Este artigo foi compilado e organizado pela BlockWeeks
No segundo trimestre de 2024, startups de criptomoedas e blockchain concluíram 577 rodadas de financiamento, uma queda de 4% em relação ao trimestre anterior; o total divulgado de financiamento foi de US$ 3,194 bilhões, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. O número de transações caiu ligeiramente, mas o tamanho mediano das transações subiu de US$ 3 milhões para US$ 3,2 milhões, enquanto a avaliação pré-money mediana saltou de US$ 19 milhões para US$ 37 milhões, um aumento de 94% em relação ao trimestre anterior, aproximando-se do pico histórico — a última vez que atingiu esse nível foi no quarto trimestre de 2021, ou seja, o pico do ciclo de alta anterior.
Vale esclarecer que os dados deste relatório foram compilados até 1º de julho de 2024, com base nas informações disponíveis publicamente na época. À medida que mais transações forem divulgadas posteriormente, os dados relevantes ainda sofrerão alterações.
Ruptura da correlação entre volume de investimento e preço do Bitcoin
A correlação de vários anos entre o preço do Bitcoin e o volume de financiamento de startups de criptomoedas foi rompida: desde janeiro de 2023, o Bitcoin subiu acentuadamente, mas o capital de risco não conseguiu acompanhar. Apesar da valorização significativa do BTC no ano, o volume de financiamento permanece muito abaixo do nível da última vez que o BTC ultrapassou US$ 60 mil em 2021-2022.
Os fatores que causam essa divergência evidente incluem: catalisadores nativos de criptomoedas, como ETFs de Bitcoin, restaking, modularização, Bitcoin L2; a pressão trazida por falências de startups de criptomoedas e desafios regulatórios; e ventos macroeconômicos contrários, como as taxas de juros. Com a recuperação do mercado de ativos cripto líquidos, os provedores de liquidez (LPs) podem estar se preparando para retornar seriamente, e espera-se que a atividade de capital de risco aumente no segundo semestre.
Distribuição por estágio: projetos em estágio inicial absorvem 78% dos recursos
No segundo trimestre, 78% dos recursos foram direcionados a empresas em estágio inicial e 20% a empresas em estágio avançado. Fundos de estágio inicial focados em criptomoedas ainda têm "pólvora seca" remanescente captada em 2021 e 2022, mas grandes instituições de capital de risco generalistas já saíram do setor ou reduziram significativamente sua atividade, tornando o financiamento de startups em estágio avançado mais difícil. A proporção de transações pré-seed (pre-seed) caiu ligeiramente, mas ainda está acima do ciclo de mercado anterior.
Avaliações atingem o fundo e se recuperam fortemente
As avaliações de empresas de criptomoedas apoiadas por capital de risco caíram significativamente em 2023, com a avaliação pré-money mediana do quarto trimestre atingindo o menor nível desde o quarto trimestre de 2020. No primeiro trimestre de 2024, as avaliações se recuperaram moderadamente, e no segundo trimestre saltaram para US$ 37 milhões (+94% em relação ao trimestre anterior), o maior nível desde o quarto trimestre de 2021.
É preciso notar que o atraso na divulgação e a disponibilidade limitada de dados públicos de avaliação farão esse número flutuar significativamente à medida que mais informações forem divulgadas, portanto, esse dado pode ser revisado para baixo posteriormente, mas esse salto em si ainda tem significado sinalizador. O tamanho mediano das transações aumentou ligeiramente 7% em relação ao trimestre anterior, para US$ 3,2 milhões, permanecendo basicamente estável nos últimos cinco trimestres. O aumento das avaliações é impulsionado principalmente pela melhora do sentimento: sem um aumento significativo no capital de investimento, os fundadores obtiveram maior poder de barganha com o interesse e a competição entre os grupos de investidores existentes.
Distribuição por setor: Web3 lidera, Layer 1 sobe devido a grandes financiamentos
A categoria "Web3/NFT/DAO/metaverso/jogos" ficou com a maior parcela do capital de capital de risco em cripto no segundo trimestre (24%), totalizando US$ 758 milhões em captação. As duas maiores transações dessa categoria foram Farcaster e Zentry, que levantaram US$ 150 milhões e US$ 140 milhões, respectivamente.
Infraestrutura, Trading e Layer 1 vêm em seguida, representando 15%, 12% e 12%, respectivamente. Os dados também mostram que a parcela de recursos direcionada a Layer 1 cresceu mais de 6 vezes devido a duas transações, Monad e Berachain (que levantaram US$ 225 milhões e US$ 100 milhões, respectivamente). O Bitcoin L2 levantou US$ 94,6 milhões no segundo trimestre, um aumento de 174% em relação ao trimestre anterior (US$ 34,7 milhões no primeiro trimestre).
