Ten artykuł został opracowany i zorganizowany przez BlockWeeks
Regulatorzy na całym świecie oraz w Stanach Zjednoczonych kierują swoją uwagę na rynek kryptowalut. Prawodawcy w Waszyngtonie są jednak uwikłani w walki na wielu frontach, co może opóźnić postępowanie głównych ustaw związanych z kryptowalutami; ale seria kluczowych decyzji i terminów propozycji przepisów szybko się zbliża. Te kamienie milowe w nadchodzących tygodniach określą ton ram regulacyjnych dotyczących działalności rynkowej i uczestników rynku.
Okno regulacyjne się zawęża
Amerykańskie agencje regulacyjne skierowały swoją uwagę na giełdy, platformy pożyczkowe i stablecoiny. Przewodniczący SEC Gary Gensler wielokrotnie komentował, że niektóre produkty mogą zostać uznane za papiery wartościowe. Jednak dla branży kryptowalut ta fala regulacji była od dawna oczekiwana, a w niektórych przypadkach nawet mile widziana — oczekuje się, że jaśniejsze ramy regulacyjne wywołają nową falę zdrowej innowacji.
Kluczowe kamienie milowe w ciągu najbliższych 30 do 90 dni
Głosowanie w Izbie Reprezentantów nad ustawą infrastrukturalną. Dwupartyjna ustawa infrastrukturalna przyjęta przez Senat zawiera co najmniej dwa przepisy dotyczące firm kryptowalutowych i rynków. Głosowanie w Izbie Reprezentantów oczekiwane jest w ciągu najbliższych dwóch tygodni, po wielokrotnym opóźnieniu z powodu sporów partyjnych i wewnątrzpartyjnych.
Biała księga Fed z Bostonu na temat CBDC. Fed z Bostonu ma opublikować długo oczekiwaną białą księgę, wspólnie z MIT Digital Currency Initiative, badającą kwestie związane z cyfrowymi walutami banków centralnych (CBDC).
Raport Departamentu Skarbu na temat stablecoinów. Po tym, jak Janet Yellen stwierdziła w lipcu, że rząd "musi działać szybko", aby ustanowić ramy regulacyjne dla stablecoinów, Grupa Robocza Prezydenta ds. Rynków Finansowych (PWG), kierowana przez Departament Skarbu USA, rzekomo przygotowuje raport zalecający przepisy dla emitentów stablecoinów.
Nowy zespół egzekwowania prawa DOJ. Departament Sprawiedliwości USA ogłosił w środę utworzenie "Krajowego Zespołu ds. Egzekwowania Prawa Kryptowalut", koncentrującego się na zwalczaniu przestępstw związanych z giełdami kryptowalut i usługami prywatności, takimi jak mieszanie i tumbling, oraz pomaganiu w śledzeniu funduszy utraconych w wyniku oszustw i ransomware.
SEC i harmonogram ETF. Gary Gensler zasugerował również, że SEC będzie uważniej przyglądać się giełdom, platformom pożyczkowym i protokołom DeFi. Zbliżają się również ważne daty ETF: pierwsze odpowiedzi dotyczące pięciu opartych na kontraktach terminowych ETF-ów Bitcoinowych pojawią się w październiku, podczas gdy ostateczna decyzja SEC w sprawie pierwszego spotowego ETF-u Bitcoinowego ma zapaść 14 listopada.
FATF i FinCEN. Ostateczne wytyczne FATF dotyczące reguły podróżnej i aktywów kryptowalutowych oczekiwane są w październiku; zasada FinCEN dotycząca "niehostowanych portfeli" ma zostać sfinalizowana w listopadzie.
Trzy fronty na Kapitolu
Agenda legislacyjna Kongresu obejmuje trzy powiązane ze sobą negocjacje, wszystkie związane z planem gospodarczym prezydenta: głosowanie za podniesieniem limitu zadłużenia, aby uniknąć groźby niewypłacalności, a następnie finansowanie rządu, aby uniknąć zamknięcia; Izba Reprezentantów planuje głosowanie nad dwupartyjną ustawą infrastrukturalną zawierającą co najmniej dwa przepisy dotyczące kryptowalut; oraz negocjacje nad proponowaną ustawą o wydatkach i podatkach w wysokości 3,5 biliona dolarów na opiekę zdrowotną, edukację i klimat.
