Coinbase 現可用 USDC 全天候結算衍生品

Coinbase 已為 Coinbase Clearing LLC 取得美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊，使該交易所擁有自己的受監管清算機構，用於全額抵押衍生品。

Coinbase 於 9 月 28 日宣布，CFTC 已批准 Coinbase Clearing 作為衍生品清算組織（DCO），完成了該公司在交易所、經紀和清算業務方面的受監管美國衍生品結構。

CFTC 列出 Coinbase Clearing 自 9 月 28 日起註冊，獲准清算全額抵押期貨、期貨選擇權和交換合約。該註冊並未授予新清算機構處理 Coinbase 保證金衍生品業務的權限。

Coinbase 稱這個新實體為首個 USDC 原生清算機構，並計劃使用 USDC 作為抵押品，提供全天候結算。「首個 USDC 原生」的描述來自 Coinbase，並非 CFTC 註冊表中使用的稱號。

Coinbase 現在控制其受監管衍生品堆疊

隨著 DCO 註冊到位，Coinbase 現在運營三個受監管實體，分別涵蓋其在美國衍生品業務的不同部分。Coinbase Financial Markets, Inc. 作為其期貨佣金商運營，而 Coinbase Derivatives, LLC 則作為該公司的指定合約市場。

CFTC 顯示 Coinbase Derivatives 自 2020 年 11 月 23 日起為指定合約市場。該業務最初是 LMX Labs LLC，後來以 FairX 運營，並在 Coinbase 收購該平台後最終成為 Coinbase Derivatives。其法定名稱於 2023 年 12 月更改為 Coinbase Derivatives, LLC。

在新的清算註冊之前，Coinbase Derivatives 依賴 Nodal Clear 來清算通過其受監管交易所交易的產品。CFTC 的 DCM 記錄在 Coinbase Derivatives 的歷史註冊信息中仍將 Nodal Clear 標識為清算提供商。

Coinbase Clearing 為該公司提供了另一條途徑，用於處理屬於新 DCO 授權範圍內的產品。Coinbase 表示，它現在可以直接創建和結算全額抵押合約，同時將交易所、經紀和清算功能維持在附屬受監管實體內。

Coinbase 總法律顧問 Molly Abraham 將此次批准描述為完成了該公司的「端到端衍生品基礎設施」。她表示，該結構將允許 Coinbase 使用原生 USDC 抵押品和持續結算，將受監管衍生品產品推向市場。

Coinbase Clearing 可處理全額抵押產品

CFTC 註冊的範圍比 Coinbase 的整個衍生品業務要窄。監管機構的公開註冊表允許 Coinbase Clearing 處理全額抵押期貨、期貨選擇權和交換合約，這意味著通過新實體清算的產品必須提交所需的抵押品。

Coinbase 表示，該清算所將使用 USDC 作為抵押品，並支持 24/7 結算。USDC 由 Circle 發行，旨在追蹤美元，為 Coinbase 提供了一種以美元計價的數位資產，可在傳統銀行營業時間之外進行轉移。

該公司表示，其清算模式旨在支持可持續注資和結算的產品。Coinbase 並未宣布將立即轉移到 Coinbase Clearing 的具體新合約，其 9 月 28 日的聲明也未提供首個合約通過新 DCO 清算的日期。

該授權是在近一年前提交申請後獲得的。CFTC 記錄顯示，Coinbase Clearing 於 2025 年 11 月 14 日提交了 DCO 註冊申請。該申請包含擬議的規則手冊、監管合規材料、計劃清算活動的摘要以及公司組織結構的詳細資訊。

截至 9 月 28 日，監管機構已將 Coinbase Clearing 從其待註冊名單移至註冊 DCO 名單。CFTC 註冊表將該批准描述為根據委員會命令授予。

保證金衍生品將繼續由現有合作夥伴處理

Coinbase 不計劃將所有衍生品產品都轉移到自己的清算所。該公司表示，現有外部合作夥伴將繼續支持其部分保證金衍生品業務，因為新的 DCO 授權涵蓋的是全額抵押合約。

Coinbase 計劃推出的單一股票永續合約是另一個將繼續使用外部合作夥伴的產品類別。9 月早些時候，Coinbase 申請通過其受監管的衍生品交易所和經紀業務將單一股票永續合約引入美國市場。這些申請涉及 Coinbase Derivatives 和 Coinbase Financial Markets，並未設定推出日期。

幾天後，正如 crypto.news 報導，Coinbase 尋求監管部門批准超過 50 種單一股票永續合約，這些合約與包括 Nvidia、Microsoft 和 Tesla 在內的公司相關。擬議產品將在週一至週五每天 24 小時交易，沒有固定到期日。

這些合約仍需經過各自的監管程序。Coinbase 的 DCO 批准本身並不授權擬議的股票永續合約推出，而該公司表示外部清算合作夥伴將繼續支持這些產品。

CFTC 註冊後 Coinbase 計劃推出更多產品

隨著 Coinbase Clearing 註冊成功，Coinbase 表示計劃隨著時間推移開發更多全額抵押的受監管衍生品。該公司未披露預計首先推出哪些合約，也未提供產品推出時間表。

其 9 月 28 日的聲明表示，該公司打算加強支持其現有產品的基礎設施，同時為未來產品建立能力。Coinbase 將 DCO 描述為一種新的內部能力，用於創建和結算全額抵押合約。

該公司受監管的衍生品業務已通過收購和新註冊得到擴展。Coinbase 於 2022 年收購了 FairX，從而控制了 CFTC 監管的衍生品交易所，該交易所後來更名為 Coinbase Derivatives。該交易所最初的 CFTC 指定可追溯至 2020 年 11 月。

同時，新的 DCO 註冊使 Coinbase Clearing 與其他獲 CFTC 註冊、授權處理全額抵押產品的清算組織並列。監管機構當前的註冊表包括 Gemini Olympus、Electron Exchange DCO、ProphetX 和 Polymarket Clearing 等實體，它們對某些全額抵押衍生品擁有類似權限。

Coinbase 尚未說明其首個合約何時將通過 Coinbase Clearing 結算。對於保證金衍生品和計劃中的單一股票永續合約，該公司表示將繼續使用現有清算合作夥伴，同時這些業務將在各自的監管安排下運營。