Stany Zjednoczone od dawna postrzegają siebie jako centrum świata kryptowalut. Jednak najnowsze badanie Grayscale przekonuje, że ten „wszechświat” jest znacznie większy niż Stany Zjednoczone.
28 października 2026 r. Grayscale Investments opublikował notatkę badawczą, w której szacuje, że Stany Zjednoczone odpowiadają za około 15%-20% globalnej aktywności kryptowalutowej. Ekstrapolując z tego stosunku, około 80%-85% transakcji odbywa się poza Stanami Zjednoczonymi. Notatka, napisana przez szefa działu badań Grayscale Zacha Pandla, nadaje konkretne liczby faktowi często pomijanemu w nagłówkach amerykańskich mediów: zdecydowana większość użytkowników kryptowalut nie jest Amerykanami.
Moc obliczeniowa i węzły: USA odgrywają bardziej rolę „infrastruktury”
Grayscale wskazuje, że około 36% światowej mocy obliczeniowej Bitcoina znajduje się w Stanach Zjednoczonych. Moc obliczeniowa odnosi się do łącznej mocy obliczeniowej, jaką górnicy inwestują w utrzymanie bezpieczeństwa sieci Bitcoin; ten wskaźnik mierzy „kto wykonuje pracę”.
W Ethereum około 31% pełnych węzłów znajduje się w Stanach Zjednoczonych. Pełne węzły to komputery, które przechowują i walidują pełną kopię blockchaina, niezależnie weryfikując, czy wszyscy uczestnicy przestrzegają zasad.
Zestawiając oba zestawy liczb, obraz staje się jasny: Stany Zjednoczone budują i obsługują udział kryptowalutowych „maszyn” znacznie przekraczający ich udział, ale większość ludzi faktycznie korzystających z tych maszyn mieszka za granicą. Innymi słowy, w tym łańcuchu branżowym Stany Zjednoczone są bardziej jak „serwerownia” niż „centrum”.
Dlaczego mówi się o tym teraz: narracja o „deamerykanizacji” przed wyborami połówkowymi
Wybór momentu był wyraźnie starannie przemyślany. Notatka została opublikowana krótko przed wyborami połówkowymi w USA w listopadzie 2026 r.—dokładnie w momencie, gdy inwestorzy kryptowalutowi chętnie spekulują, która partia będzie kontrolować Kongres.
Argument Grayscale jest taki, że ta obsesja może być nieco nie na miejscu. Ponieważ aktywa cyfrowe są z natury globalne, firma uważa, że zmiany w amerykańskiej polityce wewnętrznej są w dużej mierze nieistotne dla wzrostu branży. Notatka opisuje gospodarkę kryptowalutową jako odporną na zmiany regulacyjne w USA: jeśli Stany Zjednoczone odpowiadają tylko za jedną piątą, a nawet mniej globalnej aktywności, to nawet przy gwałtownych wahaniach polityki wewnętrznej USA większość rynku nadal będzie działać według zupełnie innych zasad.
Amerykańskie fundamenty wewnętrzne również nie są szczególnie imponujące. Wyniki badań pokazują, że na czerwiec 2026 r. amerykańska gospodarka kryptowalutowa skurczyła się o około 2,2% rok do roku; podczas gdy ramy Grayscale zakładają, że gospodarka kryptowalutowa poza Stanami Zjednoczonymi nadal się rozwija.
Jednym z obszarów, w których Stany Zjednoczone nadal mają nieproporcjonalnie duże znaczenie, są produkty giełdowe. Napływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina i Ethereum nadal odgrywają kluczową rolę w aktywności rynkowej, dając amerykańskiemu kapitałowi znaczny wpływ—nawet jeśli amerykańscy użytkownicy stanowią jedynie mniejszość w łańcuchu.
Niedopasowanie między infrastrukturą a użytkowaniem
Luka między 15%-20% udziałem w aktywności a 36% udziałem w mocy obliczeniowej jest najbardziej wymowną częścią tego raportu: Stany Zjednoczone odgrywają w sieciach kryptowalutowych bardziej rolę „gospodarza” niż „centrum”.
Rozmieszczenie węzłów Ethereum opowiada tę samą historię. Prawie jedna trzecia walidatorów sieci znajduje się w Stanach Zjednoczonych, ale nie przekłada się to na jedną trzecią aktywności gospodarczej w łańcuchu.
Co to oznacza dla inwestorów i decydentów politycznych
Dla inwestorów najbardziej praktycznym wnioskiem jest to, skąd może pochodzić wzrost. Jeśli 80%-85% aktywności odbywa się w społeczności międzynarodowej, to trendy zagraniczne mogą mieć większy wpływ na użytkowanie sieci niż jakakolwiek pojedyncza decyzja polityczna USA.
Wyniki badań wskazują na regiony, w których adopcja stablecoinów i aplikacje zdecentralizowanych finansów (DeFi) rosną szybciej. DeFi odnosi się do pożyczek, handlu i innych usług finansowych prowadzonych przez kod na blockchainie, a nie przez tradycyjnych pośredników.
Jednak Stany Zjednoczone nie są bez znaczenia, co ilustrują własne dane Grayscale. Hostowanie 36% mocy obliczeniowej Bitcoina oznacza, że amerykańska polityka energetyczna i regulacyjna może naprawdę wpływać na bezpieczeństwo sieci; hostowanie 31% pełnych węzłów Ethereum daje Stanom Zjednoczonym znaczny wpływ na sposób walidacji tej sieci.
Istnieje również kanał ETF. Napływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina i Ethereum pozostają kluczowym punktem wejścia dla nowego kapitału, co oznacza, że nawet jeśli amerykańscy użytkownicy stanowią jedynie niewielką część obrotu, amerykańscy inwestorzy wciąż mogą wpływać na ceny.
Szersze przesłanie Grayscale jest takie: kryptowaluty już dawno wykroczyły poza skalę, jaką może pomieścić jakakolwiek pojedyncza jurysdykcja. Stany Zjednoczone pozostają ważnym graczem, mającym nieproporcjonalny udział w zarządzaniu sieciami; ale nie są jedynym graczem przy stole i według tych szacunków nie stanowią nawet większości przy stole.
