Цю статтю зібрав і впорядкував BlockWeeks
Другий випуск із серії звітів, опублікованих Galaxy Research, присвячений рестейкінгу, систематично оглядаючи методи реалізації, дані про масштаби та потенційні ризики цього напряму в двох великих екосистемах — Ethereum та Cosmos. У звіті також зазначається, що рестейкінг все ще перебуває на надзвичайно ранній експериментальній і дослідницькій стадії, і його вплив на базові мережі, операторів вузлів та активно валідовані сервіси (AVS) залишається неясним.
Модульність породжує острови безпеки, що дає початок рестейкінгу
Спроби галузі масштабувати блокчейни через модульність породили велику кількість нових протоколів і допоміжного проміжного програмного забезпечення. Але кожна мережа повинна будувати власний захисний рів безпеки — зазвичай покладаючись на певний варіант консенсусу PoS — що є як ресурсомістким, так і тривалим, що призводить до численних фрагментованих пулів безпеки.
Рестейкінг використовує економічні та обчислювальні ресурси одного блокчейну для захисту кількох ланцюгів. У ланцюгах PoS рестейкінг дозволяє використовувати вагу стейкінгу та набір валідаторів одного ланцюга для будь-якої кількості інших ланцюгів, зрештою формуючи більш уніфіковану та ефективнішу ковдру безпеки, спільну для кількох екосистем.
Ця концепція не є цілком новою. Екосистема Polkadot проводила відповідні експерименти ще у 2020 році; Cosmos запустила версію рестейкінгу під назвою «replicated security» у травні 2023 року; Ethereum наслідував цей приклад через EigenLayer у червні 2023 року. Наразі переважна більшість вартості в протоколах рестейкінгу походить від застейканих активів на Ethereum. Ethereum є блокчейном PoS з найвищою економічною безпекою, із загальною вартістю застейканих ETH, що перевищує 100 мільярдів доларів, та понад 1 мільйоном валідаторів («валідатори» тут не еквівалентні валідуючим вузлам). У звіті наголошується, що економічна безпека не еквівалентна ступеню, до якого ланцюг як ціле захищений від атак чи маніпуляцій.
Масштаб: рестейкані активи становлять приблизно 20 мільярдів доларів
Станом на 25 червня 2024 року загальна вартість рестейканих активів становила 20,14 мільярда доларів. Ethereum є найбільшою екосистемою рестейкінгу, де ETH та його похідні активи становлять 19,4 мільярда доларів у депозитах рестейкінгу, з яких 18,3 мільярда доларів було внесено користувачами у 2024 році. Крім того, 58,5 мільйона доларів було рестейкано на Solana через Picasso та Solayer; 223,3 мільйона доларів у загорнутих BTC було розподілено між кількома ланцюгами, включаючи Bitlayer, Merlin та BSC, через Pell Network та Karak.
Провідні рішення для рестейкінгу, ранжовані за загальною заблокованою вартістю (TVL), включають EigenLayer, Karak, Symbiotic, Solayer, Picasso та Pell Network. Крім того, валідатори Cosmos Hub та їхня модель «replicated security» також несуть приблизно 1,7 мільярда доларів у рестейканих активах.
Ключові визначення та моделі
У звіті наведено основні терміни, що використовуються в тексті:
Слешинг: Покарання, яке отримує валідатор за невиконання своїх обов'язків належним чином. Окрім втрати частини своєї частки, він також може бути тимчасово виключений з набору валідаторів (jailed) або остаточно виключений (tombstoned).
Умови слешингу: Підстави, за якими валідатор піддається покаранню, включаючи подвійний підпис, простої або іншу некоректну поведінку, специфічну для кожної мережі.
Токен ліквідного стейкінгу (LST): Ліквідний взаємозамінний токен, що представляє неліквідні активи, внесені валідаторами.
Токен ліквідного рестейкінгу (LRT): Ліквідний взаємозамінний токен, що представляє неліквідні ETH, LST та інші активи, використані як застава для рестейкінгу.
Оператор вузла: Суб'єкт, який керує вузлами та надає послуги для активно валідованих сервісів.
Активно валідований сервіс (AVS): Будь-яка платформа, яка покладається на рестейкані ресурси для отримання безпеки.
Економічна безпека: Доларова вартість активів, застейканих валідаторами мережі.
Обчислювальна безпека: Апаратне та програмне забезпечення, необхідне для валідації мережі.
Базова мережа: Мережа, чиї застейкані активи та/або набір валідаторів використовуються для забезпечення економічної та обчислювальної безпеки для AVS, також звана «базовим протоколом» або «базовим ланцюгом».
