Morgan Stanley przesunął oczekiwany harmonogram wsparcia dla tokenizowanych akcji w swoim alternatywnym systemie obrotu na pierwszy kwartał 2027 roku, wykraczając poza wcześniejszy cel na drugą połowę 2026 roku, ponieważ amerykański bank opracowuje infrastrukturę niezbędną do handlu papierami wartościowymi opartymi na blockchainie.
Podsumowanie
- Morgan Stanley celuje teraz w początek 2027 roku dla tokenizowanych akcji, zastępując wcześniejszy harmonogram na późny 2026 rok.
- Amy Oldenburg powiedziała, że ograniczona dostępność produktów i popyt instytucjonalny nadal wpływają na przygotowania do handlu tokenizowanymi akcjami.
- DTCC planuje uruchomienie usługi tokenizacji w październiku 2026 roku po zakończeniu transakcji produkcyjnych obejmujących tradycyjne papiery wartościowe.
- Morgan Stanley opracowuje własną infrastrukturę portfela i testuje aplikacje blockchain poprzez swoje Digital Asset Lab.
- Oldenburg przewiduje, że tokenizowane aktywa ze świata rzeczywistego mogą osiągnąć wartość od 3 do 10 bilionów dolarów do 2030 roku.
Według Amy Oldenburg, szefowej strategii aktywów cyfrowych w Morgan Stanley, bank aktywnie buduje technologię wymaganą do obsługi tokenizowanych akcji, ale potrzebuje więcej czasu na opracowanie odpowiednich produktów finansowych i rozwój popytu instytucjonalnego. Przemawiając podczas TOKEN2049 w Singapurze, dyrektor określiła pierwszy kwartał 2027 roku jako bardziej realistyczny cel niż harmonogram, który przedstawiła w marcu. Zaktualizowany harmonogram dotyczy wsparcia dla tokenizowanych papierów wartościowych w istniejącej infrastrukturze handlowej Morgan Stanley, a nie uruchomienia oddzielnej giełdy kryptowalut.
Zrewidowanemu celowi nie towarzyszy potwierdzona data uruchomienia, lista kwalifikujących się akcji ani ogłoszenie, że handel tokenizowanymi akcjami jest już dostępny na platformie banku.
Morgan Stanley przenosi handel tokenizowanymi akcjami na 2027 rok
Morgan Stanley planuje wprowadzić wsparcie dla tokenizowanych akcji poprzez swój alternatywny system obrotu Trajectory Cross, uznany venue, który obsługuje transakcje poza konwencjonalnymi giełdami papierów wartościowych. Platforma obsługuje już tradycyjne akcje, fundusze ETF i amerykańskie kwity depozytowe. Oldenburg wcześniej przedstawiła plany rozszerzenia tych możliwości na tokenizowane papiery wartościowe w drugiej połowie 2026 roku.
Jej wcześniejszy harmonogram został ujawniony podczas Digital Asset Summit w marcu, kiedy omawiała wprowadzenie papierów wartościowych opartych na blockchainie do istniejących operacji handlowych banku. Jak crypto.news informowało wówczas, proponowana usługa miała obsługiwać wybrane amerykańskie akcje i ETF-y obok ich konwencjonalnych odpowiedników. Bank od tego czasu dostosował swoje oczekiwania, ponieważ prace nad niezbędną infrastrukturą są kontynuowane.
Oldenburg wyjaśniła, że popyt instytucjonalny pozostaje ograniczony częściowo dlatego, że produkty, którymi klienci mieliby handlować, nie stały się jeszcze powszechnie dostępne. Powiedziała, że zespół musi mieć odpowiednie papiery wartościowe, zanim będzie mógł zapewnić wsparcie handlowe poprzez ATS.
„Potrzebujemy produktu, aby móc je obsługiwać w ramach ATS.”
Dyrektor powiedziała, że bank kontynuuje prace rozwojowe, monitorując jednocześnie aktywność wśród depozytariuszy, venue handlowych, regulatorów i innych instytucji finansowych. Nie wskazała konkretnej awarii technicznej ani nie ujawniła dodatkowych kosztów projektu związanych ze zrewidowanym harmonogramem.
Alternatywny system obrotu pozwala kupującym i sprzedającym realizować transakcje papierami wartościowymi za pośrednictwem regulowanego venue działającego poza krajową giełdą papierów wartościowych. Proponowane zmiany Morgan Stanley rozszerzyłyby istniejącą działalność w zakresie papierów wartościowych na reprezentacje aktywów finansowych oparte na blockchainie. Bank nie ogłosił, których sieci blockchain zamierza użyć ani czy wszyscy klienci obecnie kwalifikujący się do Trajectory Cross kwalifikowaliby się do planowanej usługi tokenizowanych akcji.
