Les actifs tokenisés ont dépassé les 34 milliards de dollars, alors que de nouvelles données montrent que les investisseurs négocient et utilisent différemment les actions, le crédit et les produits de trésorerie une fois qu'ils passent onchain.
Résumé
- Dune indique que les actifs du monde réel tokenisés ont dépassé les 34 milliards de dollars, les marchés onchain ayant développé des schémas de négociation distincts.
- Les actions individuelles représentent 81 % de l'offre d'actions tokenisées, tandis que les ETF comptent pour les 19 % restants.
- Les actions tokenisées ont généré 93 % des transactions au comptant d'août, bien qu'elles restent la plus petite classe d'actifs suivie.
- Binance Research a mesuré les actions tokenisées à 4,43 milliards de dollars, en hausse de 390,4 % au cours de 2026 jusqu'au 15 septembre.
- L'allègement de la SEC permet désormais aux plateformes éligibles de tester la négociation d'actions américaines tokenisées sous des conditions strictes.
Dune a rapporté dans son étude du troisième trimestre, After Issuance: Reading the Onchain RWA Market, que les quatre principales classes d'actifs qu'elle suivait ont progressé de plus de 140 % sur l'année pour atteindre 33,9 milliards de dollars au 31 août, tandis qu'un communiqué d'accompagnement évaluait la valeur totale des RWA tokenisés à 34,5 milliards de dollars. Les produits équivalents à des liquidités représentaient près de la moitié du marché, mais les actions ont généré l'essentiel des transactions secondaires.
Le rapport a examiné l'exposition tokenisée et synthétique à travers les actions, les équivalents de liquidités, le crédit et les matières premières. Dune a suivi plus de 2 600 produits de plus de 250 émetteurs et plateformes sur 21 blockchains, en utilisant des données sur l'offre, les détenteurs, les transactions, les prêts et les prix.
Les actions tokenisées privilégient les entreprises individuelles plutôt que les ETF
Dune a trouvé l'une des différences les plus claires dans les actions. Les actions individuelles représentaient 81 % des avoirs en actions tokenisées sur les marchés au comptant, laissant 19 % dans les fonds et ETF. La valeur des avoirs en actions individuelles a été multipliée par neuf par rapport à l'année précédente.
Les marchés d'actions traditionnels ont de plus en plus concentré l'argent des investisseurs dans les fonds indiciels et autres produits packagés. Le PDG de Dune, Frederik Haga, a déclaré à Fortune que les investisseurs onchain semblent se comporter différemment, affirmant : « La façon dont le marché est câblé est complètement différente. »
L'activité de négociation rend le contraste plus clair. Les données de Dune ont montré que les actions ne représentaient qu'une petite partie de l'offre d'actifs tokenisés mais produisaient 93 % des transactions au comptant en août. Le volume au comptant des actions tokenisées a atteint 12,6 milliards de dollars, tandis que les perpétuels sur actions ont généré 72,4 milliards de dollars supplémentaires.
Le rapport a constaté que les actions asiatiques représentaient 24 % de l'intérêt ouvert des perpétuels sur actions. Les entreprises de puces mémoire étaient particulièrement actives, ces noms produisant 47 % du volume des perpétuels sur actions en août. Un contrat SK Hynix a atteint un financement annualisé de 308 % en juillet, les traders payant lourdement pour maintenir une exposition longue.
Des données récentes du marché des perpétuels RWA montrant les actions en tête de l'activité de négociation ont trouvé un schéma similaire. Les actions cotées ont généré environ 175 milliards de dollars de volume de perpétuels au troisième trimestre, soit près de 48 % de l'activité des perpétuels RWA suivie dans ce rapport.
Les liquidités tokenisées bougent à peine tandis que le crédit devient une garantie
Les équivalents de liquidités restent bien plus importants que les actions tokenisées en valeur. Dune a mesuré 17,8 milliards de dollars de produits équivalents à des liquidités tokenisés, avec plus de 95 % de l'exposition aux bons du Trésor concentrée dans des fonds monétaires et des bons du Trésor.
Les transactions secondaires sur ces produits sont restées extrêmement limitées. Dune a constaté que seulement 0,006 % de l'offre d'équivalents de liquidités tokenisés a été négociée en août, même si la catégorie représentait environ la moitié des actifs couverts par l'étude.
Le crédit a montré un autre schéma. Environ 19 % à 21 % du crédit tokenisé a été déposé dans des protocoles de prêt comme garantie, selon Dune, contre 0,4 % pour les équivalents de liquidités. Le rapport a contrasté cette utilisation avec les marchés de garanties traditionnels, où la dette publique joue un rôle bien plus important.
