A Cboe Global Markets e a S&P Dow Jones Indices estenderam seu acordo exclusivo de licenciamento de opções do S&P 500 até 2051, ao mesmo tempo em que identificaram opções tokenizadas como um produto que podem explorar juntas.
Resumo
- A extensão de 25 anos preserva os direitos exclusivos da Cboe de oferecer opções do Índice S&P 500.
- A Cboe relatou 970,6 milhões de contratos de opções SPX negociados em 2025, um aumento de 25% em relação a 2024.
- As empresas identificaram opções tokenizadas como uma possível colaboração, mas não anunciaram nenhum produto ou data de lançamento.
- Os termos revisados de royalties começam em 2027, com um efeito mínimo sobre o crescimento da receita líquida esperado pela Cboe.
A Cboe e a S&P Dow Jones Indices anunciaram a extensão em 29 de setembro, garantindo os direitos da operadora de bolsa de oferecer opções vinculadas ao Índice S&P 500, conhecidas como opções SPX. As empresas também nomearam contratos de opções tokenizados como uma área para possível trabalho conjunto, sem anunciar um pedido, local de negociação, design de liquidação ou cronograma.
Para traders que usam opções SPX para assumir posições no mercado de ações dos EUA ou gerenciar riscos, o acordo mantém a licença do índice com a Cboe por mais 25 anos. Para os acionistas da Cboe, estende um acordo comercial vinculado a um dos produtos mais ativos da empresa.
A Cboe mantém seus direitos sobre opções SPX até 2051
A parceria da Cboe com a S&P Dow Jones Indices data de 1983, quando as opções SPX começaram a ser negociadas. Sob o acordo estendido, a Cboe mantém a licença exclusiva para oferecer opções baseadas no Índice S&P 500 até 2051.
A renovação segue um ano recorde para o produto. De acordo com a Cboe, o volume de opções SPX aumentou 25% em 2025, para 970,6 milhões de contratos. O volume médio diário atingiu 3,9 milhões de contratos, seu quarto recorde anual consecutivo.
O CEO da Cboe, Craig Donohue, disse que o acordo proporciona “certeza e continuidade” para as franquias SPX e VIX da empresa. Ele também apontou a oportunidade de desenvolver produtos usando tecnologia emergente, embora o anúncio não tenha estabelecido um plano comercial para opções tokenizadas.
Os termos financeiros mudarão após o ano atual. A Cboe disse que os termos de royalties permanecem os mesmos durante 2026, enquanto os termos revisados entram em vigor em 2027. A empresa espera que a redefinição tenha apenas um efeito mínimo sobre o crescimento de sua receita líquida. As ações da Cboe subiram 6,6% no pré-mercado após o anúncio, de acordo com relatos de mercado.
A extensão substitui um horizonte restante muito mais curto para a licença. Em seu registro anual de 2025, a Cboe disse que seu acordo existente ia até 2033, com direitos exclusivos de opções do Índice S&P 500 até 2032. O novo acordo estende esses direitos até 2051.
Opções tokenizadas permanecem um produto possível
Junto com a renovação da licença, a Cboe e a S&P Dow Jones Indices disseram que poderiam explorar contratos de opções tokenizados. Nenhuma das empresas descreveu como tal contrato seria negociado ou liquidado, se uma blockchain registraria a propriedade ou as transações, ou quando uma proposta poderia chegar aos reguladores.
Um contrato tokenizado, portanto, permanece separado das opções SPX disponíveis hoje. O anúncio estabelece espaço para as empresas trabalharem na ideia; não torna uma opção SPX tokenizada disponível para investidores.
A Cboe já adicionou outro tipo de contrato vinculado ao S&P 500 ao seu negócio de opções nos EUA. Em junho, como a crypto.news relatou anteriormente, a empresa lançou opções binárias vinculadas ao Mini-Índice S&P 500 por meio do Cboe Predicts. Os contratos permitem que os traders assumam uma posição de sim ou não sobre onde o índice terminará e são negociados como opções de valores mobiliários sob a estrutura existente para opções listadas nos EUA. A Cboe não fez tal anúncio de produto ou regulatório para contratos SPX tokenizados.
Outras bolsas dos EUA estão construindo sistemas de valores mobiliários tokenizados
Em agosto, a Intercontinental Exchange, controladora da Bolsa de Valores de Nova York, concordou em investir na tZERO e licenciar suas patentes de blockchain. As empresas estão desenvolvendo infraestrutura para uma plataforma de valores mobiliários tokenizados afiliada à NYSE, incluindo sistemas de agente de transferência digital e corretora. Como relatado em setembro, a plataforma planejada ainda requer aprovações regulatórias antes de poder oferecer negociação 24 horas por dia e liquidação em blockchain.
O projeto ICE diz respeito a valores mobiliários tokenizados, enquanto a área de interesse recém-identificada da Cboe diz respeito a contratos de opções. A distinção é importante para os investidores dos EUA porque as empresas descreveram produtos diferentes e alcançaram estágios diferentes: a ICE e a tZERO anunciaram acordos de infraestrutura, enquanto a Cboe e a S&P Dow Jones Indices divulgaram apenas uma possível área de colaboração.
As opções existentes da Cboe sobre o S&P 500 também lhe conferem um ponto de partida diferente. A empresa já opera um grande mercado para contratos vinculados ao índice de referência e garantiu a licença do índice por mais 25 anos. Seu anúncio não disse se algum futuro contrato tokenizado usaria os arranjos de negociação SPX existentes ou exigiria uma estrutura de mercado separada.
Proposta da SEC aborda registros de valores mobiliários
Os reguladores dos EUA estão examinando o uso de blockchain nos mercados de valores mobiliários, embora o trabalho citado até agora não autorize um contrato de opções tokenizado da Cboe. Em 1º de setembro, a Securities and Exchange Commission propôs atualizar suas regras para agentes de transferência, que mantêm registros oficiais de propriedade de valores mobiliários e processam mudanças de propriedade.
A proposta de reformulação dos agentes de transferência abrange registros digitais, segurança cibernética, continuidade de negócios, provedores externos de tecnologia e a proteção de valores mobiliários e fundos de clientes. A proposta ainda não se tornou uma regra final. Seu foco em registros de propriedade também difere das questões que um produto de opções tokenizado poderia levantar sobre negociação e liquidação de contratos.
Separadamente, a SEC concedeu cinco anos de alívio condicional para que locais qualificados negociem ações tokenizadas dos EUA por meio de sistemas permissionados. Como noticiado em 17 de setembro, os locais participantes devem cumprir condições envolvendo direitos dos acionistas, limites de negociação, contratos inteligentes públicos e interrupções coordenadas de negociação. O alívio se aplica a ações tokenizadas elegíveis, não às opções tokenizadas que a Cboe e a S&P Dow Jones Indices disseram que podem explorar.
