CME 比特幣期貨與永續期貨的合計未平倉合約在過去七天內暴跌約 49,000 BTC，創下自 2025 年 10 月以來最大的單週跌幅。
這一切發生得非常安靜，這極不尋常。
這一次，比特幣波動率相對受控，清算規模溫和，永續期貨資金費率也已降溫。
CoinGlass 數據顯示，比特幣期貨未平倉合約總額約為 $52.89 billion，而比特幣交易價格接近 $84,070。
CoinGlass 還記錄到，24 小時內比特幣期貨交易量約為 $56.25 billion。
CoinGlass 在其最新快照中顯示，此前 24 小時內比特幣期貨清算僅約 $67.6 million。
相對於比特幣約 $52.9 billion 的衍生品未平倉合約基礎，這微不足道。
顯然沒有通常會造成如此大幅度下跌的去槓桿事件。
儘管衍生品大幅收縮，比特幣仍保持相對穩定。
2025 年 10 月則完全不同
比特幣上一次規模大得多的衍生品重置發生在歷史性的 10 月 10 日清算事件期間。
當時的 CoinGlass 數據顯示，隨著市場劇烈下跌自動平倉槓桿頭寸，數十億美元的未平倉合約消失。當時，約 $9.55 billion 的未平倉合約已被抹去。
整個加密貨幣市場的最終清算總額在 24 小時內超過 $19 billion。比特幣期貨受到的打擊尤其嚴重。
CME 到期使情況複雜化
在解讀這 49,000 BTC 的下降時，有一個重要的注意事項。
這七天的測量跨度涵蓋了 CME 於 9 月 25 日到期的 9 月比特幣合約。
這意味著 CME 未平倉合約的部分減少可能是機械性的。
因此，49,000 BTC 減少中的 CME 部分不應自動被解讀為機構放棄比特幣敞口。
然而，衍生品數據仍可作為有意義的去槓桿證據。
