Південнокорейські учасники ринку закликали включити гарантії ліквідності до майбутніх правил для стейблкоїнів у вонах після того, як кілька іноземних стейблкоїнів зафіксували різкі відхилення цін на місцевих біржах.
Резюме
- JPYC злетів до 37,6 вон після дебюту на Upbit, перш ніж повернутися близько до свого орієнтиру в єнах.
- PYUSD досяг 1 760 вон на Upbit, оскільки обмежена початкова ліквідність тимчасово спотворила ціноутворення стейблкоїна.
- EURC піднявся до 7 860 вон на Bithumb, перевищивши попереднє закриття більш ніж на 400%.
- Учасники ринку хочуть, щоб постачальники ліквідності, гарантії емісії та контроль цін були враховані в правилах для стейблкоїнів у вонах.
- Південна Корея очікує, що її законодавство про цифрові активи другого етапу надійде на парламентський розгляд у листопаді.
News1 повідомив 27 вересня, що учасники ринку хочуть, щоб регулятори вивчили початкову циркулюючу пропозицію, канали емісії та погашення, маркет-мейкерів і засоби контролю за незвичайною торгівлею. Ці пропозиції з'явилися, коли Південна Корея розробляє своє законодавство про цифрові активи другого етапу, яке, як очікується, охоплюватиме емісію та обіг стейблкоїнів.
Нещодавня торгівля показала, як обмежена ліквідність біржі може відштовхнути стейблкоїни далеко від валют, які вони покликані відстежувати. JPYC, PayPal USD і EURC кожен зазнав аномальних цінових рухів на південнокорейських ринках у вонах протягом вересня.
Стрибок ціни JPYC ставить ліквідність стейблкоїна під питання
JPY Coin, або JPYC, піднявся до 37,6 вон після того, як Upbit запровадив торгівлю 17 вересня. Прив'язаний до єни стейблкоїн мав орієнтовну вартість близько 8,8 вон на той час, що робило біржову ціну більш ніж у чотири рази вищою за цей рівень.
Yonhap повідомив, що JPYC почав торгуватися близько 12 вон, перш ніж піднятися вище 37 вон, оскільки попит на купівлю зіткнувся з обмеженою доступною пропозицією. Пізніше Upbit розширив підтримувані мережі депозитів за межі Ethereum, включивши Kaia і Polygon, що дозволило більшій кількості JPYC потрапити на біржу. Наступного дня токен повернувся до діапазону 8 вон.
Перед початком торгів Upbit вказав орієнтовну ціну JPYC на рівні 8,81 вон. Біржа спочатку планувала підтримувати депозити та зняття в Ethereum під час оголошення про лістинг.
У супутньому матеріалі crypto.news повідомив, що Upbit відклав торгівлю JPYC на три години 17 вересня, залишивши графік PYUSD без змін. Лістинг охоплював ринки KRW, BTC і USDT. Торгівлю JPYC на Upbit відкладено на три години
PayPal USD зазнав меншого, але все ще помітного руху на тій самій біржі. Дані Upbit показують, що PYUSD досяг історичного максимуму в 1 760 вон 17 вересня, перш ніж впасти до району 1 360 вон.
News1 пояснив цей рух обмеженою пропозицією на першому етапі торгів. На відміну від JPYC, PYUSD залишався набагато ближчим до своєї орієнтовної вартості в доларах, але стрибок продемонстрував, як біржова ціна може відхилятися, коли доступна ліквідність на стороні продажу є тонкою.
Стрибок EURC додає ще один приклад з Bithumb
Окреме спотворення ціни з'явилося в EURC від Circle, забезпеченому євро, на Bithumb. EURC досяг 7 860 вон незабаром після опівночі 14 вересня, порівняно з попередньою ціною закриття 1 513 вон. Цей рух становив зростання більш ніж на 400%, тоді як закордонні ціни залишалися близькими до конвертованої вартості євро.
Офіційні записи Bithumb показують, що EURC увійшов на свій ринок вон 28 серпня, а не 14 вересня. Біржа розмістила токен з орієнтовною ціною 1 609 вон і підтримувала депозити та зняття через Ethereum.
Таким чином, рух 14 вересня стався більш ніж через два тижні після лістингу. Повідомлення пов'язували стрибок із концентрованими ордерами та неглибокою ліквідністю, а не зі зміною євро, що забезпечує токен. Приблизно 60% обсягу EURC того дня було виконано протягом 15-хвилинного періоду, згідно з повідомленнями на основі торгових даних Bithumb.
