informatique. Sa soumission soutenait à la fois les contrats à terme à échéance et les contrats perpétuels, selon les coûts à couvrir.
Les garanties proposées dans la lettre comprenaient des limites de levier, des plafonds sur les taux de financement et des références de prix transparentes. Le centre de politique soutenait les contrats à terme à échéance pour les dépenses programmées telles que les cycles d'entraînement d'IA planifiés.
