Оригинал ｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор｜Golem (@web3_golem)
По мере того как одна за другой становились известны внебрачные партнёрши Дженсена Хуанга, главный босс чиповой индустрии подвёл не только свою жену и семью, но и кошельки технологических венчурных капиталистов.
Вечером 12 ноября Дженсен Хуанг объявил об отставке перед открытием американского фондового рынка, и финансовый директор Колетт Кресс заняла пост временного генерального директора Nvidia. После объявления новости цена акций Nvidia упала более чем на 10% в какой-то момент и в итоге закрылась снижением примерно на 4,34%. Не только акции технологического и ИИ-сектора пострадали от удара по настроениям, но это также потянуло вниз показатели крипторынка.
За последние 24 часа биткоин упал ниже отметки в $70 000, снижение составило более 7%; ETH упал ниже $2 000, снижение более 6%. Согласно данным Quantify crypto, за последние 24 часа среди 200 токенов с наибольшей рыночной капитализацией на крипторынке только 16 токенов сохранили рост, а остальные 92% находились в снижении.
В то же время, согласно данным Polymarket, вероятность падения биткоина до $65 000 в ноябре выросла до 56%, вероятность возврата выше $75 000 составляет всего 29%, а вероятность ставки на продолжение снижения биткоина и падения ниже $60 000 составляет 19%.
Настоящий момент для покупки на дне ещё не наступил. Личный скандал и отставка Дженсена Хуанга — лишь важные катализаторы сегодняшнего снижения, но это падение биткоина на самом деле также включает эффекты ожиданий макроэкономического ужесточения и сжатия ликвидности институциональными инвесторами, среди прочего. Полностью ли рынок переварил эти медвежьи факторы — вот что действительно стоит учитывать при принятии решений о покупке на дне.
Медвежьи факторы для биткоина
Основной драйвер — ожидания макроэкономического ужесточения
10 ноября Бюро статистики труда США сообщило, что индекс потребительских цен (CPI) в октябре вырос на 0,4% в месячном выражении (выше ожидаемых 0,3%), а базовый CPI также оказался сильным, показав рост на 0,3% в месячном выражении, что выше прогноза в 0,2%. В сочетании с ранее сильными данными по занятости, при вероятности повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре, превышающей 90%, рынок также значительно повысил вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов в декабре, которая однажды выросла до 15%, а сейчас снизилась до 9%.
Под влиянием этого доходность 10-летних казначейских облигаций США также вернулась выше 5%, доллар укрепился, индекс доллара также приблизился к годовому максимуму, а аппетит рынка к риску значительно снизился. Как не приносящий доход рисковый актив, биткоин естественно пострадал в первую очередь и оказался под давлением синхронно с золотом. 10 ноября биткоин упал ниже $75 000.
Рынок давно переварил сценарий повышения ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов. Сейчас рынок сосредоточен на вероятности повышения ставки ФРС на 50 базисных пунктов. В эту пятницу США опубликуют индекс цен производителей (PPI). Если данные окажутся мягкими, вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов сократится, и у биткоина может ещё остаться пространство для отскока; в противном случае он столкнётся с дальнейшим давлением.
Институты ужесточают ликвидность криптовалют
Еще одним важным фактором, оказывающим давление на цену биткоина, является то, что институты ужесточают ликвидность криптовалют.
Согласно данным SoSoValue, американские спотовые биткоин-ETF наблюдают чистый отток средств 5 торговых дней подряд, при этом совокупный отток превысил 1,4 млрд долларов. Только 11 ноября однодневный чистый отток достиг 300 млн долларов, причем подавляющую часть обеспечил IBIT/BlackRock. Американские спотовые биткоин-ETF владеют биткоинами на сумму 92,7 млрд долларов, что составляет 1,46% рыночной капитализации биткоина. Прежние институциональные покупки превратились из структурной поддержки в предложение, что естественным образом ослабляет поддержку цены биткоина.
В то же время предложение стейблкоинов также быстро сокращается. Согласно статистике, общее предложение стейблкоинов за последние 30 дней уменьшилось на 14,2 млрд долларов, что является крупнейшим 30-дневным снижением с 2022 года. Это ключевой сигнал «кровопотери» на стороне спроса крипторынка, указывающий на то, что институциональные инвесторы даже не желают держать средства на рынке в ожидании возможностей для покупки на дне, а вместо этого распределяют их в другие активы, еще больше снижая ликвидность крипторынка.
Если данные о чистом притоке в спотовые биткоин-ETF и предложении стейблкоинов не улучшатся, то биткоин еще не достиг точки дна и разворота.
