Kakaopay Securities nawiązał współpracę z Dinari, aby przetestować, czy akcje notowane w Korei mogą być tokenizowane i dystrybuowane do uprawnionych inwestorów poza Koreą Południową, w tym za pośrednictwem kanałów w Stanach Zjednoczonych.
Podsumowanie
- Kakaopay Securities i Dinari przetestują tokenizację koreańskich akcji w celu możliwej międzynarodowej dystrybucji za pośrednictwem partnerów.
- Model dShares Dinari zabezpiecza każdy token jeden do jednego za pomocą bazowego papieru wartościowego przechowywanego w regulowanym depozycie.
- Firmy planują w tym roku wspólny zespół zadaniowy, który zbada procesy emisji i umorzenia.
- Dinari obecnie dostarcza 724 tokenizowane akcje i ETF-y amerykańskie uprawnionym inwestorom w wielu jurysdykcjach.
- Koreańskie ramy tokenizowanych papierów wartościowych mają zacząć obowiązywać w całym kraju w lutym 2027 r.
Dinari ogłosił 29 września, że firmy opracują ramy pozyskiwania bazowych koreańskich akcji, przeprowadzą proof of concept tokenizacji i utworzą wspólny zespół zadaniowy do zbadania wymogów operacyjnych, technicznych i regulacyjnych dotyczących międzynarodowej dystrybucji. W ramach partnerstwa nie tokenizowano jeszcze żadnej koreańskiej akcji.
Firmy planują zbadać model dShares Dinari, w którym każdy token jest zabezpieczony jeden do jednego przez odpowiedni bazowy papier wartościowy przechowywany w strukturze depozytowej. Dinari twierdzi, że model ten ma na celu zachowanie odpowiednich praw związanych z akcjami, w tym dywidend i głosowania.
Potencjalna dystrybucja wykorzystałaby istniejącą sieć partnerów Dinari w USA i innych rynkach, z zastrzeżeniem wymogów regulacyjnych i operacyjnych. Żadna z firm nie wskazała, które koreańskie akcje mogłyby wejść do proof of concept, ani nie podała daty międzynarodowego obrotu.
Kakaopay Securities rozpocznie od próby tokenizacji
Pierwszy etap koncentruje się na pozyskaniu akcji notowanych w Korei i przetestowaniu, jak można je przedstawić za pośrednictwem infrastruktury tokenowej Dinari. Planowane prace obejmują zarówno tworzenie tokenów zabezpieczonych akcjami bazowymi, jak i ich umorzenie, gdy inwestorzy wychodzą z pozycji.
Inyoung Chung, wiceprezes wykonawczy Kakaopay Securities, powiedziała, że firma chce opracować konkretne ramy dystrybucji koreańskich akcji na arenie międzynarodowej. Powiedziała, że proces rozpocznie się od pozyskania akcji notowanych, a następnie przejdzie do proof of concept tokenizacji, podczas gdy partnerzy ocenią wykonalność techniczną.
Gabe Otte, dyrektor generalny Dinari, powiedział, że dostęp do koreańskich spółek publicznych pozostaje ograniczony dla wielu inwestorów poza tym krajem. Istniejący dostęp zagraniczny często zależy od instrumentów takich jak kwity depozytowe, które są dostępne tylko dla części koreańskich spółek notowanych na giełdzie.
Firmy planują utworzenie wspólnego zespołu zadaniowego później w 2026 r. Jego prace obejmą emisję i umorzenie tokenów, uzgadnianie między tokenami cyfrowymi a bazowymi papierami wartościowymi, prawa akcjonariuszy oraz infrastrukturę potrzebną do dystrybucji produktów za pośrednictwem partnerów Dinari.
Nie ujawniono harmonogramu uruchomienia, listy kwalifikujących się akcji ani docelowego wolumenu transakcji. Ogłoszenie opisuje proponowane ramy dystrybucji, a nie zatwierdzoną ofertę tokenizowanych koreańskich akcji w USA.
Dinari może rozszerzyć swój model dShares na koreańskie akcje
Dinari już wykorzystuje dShares do zapewnienia ekspozycji opartej na blockchainie na akcje i fundusze ETF notowane w USA. Zgodnie z ogłoszeniem z 29 września, obecny zestaw produktów firmy obejmuje 724 tokenizowane akcje i ETF-y amerykańskie dla uprawnionych użytkowników w Stanach Zjednoczonych i ponad 85 jurysdykcjach.
Jak wcześniej informował crypto.news, Dinari otworzyło tokenizowany handel akcjami S&P 500 dla uprawnionych inwestorów z USA w sierpniu, umożliwiając użytkownikom kupowanie opartych na blockchainie wersji amerykańskich akcji za pośrednictwem portfeli self-custody zasilanych USDC. Każdy dShare jest zabezpieczony jeden do jednego przez bazowy papier wartościowy, według Dinari.
Struktura regulacyjna Dinari w USA obejmuje Dinari Securities LLC. Dokument złożony do SEC pokazuje, że spółka zależna została zatwierdzona jako broker-dealer wprowadzający zarejestrowany w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd 20 czerwca 2025 r. i stała się członkiem FINRA. Pod koniec 2025 r. podmiot nie otworzył jeszcze rachunków klientów.
