A Coinbase obteve o registro da U.S. Commodity Futures Trading Commission para a Coinbase Clearing LLC, concedendo à exchange sua própria câmara de compensação regulamentada para derivativos totalmente colateralizados.
Resumo
- A CFTC registrou a Coinbase Clearing LLC para compensar futuros totalmente colateralizados, opções sobre futuros e swaps.
- A Coinbase Clearing completa a pilha de derivativos dos EUA da empresa, ao lado de sua FCM e de seu mercado de contratos designado.
- A nova câmara de compensação usará USDC como colateral e oferecerá suporte à liquidação 24 horas por dia, disse a Coinbase.
- A Coinbase manterá parceiros externos para derivativos com margem e seus planejados produtos perpétuos de ação única nos EUA.
- A Coinbase solicitou o registro de DCO em novembro de 2025 antes de receber a aprovação da CFTC em 28 de setembro.
A Coinbase anunciou em 28 de setembro que a CFTC aprovou a Coinbase Clearing como uma Derivatives Clearing Organization, ou DCO, completando a estrutura regulamentada de derivativos da empresa nos EUA em operações de exchange, corretagem e compensação.
A CFTC lista a Coinbase Clearing como registrada desde 28 de setembro, com permissão para compensar futuros totalmente colateralizados, opções sobre futuros e swaps. O registro não concede à nova câmara de compensação autoridade para lidar com o negócio de derivativos com margem da Coinbase.
A Coinbase chama a nova entidade de primeira câmara de compensação nativa de USDC e planeja usar USDC como colateral, com liquidação disponível 24 horas por dia. A descrição "primeira nativa de USDC" vem da Coinbase e não é uma designação usada no registro da CFTC.
A Coinbase agora controla sua pilha de derivativos regulamentada
Com o registro de DCO em vigor, a Coinbase agora opera três entidades regulamentadas que cobrem partes separadas de seu negócio de derivativos nos EUA. A Coinbase Financial Markets, Inc. opera como sua Futures Commission Merchant, enquanto a Coinbase Derivatives, LLC atua como o Designated Contract Market da empresa.
A CFTC mostra a Coinbase Derivatives como um mercado de contratos designado desde 23 de novembro de 2020. O negócio era originalmente a LMX Labs LLC, depois operou como FairX e eventualmente se tornou Coinbase Derivatives após a Coinbase adquirir a plataforma. Seu nome legal mudou para Coinbase Derivatives, LLC em dezembro de 2023.
Até o novo registro de compensação, a Coinbase Derivatives dependia da Nodal Clear para compensar produtos negociados por meio de sua exchange regulamentada. Os registros de DCM da CFTC ainda identificam a Nodal Clear como a provedora de compensação nas informações históricas de registro da Coinbase Derivatives.
A Coinbase Clearing dá à empresa outra rota para produtos que se enquadram na autorização da nova DCO. A Coinbase disse que agora pode criar e liquidar contratos totalmente colateralizados diretamente, mantendo suas funções de exchange, corretagem e compensação dentro de entidades regulamentadas afiliadas.
Molly Abraham, conselheira geral da Coinbase, descreveu a aprovação como a conclusão da "infraestrutura de derivativos de ponta a ponta" da empresa. Ela disse que a estrutura permitiria à Coinbase levar produtos de derivativos regulamentados ao mercado usando colateral nativo em USDC e liquidação contínua.
A Coinbase Clearing pode lidar com produtos totalmente colateralizados
O escopo do registro na CFTC é mais restrito do que todo o negócio de derivativos da Coinbase. O registro público do regulador permite que a Coinbase Clearing processe futuros totalmente colateralizados, opções sobre futuros e swaps, o que significa que o colateral exigido deve ser depositado para produtos compensados por meio da nova entidade.
A Coinbase disse que a clearinghouse usará garantia em USDC e oferecerá suporte à liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana. O USDC é emitido pela Circle e foi projetado para acompanhar o dólar americano, dando à Coinbase um ativo digital denominado em dólares que pode circular fora do horário bancário tradicional.
