Cboe Global Markets i S&P Dow Jones Indices przedłużyły swoją wyłączną umowę licencyjną na opcje na S&P 500 do 2051 roku, jednocześnie wskazując opcje tokenizowane jako produkt, który mogą wspólnie opracować.
Podsumowanie
- 25-letnie przedłużenie zachowuje wyłączne prawa Cboe do oferowania opcji na indeks S&P 500.
- Cboe odnotowało 970,6 mln kontraktów opcyjnych SPX w 2025 roku, co stanowi wzrost o 25% w porównaniu z 2024 rokiem.
- Spółki wskazały opcje tokenizowane jako możliwą współpracę, ale nie ogłosiły żadnego produktu ani daty premiery.
- Zmienione warunki tantiemowe zaczynają obowiązywać w 2027 roku, przy minimalnym wpływie na wzrost przychodów netto oczekiwany przez Cboe.
Cboe i S&P Dow Jones Indices ogłosiły przedłużenie 29 września, zabezpieczając prawa operatora giełdy do oferowania opcji powiązanych z indeksem S&P 500, znanych jako opcje SPX. Spółki wymieniły również tokenizowane kontrakty opcyjne jako obszar możliwej wspólnej pracy, nie ogłaszając jednak wniosku, miejsca obrotu, konstrukcji rozliczenia ani harmonogramu.
Dla traderów wykorzystujących opcje SPX do zajmowania pozycji na amerykańskim rynku akcji lub zarządzania ryzykiem, umowa utrzymuje licencję na indeks w Cboe przez kolejne 25 lat. Dla akcjonariuszy Cboe przedłuża ona porozumienie handlowe związane z jednym z najbardziej aktywnych produktów spółki.
Cboe zachowuje prawa do opcji SPX do 2051 roku
Partnerstwo Cboe z S&P Dow Jones Indices sięga 1983 roku, kiedy rozpoczęto obrót opcjami SPX. Na mocy przedłużonej umowy Cboe zachowuje wyłączną licencję na oferowanie opcji opartych na indeksie S&P 500 do 2051 roku.
Odnowienie następuje po rekordowym roku dla tego produktu. Według Cboe wolumen opcji SPX wzrósł w 2025 roku o 25% do 970,6 mln kontraktów. Średni dzienny wolumen osiągnął 3,9 mln kontraktów, co stanowi czwarty z rzędu roczny rekord.
Dyrektor generalny Cboe, Craig Donohue, powiedział, że umowa zapewnia „pewność i ciągłość” dla franczyz SPX i VIX spółki. Wskazał również na możliwość opracowania produktów z wykorzystaniem nowych technologii, choć ogłoszenie nie zawierało planu komercyjnego dla opcji tokenizowanych.
Warunki finansowe zmienią się po bieżącym roku. Cboe podało, że warunki tantiemowe pozostają takie same w 2026 roku, a zmienione warunki wejdą w życie w 2027 roku. Spółka oczekuje, że reset będzie miał jedynie minimalny wpływ na wzrost jej przychodów netto. Akcje Cboe wzrosły o 6,6% w handlu przedotwarciowym po ogłoszeniu, według doniesień rynkowych.
Przedłużenie zastępuje znacznie krótszy pozostały horyzont licencji. W swoim rocznym raporcie za 2025 rok Cboe podało, że istniejące porozumienie obowiązywało do 2033 roku, z wyłącznymi prawami do opcji na indeks S&P 500 do 2032 roku. Nowa umowa przesuwa te prawa do 2051 roku.
Opcje tokenizowane pozostają możliwym produktem
Obok odnowienia licencji, Cboe i S&P Dow Jones Indices poinformowały, że mogą zbadać tokenizowane kontrakty opcyjne. Żadna ze spółek nie opisała, jak taki kontrakt miałby być przedmiotem obrotu lub rozliczany, czy blockchain rejestrowałby własność lub transakcje, ani kiedy propozycja mogłaby trafić do regulatorów.