USDG зазнав ще одного аномального руху протягом того самого періоду, досягнувши 3 048 вон на Bithumb проти попереднього закриття близько 1 358 вон. Повторювані епізоди викликали заклики учасників ринку до правил ринку стейблкоїнів, які б розглядали біржову ліквідність окремо від резервів емітента.
Правила для стейблкоїнів у вонах можуть охоплювати ліквідність і погашення
Поточні дебати щодо стейблкоїнів, деномінованих у вонах, зосереджені переважно на тому, хто може їх випускати, мінімальних вимогах до капіталу та активах, що використовуються для забезпечення непогашених токенів.
Учасники галузі, на яких посилається News1, хочуть, щоб ця структура поширювалася й на торгівлю на вторинному ринку. Запропоновані заходи включають вимогу забезпечити достатню початкову пропозицію в обігу до початку торгів на біржі та підтримувати канали емісії й погашення, здатні реагувати на зміни ринкового попиту.
Деякі учасники запропонували вимагати від маркет-мейкерів або постачальників ліквідності підтримувати безперервні котирування на купівлю й продаж. Інші пропозиції включають відображення відхилень від референсної вартості стейблкойна та обмеження певних ринкових ордерів, коли ціни відхиляються незвично далеко від базової валюти.
Представник галузі, якого цитує News1, сказав, що токен, забезпечений вонами, все ще може зазнавати різкої волатильності, якщо попит раптово зросте, а пропозиція в обігу залишиться недостатньою. Посадовець закликав до стандартів, які охоплюють емісію, погашення, забезпечення ліквідності та реагування на незвичайні ринкові умови.
Вимоги до резервів стосуються іншої частини структури. Активи, які утримує емітент, можуть підтримувати погашення за визначеною вартістю, тоді як біржові ціни визначаються наявними заявками на купівлю, пропозиціями та здатністю переміщувати токени між майданчиками або погашати їх у емітента.
Комісія з фінансових послуг Південної Кореї не оголосила остаточних правил, що охоплюють ці запропоновані гарантії ліквідності. Регулятор неодноразово попереджав, що основні частини другого етапу структури цифрових активів залишаються предметом обговорення.
Південна Корея планує розгляд закону про цифрові активи в листопаді
Робота над законодавством триває, оскільки регулятори та законодавці узгоджують правила для стейблкойнів та інших цифрових активів.
Представник FSC 22 вересня заявив, що Закон про структуру цифрових активів, як очікується, надійде до підкомітету Національної асамблеї з розгляду законопроєктів у листопаді. Наразі на розгляді перебувають десять пропозицій щодо цифрових активів і стейблкойнів, тоді як політики продовжують обговорювати консолідовану структуру.
Як раніше повідомляв crypto.news, заплановане законодавство охоплює емісію та розповсюдження цифрових активів, включно зі стейблкойнами, а регулятори прагнуть просунути другий етап структури протягом 2026 року. Південна Корея планує розгляд криптозаконодавства в листопаді
Одне невирішене питання стосується компаній, яким буде дозволено випускати стейблкойни, деноміновані у вонах. Банк Кореї підтримав початкову структуру з провідною роллю банків, посилаючись на міркування монетарної політики, платіжної системи та фінансової стабільності.
Раніше цього року FSC заявила, що повідомлення, які стверджували, ніби структури емітентів стейблкойнів уже остаточно визначено, були передчасними. У січні регулятор заявив, що обговорення з іншими відомствами тривають і що ключові положення ще не врегульовано.
У липні Crypto.news повідомляв, що центральний банк і далі віддає перевагу консорціумам на чолі з банками, тоді як законодавці обговорюють майбутню структуру. Банк Кореї захищає план стейблкойна з провідною роллю банків
До серпня FSC заявила, що робота над урядовою пропозицією щодо другого етапу Закону про цифрові активи триває. Регулятор знову попередив, що конкретні положення, зокрема правила власності, які впливають на криптобіржі, ще не остаточно визначено.
Вереснева дорожня карта Південної Кореї щодо токенізованих цінних паперів є ще одним свідченням того, що політика щодо стейблкойнів залишається незавершеною. FSC заявила, що майбутня ончейн-платіжна інфраструктура зрештою могла б з'єднати токенізовані цінні папери зі стейблкойнами, але подальші етапи впровадження частково залежатимуть від ухвалення законодавства про стейблкойни, яке ще очікується.
