Kalshi подала заявку на припинення програми торгових винагород щонайраніше з 13 жовтня, тоді як питання щодо мільярдів доларів у повторюваних торгах безстроковими ф'ючерсами на Ether на її платформі залишаються.
Резюме
- Kalshi планує припинити свою програму стимулювання обсягів не раніше 13 жовтня, згідно з заявкою.
- Обсяг за вересень досяг 52,98 млрд доларів станом на 29 вересня, перевищивши серпневий показник у 38,67 млрд доларів, свідчать дані.
- Понад 5 млрд доларів у подібних торгах безстроковими ф'ючерсами на Ether привернули увагу регуляторів, згідно з повідомленнями.
- Kalshi заперечує фіктивну торгівлю та заявляє, що повторювані угоди надходили від маркет-мейкерів і швидших трейдерів.
- Reuters повідомляє, що Kalshi обговорює залучення 1 млрд доларів за оцінки близько 40 млрд доларів.
У заявці від 28 вересня до Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами зазначено, що KalshiEX має намір припинити свою Програму стимулювання обсягів, яка винагороджує відповідних трейдерів відповідно до їхньої частки в кваліфікованій торговій активності. У документі не вказано причину припинення програми та не пов'язано це рішення з нещодавніми звинуваченнями щодо обсягів безстрокових ф'ючерсів біржі.
Припинення відбувається під час рекордного місяця для Kalshi. Дані, на які посилається The Block, вказують на обсяг торгів за вересень у 52,98 млрд доларів станом на 29 вересня, що вже перевищує серпневий показник у 38,67 млрд доларів. Серпень, у свою чергу, слідував за липневим періодом, коли Kalshi згенерувала приблизно 37,7 млрд доларів із 50,6 млрд доларів, зафіксованих на Kalshi, Polymarket та Polymarket U.S.
Програма обсягів Kalshi може завершитися з 13 жовтня
Kalshi спочатку подала Програму стимулювання обсягів до CFTC у лютому 2023 року та очікувала, що вона набуде чинності 1 березня того ж року. На той час біржа заявила, що програма мала на меті збільшити обсяг торгів і ліквідність у своїй центральній книзі лімітних замовлень, одночасно заохочуючи участь членів.
Згідно з останніми умовами, відповідні трейдери отримують частину фіксованого пулу винагород залежно від їхньої частки в кваліфікованому завершеному обсязі на ринку. Угоди, як правило, повинні відбуватися між 0,03 і 0,97 долара, хоча в заявці конкретно зазначено, що діапазон цін не застосовується до безстрокових ф'ючерсів. Кваліфікований обсяг може бути обмежений транзакціями з боку мейкера або тейкера, коли це розкрито на відповідній сторінці ринку.
У заявці Kalshi зазначено, що кожен період винагород може тривати не більше 31 дня. Винагороди за контрактами на події обмежені 0,005 долара за контракт для кожного учасника, тоді як Kalshi може виключити трейдера з програми, якщо її головний регуляторний директор визначить, що діяльність є зловживанням або не відповідає меті програми.
База даних CFTC окремо перелічує Програму стимулювання депозитів і торгових винагород, подану Kalshi 25 вересня та поміщену на 10-денний розгляд. Таким чином, припинення старішої Програми стимулювання обсягів не означає, що Kalshi скасовує всі торгові стимули, зареєстровані в регулятора.
Торги Ether привернули увагу до подання заявки
Питання щодо криптообсягів Kalshi виникли до подання заявки про припинення. Раніше повідомлення про звинувачення Kalshi у фіктивній торгівлі криптообсягами деталізували заяви трейдера Бені, який вказав на приблизно 538,6 млн доларів 24-годинного обсягу безстрокових ф'ючерсів на ETH порівняно з приблизно 3,1 млн доларів відкритого інтересу.