Dinari następnie uruchomiło swoją amerykańską usługę tokenizowanych akcji w 2026 r. Firma poinformowała w sierpniu, że uprawnieni inwestorzy mogą uzyskać dostęp do wszystkich 724 tokenizowanych akcji i ETF-ów za pośrednictwem jej infrastruktury, w tym spółek z S&P 500.
Osobna integracja z września wprowadziła te produkty do Bitcoin.com dla uprawnionych użytkowników z USA. Dinari poinformowało, że usługa wykorzystuje jej infrastrukturę do zapewnienia dostępu do dShares w ekosystemie Bitcoin.com.
Umowa z Kakaopay zastosowałaby tę samą ogólną koncepcję powiernictwa jeden do jednego do papierów wartościowych notowanych w Korei Południowej, choć firmy muszą jeszcze ustalić, w jaki sposób miałyby zastosowanie koreańskie przepisy rynkowe, ustalenia dotyczące powiernictwa i wymogi transgranicznej dystrybucji.
Koreańskie akcje mają odrębną ścieżkę regulacyjną
Korea Południowa przygotowuje własną strukturę prawną dla tokenizowanych papierów wartościowych. Jak informował crypto.news, Korea Południowa planuje rozpocząć wdrażanie tokenizowanych papierów wartościowych w lutym 2027 r. na mocy poprawek uznających rozproszone rejestry za dozwolone rejestry papierów wartościowych.
Oczekuje się, że pierwsza faza obejmie wybrane prywatne fundusze rynku pieniężnego, obligacje instytucjonalne, niektóre akcje nienotowane na giełdzie oraz publicznie oferowane tokenizowane papiery wartościowe inwestycyjne. Późniejsze etapy mają na celu rozszerzenie tokenizacji na dodatkowe papiery wartościowe przed wprowadzeniem infrastruktury płatności opartej na blockchainie.
Kakaopay Securities już badało zagraniczny dostęp do koreańskich akcji inną drogą. W lipcu dom maklerski ogłosił partnerstwo z notowanym w USA Siebert Financial, mające na celu zapewnienie amerykańskim inwestorom detalicznym większego dostępu do koreańskich akcji.
W ramach tego wcześniejszego projektu Siebert badał strukturę tokenizacji, która mogłaby wspierać całodobowy handel w ramach amerykańskich ram regulacyjnych. Kakaopay Securities oświadczyło wówczas, że model biznesowy i harmonogram uruchomienia nie zostały sfinalizowane i pozostają przedmiotem przeglądów prawnych oraz wymogów ochrony inwestorów.
Partnerstwo z Dinari tworzy odrębny strumień prac nad tokenizacją oparty na infrastrukturze dShares. Firmy nie poinformowały, czy projekt Dinari zastąpi, połączy się z inicjatywą Siebert czy będzie działał oddzielnie.
Infrastruktura tokenizowanych akcji w USA wciąż się rozwija
Ekspansja Dinari następuje w czasie, gdy amerykańscy regulatorzy i firmy finansowe wciąż pracują nad tym, jak tokenizowane akcje powinny funkcjonować w ramach istniejących przepisów dotyczących papierów wartościowych.
Dinari złożyło wniosek do Grupy Zadaniowej ds. Kryptowalut SEC w kwietniu, domagając się wyjaśnienia, w jaki sposób brokerzy-dealerzy mogliby wykorzystywać jej technologię blockchain do wtórnych zapisów pozycji papierów wartościowych klientów. Dokument stwierdza, że bazowe zlecenia nadal byłyby realizowane za pośrednictwem tradycyjnych rynków i rozliczane przez istniejące procesy papierów wartościowych.
Zgodnie z tą propozycją token blockchain odzwierciedlałby pozycję papierów wartościowych utrzymywaną przez brokera-dealera lub firmę rozliczeniową. Odpowiedni token zostałby utworzony po zakupie i usunięty po sprzedaży bazowego papieru wartościowego.
W powiązanych materiałach Dinari dołączył do amerykańskich dyskusji politycznych dotyczących regulowanych tokenizowanych papierów wartościowych, gdy firmy zabiegały o jaśniejsze przepisy obejmujące przechowywanie, obrót, rozliczenia i prawa inwestorów. Dinari utrzymuje, że struktura jego dShares ma na celu zachowanie ochrony przypisanej do konwencjonalnych papierów wartościowych.
Południowokoreańskie firmy papierów wartościowych budują podobną infrastrukturę przed zmianami przepisów krajowych. Wcześniej w tym miesiącu KB Securities nawiązało współpracę z Securitize i Optimism przy tokenizowanych produktach inwestycyjnych, rozpoczynając od planów dotyczących funduszu rynku pieniężnego dla inwestorów instytucjonalnych.
Hanwha Investment & Securities podobno opracowało platformę obsługującą Avalanche i Hyperledger Besu, podczas gdy Eugene Investment & Securities testuje stablecoiny do rozliczeń papierów wartościowych.
Dla Kakaopay Securities i Dinari następnym zidentyfikowanym krokiem jest wspólny zespół zadaniowy planowany na później w 2026 roku. Firmy poinformowały, że zbada on emisję, umorzenie, uzgadnianie, prawa akcjonariuszy oraz infrastrukturę potrzebną, zanim jakiekolwiek tokenizowane koreańskie akcje mogłyby być dystrybuowane przez międzynarodową sieć partnerów Dinari.