Strategy (MSTR) исключена из индексов MSCI
В этом раунде снижения также присутствует новостной фактор: все три компании, владеющие криптовалютными казначействами, были исключены из индексов MSCI. Strategy покинет индекс MSCI USA, Metaplanet покинет индекс MSCI Japan Small Cap, а Upexi покинет индекс MSCI USA Micro Cap. Причина в том, что они не соответствуют классификации MSCI для инвестиционных/холдинговых компаний согласно его новым правилам. (Связанное чтение: DAT снова под ударом: MSCI исключает три казначейские компании, как долго продлится финансирование для покупки монет?)
Следует отметить, что фонды, отслеживающие Глобальный инвестируемый рыночный индекс MSCI (GIMI), владеют около 13 млн акций MSTR рыночной стоимостью около 1,487 млрд долларов. JPMorgan ранее оценивал, что вынужденные продажи составят от 1,8 до 2,8 млрд долларов, а если другие крупные поставщики индексов последуют их примеру, масштаб может вырасти примерно до 8,8 млрд долларов.
Хотя продается не биткоин, это также ослабит нарратив о биткоин-казначействах и замедлит темпы покупки монет Strategy, что сделает рыночные настроения еще хуже, когда институциональный спрос уже слаб. Strategy уже продавала биткоины в этом году, и если она снова продаст позже, это, безусловно, также вызовет панику на рынке.
Что же нам делать?
В настоящее время на рынке существуют значительные разногласия по поводу того, стоит ли покупать на дне после падения биткоина ниже 70 000 долларов и как рынок будет двигаться дальше. В краткосрочной перспективе настроения довольно осторожные, в то время как в среднесрочной и долгосрочной перспективе многие институты и трейдеры сохраняют бычий настрой.
Что касается институтов, исследовательский отчет CICC по-прежнему считает, что политика Федеральной резервной системы еще не явно «отстала от кривой», и что при уже незначительно ужесточившихся финансовых условиях необходимость ускоренного повышения ставок невелика. Поэтому он сохраняет суждение, что этот раунд ужесточения останется постепенным и умеренным, и полагает, что Федеральная резервная система повысит ставки на 25 базисных пунктов в декабре.
Главный аналитик Huobi HTX Cloud также придерживается того же мнения, считая, что вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов в декабре невысока. В то же время Cloud считает, что индекс страха и жадности крипторынка упал в зону крайнего страха, кредитное плечо было очищено относительно тщательно, и пространство для дальнейшего глубокого падения биткоина в краткосрочной перспективе ограничено. Но чрезмерное падение не означает немедленного разворота; необходимо дождаться подтверждения снижения CPI в следующие два месяца.
glassnode сегодня сообщил, что спрос на биткоин на американском рынке явно угас. На протяжении всей коррекции с сентябрьского максимума биткоина индекс Coinbase Premium оставался в отрицательной зоне, а его 30-дневная средняя упала до самого низкого уровня с февраля этого года. Но также было сказано, что ранее уже было несколько ралли, которые начинались с текущего уровня глубоко отрицательной премии.
Что касается операций трейдеров, большинство сохраняют осторожность. Известный трейдер Killa сегодня заявил, что биткоин в настоящее время тестирует ключевой ценовой уровень вблизи максимума бычьего рынка 2021 года, который может быть последней важной зоной поддержки в настоящее время. Если биткоин не сможет совершить эффективный разворот в этой зоне, цена может продолжить снижение и установить новый минимум.
Трейдер «First Set 10 Big Goals» недавно заявил, что закрыл все позиции с кредитным плечом при текущем уровне цен (68 000–69 000 долларов США), временно выбрав контроль рисков и сохранение капитала. Ранее он заявлял, что 76 000–78 000 долларов США — это его запланированный диапазон для повторного входа в полную длинную позицию, и настаивал на том, что 58 000 долларов США — это дно текущего раунда BTC, ожидая, что биткоин вырастет до 120 000 долларов США в течение этого года.
Некоторые трейдеры не сдержались и уже купили на просадке. Трейдер Michaël van de Poppe сегодня опубликовал пост на платформе X о том, что покупает биткоин на просадке, ссылаясь на то, что текущие настроения на рынке крайне плохие, но биткоин упал лишь примерно на 20%; цена немного ниже 200-дневной скользящей средней, что является зоной поддержки с обильной ликвидностью; кроме того, исходя из исторических закономерностей, биткоин обычно достигает дна перед крупными IPO (пример IPO SpaceX).
Связанное чтение
BTC упал до 68 000 долларов США, достигнув 3-месячного минимума, цепочка капитала ИИ не вернулась в криптовалюты
