Auteur : Shenchao TechFlow
Introduction de Shenchao :Centré sur l'économie des jetons et la gouvernance des validateurs, la plateforme officielle du protocole de contrats perpétuels dYdX a atteint un jalon de gouvernance. Le Rapport d'examen de la période 7 du programme de staking publié sur le forum officiel montre que le sous-DAO du Trésor a réalisé une restructuration de staking d'environ 25,87 millions de jetons.
Dans ce cycle d'ajustements, environ 10,72 millions de jetons précédemment achetés via des rachats sur le marché libre ont participé pour la première fois à la délégation, portant le montant total délégué du Trésor de 90,04 millions de jetons à environ 101 millions de jetons, franchissant officiellement le seuil des 100 millions de jetons.
L'examen fait suite à la proposition de gouvernance n° 396. Avec l'ensemble des validateurs actifs réduit à 21, le Trésor a introduit un mécanisme de contrôle de dépendance inversée et d'arbitrage des votes de gouvernance, réduisant le poids des validateurs qui se sont récemment abstenus ou n'ont pas voté, entraînant la mise à zéro directe des délégations à 5 validateurs bien connus et restructurant l'écosystème de la chaîne d'application.
La délégation du Trésor franchit les 100 millions : les fonds de rachat entrent et une migration de 25 millions de jetons
En retraçant les flux de capitaux de ce cycle d'examen, l'ampleur de la restructuration a atteint un nouveau sommet historique. Le sous-DAO du Trésor a exécuté 25 transactions atomiques on-chain, mobilisant cumulativement 25 873 915 jetons DYDX, représentant une part significative de l'offre en circulation du réseau.
Les sources de financement se composent de deux parties. Environ 10 719 308 jetons provenaient du programme de rachat communautaire précédemment exécuté, représentant un capital incrémental entièrement nouveau formellement injecté pour la première fois dans le réseau de staking ; les quelque 15 154 607 jetons restants ont été réaffectés et migrés depuis les mises existantes.
Après l'injection de nouveau capital, le montant total délégué sur les trois adresses principales du Trésor est passé des 90 041 355 jetons précédents à 100 760 663 jetons. Le Trésor a officiellement établi un pool de base de staking de plus de 100 millions de jetons, devenant la pierre angulaire de la consolidation de la sécurité du consensus de la chaîne dYdX.
Dans la mise en œuvre de la migration de capital, tous les jetons existants ont été exécutés via le mécanisme natif de Redelegation de Cosmos, les actifs restant dans un état verrouillé et productif d'intérêts tout au long du processus de transfert.
Cette méthode de basculement transparent a complètement évité la période d'attente de déliaison de plusieurs dizaines de jours typique des réseaux PoS traditionnels, n'entraînant non seulement aucune perte d'interruption d'intérêts, mais évitant également les risques de volatilité du consensus pour le réseau sous-jacent causés par la mise hors ligne du capital.
Réaction en chaîne de la proposition n° 396 : vingt-et-un sièges actifs et contraintes de décentralisation
Le moteur institutionnel sous-jacent de cette migration majeure provient de la proposition n° 396, entrée en vigueur le 17 septembre. La proposition a réduit l'ensemble des validateurs actifs de 31 à 21, visant à améliorer l'efficacité de la communication pair-à-pair et la vitesse de génération de blocs.
La réduction des sièges a déclenché une chute vertigineuse des rendements de staking on-chain. Environ 8,34 millions de jetons précédemment délégués par le Trésor sont directement tombés entre les mains des validateurs perdants retirés de l'ensemble actif, faisant que cette portion de capital reste inactive avec zéro récompense.
Face à ce problème de sédimentation de capital, le Trésor a établi deux règles d'allocation inflexibles. Le principe primordial est de strictement limiter la dépendance à point unique des validateurs aux fonds du Trésor.
Pour empêcher les validateurs individuels de s'appuyer sur le Trésor officiel pour former des oligopoles de pouvoir de vote, le Trésor a fixé un plafond strict sur la proportion de délégation officielle qu'un seul validateur peut absorber. Les parts nouvellement libérées sont allouées de manière inversement proportionnelle à la dépendance au Trésor.
Cela signifie que les validateurs indépendants de haute qualité dotés d'une forte capacité à attirer les délégations de détail de la communauté et d'une faible dépendance au soutien officiel ont reçu des récompenses supplémentaires plus généreuses. Le mécanisme force les validateurs vers une concurrence de marché, empêchant efficacement la distorsion de l'écosystème décentralisé.
L'évaluation de la gouvernance tire l'épée : les abstentionnistes et les non-votants perdent du poids, les délégations de cinq validateurs réduites à zéro
Le deuxième coup de marteau lourd asséné par la revue de staking est une augmentation globale de la pondération de la participation à la gouvernance dans les évaluations. Dans les chaînes PoS, les validateurs ne sont pas de simples serveurs producteurs de blocs, mais des fiduciaires porteurs de décisions de gouvernance décentralisée.
Par le passé, certains validateurs se sont longtemps abstenus ou ont été absents lors du vote sur des propositions communautaires clés. Le Trésor a explicitement annoncé que les validateurs qui se sont récemment abstenus ou n'ont pas voté sur des propositions verraient leurs quotas de délégation du Trésor systématiquement réduits.
Cette ligne rouge de gouvernance a directement déclenché un remaniement des validateurs. Les données on-chain montrent qu'au total 5 validateurs—Interstellar, Luganodes, Silk Nodes, Citadel.one et DELIGHT—ont vu leurs délégations réduites à zéro, chacun se voyant déduire de 1,5 million à 1,96 million de parts.
Le validateur établi du portefeuille Keplr s'est également vu déduire 4 344 884 jetons pour ne pas avoir satisfait aux normes d'évaluation de la gouvernance, son montant conservé tombant à 766 749 jetons ; le validateur Meria a également vu son quota réduit de 425 406 jetons.
Les jetons libérés ont été redirigés vers des validateurs actifs. AutoStake a obtenu 3,6 millions de délégations supplémentaires, Allnodes en a reçu 3,38 millions de plus, et CLC, TTT VN, Crosnest et le validateur de Bitwise ont tous reçu des renforts de plus de deux millions de jetons chacun.
Selon les données de l'explorateur de blocs Mintscan, à la hauteur de bloc 110 578 640, les ajustements ci-dessus ont été réglés et achevés. Avec une échelle de staking dépassant 100 millions et 21 validateurs sélectionnés opérant de manière stable, dYdX a établi une référence pour l'efficacité du capital et la coordination de la gouvernance des chaînes d'application.