Em termos de número de transações, Web3 lidera com 19% de participação, impulsionado principalmente pelo aumento de transações relacionadas a redes sociais descentralizadas e jogos. Embora o financiamento de startups relacionadas a restaking tenha diminuído no segundo trimestre, a categoria de infraestrutura ainda ocupa o segundo lugar em número de transações, com 15% de participação; empresas relacionadas a Trading e DeFi representam 11% e 9%, respectivamente.
Ao dividir recursos e número de transações por categoria e estágio, fica mais claro quais empresas em cada categoria estão captando recursos: a grande maioria dos recursos nas categorias Web3, Layer 1 e infraestrutura foi para empresas em estágio inicial, enquanto o capital de risco na categoria Trading fluiu mais para rodadas em estágio avançado. A parcela de recursos dividida por estágio também reflete as diferenças de maturidade de cada setor — em quase todas as categorias, uma proporção considerável de transações vem de empresas em estágio inicial.
Distribuição geográfica: Estados Unidos ficam com mais da metade dos recursos
No segundo trimestre, mais de 40% das transações envolveram empresas sediadas nos Estados Unidos. O Reino Unido representou 10%, Singapura 8,7%, os Emirados Árabes Unidos 3,13% e Hong Kong 2,78%. Em termos de volume de financiamento, empresas dos EUA ficaram com 53% de todo o capital de risco, um aumento de 23,5% em relação ao trimestre anterior; o Reino Unido representou 12,78%, Singapura 4,6% e os Emirados Árabes Unidos 4,39%.
A grande maioria das transações e do volume de financiamento no segundo trimestre veio de empresas fundadas entre 2021 e 2023.
Perspectivas: pode se tornar o terceiro ano mais alto da história
O sentimento do capital de risco em cripto continua melhorando, mas ainda está significativamente abaixo dos níveis de alta de 2021-2022. BTC e ETH subiram cerca de 50% no ano, o volume de financiamento cresceu 28% em relação ao trimestre anterior, enquanto o número de transações permaneceu basicamente estável. Se esse ritmo continuar até o final do ano, 2024 será o terceiro ano com maior volume de investimento e número de transações, depois de 2021 e 2022.
Web3 e Layer 1 receberam investimentos significativos. A categoria Web3 lidera com cerca de US$ 750 milhões, impulsionada por Farcaster (US$ 150 milhões) e Zentry (US$ 140 milhões); Layer 1 ocupa o quarto lugar com US$ 371 milhões, dominada por Monad (US$ 225 milhões) e Berachain (US$ 100 milhões).
As avaliações medianas dispararam, atingindo o maior nível desde o quarto trimestre de 2021 (o pico do ciclo de alta anterior). Como as instituições de capital de risco generalistas, afetadas pelas dificuldades de mercado de 2022 e pelos ventos macroeconômicos contrários, em sua maioria ainda estão em compasso de espera, as instituições de capital de risco focadas em criptomoedas enfrentam um ambiente de concorrência mais acirrado, o que dá aos fundadores mais poder de negociação nos termos. Vale notar que essa mediana é baseada em dados até 1º de julho e pode ser revisada para baixo à medida que mais transações do segundo trimestre forem divulgadas.
O Bitcoin L2 continua recebendo grandes investimentos, com US$ 94,6 milhões captados no segundo trimestre, um aumento de 174% em relação ao trimestre anterior. Os investidores mantêm grande entusiasmo com a possibilidade de que espaços de bloco mais composáveis surjam no ecossistema Bitcoin, na expectativa de que modelos como DeFi e NFT retornem ao ecossistema Bitcoin. Pesquisas internas mostram que pelo menos 65 projetos se autodenominam "Bitcoin Layer 2".
As transações em estágio inicial continuam dominando, absorvendo quase 80% do capital de investimento, com transações pré-seed representando 13% de todas as transações. O interesse contínuo por transações em estágio inicial é um sinal positivo para a saúde de longo prazo do ecossistema cripto mais amplo; apesar das dificuldades de financiamento de algumas empresas em estágio avançado, os empreendedores ainda conseguem encontrar investidores dispostos a financiar novas ideias inovadoras.
Os Estados Unidos continuam dominando o ecossistema de startups de criptomoedas. Em número de transações e volume de financiamento, os EUA mantêm uma liderança clara, mas ventos regulatórios contrários podem forçar mais empresas a se mudarem para o exterior. Se os Estados Unidos desejam manter sua posição como centro de inovação tecnológica e financeira no longo prazo, os formuladores de políticas devem estar cientes de como sua ação ou inação pode afetar o ecossistema de criptomoedas e blockchain.
