Доходность казначейских облигаций США влияет на цены криптовалют, изменяя доходность, доступную от безопасных активов, силу доллара и готовность инвесторов принимать риск. В целом, быстро растущая доходность оказывает давление на Bitcoin, Ethereum и альткоины, в то время как падающая доходность может поддерживать оценки криптовалют.
Эта взаимосвязь не является автоматической. Наиболее важно, почему доходность меняется. Рост, вызванный более сильным экономическим ростом, может быть менее вредным, чем рост, вызванный устойчивой инфляцией, более жесткой денежно-кредитной политикой или ухудшением ликвидности рынка облигаций.
Растущая доходность делает безрисковые активы более конкурентоспособными
Государственные облигации США широко рассматриваются как эталонный безрисковый актив. Когда доходность казначейских облигаций растет, инвесторы могут получить более высокую доходность, не принимая волатильность криптовалют.
Это увеличивает альтернативные издержки владения Bitcoin, который не приносит процентов, и может побудить управляющих портфелями сократить подверженность спекулятивным активам.
Ethereum и другие активы с доказательством доли сталкиваются с дополнительным сравнением. Инвесторы могут сравнивать доходность от стейкинга с доходностью казначейских облигаций. Если доходность, доступная от государственного долга, растет, а вознаграждение за стейкинг остается неизменным, дополнительная компенсация за принятие волатильности криптовалют становится менее привлекательной.
Это не означает, что инвесторы немедленно продадут все рисковые активы. Однако более высокая безрисковая доходность повышает планку, которой должны соответствовать криптовалютные инвестиции, чтобы привлекать капитал.
Доллар и ликвидность усиливают передачу
Доходность казначейских облигаций также может влиять на криптовалюты через доллар США. Более высокая доходность может привлекать международный капитал в активы, номинированные в долларах, поддерживая доллар по отношению к другим валютам.
Более сильный доллар часто создает более сложную среду для Bitcoin и Ethereum. Криптовалютные активы обычно оцениваются в долларах, поэтому они становятся дороже для инвесторов, чье богатство и доход номинированы в других валютах.
Более высокие затраты на заимствование также могут снизить леверидж на традиционных и криптовалютных рынках. Фондирование становится дороже, спекулятивные позиции сокращаются, и у трейдеров остается меньше возможностей удерживать леверидж.
Когда этот процесс происходит быстро, падение цен на криптовалюты может вызвать ликвидации фьючерсов. Вынужденные продажи могут затем сделать макроэкономическую коррекцию гораздо более резкой, чем предполагало первоначальное изменение доходности казначейских облигаций.
Инвесторы могут следить за ценой Bitcoin на MEXC и ценой Ethereum на MEXC вместе с движениями облигаций и доллара, чтобы судить, распространяется ли макроэкономическое давление на криптовалюты.
Падающая доходность не всегда сразу бычья
Более низкая доходность казначейских облигаций обычно снижает привлекательность государственных облигаций и повышает относительную привлекательность рисковых активов. Она также может ослабить доллар, снизить затраты на финансирование и поддержать ликвидность рынка.
Однако причина снижения остается важной.
Если доходность падает, потому что инфляция ослабевает и рынок ожидает менее ограничительной денежно-кредитной политики, это движение в целом поддерживает криптовалюты. Это говорит о том, что финансовые условия могут стать более мягкими без серьезного экономического спада.
Если доходность обваливается, потому что инвесторы опасаются рецессии, банковских проблем или финансового кризиса, Bitcoin и Ethereum могут первоначально упасть вместе с акциями. Во время шока ликвидности инвесторы часто продают волатильные активы и переходят в наличные или государственные облигации, прежде чем рассматривать новые рисковые позиции.
Таким образом, «более низкая доходность равна более высоким ценам на криптовалюты» полезно как широкий框架, но ненадежно как краткосрочное торговое правило.
Причина изменения доходности имеет наибольшее значение
Трейдеры должны отделять номинальную доходность от реальной доходности, которая корректируется с учетом ожидаемой инфляции.
Рост реальной доходности обычно более сложен для криптовалют, поскольку он представляет собой подлинное увеличение доходности с поправкой на инфляцию, доступной от безопасных активов. Рост номинальной доходности, вызванный главным образом более высокими инфляционными ожиданиями, может вызвать более смешанную реакцию, особенно если инвесторы начинают рассматривать Bitcoin как защиту от обесценивания валюты.
Различные сроки погашения казначейских облигаций также предоставляют различную информацию. Двухлетняя доходность особенно чувствительна к ожиданиям политики Федеральной резервной системы. Десятилетняя доходность отражает более широкую комбинацию ожидаемого роста, инфляции, политических ставок и дополнительной доходности, которую инвесторы требуют за владение долгосрочным долгом.
Для криптотрейдеров десятилетняя доходность полезна, но ее следует читать вместе с реальной доходностью, долларом, динамикой фондового рынка и изменениями левериджа.
Взгляд MEXC: скорость и причина важнее направления
С точки зрения MEXC, рынок часто уделяет слишком много внимания тому, выросла или упала доходность казначейских облигаций, упуская из виду скорость и причину движения.
Постепенный рост, поддерживаемый здоровым экономическим ростом, может быть поглощён без серьёзной распродажи криптовалют. Внезапный рост, вызванный опасениями инфляции, ожиданиями ужесточения политики или слабым спросом на государственные облигации, более опасен, поскольку он может одновременно укрепить доллар, ужесточить финансовые условия и вынудить закрыть позиции с кредитным плечом.
Тот же принцип применим и к снижению доходности. Контролируемое падение на основе снижения инфляции, как правило, более конструктивно, чем резкое падение, вызванное финансовым стрессом.
Самым сильным подтверждением благоприятной макроэкономической среды было бы одновременное снижение реальной доходности, стабильный или слабеющий доллар и улучшение аппетита к риску. Если доходность падает, а доллар укрепляется и акции снижаются, движение облигаций может предупреждать об экономическом стрессе, а не подавать бычий сигнал.
Часто задаваемые вопросы
Почему биткоин часто падает, когда растёт доходность казначейских облигаций?
Более высокая доходность делает государственные облигации более привлекательными, увеличивает стоимость финансирования и может укрепить доллар. Эти условия снижают спрос на волатильные активы, такие как биткоин.
Более ли чувствительны Ethereum и альткоины к доходности облигаций?
Они могут быть. ETH и многие альткоины обычно обладают большей ценовой волатильностью, чем биткоин. Их оценка также может в большей степени зависеть от доходности стейкинга, роста экосистемы и спекулятивного капитала, что делает их более чувствительными к ужесточению финансовых условий.
За какой доходностью казначейских облигаций следует следить криптотрейдерам?
Двухлетняя и десятилетняя доходность — наиболее полезные отправные точки. Трейдерам также следует следить за реальной доходностью и долларом США, а не полагаться на один индикатор рынка облигаций.
Гарантирует ли падение доходности казначейских облигаций рост криптовалют?
Нет. Падение доходности поддерживает рынок, когда оно отражает снижение инфляции или ожидания более мягкой политики. Если оно происходит из-за опасений рецессии или финансового стресса, цены на криптовалюты могут сначала упасть.
