9月29日，羅博特科（300757.SZ/03757.HK）正式登陸港股，成為「追光一族」中又一「A+H」的企業。
根據公告，羅博特科H股最終定價為436港元/股，這個價格僅次於新東方（09901.HK）、中際旭創（03308.HK）、嗶哩嗶哩（09626.HK）、再鼎醫藥（09688.HK），躋身港股歷史發行價第五高。按照全球發售1187.6萬股來計算，羅博特科此次赴港上市募資總額約51.78億港元，淨額約49.61億港元。
值得注意的是，淡馬錫、晟天實業、常春藤、易方達、CIG等16家基石投資者合計認購約2.32億美元，佔發售股份35.2%，其中淡馬錫、晟天實業、常春藤為認購最多的機構，分別認購4500萬美元、4000萬美元、3000萬美元——在光伏設備商集體沉寂的2026年，羅博特科靠「矽光」二字，把一級市場長線資金和二級市場AI算力敘事又一次綁在了一起。
但「矽光」似乎並不能讓所有投資者競相追逐。9月28日，羅博特科暗盤開盤價為385港元/股，較發行價跌11.7%，隨後跌幅逐漸收窄，但仍處於破發狀態，報收428港元/股。
9月29日，羅博特科港股上市首日開盤震盪下跌，最終報收414.40港元/股，跌幅4.95%；A股則高開低走，報收529元/股，跌幅0.25%。按照每手50股計算（不計手續費），意味著H股投資者們每手虧1080港元。
光伏設備銷量兩年銳減9成，印度成最大客戶來源
公開資料顯示，羅博特科成立於2011年，總部位於蘇州，是一家全球領先的高精密智能製造設備供應商，其自動化設備與智能工廠一站式解決方案，是製造光學和矽光器件以及光伏電池的核心支撐。作為羅博特科的創始人、實控人之一，戴軍出生於1974年，曾在東芝電梯、美國環球電器、漢高中國等企業做工程師或產品經理，熟悉工業設備市場，其目前擔任公司董事長、CEO。
隨著光伏行業發展迅猛，供需失衡之下價格戰逐漸白熱化，有光伏企業選擇終止擴產，也有光伏跨界玩家選擇退出市場。在此情況下，作為光伏「賣鏟人」的羅博特科，其為光伏電池片行業提供高效電池核心裝備及智能化整廠解決方案的事業也受到重創。
作為營收「頂樑柱」，羅博特科的光伏設備及整體解決方案營收在2023年觸及高峰後逐年下滑，2025年達到4.33億元，同期的光伏行業營收佔比從98.06%降至50%以下。下滑的背後，是其光伏自動化設備的銷量銳減9成——從2023年的1932台降至2025年的110台。
進入2026年，中國光伏行業供需關係仍處於深度調整期。根據灼識諮詢的資料，中國光伏產業鏈主要環節的產量在2026年上半年下滑，行業仍處於供需調整期。今年前6個月，光伏電池的產量約為260.7吉瓦，按年下降約21.9%。
SMM光伏分析師史真偉在接受時代財經採訪時指出，相較去年下半年，今年上半年光伏產業盈利狀況有所下降。在電力市場化背景下，市場需求支撐減弱，企業面臨的競爭格局和壓力大於去年下半年。
在此背景下，羅博特科2026年上半年光伏板塊收入僅有8298.49萬元，同比下滑53.93%；但在行業整體毛利率難以回升之時，其同期光伏業務板塊毛利率為32.62%，同比上升9.76個百分點，對此，其表示主要受客戶結構變化影響。
根據招股書，光伏製造解決方案的營收方面，印度在2026年1~4月以2405.90萬元營收一舉超越中國內地，成為目前羅博特科最大的光伏客戶來源地。
「我們已繼續拓展海外市場，並推進訂單儲備，尤其是在印度。今年上半年，我們售出48台光伏自動化設備、一台光伏工藝設備及七個智能製造系統。截至2026年6月30日，公司正在執行主要來自印度客戶的光伏製造解決方案的多個海外訂單，合約總價值約為人民幣1億元，所有該等訂單預期將於2026年確認為收入。」羅博特科在招股書中表示。
花費16億「追」德系矽光，波蘭超越泰國成矽光「榜一」
光伏行業持續週期磨底，羅博特科也難逃虧損局面，2025年實現營收9.50億元，同比減少14.14%；歸母淨利潤虧損6644.04萬元，同比由盈轉虧。
坐等光伏行業回暖並非良計，同樣是「追光」，在戴軍的帶領下，以前「追」光伏的羅博特科開始「追」矽光，而「追求」第一步，就是尋找到心儀對象——ficonT
