比特币的牛市评分在最近一轮上涨后已攀升至100分中的90分，但现货和期货需求走弱，引发了人们对BTC是否有足够买盘支撑以恢复上行走势的疑问。
摘要
- 在BTC突破其365日移动均线后，比特币的牛市评分达到100分中的90分。
- 过去30天，现货需求收缩了约170,000 BTC，而期货需求增长在15天内下降了约90%。
- 随着获利了结增加以及杠杆交易者减少敞口，比特币难以维持在87,000美元上方。
- BTC可能需要新的买盘需求才能重新夺回近期高点并维持另一轮上涨。
在上周比特币突破其365日移动均线后，CryptoQuant的牛市评分指数跃升，这家链上分析公司将这一水平视为牛市确认。周三亚洲早盘，比特币略高于83,300美元，过去24小时上涨约0.4%，但低于其接近87,400美元的八个月高点。
牛市评分将多个链上和市场指标综合为一个读数，最新数据使比特币仅比最高分低10分。
自BTC触及近期高点以来，价格走势已经降温。比特币曾短暂升破87,000美元，随后卖家将其推回至84,000美元附近，而85,000美元至85,800美元附近的阻力随后限制了另一轮上涨。
Crypto.news此前报道称，比特币向85,000美元的走势最初得到了现货比特币交易所交易基金的支持。随着涨势加快，美国现货基金在9月21日流入9.99亿美元，并在9月22日再流入7.147亿美元。
尽管牛市评分高企，比特币需求却已下降
CryptoQuant追踪的需求数据与牛市评分走势相反。
该公司估计，过去30天比特币现货需求收缩了约170,000 BTC。其表观需求指标将新挖出的比特币与至少一年未移动的比特币供应变化进行比较。
整个月表观需求一直在收缩，表明市场吸收的比特币数量少于新增可用的数量。
这一放缓发生在此前买家帮助比特币突破多个价格水平之后。美国现货比特币ETF在9月21日至9月25日期间录得单周23.9亿美元流入，五个交易日全部以净流入结束。贝莱德的IBIT占其中11.6亿美元。
交易所活动也提供了即时可用供应减少的另一个迹象。上周有超过13,800 BTC单日离开币安，这是该交易所自2023年以来最大的单日净流出。
币安比特币储备在四天内从约705,000 BTC降至685,000 BTC。提款可能减少可随时用于交易的比特币数量，尽管交易所流量数据并未揭示这些比特币是被转移用于长期持有、托管还是其他目的。
期货需求降温快得多
比特币衍生品市场的疲软更为明显。
CryptoQuant估计，投机性期货需求增长从9月14日的约164,000 BTC降至9月29日的仅16,000 BTC。15天内降幅约为90%。
在比特币未能维持在87,000美元上方后，杠杆已经开始离开市场。
9月21日至9月23日期间，币安比特币未平仓合约从约54亿美元降至49亿美元，而累计成交量差在同一时期从近30亿美元降至14.8亿美元。资金费率接近中性，因杠杆交易者在涨势后削减敞口。
更近期的市场数据继续显示，在比特币于83,000美元附近交易之际，未平仓合约正在下降。
杠杆率的下降可以消除上涨期间积累的部分清算风险，但CryptoQuant的最新数据特别显示，投机性期货需求的增长已经放缓，与此同时现货需求也在收缩。
获利了结为比特币增添了另一重考验
比特币近期的上涨让较新的持有者坐拥可观的账面收益。
根据CryptoQuant的数据，近期买家平均持有33%的未实现利润，为2024年12月以来的最高水平。
一些持有者已经利用了这些收益。投资者在9月22日兑现了25,700枚BTC的利润，使其成为今年记录的单日最大获利了结量。
比特币随后未能维持在87,000美元上方的走势，并回落至83,000至84,000美元区域。
长期持有者的活动也显示出获利了结。CryptoQuant最近的数据显示，长期持有者在交易所储备下降的同时兑现利润，9月17日至9月23日期间有12,153枚BTC离开交易平台。
CryptoQuant研究主管Julio Moreno表示，如果没有买盘的再次回升，进一步的上涨将变得更难以持续。
"没有新的需求，涨势难以延续，"Moreno写道。"在现货需求仍在收缩、期货增长停滞的情况下，近期上行空间变得更难维持。"
在需求下降的情况下，比特币还能继续走高吗？
比特币的牛市评分和需求指标衡量的是市场的不同部分。
90的读数表明，CryptoQuant牛市评分中包含的大部分条件仍与看涨的市场格局一致，尤其是在比特币突破其365日移动均线之后。然而，需求指标追踪的是是否有足够的新买盘进入市场以吸收可用的BTC。
价格已经在触及上周涨势所达到的区域附近遇到阻力。比特币从大约87,400美元回落，周三交投于83,300美元附近，使得近期高点成为买家回归后BTC需要收复的第一个主要区域。
85,000美元区域已成为眼前的障碍。回调后，卖单此前集中在85,000至85,800美元之间，而Bitfinex分析师则指出85,000至86,500美元附近存在密集的买家成本区。
该区间的下沿也变得重要。比特币在从八个月高点回落后，最近测试了83,000美元附近的支撑位，而Bitget Wallet研究主管Lacie Zhang将关键回调区域定在81,500至83,000美元之间。
宏观环境仍是买家面临的另一个变量。随着市场权衡持续的通胀以及美联储进一步收紧政策的可能性，美国国债收益率已攀升至多年高位。美国10年期国债收益率周三达到约5.23%，此前曾触及2007年以来的最高水平。
交易员目前正在等待周三晚些时候公布的8月个人消费支出通胀报告。PCE指数受到美联储密切关注，可能影响对其下一次利率决定的预期。
因此，比特币在通胀数据发布之际，其牛市评分接近CryptoQuant区间的顶部，但现货需求正在收缩，期货需求增长在15天内下降约90%，且近期买家持有自2024年12月以来最大的平均未实现利润。