DTCC przygotowuje październikowy start w związku ze zmianami zasad dotyczących akcji w USA
Przygotowania Morgan Stanley zbiegają się z planowanym na październik 2026 roku startem usługi tokenizacji Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Oldenburg wskazał nadchodzącą usługę jako jeden z czynników, które bank monitoruje, rozwijając własne możliwości.
W ogłoszeniu z 4 maja DTCC poinformowało, że ponad 50 firm uczestniczy w branżowej grupie roboczej wspierającej rozwój infrastruktury tokenizowanych papierów wartościowych. Projekt obejmuje tradycyjne instytucje finansowe, firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi, brokerów i dostawców infrastruktury rynkowej. Planowana usługa miałaby umożliwić reprezentowanie kwalifikujących się papierów wartościowych przechowywanych w Depository Trust Company za pomocą zapisów opartych na blockchainie.
DTCC zakończyło 15 lipca transakcje produkcyjne dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych, w tym transakcje odnoszące się do amerykańskich instrumentów skarbowych i akcji. Zgodnie z jego oficjalną aktualizacją, ćwiczenie obejmowało około 40 uczestniczących firm i zademonstrowało kilka rodzajów transakcji finansowych z wykorzystaniem aktywów przechowywanych przez DTC. DTCC utrzymało swój cel startu w październiku po zakończeniu działań produkcyjnych.
Jak wcześniej informowano, proponowana usługa DTCC obejmuje papiery wartościowe już przechowywane w jego tradycyjnym systemie depozytowym. Dostawca infrastruktury stwierdził, że tokenizowane zasoby zachowają prawa własności i ochronę inwestorów związane z ich konwencjonalnymi formami. Rozważane kwalifikujące się aktywa obejmują amerykańskie akcje, papiery skarbowe i główne fundusze ETF.
Osobno, amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wprowadziła 17 września tymczasowe wyłączenia dla niektórych platform handlujących tokenizowanymi akcjami. Oficjalne ogłoszenie agencji pozwala kwalifikującym się miejscom obrotu tokenizowanymi papierami wartościowymi działać w ramach zatwierdzonych uzgodnień automatycznego animatora rynku na określonych warunkach.
SEC wymaga, aby tokenizowane akcje handlowane w ramach wyłączeń zapewniały posiadaczom takie same prawa jak odpowiadające im tradycyjne papiery wartościowe. Miejsca obrotu podlegają ograniczeniom dotyczącym kwalifikujących się symboli i wolumenów, a emitenci muszą mieć możliwość sprzeciwu wobec niektórych tokenizacji stron trzecich. Wyłączenia nie stanowią zatwierdzenia proponowanej usługi ATS Morgan Stanley, która nadal podlega własnym obowiązującym wymogom regulacyjnym.
Morgan Stanley buduje portfele i infrastrukturę aktywów cyfrowych
Morgan Stanley przygotowuje inne usługi dotyczące aktywów cyfrowych, pracując jednocześnie nad obsługą tokenizowanych akcji. Według Oldenburga bank rozwija własną infrastrukturę portfela, która pozwoliłaby klientom przechowywać aktywa cyfrowe i tokenizowane produkty finansowe poprzez doświadczenie zintegrowane z jego istniejącymi systemami.
Proponowany portfel jest zaprojektowany do działania z instytucjonalnymi uzgodnieniami depozytowymi, przy czym podstawowa technologia jest w dużej mierze zarządzana przez bank. Kadra kierownicza opisała system mający na celu zmniejszenie pracy technicznej wymaganej od klientów wchodzących w interakcję z inwestycjami opartymi na blockchainie. Morgan Stanley nie ogłosił, że portfel jest w pełni operacyjny, ani nie potwierdził, które tokenizowane papiery wartościowe będzie początkowo obsługiwał.
Bank niedawno utworzył Digital Asset Lab, aby badać zastosowania blockchainu przed wprowadzeniem ich do środowisk produkcyjnych. Inicjatywa obejmuje technologie, które mogłyby wspierać produkty finansowe, w tym stablecoiny, zdecentralizowane systemy finansowe i tokenizowane aktywa. Jej prace koncentrują się na testowaniu możliwości technicznych i ocenie ryzyka operacyjnego.