EigenLayer та механізм слешингу токена EIGEN
EigenLayer — це набір смарт-контрактів на Ethereum, який дозволяє користувачам рестейкати активи, щоб забезпечити безпеку для зовнішніх сервісів. Однією з його ключових інновацій є досягнення «інтерсуб'єктивного слешингу» через форк токена, а не форк базового ланцюга. Цю ідею вперше запропонував Пол Шторк у whitepaper Truthcoin 2014 року, а згодом популяризував EigenLayer. Вона передає потребу в соціальному консенсусі між валідаторами базового рівня на аутсорсинг, дозволяючи операторам вузлів висловлювати свої уподобання щодо інтерсуб'єктивних помилок і претензій через токен EIGEN.
Процес слешингу поділяється на дві категорії. Об'єктивний слешинг спрямований на порушення, такі як подвійний підпис і простої, які можна математично та криптографічно довести й перевірити через он-чейн протоколи; такі порушення можна слешити з рестейканих активів без потреби в широкій згоді серед он-чейн спостерігачів. Інтерсуб'єктивний слешинг може вимагати соціального консенсусу серед он-чейн спостерігачів. За допомогою токена EIGEN оператори вузлів можуть досягти згоди щодо слешингу пропозиції стейкінгу EIGEN (а не стейканого ETH). Таким чином, EIGEN існує у двох «класах»: по-перше, звичайний EIGEN, який можна зберігати на зовнішніх акаунтах (EOA) або використовувати для взаємодії з DeFi-додатками; по-друге, bEIGEN, який є стейканим, форкабельним і потенційно слешиним EIGEN.
Щоразу, коли bEIGEN зазнає нового форку, його пропозиція зменшується — штрафи за слешинг реалізуються шляхом вилучення bEIGEN порушника з обігової пропозиції. Завдяки можливості слешити токени та досягати соціального консенсусу щодо наступного форку, EigenLayer може поширювати безпеку Ethereum PoS за його межі більш ефективно з меншою залежністю від базового рівня Ethereum. AVS також можуть вибрати використання власних токенів замість EIGEN як інтерсуб'єктивного токена.
Ребалансування ліквідності: LST повертаються до L1, LRT прискорюють своє зростання
Цю тенденцію можна чітко побачити, порівнюючи LST, рестейкані на Ethereum L1, з LST, що циркулюють на L2. Кількість LST на L2 досягла піку в квітні 2024 року і з лютого перебуває в діапазоні після 21 послідовного місяця зростання; тим часом кількість LST, застейканих на Ethereum L1, зростала параболічно.
На тлі вирівнювання ліквідності LST на L2 та зростання інтересу до рестейкінг-додатків, щоденна кількість активних адрес Ethereum L1 (30-денне ковзне середнє) також досягла 35-місячного максимуму. Востаннє цей показник досягав 460 000 адрес у травні 2021 року — це розглядається як сигнал того, що рестейкінг «повертає» користувачів до L1.
У той час як ліквідність LST на L2 стагнує, LRT стають дедалі важливішими. LRT з'явилися на Arbitrum, Base, Blast, Linea, Mode, OP Mainnet і Scroll, і в нативних одиницях 69% їхньої пропозиції зосереджено на Arbitrum і Blast. На Mode додаткові 24 744 ezETH і 7 396 eETH не включені до графіка.
Хоча LRT стають дедалі активнішими на L2, LST залишаються значно вищими за LRT з точки зору ліквідності та впровадження. Однак, оскільки LST блокуються в рестейкінг-протоколах, розгорнутих на базовому ланцюзі Ethereum, їхнє домінування починає слабшати. У звіті застерігають, що слід звернути увагу на потенційний вплив стагнації розширення LST на загальну ліквідність DeFi-додатків на L2, особливо коли LRT ще не здатні забезпечити такий самий рівень ліквідності.
Висновок: Досі на ранній експериментальній стадії
Рестейкінг є важливим примітивом в еволюції публічних блокчейнів, метою якого є створення більш уніфікованої та ефективнішої моделі безпеки, яку можуть одночасно виводити та спільно використовувати кілька протоколів. Однак його концепція та її реалізація в екосистемах Ethereum і Cosmos все ще перебувають на ранніх стадіях експериментів і досліджень. Багато деталей того, як рестейкінг-протоколи насправді працюють на практиці, залишаються невідомими; їхній точний вплив на зацікавлені сторони, такі як базові мережі, оператори вузлів і AVS, також ще не з'ясований. У звіті вважають, що ліквідні рестейкінг-протоколи та інші продукти й послуги, побудовані на основі рестейкінг-протоколів, є напрямами, гідними подальших досліджень.