Des recherches antérieures de Dune ont trouvé une séparation similaire entre les actifs qui restent principalement sur les bilans et les actifs qui circulent via la DeFi. En mai, la société d'analyse a mesuré 27,5 milliards de dollars de RWA tokenisés, mais seulement 1,7 milliard de dollars utilisés via des garanties, des prêts ou d'autres activités DeFi.
Une analyse récente de l'utilisation des RWA tokenisés à travers différentes classes d'actifs a fait une distinction connexe. Le dirigeant de Falcon Finance, Artem Tolkachev, a soutenu qu'une faible activité DeFi ne devrait pas automatiquement être considérée comme une faible demande, car les produits du Trésor achetés pour le rendement servent un objectif différent des actifs destinés au prêt actif.
Les actions tokenisées connaissent une croissance rapide mais restent minuscules
Binance Research a rapporté un instantané de marché légèrement plus tardif le 15 septembre, évaluant les actifs RWA suivis à 34,18 milliards de dollars après une augmentation de 85,2 % au cours de 2026. Les obligations et les fonds monétaires représentaient 18,29 milliards de dollars, tandis que les actions tokenisées atteignaient 4,43 milliards de dollars.
Les actions avaient augmenté de 390,4 % au cours de l'année et représentaient 13 % des actifs RWA suivis par Binance Research. Pourtant, le chiffre de 4,43 milliards de dollars ne représentait que 0,0029 % de son marché de référence de 151,9 billions de dollars pour les actions cotées.
Le marché RWA de 34,18 milliards de dollars suivi en septembre montrait que l'émission d'actifs et l'utilisation financière réelle croissaient à des rythmes différents. Binance Research estimait qu'environ 12 % du capital tokenisé suivi était déployé dans le prêt, les pools de liquidité, les marchés de garanties ou d'autres applications onchain.
L'utilisation des actions a augmenté plus rapidement. Binance Research a mesuré son taux d'activation du capital, qui suit la valeur tokenisée déployée, à 7,54 % le 15 septembre, contre 1,95 % au début de 2026. Les pools de liquidité détenaient 65,4 % de la valeur des actions déployées, tandis que le prêt en représentait 28,1 % supplémentaires.
Les estimations à plus long terme de l'entreprise restent des projections. Ses scénarios conservateur, de base et haussier situent les actions tokenisées à environ 61 milliards, 349 milliards et 987 milliards de dollars d'ici 2030. Même le scénario de base de « 349 milliards de dollars » ne représenterait qu'environ 0,23 % du marché de référence des actions utilisé dans l'étude.
Les régulateurs américains ouvrent une voie limitée pour les actions tokenisées
La réglementation aux États-Unis commence à accommoder une partie de l'activité identifiée par Dune. La Securities and Exchange Commission a annoncé le 17 septembre une exemption conditionnelle de cinq ans qui permet aux plateformes de titres tokenisés éligibles de négocier des actions tokenisées du National Market System via des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidité soumis à autorisation.
L'exemption est limitée. Les jetons éligibles doivent conférer à leurs détenteurs les mêmes droits d'intérêt et de dividende, de vote et de liquidation que les actions traditionnelles qu'ils représentent. Les produits synthétiques qui n'offrent qu'une exposition au prix sont exclus du cadre, tandis que les tokeniseurs tiers doivent notifier un émetteur sous-jacent avant de coter son action dans des circonstances spécifiées.
La voie quinquennale de la SEC pour les actions américaines tokenisées crée une voie de test réglementée mais n'approuve pas tous les produits ou plateformes d'actions tokenisées existants. L'ordonnance reste temporaire et conditionnelle, et la SEC recueille les commentaires du public tout en envisageant des règles plus durables.
Les opérateurs de bourses traditionnelles préparent leurs propres produits. Blockchain.com a annoncé le 23 septembre avoir signé un accord avec NYSE Group pour explorer l'accès 24h/24 et 7j/7 aux actions et ETF américains cotés tokenisés via l'infrastructure de négociation numérique prévue par le NYSE.
Le plan d'actions tokenisées du NYSE et de Blockchain.com reste soumis à l'approbation réglementaire et n'a pas de date de lancement public confirmée. Leur accord couvre la distribution potentielle de titres tokenisés et l'échange de données crypto et de marché traditionnel entre leurs plateformes.
La plateforme proposée par le NYSE est conçue pour la négociation continue, les actions fractionnaires et le règlement sur blockchain. Les entreprises n'ont pas confirmé quelles actions ou quels ETF seraient lancés en premier ni quelles juridictions recevraient initialement l'accès.