W powiązanym artykule inicjatywa Morgan Stanley z 29 września została opisana jako wewnętrzne środowisko testowe dla tokenizowanych depozytów, walut cyfrowych, funduszy rynku pieniężnego i zastosowań zdecentralizowanych finansów. Laboratorium nie oznacza publicznego uruchomienia badanych produktów.
Morgan Stanley rozszerzył już bezpośredni dostęp do kryptowalut poprzez E*TRADE. W lipcu broker udostępnił kwalifikującym się klientom handel Bitcoinem, Ethereum i Solaną, z raportowaną opłatą transakcyjną w wysokości 0,50%. Jak informował crypto.news, wdrożenie stanowi część istniejącej działalności firmy w zakresie aktywów cyfrowych, oddzielną od proponowanej usługi handlu tokenizowanymi akcjami.
Firma zabiegała o federalne uprawnienia bankowe dla wyspecjalizowanych operacji powierniczych w zakresie aktywów cyfrowych. Zgodnie z rejestrami licencyjnymi Office of the Comptroller of the Currency, Morgan Stanley Digital Trust otrzymał warunkową decyzję w sprawie licencji z datą 18 czerwca 2026 r. Bank powierniczy miałby działać z Purchase w stanie Nowy Jork, pod warunkiem spełnienia wymogów związanych z autoryzacją.
Morgan Stanley przewiduje, że tokenizowane aktywa osiągną biliony dolarów do 2030 roku
Poza akcjami notowanymi publicznie Oldenburg wskazała akcje prywatne, strukturyzowane produkty finansowe oraz udziały w funduszach prywatnych jako możliwe obszary zastosowania technologii blockchain. Takie instrumenty często wiążą się z pracą administracyjną dotyczącą rejestrów własności, kwalifikowalności inwestorów i przetwarzania transakcji. Dyrektorka oczekuje, że tokenizacja stworzy możliwości dla instytucji finansowych pragnących zarządzać tymi procesami za pośrednictwem infrastruktury cyfrowej.
Proponowana strategia Morgan Stanley polega na utrzymaniu wsparcia dla konwencjonalnych papierów wartościowych przy jednoczesnym przygotowaniu się do obsługi aktywów opartych na blockchainie. Oldenburg opisała cel banku jako „pozyskiwanie, alokowanie i zarządzanie kapitałem onchain”, przy czym klienci mogliby potencjalnie korzystać z instrumentów tradycyjnych i tokenizowanych w ramach tych samych relacji inwestycyjnych.
Dyrektorka określiła ten długoterminowy rozwój jako „sekurytyzację wszystkiego”, odnosząc się do swojej oczekiwanej wizji, że więcej instrumentów finansowych mogłoby ostatecznie być emitowanych, handlowanych lub zarządzanych poprzez tokenizowane struktury. Jej wypowiedzi obejmowały możliwe przyszłe wykorzystanie tokenizowanych aktywów jako zabezpieczenia, choć Morgan Stanley nie ogłosił nowego produktu zabezpieczającego związanego z planowaną usługą akcji.
Oldenburg przewidziała, że rynek tokenizowanych aktywów świata rzeczywistego osiągnie wartość od 3 bilionów do 10 bilionów dolarów do 2030 roku. Swoją pewność co do tego przedziału opisała słowami „bez wątpienia”. Szacunek ten jest jej prognozą, a nie ustalonym wynikiem rynkowym ani projekcją niezależnie potwierdzoną przez regulatorów.
Inne instytucje finansowe rozwijają infrastrukturę tokenizowanych papierów wartościowych. Nasdaq podjął zmiany mające na celu wsparcie tokenizowanych akcji, podczas gdy operatorzy giełd i firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi analizują handel papierami wartościowymi za pośrednictwem sieci blockchain. Wrześniowe zwolnienie SEC tworzy ograniczoną ścieżkę regulacyjną dla kwalifikujących się platform, choć agencja nadal zbiera opinie przed ustanowieniem bardziej trwałych wymogów.
Dla Morgan Stanley zrewidowany cel na pierwszy kwartał 2027 roku pozostaje uzależniony od dostępności odpowiednich produktów, popytu ze strony klientów oraz niezbędnej infrastruktury operacyjnej. Oldenburg powiedziała, że bank monitoruje październikowe uruchomienie usługi DTCC oraz amerykańskie otoczenie regulacyjne, podczas gdy jego zespół ds. rozwoju przygotowuje wsparcie dla tokenizowanych akcji. Firma nie opublikowała ostatecznej daty uruchomienia, listy obsługiwanych papierów wartościowych ani harmonogramu onboardingu klientów.
