Um grupo apoiado pela Cboe e pela Citadel Securities processou a CFTC para bloquear os futuros perpétuos de ações individuais, argumentando que os produtos se enquadram na jurisdição da SEC.
Resumo
- A Capital Markets Alliance, apoiada pela Cboe e pela Citadel Securities, processou a CFTC por causa das aprovações de futuros perpétuos de ações individuais.
- O processo argumenta que os contratos perpétuos de ações individuais se qualificam como swaps baseados em valores mobiliários sob a jurisdição da SEC.
- A CFTC sustenta que as bolsas registradas podem oferecer os contratos sob as regras federais de derivativos existentes.
- O desafio legal surge enquanto plataformas de negociação de criptomoedas buscam acesso aos mercados tradicionais de derivativos de ações dos EUA.
A Reuters noticiou que a Capital Markets Alliance protocolou o processo no tribunal federal de Nova York em 3 de novembro, horas depois de o regulador liberar os contratos para negociação nos EUA. O grupo quer que o tribunal anule as aprovações e impeça a CFTC de permitir a negociação dos produtos enquanto o litígio continuar.
O processo traz empresas estabelecidas de Wall Street para uma disputa crescente sobre futuros perpétuos, que se tornaram populares em plataformas de negociação de criptomoedas. Empresas como Kalshi e Coinbase têm buscado produtos semelhantes no mercado regulamentado dos EUA.
Grupo apoiado pela Cboe contesta aprovação da CFTC
Em seu anúncio de 3 de novembro, a Capital Markets Alliance argumentou que a CFTC classificou incorretamente os derivativos perpétuos de ações individuais como futuros de valores mobiliários.
O grupo sustenta que os contratos são swaps baseados em valores mobiliários, que se enquadram na autoridade da Securities and Exchange Commission. Sua petição alega que a CFTC violou a Lei de Procedimento Administrativo ao aprovar os produtos sem explicar adequadamente sua decisão.
Além disso, o processo alega ainda que o regulador não considerou os riscos para os investidores e se afastou de seu tratamento anterior dos derivativos perpétuos. A aliança quer que o tribunal declare os contratos como swaps baseados em valores mobiliários e impeça que as aprovações entrem em vigor.
A Cboe, a Citadel Securities e a Healthy Markets Association estão entre as organizações que apoiam o desafio legal.
O CEO da Cboe, Craig Donohue, disse que as ações do regulador ameaçavam as regras que regem os mercados de valores mobiliários americanos. Ele argumentou que os derivativos vinculados a valores mobiliários devem permanecer sujeitos às proteções ao investidor estabelecidas pelo Congresso.
“Esta questão, no entanto, diz respeito à proteção do investidor na negociação de valores mobiliários e ao Estado de Direito”, disse Donohue em um comunicado da empresa.
O CEO da American Securities Association, Chris Iacovella, expressou preocupações semelhantes. Ele acusou a CFTC de ter “contornado a jurisdição da SEC e a proibição do Congresso” de oferecer swaps baseados em valores mobiliários a investidores de varejo.
CFTC defende aprovação de futuros perpétuos de ações
O desafio legal chegou no mesmo dia em que o presidente da CFTC, Michael Selig, anunciou que as bolsas elegíveis dos EUA poderiam começar a oferecer futuros perpétuos vinculados a ações individuais.
Como o crypto.news noticiou anteriormente sobre a aprovação, os contratos foram considerados aprovados sob o Regulamento 40.3 da Comissão e a Lei de Modernização de Futuros de Commodities de 2000.
Sob a estrutura da CFTC, as bolsas devem ser mercados de contratos designados e registradas na SEC para negociar futuros de valores mobiliários. Os produtos, consequentemente, se enquadram tanto nas leis federais de valores mobiliários quanto nas regulamentações de commodities.
Em sua declaração oficial, Selig disse que a aprovação seguiu a decisão anterior do regulador de permitir futuros perpétuos de Bitcoin em uma bolsa doméstica.
Ele argumentou que trazer derivativos perpétuos para os mercados regulamentados dos EUA daria aos traders acesso a produtos já amplamente utilizados no exterior.
O regulador rejeitou as críticas da ação judicial. Um porta-voz da CFTC descreveu o desafio legal como uma interferência "preocupante" nos mercados regulamentados.
"Nossos mercados devem ser regidos pela lei, não por campanhas de litígio destinadas a bloquear a inovação", disse o porta-voz.
A SEC se recusou a comentar o litígio, mas expressou apoio à introdução de novos produtos financeiros sob requisitos abrangentes de supervisão e proteção ao investidor.
Empresas de Wall Street enfrentam concorrência de plataformas de negociação de criptomoedas
Os futuros perpétuos permitem que os traders especulem sobre os preços dos ativos sem uma data de vencimento fixa. Diferentemente dos futuros convencionais, os contratos não exigem que os traders substituam posições vencidas por novas.
Os produtos comumente usam pagamentos de financiamento para manter os preços dos contratos próximos aos seus ativos subjacentes. A alavancagem pode aumentar os lucros potenciais, mas expõe os traders a perdas maiores.
A decisão da CFTC abriu um caminho para plataformas incluindo Kalshi, Coinbase Derivatives e Bitnomial, que anteriormente apresentaram propostas para contratos perpétuos vinculados a ações.
As regras propostas da Kalshi incluem um piso de margem de clientes de 15,50% e negociação ao longo de 23 horas nos dias úteis. Os registros da Coinbase abrangem contratos liquidados em dinheiro vinculados a ações individuais e fundos negociados em bolsa.
A disputa segue uma ação judicial separada apresentada pela CME Group em junho, contestando o tratamento do regulador aos futuros perpétuos de criptomoedas. A CME questionou de forma semelhante se os contratos sem datas de vencimento deveriam se qualificar como futuros.
A concorrência vem se desenvolvendo além das bolsas de derivativos existentes. Em 29 de outubro, a Intercontinental Exchange, proprietária da Bolsa de Valores de Nova York, anunciou uma parceria com a Trade.xyz para desenvolver mercados perpétuos regulamentados nos EUA usando a infraestrutura da Hyperliquid.
As empresas planejam estabelecer operações separadas de negociação e compensação abrangendo ações, commodities, moedas e criptomoedas. A plataforma proposta nos EUA ainda requer aprovações regulatórias.
Uma revisão subsequente do mercado proposto detalhou planos para acesso baseado em corretoras, verificação de identidade e controles antilavagem de dinheiro.
A ICE e a Trade.xyz não anunciaram uma data de lançamento. O acordo de outubro entre elas dizia que as empresas buscariam as aprovações regulatórias necessárias para operar o mercado proposto, incluindo permissão para negociação alavancada.
