Winklevoss Asset Services 已向美国证券交易委员会提交申请，拟在纳斯达克推出一只现货 Zcash ETF，代码为 WINK，年费率为 0.25%，并获得了 Winklevoss Capital 最高 1 亿美元的非约束性认购意向。
摘要
- Winklevoss Asset Services 提交了纳斯达克 Zcash ETF 申请，该 ETF 将直接持有 ZEC 代币。
- 拟议的 WINK 基金将收取 0.25% 的年费，并使用 Gemini Trust 进行 ZEC 托管。
- Winklevoss Capital 的关联方表示有意在发行后购买最高 1 亿美元的份额。
- Grayscale 的竞争产品 ZCSH 已在 NYSE Arca 交易，并于近期完成了一拆三的股份拆分。
- ZEC 目前交易价格接近 1,341 美元，仅在过去十二个月中就上涨了超过 700%。
SEC 文件显示，拟议的 Winklevoss Zcash ETF 将直接持有 ZEC，并寻求在扣除运营费用后跟踪该加密货币的价格。发起人的关联公司 Gemini Trust Company 将持有该基金的 ZEC。
该注册声明仍属初步文件。在注册生效之前，份额不得出售，且该文件未给出 WINK 开始交易的日期。
Winklevoss Zcash ETF 将直接持有 ZEC
WINK 被设计为一种被动型产品，让经纪账户投资者无需自行购买该加密货币或管理私钥，即可获得 ZEC 敞口。
根据拟议结构，该信托不会使用杠杆或衍生品来跟踪 Zcash。其资产不会被借出、质押或用作抵押品，招股说明书指出。
Gemini 将保管该信托拥有的所有 ZEC。SEC 文件将该公司列为受纽约州金融服务部监管的纽约州特许实体。Gemini 与发起人属于同一企业集团，文件将这一关系列为潜在的利益冲突。
该 ETF 可以使用 ZEC 或现金处理创设和赎回。使用实物创设的授权参与者将把 ZEC 交付至信托的托管账户，而现金订单则要求该基金通过交易对手方安排购买。赎回也可通过同样的两种方式进行。
Winklevoss Asset Services 将其年度发起人费用设定为信托所持 ZEC 的 0.25%。该费用将按日计提，并可按月以 ZEC 或现金支付，同时发起人保留在特定期间内免除部分或全部费用的权利。
Cypherpunk Technologies 被指定为该基金的 Zcash 生态系统合作伙伴。根据招股说明书，其可能的职责包括协助进行代币持有者投票、协议开发以及其他与 Zcash 相关的技术事务。
1 亿美元的意向并非承诺
Winklevoss Capital Fund 已“表示有意”在该产品推出后，通过关联方购买最高价值 1 亿美元的 WINK 份额。
SEC 文件明确表示，这一数字并非购买承诺。Winklevoss Capital 或其关联方最终可能购买更多、更少或完全不购买拟议金额。
初步招股说明书中尚未最终确定任何种子投资。有关种子投资者、种子份额数量和初始购买金额的字段仍为空白。
发起人本身也是新成立的。Winklevoss Asset Services 于 10 月 1 日在特拉华州成立，距 S-1 文件提交还有五天。招股说明书称其人员拥有交易所交易产品方面的经验，但这家新成立的发起人此前从未管理过集合投资工具。
彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，这份申请提交的时间，恰好是卡梅伦·温克莱沃斯和泰勒·温克莱沃斯早期尝试创建现货比特币 ETF 的 13 年之后。
他们最新的申请为拟议的 Zcash 基金赋予了 WINK 这一交易代码，而卡梅伦·温克莱沃斯以发起人的首席执行官身份签署了注册声明。
WINK 将与灰度已上线的 Zcash ETF 展开竞争
温克莱沃斯的产品将进入一个投资者已经可以购买现货 Zcash 基金的美国市场。
灰度旗下的 ZCSH 于 8 月在 NYSE Arca 开始交易，此前该公司将其长期运营的 Zcash Trust 进行了转换。正如 crypto.news 对灰度 Zcash ETF 上市的报道所述，该产品通过公开交易的份额为投资者提供直接的 ZEC 敞口。
如果 WINK 按其当前条款推出，这两款产品的费用将存在显著差异。灰度的 SEC 招股说明书设定其年度发起人费用为 2.5%，而 WINK 拟议的费用为 0.25%。
自 8 月首次亮相以来，ZCSH 经历了多次变化。灰度于 9 月 30 日完成了 3 拆 1 的股份拆分，将流通股从 799 万股增加到 2397 万股，同时将每股资产净值从 111.41 美元降至 37.14 美元。此次拆分并未改变每位投资者所持股份的总价值。
在相关的 crypto.news 对 ZCSH 股份拆分的报道中，灰度表示此次调整是在该基金上市后强劲增长之后进行的。
在拆分之前，数字货币集团已向 ZCSH 投入了 1 亿美元。一份 SEC 文件证实，DCG 于 9 月 8 日以约 85,705.32563297 枚 ZEC 换取了价值约 1 亿美元的股份。与温克莱沃斯资本的意向不同，DCG 的这笔交易已经完成。
灰度在 9 月下旬再次扩大了其托管安排。一份文件披露，Anchorage Digital Bank 成为额外的托管人，能够持有 ZCSH 的部分 ZEC。
在 WINK 等待批准之际，ZEC 仍保持在 1,300 美元以上
在 2026 年大幅上涨之后，Zcash 在提交新的 ETF 申请时市值已超过 200 亿美元。
UTC 时间 10 月 7 日 02:19，ZecStats 显示 ZEC 交易价格接近 1,358.20 美元，24 小时内上涨 0.8%。其市值接近 223 亿美元，在该追踪器上按市值排名第 10 位。
CoinGecko 数据记录，10 月 6 日收盘价为 1,365.02 美元，而 9 月 30 日为 1,438.21 美元。10 月 7 日的日交易量约为 7.08 亿美元。
新招股说明书包含关于 Zcash 网络隐私技术及其 2026 年 Orchard 安全事件的广泛披露。Shielded Labs 的一名研究人员在 5 月发现了一个漏洞，理论上可能允许在 Orchard 屏蔽池内创建伪造的 ZEC。开发人员于 6 月初进行了紧急升级。
Zcash 开发人员表示，"没有证据"表明该弱点已被利用，但 ETF 招股说明书警告称，Zcash 的隐私设计使其无法得出确凿的密码学判定。随后的 Ironwood 升级限制了向 Orchard 的存款和内部转账，并引入了一个替代屏蔽池。
该事件及随后的修复在 crypto.news 关于 Orchard 漏洞和 ZEC 抛售的报道中有所涉及。SEC 文件现将这一事件列为潜在 WINK 投资者被要求考虑的风险之一。
WINK 在开始交易前仍需完成若干步骤
10 月 6 日的 S-1 文件启动了注册流程，但并未授予 WINK 立即开始出售股份的许可。
这份初步文件中的若干部分仍未完成。定价基准和基准提供方尚未命名，而管理人、过户代理、现金托管人、篮子规模和种子股份交易等字段仍然空白。
招股说明书称，这些股票预计将在纳斯达克以WINK为代码进行交易，“须以发行通知为准”。其中指出，公开发行只有在注册声明生效后才能开始。
文件中未出现启动日期，且保荐人可在美国证券交易委员会审查过程中修订注册声明。
