SEC将代币化风险列入2027财年检查清单

美国证券交易委员会已将代币化风险纳入其2027财年检查优先事项，在一项覆盖超过34,000家注册机构的计划中列出了审查领域。

美国证券交易委员会于10月23日宣布了这些优先事项，将不断演变的市场基础设施与投资者保护、私人信贷、网络安全和新兴技术并列为风险领域。其检查计划涵盖投资顾问、投资公司、经纪自营商、清算机构、过户代理机构及其他受监管业务。

新闻稿指出：“与不断演变的市场基础设施相关的风险，包括国债清算改革、代币化及相关发展。”

该机构表示，检查观察结果、市场发展、投资者关切和行业参与为其选择提供了依据。该清单并非详尽无遗，随着产品、服务和市场状况的发展，检查人员可能会改变其关注重点。

代币化审查点名清算机构和SCI实体

检查司的完整报告将代币化列为将在清算机构审查的高风险领域之一，与违约、恢复、清盘安排、证券借贷和运营并列。

在《系统合规与完整性条例》部分，该司列出了代币化证券、延长交易时间、量子计算和先进智能技术。审查将检查受涵盖实体对云服务和其他外部供应商的依赖。

根据该报告，过户代理机构检查将涵盖用于履行过户代理职能的新兴技术、所有权记录、转让以及资金和证券的保障措施。

美国证券交易委员会审查伴随有条件代币化股票交易

该检查议程紧随委员会9月17日的创新豁免之后，该豁免为某些交易代币化全国市场系统股票的区域链场所提供了有条件救济。

美国证券交易委员会的公告允许符合条件的代币化证券场所通过许可的自动做市商流动性池将买卖双方聚集在一起。进入这些流动性池受单独条件约束。

该机构表示，合格场所面临股票代码数量和交易量的限制。它们必须核实代币持有人获得与同等传统股票所有者相同的权利。

美国证券交易委员会要求场所在接纳由非关联第三方代币化的某些股票之前通知基础发行人，给予该发行人提出异议的机会。智能合约必须公开、可审计，并部署在公开、无需许可的分布式账本上。

根据豁免公告，当基础股票的主要上市交易所暂停交易时，交易必须停止。

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯在其随附声明中表示，联邦反欺诈和反操纵条款继续完全适用。他将该命令描述为《证券交易法》第36条下的临时救济，涵盖特定场所和流动性提供者。

阿特金斯表示，场所必须是美国人士并遵守财政部制裁计划。准入标准必须将参与限制在合格交易者范围内，而合格股票代币必须保留股息和投票权。

他的声明呼吁公众发表意见，以帮助委员会制定规范链上市场的永久性规则。阿特金斯将该救济措施描述为一项临时措施，同时该机构正在考虑进一步改革以适应区块链交易，并将投资者保护附加于参与之中。

豁免并不能解决所有注册问题

时任SEC委员的海丝特·皮尔斯在9月17日的一份声明中表示，委员会将在就企业的监管分类得出结论之前，观察企业如何使用这些豁免。

她表示，依赖该救济措施本身并不能确立参与者是交易所或交易商。这些豁免适用于美国人，包括现有企业和新进入者。

皮尔斯描述该框架为一个机会，用以研究代币化股票在不同区块链环境中如何交易以及如何与传统市场互动。她表示，委员会仍对其他模式持开放态度，包括可以在无需豁免的情况下在现有《交易法》要求范围内运作的安排。皮尔斯表示，临时救济将使监管机构和市场参与者能够在设计更持久的规则之前观察实际交易活动。

在9月25日报道的另一番讲话中，皮尔斯主张使用零知识证明和凭证进行身份核查。她关于基于隐私的合规的提议并未改变现有的客户身份识别或反洗钱要求。

该检查公告还单独将经纪交易商的财务责任、交易行为、监督和反洗钱合规列为优先事项。其投资者保护议程包括复杂、高风险和流动性差的产品，而私募基金和私人信贷则在清单上占有各自的位置。

机构继续筹备代币化证券服务

摩根士丹利的筹备工作体现了金融机构仍在进行的运营工作。正如crypto.news在10月12日报道的那样，该银行将其预期的代币化股票时间表从2026年下半年推迟至2027年第一季度。

其数字资产战略主管艾米·奥尔登堡表示，合适的产品和机构需求仍在发展中。计划中的服务将把代币化证券添加到该银行的Trajectory Cross另类交易系统；该报道未指明已确认的启动日期或符合条件的股票名单。

欧洲当局正在单独审查代币化抵押品。欧洲证券和市场管理局10月9日的一份咨询文件就托管、赎回、估值以及清算所在成员违约期间能否清算代币化资产征求意见。

该咨询文件给银行、清算所、托管机构和技术提供商留出直至2027年1月15日的时间作出回应。ESMA计划在2027年第一季度评估提交的意见，然后决定是否需要进一步的监管行动。