Coinbase 现可用 USDC 全天候结算衍生品

Coinbase 已为 Coinbase Clearing LLC 获得美国商品期货交易委员会（CFTC）注册，使该交易所拥有自己的受监管清算所，用于全额抵押衍生品。

Coinbase 于 9 月 28 日宣布，CFTC 已批准 Coinbase Clearing 作为衍生品清算组织（DCO），从而完成了该公司在交易所、经纪和清算业务方面的受监管美国衍生品架构。

CFTC 列出 Coinbase Clearing 自 9 月 28 日起注册，获准清算全额抵押期货、期货期权和掉期。该注册并未授予新清算所处理 Coinbase 保证金衍生品业务的权限。

Coinbase 称该新实体为首个 USDC 原生清算所，并计划使用 USDC 作为抵押品，提供全天候结算。“首个 USDC 原生”的说法来自 Coinbase，并非 CFTC 注册表中使用的称谓。

Coinbase 现在掌控其受监管衍生品体系

随着 DCO 注册到位，Coinbase 现在运营三个受监管实体，分别覆盖其美国衍生品业务的不同部分。Coinbase Financial Markets, Inc. 作为其期货佣金商运营，而 Coinbase Derivatives, LLC 则作为该公司的指定合约市场。

CFTC 显示 Coinbase Derivatives 自 2020 年 11 月 23 日起为指定合约市场。该业务最初为 LMX Labs LLC，后来以 FairX 运营，并最终在 Coinbase 收购该平台后成为 Coinbase Derivatives。其法定名称于 2023 年 12 月变更为 Coinbase Derivatives, LLC。

在新的清算注册之前，Coinbase Derivatives 依赖 Nodal Clear 清算通过其受监管交易所交易的产品。CFTC 的 DCM 记录在 Coinbase Derivatives 的历史注册信息中仍将 Nodal Clear 列为清算提供商。

Coinbase Clearing 为公司提供了另一条途径，用于处理属于新 DCO 授权范围内的产品。Coinbase 表示，它现在可以直接创建和结算全额抵押合约，同时将交易所、经纪和清算职能保持在关联的受监管实体内。

Coinbase 总法律顾问 Molly Abraham 将此次批准描述为完成了公司的“端到端衍生品基础设施”。她表示，该架构将使 Coinbase 能够使用原生 USDC 抵押品和持续结算，将受监管衍生品推向市场。

Coinbase Clearing 可处理全额抵押产品

CFTC 注册的范围比 Coinbase 的整个衍生品业务更窄。监管机构的公开注册表允许 Coinbase Clearing 处理全额抵押期货、期货期权和掉期，这意味着通过该新实体清算的产品必须提交所需抵押品。

Coinbase 表示，该清算所将使用 USDC 作为抵押品，并支持 24/7 结算。USDC 由 Circle 发行，旨在追踪美元价值，为 Coinbase 提供了一种可在传统银行营业时间之外流动的美元计价数字资产。

该公司表示，其清算模式旨在支持能够持续注资和结算的产品。Coinbase 并未宣布将立即迁移至 Coinbase Clearing 的具体新合约，其 9 月 28 日的声明也未提供首个通过新 DCO 清算的合约日期。

该授权是在近一年前提交申请后获得的。CFTC 记录显示，Coinbase Clearing 于 2025 年 11 月 14 日提交了 DCO 注册申请。该申请包含拟议的规则手册、监管合规材料、计划清算活动摘要以及公司组织架构的详细信息。

截至 9 月 28 日，监管机构已将 Coinbase Clearing 从其待注册名单移至注册 DCO 名册。CFTC 注册表将该批准描述为通过委员会命令授予。

保证金衍生品将继续由现有合作伙伴处理

Coinbase 不打算将所有衍生品产品都迁入其自有清算所。该公司表示，现有外部合作伙伴将继续支持其部分保证金衍生品业务，因为新的 DCO 授权仅涵盖全额抵押合约。

Coinbase 计划中的个股永续合约是另一个将继续使用外部合作伙伴的产品类别。9 月早些时候，Coinbase 申请通过其受监管的衍生品交易所和经纪业务将个股永续合约引入美国市场。这些申请涉及 Coinbase Derivatives 和 Coinbase Financial Markets，并未设定推出日期。

几天后，据 crypto.news 报道，Coinbase 寻求监管批准超过 50 种个股永续合约，涉及英伟达、微软和特斯拉等公司。拟议产品将在周一至周五每天 24 小时交易，且没有固定到期日。

这些合约仍需经过各自的监管程序。Coinbase 的 DCO 批准本身并不授权拟议的股票永续合约推出，而该公司表示外部清算合作伙伴将继续支持这些产品。

Coinbase 计划在 CFTC 注册后推出更多产品

随着 Coinbase Clearing 完成注册，Coinbase 表示计划随时间推移开发更多全额抵押的受监管衍生品。该公司未披露预计首先推出哪些合约，也未提供产品发布时间表。

其 9 月 28 日的声明表示，该公司打算加强支持其现有产品的基础设施，同时为未来产品构建能力。Coinbase 将 DCO 描述为一种新的内部能力，用于创建和结算全额抵押合约。

该公司的受监管衍生品业务已通过收购和新注册得以扩展。Coinbase 于 2022 年收购了 FairX，从而控制了这家受 CFTC 监管的衍生品交易所，该交易所后来更名为 Coinbase Derivatives。该交易所最初的 CFTC 指定可追溯至 2020 年 11 月。

与此同时，新的 DCO 注册使 Coinbase Clearing 与其他获 CFTC 注册、被授权处理全额抵押产品的清算组织并列。监管机构当前的注册表包括 Gemini Olympus、Electron Exchange DCO、ProphetX 和 Polymarket Clearing 等实体，它们对某些全额抵押衍生品拥有类似权限。

Coinbase 尚未说明其首份合约何时将通过 Coinbase Clearing 结算。对于保证金衍生品和计划中的个股永续合约，该公司表示，在这些业务按照各自的监管安排运营期间，将继续使用现有的清算合作伙伴。