A empresa disse que seu modelo de clearing tem como objetivo dar suporte a produtos que podem ser financiados e liquidados continuamente. A Coinbase não anunciou contratos novos específicos que migrarão imediatamente para a Coinbase Clearing, nem sua declaração de 28 de setembro forneceu uma data para o primeiro contrato a ser compensado por meio da nova DCO.
A autorização seguiu-se a um pedido apresentado quase um ano antes. Registros da CFTC mostram que a Coinbase Clearing protocolou o registro de DCO em 14 de novembro de 2025. O pedido continha um livro de regras proposto, materiais de conformidade regulatória, um resumo das atividades de clearing planejadas e detalhes da estrutura organizacional da empresa.
Até 28 de setembro, o regulador havia movido a Coinbase Clearing de sua lista de registros pendentes para a relação de DCOs registradas. O registro da CFTC descreve a aprovação como tendo sido concedida por ordem da Comissão.
Derivativos com margem permanecerão com parceiros existentes
A Coinbase não planeja transferir todos os produtos derivativos para sua própria clearinghouse. A empresa disse que os parceiros externos existentes continuarão dando suporte a partes de sua operação de derivativos com margem, porque a nova autorização de DCO abrange contratos totalmente garantidos.
Os contratos perpétuos de ação única planejados pela Coinbase são outra categoria de produto que continuará usando parceiros externos. No início de setembro, a Coinbase protocolou pedido para trazer contratos perpétuos de ação única aos mercados dos EUA por meio de seus negócios regulados de exchange de derivativos e corretagem. Os pedidos envolveram a Coinbase Derivatives e a Coinbase Financial Markets e não definiram uma data de lançamento.
Dias depois, conforme noticiado pela crypto.news, a Coinbase buscou aprovação regulatória para mais de 50 contratos perpétuos de ação única vinculados a empresas como Nvidia, Microsoft e Tesla. Os produtos propostos seriam negociados 24 horas por dia, de segunda a sexta-feira, sem datas de vencimento fixas.
Esses contratos permanecem sujeitos ao seu próprio processo regulatório. A aprovação de DCO da Coinbase não autoriza, por si só, o lançamento dos perpétuos de ações propostos, enquanto a empresa afirmou que parceiros externos de clearing continuarão dando suporte a esses produtos.
Coinbase planeja mais produtos após registro na CFTC
Com a Coinbase Clearing registrada, a Coinbase disse que planeja desenvolver mais derivativos regulados totalmente garantidos ao longo do tempo. A empresa não divulgou quais contratos espera introduzir primeiro nem forneceu um cronograma de lançamento de produtos.
Sua declaração de 28 de setembro disse que a empresa pretende fortalecer a infraestrutura que dá suporte a seus produtos existentes enquanto constrói capacidade para ofertas futuras. A Coinbase descreveu a DCO como uma nova capacidade interna para criar e liquidar contratos totalmente garantidos.
A operação regulada de derivativos da empresa se expandiu por meio de aquisições e novos registros. A Coinbase adquiriu a FairX em 2022, obtendo o controle da exchange de derivativos regulada pela CFTC que mais tarde se tornou a Coinbase Derivatives. A designação original da exchange pela CFTC data de novembro de 2020.
Enquanto isso, o novo registro de DCO coloca a Coinbase Clearing ao lado de outras organizações de clearing registradas na CFTC autorizadas para produtos totalmente garantidos. O registro atual do regulador inclui Gemini Olympus, Electron Exchange DCO, ProphetX e Polymarket Clearing entre entidades com permissões comparáveis para certos derivativos totalmente garantidos.
A Coinbase não disse quando seu primeiro contrato será liquidado por meio da Coinbase Clearing. Para derivativos com margem e os perpétuos de ação única planejados, a empresa disse que continuará usando parceiros de clearing existentes enquanto esses negócios operarem sob seus respectivos arranjos regulatórios.