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據了解，ficonT
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系德國企業，可以為CPO封裝及矽光子收發器件提供高精度封裝和測試設備，並獲得了英特爾、英偉達、台積電、博通等AI芯片巨頭的訂單。
根據招股書，羅博特科收購ficonT
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歷時2019年至2025年，先由戴軍帶領的買方財團載體斐控泰克先於2019年至2023年間收購ficonT
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的控制權，其後公司在2023年8月至2025年5月完成收購斐控泰克的全部權益及ficonT
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的剩餘權益，總代價為人民幣16.54億元。自此，ficonT
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成為羅博特科的全資附屬公司。
收購完成後，ficonT
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帶來的業績提升顯著。根據Wind數據，羅博特科光電子及半導體封測設備營收在ficonT
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並表後放量，2025年達到4.39億元，佔營收比重達46.24%，並擁有20.5%的市場份額，一舉成為矽光智能製造設備領域排名全球第一（數據來源於灼識諮詢）；而到今年上半年，該板塊收入已經突破去年全年，達4.88億元，同比增長952.17%。
值得注意的是，2026年上半年，光電子及半導體業務板塊營收佔公司主營業務收入比重為81.16%，大幅提升，已成為公司業績增長的核心驅動力。針對該業務二季度營收環比的顯著增長，羅博特科表示，這得益於2026年第二季度光電子及半導體業務的大規模批量化訂單開始逐步交付驗收。
從區域分佈來看，在矽光組裝與測試設備方面，2025年，羅博特科在中國大陸和德國的市場基礎上繼續拓寬，在波蘭、泰國、中國台灣、以色列、美國等地收穫訂單，其中泰國以1.69億元營收成為當年最大的矽光客戶，不過在2026年1~4月，波蘭以翻倍的業績貢獻超越了泰國，成為羅博特科最大的營收來源。
收購完成後，隨著AI浪潮爆發，光電子及半導體的訂單也紛至沓來。截至8月25日，羅博特科尚未確認收入的在手訂單金額約33.86億元，在手訂單充足，主要為光電子及半導體業務訂單，約為24.52億元，創歷史新高。
值得注意的是，截至2026年3月30日，其光電子及半導體業務的在手訂單金額約為11.05億元，這意味著不到5個月的時間，羅博特科又簽下了13.47億元訂單，實現在手訂單金額翻倍。
訂單翻倍之下，赴港上市籌錢擴產、搶佔AI熱潮帶來的增量市場，成為重中之重。根據招股書，羅博特科此次H股募資將用於擴大產能及提高交付速度（約40.0%，19.85億港元）、加強產品及技術研發及創新（約20.0%）、進行戰略投資及/或收購（約20.0%）、建立全球銷售及服務網絡（約10.0%）以及用作營運資金及其他一般公司用途（約10.0%）。
不過在訂單大增的同時，戴軍的一致行動人卻選擇減持「落袋為安」。
根據公告，今年4月7日至5月29日期間，第二大股東寧波科駿在A股減持220.15萬股，減持均價為467.11元/股，合計套現10.28億元；減持後成為第三大股東。在寧波科駿減持後，羅博特科持續衝高，在6月3日盤中觸及歷史高位（714元/股）後震盪回落，截至目前，其股價已較最高點回落近20%，但仍高於寧波科駿減持均價。
本文來自微信公眾號 「時代財經APP」（ID：tf-app），作者：周立