Spośród nich ustawa o tymczasowym finansowaniu jest pierwszym i prawdopodobnie najłatwiejszym do ukończenia zadaniem. Według lidera większości w Senacie Chucka Schumera, w czwartek osiągnięto porozumienie w sprawie limitu zadłużenia, aby podnieść ustawowy limit zadłużenia o 480 miliardów dolarów i przedłużyć finansowanie rządu do 3 grudnia, z głosowaniem zaplanowanym na czwartkowy wieczór.
Dwa "trudne do wyegzekwowania" przepisy dotyczące kryptowalut w ustawie infrastrukturalnej
Dwupartyjna ustawa infrastrukturalna przyjęta przez Senat zawiera co najmniej dwa przepisy dotyczące firm kryptowalutowych i rynków, które wkrótce zostaną poddane głosowaniu w Izbie Reprezentantów. Wcześniej kontrowersyjny "przepis o brokerach" (sekcja 6045 kodeksu podatkowego) został wpisany do tekstu ustawy w ostatniej chwili i przyjęty przez Senat. Przepis ten nakłada obowiązki sprawozdawcze wobec IRS na dużą grupę uczestników rynku, z których niektórzy technicznie nie są w stanie go spełnić. Ponieważ Izba Reprezentantów odroczyła głosowanie pod koniec zeszłego tygodnia, ostateczny wynik tego przepisu pozostaje niejasny.
Kolejna kryptowalutowa klauzula po cichu wstawiona do ustawy infrastrukturalnej, która jest równie trudna do wyegzekwowania, to §6050I: nakłada ona obowiązki raportowania na transakcje „biznesowe” kryptowalut przekraczające 10 000 dolarów. Jak szczegółowo opisało Coin Center, zgodnie z §6050I odbiorca aktywów cyfrowych musi zweryfikować dane osobowe kontrahenta i złożyć raport w ciągu 15 dni od transakcji, w tym imię i nazwisko, numer ubezpieczenia społecznego oraz charakter transakcji. W przeciwieństwie do klauzuli dotyczącej brokerów, która nakłada obowiązki na dostawców usług i pośredników, §6050I nakłada odpowiedzialność za raportowanie bezpośrednio na osoby korzystające z aktywów kryptowalutowych i ich kontrahentów — nawet jeśli transakcja nie ma żadnego pośrednika ani strony trzeciej. Sformułowanie „aktywów cyfrowych” w ustawie infrastrukturalnej rozciągałoby się również na odbiorców NFT. Coin Center uważa, że klauzula raportowania jest niekonstytucyjna i trudna do spełnienia w przypadku transakcji kryptowalutowych.
ETF-y Bitcoin: 14 listopada i kolejne terminy
Giełdy odpowiadające wnioskodawcom ETF składają w ich imieniu formularz 19b-4 do SEC. Od daty złożenia SEC zazwyczaj podejmuje decyzję w ciągu 180 dni, ale może również zdecydować się na opóźnienie ostatecznej decyzji do maksymalnie 240 dni. Po opóźnieniu orzeczeń w sprawie większości spotowych ETF-ów Bitcoin, SEC musi teraz podjąć ostateczną decyzję w sprawie pierwszego spotowego ETF-u Bitcoin w kraju do 14 listopada; terminy dla pozostałych pięciu spotowych ETF-ów Bitcoin są rozłożone między 5 grudnia a 20 stycznia następnego roku.
Gary Gensler powtórzył w zeszłym tygodniu swoje poparcie dla ETF-ów Bitcoin opartych na kontraktach futures (śledzących futures CME), argumentując, że inwestowanie w kontrakty futures zapewnia ochronę inwestorów w porównaniu z bardziej bezpośrednim posiadaniem aktywów cyfrowych (fizycznie zabezpieczonych i handlowanych na CBOE lub NYSE). W środę roczna baza BTC (różnica między futures na Bitcoin CME a cenami spot) wzrosła do najwyższego poziomu od miesięcy, co sugeruje, że nastroje inwestorów zmieniły się z powrotem na bycze wobec Bitcoina, podczas gdy skala CME przewyższa Deribit, co ponownie wskazuje, że zainteresowanie instytucji krajowych przewyższa zainteresowanie zagranicznych podmiotów rodzimych dla kryptowalut.