The Wall Street Journal пізніше повідомила, що CFTC вивчала торгові патерни, пов'язані з майже ідентичними безстроковими транзакціями Ether, багато з яких були близькими до $5,500 кожна. Згідно з повідомленням, понад $5 мільярдів обсягу накопичилося від повторюваних розмірів угод протягом приблизно місяця. The Journal описала діяльність регулятора як перевірку і не повідомила, що було відкрито формальне розслідування щодо правозастосування.
Kalshi заперечує звинувачення у фіктивній торгівлі. У відповіді від 22 вересня компанія заявила, що ідентифіковані транзакції стосувалися трейдерів, які справді хотіли протилежних сторін угод, причому сотні учасників взаємодіяли з маркет-мейкером, який розміщував відкладені котирування. Kalshi заявила, що самозіставлення механічно заблоковано, а координована фіктивна торгівля заборонена та контролюється.
Винагороди за ліквідність безстрокових контрактів — це окреме питання
Відповідь Kalshi проводить важливе розмежування між винагородами за обсяг і стимулами для постачальників ліквідності, які використовуються на її ринках безстрокових ф'ючерсів.
Компанія пояснила, що її програми для маркет-мейкерів безстрокових контрактів зазвичай платять учасникам за утримання ордерів на купівлю та продаж визначених розмірів у межах встановлених спредів протягом необхідного періоду. Kalshi заявила, що ці домовленості винагороджують відкладену ліквідність, а не обсяг торгів, який зрештою відбувається за котируваннями.
Як наслідок, подання від 28 вересня про припинення Програми стимулювання обсягу не слід розглядати саме по собі як підтвердження того, що Kalshi припинила конкретні домовленості щодо ліквідності, на які вона посилалася, відповідаючи на спірні транзакції Ether. Подання стосується окремо названої Програми стимулювання обсягу і не зазначає, що нещодавня перевірка спричинила її припинення.
Kalshi швидко розширила безстрокові ф'ючерси цього року. У вересні вона додала п'ять криптоконтрактів, що охоплюють BNB, Cardano, Worldcoin, Aave та Venice Token, довівши свою пропозицію криптобезстрокових контрактів до Bitcoin і 17 альткоїнів на той час. Розширення лінійки криптобезстрокових контрактів Kalshi для США відбулося після попереднього періоду, коли обсяг безстрокових ф'ючерсів перевищив $5,5 мільярда протягом двох тижнів після запуску.
Обсяг і оцінка Kalshi продовжують зростати
Активність Kalshi у вересні продовжувала зростати, незважаючи на суперечку навколо її показників криптоторгівлі. $52,98 мільярда, зафіксовані станом на 29 вересня, вже були приблизно на 37% вищими за $38,67 мільярда у серпні, хоча вересневий показник залишався неповним на момент фіксації даних.
Для порівняння, Kalshi згенерувала $37,7 мільярда у липні, коли сукупний обсяг ринків прогнозів на Kalshi, Polymarket і Polymarket U.S. досяг тодішнього рекорду в $50,59 мільярда. Kalshi забезпечила приблизно три чверті цього загального обсягу.
Інтерес інвесторів зріс разом із торговою активністю. Reuters повідомило 29 вересня, що Kalshi вела просунуті переговори про залучення приблизно $1 мільярда за оцінки близько $40 мільярдів. Sequoia Capital і Wellington Management обговорювали можливість очолити фінансування, тоді як Tiger Global і Dragoneer були серед потенційних учасників, за словами людей, обізнаних із переговорами.
Завершена угода на такому рівні стала б наступною після попередньої оцінки Kalshi у $22 мільярди з фінансування у травні 2026 року. Останні повідомлені переговори про оцінку Kalshi у $40 мільярдів залишаються переговорами, і Reuters зазначило, що остаточні умови все ще можуть змінитися.
Тим часом ARK Invest отримала пряму експозицію до приватної компанії через ARKK, ARKW і ARKF. Дані про holdings, відстежені у вересні, показали позиції Kalshi в усіх трьох фондах, тоді як ARK публічно оцінила, що ринки прогнозів зрештою можуть генерувати від $1 трильйона до $5 трильйонів річного обсягу торгів.