Tokenizowany kontrakt pozostaje zatem oddzielony od opcji SPX dostępnych dzisiaj. Ogłoszenie tworzy przestrzeń dla spółek do pracy nad tym pomysłem; nie udostępnia inwestorom tokenizowanej opcji SPX.
Cboe dodało już inny rodzaj kontraktu powiązanego z S&P 500 do swojej amerykańskiej działalności opcyjnej. W czerwcu, jak wcześniej informował crypto.news, spółka uruchomiła opcje binarne powiązane z indeksem Mini-S&P 500 poprzez Cboe Predicts. Kontrakty pozwalają traderom zająć pozycję typu tak lub nie co do tego, gdzie indeks zakończy sesję, i są przedmiotem obrotu jako opcje na papiery wartościowe w ramach istniejących ram dla opcji notowanych w USA. Cboe nie ogłosiło takiego produktu ani regulacji dla tokenizowanych kontraktów SPX.
Inne amerykańskie giełdy budują systemy tokenizowanych papierów wartościowych
W sierpniu spółka macierzysta New York Stock Exchange, Intercontinental Exchange, zgodziła się zainwestować w tZERO i licencjonować jego patenty blockchain. Spółki opracowują infrastrukturę dla platformy tokenizowanych papierów wartościowych powiązanej z NYSE, w tym systemy cyfrowego agenta transferowego i brokera-dealera. Jak informowano we wrześniu, planowana platforma nadal wymaga zatwierdzeń regulacyjnych, zanim będzie mogła oferować całodobowy obrót i rozliczenia blockchain.
Projekt ICE dotyczy tokenizowanych papierów wartościowych, natomiast nowo zidentyfikowany obszar zainteresowania Cboe dotyczy kontraktów opcyjnych. To rozróżnienie ma znaczenie dla amerykańskich inwestorów, ponieważ spółki opisały różne produkty i osiągnęły różne etapy: ICE i tZERO ogłosiły umowy dotyczące infrastruktury, podczas gdy Cboe i S&P Dow Jones Indices ujawniły jedynie możliwy obszar współpracy.
Istniejące opcje na S&P 500 należące do Cboe dają jej również inny punkt wyjścia. Spółka prowadzi już duży rynek kontraktów powiązanych z tym benchmarkiem i zabezpieczyła licencję na indeks na kolejne 25 lat. W swoim ogłoszeniu nie podała, czy jakikolwiek przyszły tokenizowany kontrakt korzystałby z istniejących ustaleń handlowych SPX, czy wymagałby odrębnej struktury rynkowej.
Propozycja SEC dotyczy rejestrów papierów wartościowych
Amerykańskie organy regulacyjne badają wykorzystanie blockchaina na rynkach papierów wartościowych, choć dotychczas przywołane prace nie autoryzują tokenizowanego kontraktu opcyjnego Cboe. 1 września Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zaproponowała aktualizację swoich przepisów dotyczących agentów transferowych, którzy prowadzą oficjalne rejestry własności papierów wartościowych i przetwarzają zmiany własności.
Proponowana reforma agentów transferowych obejmuje rejestry cyfrowe, cyberbezpieczeństwo, ciągłość działania, zewnętrznych dostawców technologii oraz ochronę papierów wartościowych i środków klientów. Propozycja nie stała się ostatecznym przepisem. Jej nacisk na rejestry własności różni się również od pytań, jakie produkt opcyjny oparty na tokenach mógłby rodzić w zakresie obrotu kontraktami i rozliczeń.
Odrębnie SEC przyznała pięć lat warunkowej ulgi kwalifikującym się platformom na handel tokenizowanymi amerykańskimi akcjami za pośrednictwem systemów wymagających zezwolenia. Jak opisano 17 września, uczestniczące platformy muszą spełniać warunki dotyczące praw akcjonariuszy, limitów obrotu, publicznych inteligentnych kontraktów i skoordynowanych wstrzymań obrotu. Ulga dotyczy kwalifikujących się tokenizowanych akcji, a nie tokenizowanych opcji, które Cboe i S&P Dow Jones Indices wskazały, że mogą rozważać.