Raport o stablecoinach: pierwszy krok ram regulacyjnych
Prezydencka Grupa Robocza ds. Rynków Finansowych (PWG), kierowana przez Departament Skarbu i odpowiedzialna za badanie ryzyk związanych ze stablecoinami i proponowanie zaleceń łagodzących, spotkała się z OCC i FDIC na swoim lipcowym posiedzeniu i dyskutowała o regulacji stablecoinów z przedstawicielami branży w zeszłym miesiącu. Kluczowi członkowie PWG to m.in. Sekretarz Skarbu Janet L. Yellen i p.o. przewodniczącego CFTC Rostin Behnam.
„Raport o ryzyku stablecoinów”, którego publikacja jest oczekiwana do końca października, jest postrzegany jako pierwszy krok w budowaniu ram regulacyjnych dla branży kryptowalut. Według wysokiego rangą urzędnika raport ma zalecić utworzenie nowej licencji o ograniczonym celu, pozwalającej bankom kryptowalutowym zarządzać stablecoinami jak depozytami.
Zwrot DeFi w stronę „zgodności”
Pod presją regulacyjną projekty DeFi zaczęły proaktywnie wyznaczać granice. W obawie, że może to stanowić papier wartościowy lub某些 instrumenty pochodne, dYdX ograniczył airdrop swojego tokena zarządzającego do osób niebędących rezydentami USA; agregator DEX 1inch zaczął wdrażać geofencing dla adresów IP w USA.
Platforma pożyczkowa Aave planuje uruchomić platformę z uprawnieniami, Aave Arc, a niedawna propozycja ma na celu wprowadzenie Fireblocks, aby dotrzeć do pul płynności DeFi z białej listy dla instytucji. Inne platformy pożyczkowe DeFi, takie jak Maple Finance, zostały zaprojektowane od początku dla klientów korporacyjnych i instytucjonalnych.
W sierpniu CEO Twittera i Square, Jack Dorsey, przedstawił plan Project TBD, koncentrując się na opracowaniu w pełni bezuprawnieniowej otwartej platformy do budowy zdecentralizowanej giełdy dla Bitcoina. Anonimowy szef SushiSwap, Maki, ustąpił w zeszłym miesiącu, a jego intencje nie są do końca jasne.
Jasność regulacyjna jest właściwie pozytywem
Czwarty kwartał w Waszyngtonie z pewnością będzie pracowity: duże propozycje wydatków w agendzie Bidena, nowe zarzuty sygnalistów przeciwko Facebookowi, wezwania do zbadania insider tradingu w Fed oraz groźba obaw o dług fiskalny — podczas gdy członkowie Kongresu zmagają się z osiągnięciem konsensusu nawet we własnej partii. Tymczasem amerykańskie organy regulacyjne mają wiele zbliżających się terminów dostaw związanych z kryptowalutami, w tym kilka wniosków z badań nad CBDC i stablecoinami, a także decyzje w sprawie ETF-ów Bitcoin. Są one postrzegane jako pierwszy krok w budowaniu ram regulacyjnych i podziale jaśniejszych obowiązków między różne organy regulacyjne.
Chociaż chmura regulacyjna jeszcze się nie podniosła, więcej wskazówek i jasności ze strony regulatorów powinno wywołać nową falę zdrowszych, bardziej zrównoważonych innowacji. Niektóre instytucje, takie jak Citadel, unikały inwestycji w kryptowaluty z powodu niepewności regulacyjnej, podczas gdy inne mają ograniczenia w bezpośrednim posiadaniu aktywów kryptowalutowych i czekają na zatwierdzenie pierwszego amerykańskiego ETF-u Bitcoin. Większa jasność regulacyjna przyniesie pełniejszą konkurencję między dostawcami usług i zapewni „pieczęć aprobaty”, której potrzebują wahające się osoby i instytucje.
Klucz do ustanowienia odpowiednich ram regulacyjnych leży w tym, aby regulatorzy angażowali się w więcej dialogu z członkami społeczności i zainteresowanymi stronami. Te ważne kamienie milowe w nadchodzących tygodniach wyznaczą kierunek dla tonu rynku kryptowalut.
