SpaceX fecha US$ 40 bilhões para chips de IA enquanto Musk alerta que a maioria das neoclouds vai quebrar

A SpaceX disse que fechou um acordo de financiamento de US$ 40 bilhões para comprar chips de IA para seus data centers. Elon Musk usou o anúncio para alertar que os credores praticamente cortaram o dinheiro para empresas que dependem de data centers de IA para sua receita.

O financiamento cobre GPUs, os processadores gráficos que treinam e executam modelos de IA, para a SpaceX, que absorveu a xAI em fevereiro. De acordo com um documento regulatório, uma entidade administrada pela Apollo Global Management, uma empresa de investimentos que empresta diretamente às empresas em vez de passar pelos bancos, comprará os chips e os arrendará para a SpaceX.

Musk chamou isso de dívida, mas o documento descreve um arrendamento financeiro, um aluguel de longo prazo que funciona como um empréstimo. A SpaceX pagaria cerca de US$ 40 bilhões em principal por meio de parcelas trimestrais ao longo de aproximadamente cinco anos, mais juros a uma taxa fixa que ainda não foi definida. Os chips chegam em lotes, com os arrendamentos começando no primeiro semestre de 2027.

“Nas últimas semanas, os mercados de dívida praticamente fecharam o acesso a dinheiro para qualquer empresa que não tenha receita substancial independente de data centers de IA”, escreveu Musk no X. “A SpaceX fechou US$ 40 bilhões em dívida para GPUs, mas somos grau de investimento e temos receita da Starlink e de lançamentos.”

Grau de investimento é uma classificação de crédito que informa aos credores que é improvável que um tomador deixe de pagar, e a Moody's classificou a SpaceX como Baa1, um nível de grau de investimento, em junho. A Starlink é o negócio de internet via satélite da SpaceX, e tanto ela quanto os lançamentos de foguetes geram receita que não tem nada a ver com IA.

“Isso significa que as mais de 200 neoclouds vão enfrentar uma morte e consolidação em nível de guppy”, acrescentou Musk. “Algumas vão sobreviver, mas não muitas.”

Neoclouds são empresas especializadas que alugam capacidade de GPU para desenvolvedores de IA. A maior delas, a CoreWeave, começou em 2017 minerando Ethereum com placas gráficas antes de migrar para a IA depois que a rede aposentou a mineração em 2022.

As ações da CoreWeave caíram cerca de 30% entre 30 de setembro e 16 de outubro, de US$ 87 para US$ 61, e a empresa carrega aproximadamente US$ 50 bilhões em dívidas. Seus títulos não garantidos, ou seja, empréstimos sem ativos específicos dados como garantia, renderam cerca de 15% em meados de outubro, então os investidores exigiram aproximadamente 15% ao ano para emprestar a ela.

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A fraqueza é que os chips perdem valor rapidamente, enquanto os empréstimos duram anos. A CoreWeave registrou quase US$ 1,4 bilhão em depreciação e amortização, o encargo contábil pelo desgaste do hardware, no segundo trimestre, contra cerca de US$ 2,6 bilhões em receita.

Ken Griffin, fundador da Citadel, disse à conferência de mercados da empresa em 20 de outubro que as GPUs se assemelham a assentos de companhias aéreas, pois ambos custam quase nada para adicionar depois que existem, então os preços podem despencar quando a oferta supera a demanda.

O capitalista de risco e empreendedor Chamath Palihapitiya espera que mais poder de computação de IA fique ocioso em 2027 do que as previsões assumem. “Há atrasos no pipeline existente que pegarão as pessoas de surpresa em 2027”, ele escreveu no X. “Os hyperscalers vão (obviamente) reagir focando em suas próprias necessidades internas de computação em vez de qualquer terceiro.”

Hyperscalers são os gigantes da nuvem como Amazon, Microsoft e Google. Palihapitiya disse que o hardware encalhado é comprado e pago, mas rende menos do que custa financiar, um problema que ele disse existir em toda a indústria, com uma exceção que ele não nomeou.

“2027 será um ano turbulento porque vai eliminar um monte de apostas erradas/ruins”, Palihapitiya escreveu. “Também será um ano de consolidação para alguns.”

A SpaceX disse que espera finalizar o contrato principal de arrendamento financeiro antes do final de 2026, e a taxa de juros sobre os cerca de US$ 40 bilhões em arrendamentos ainda precisa ser determinada.