富蘭克林坦伯頓執行長珍妮·強森在TOKEN2049新加坡大會上批評了競爭對手的代幣化基金模式，認為許多產品仍只是傳統產品的「數位孿生」，而非將區塊鏈作為主要的記錄保存層。
摘要
- 富蘭克林坦伯頓執行長珍妮·強森在TOKEN2049新加坡大會上稱許多競爭對手的代幣化基金為數位副本。
- BENJI在公共區塊鏈上記錄基金所有權，並支持每日每秒計算的收益累積。
- 強森表示，BENJI交易成本約為1.13美元，而傳統基金處理系統約為150美元。
- 在近期市場追蹤中，富蘭克林坦伯頓的BENJI平台持有約25億美元的代幣化資產。
- 4月的250 Digital協議在6月完成前將BENJI代幣列為支付對價。
Crypto Briefing從10月8日的會議報導稱，強森將富蘭克林坦伯頓的BENJI產品與那些所有權記錄仍留在傳統系統中、而代幣僅在鏈上鏡像這些頭寸的代幣化基金進行了對比。TOKEN2049的官方議程確認，強森與幣安聯合執行長Richard Teng及Canton Network執行長Yuval Rooz一同出現在一個涵蓋代幣化資產、流動性和鏈上結算的小組討論中。
富蘭克林坦伯頓在其自身研究中做出了同樣的區分。該公司將「數位孿生」描述為一種與鏈下維護的所有權記錄相關聯的代幣，使該代幣成為記錄在別處的資產的代表。其數位原生模型將官方交易和所有權信息置於一個區塊鏈整合系統內。
富蘭克林坦伯頓表示BENJI將所有權記錄保留在鏈上
富蘭克林坦伯頓表示，BENJI於2021年通過Franklin OnChain美國政府貨幣基金（FOBXX）推出。它成為首隻使用公共區塊鏈作為其處理交易和記錄股份所有權的官方記錄系統的美國註冊共同基金。該產品始於Stellar，此後已擴展到多個公共網絡。
該結構比簡單地將整個股東名冊公開可見更為複雜。8月12日的美國證券交易委員會工作人員信函指出，富蘭克林坦伯頓投資者服務部維護一個包含私人股東信息的內部系統，同時區塊鏈記錄包含匿名交易數據。這兩組記錄實時連接，以創建該基金的官方股東檔案。
過戶代理保留對該系統的管理控制權。根據美國證券交易委員會的信函，它可以更正未經授權的交易或錯誤、凍結或遷移錢包記錄，並在必要時恢復官方記錄。因此，區塊鏈記錄構成官方系統的一部分，而註冊過戶代理則保持對股東記錄的控制。
富蘭克林坦伯頓當前的Benji網站列出了在Stellar、Polygon、Arbitrum、Avalanche、Aptos、Ethereum、Base、Solana和BNB Smart Chain上的部署。零售可用性因網絡而異，與機構訪問不同。
強森的BENJI成本比較需要更仔細的解讀
強森將處理成本作為她在TOKEN2049論點的一部分。最初的會議報導將BENJI的成本定為1.13美元，而使用傳統方法每筆交易約為150美元。強森早前更詳細的聲明給出了實質上不同的比較。
在富蘭克林資源公司2026年1月的財報電話會議上，強森表示該公司比較了其傳統過戶代理系統和Stellar區塊鏈上約50,000筆交易。根據電話會議記錄，傳統系統每筆交易成本約為1.50美元，而在Stellar上運行全部50,000筆交易的總成本約為1.13美元。
先前的解釋並不支持每筆交易存在 150 美元的遺留成本。因此，來自 TOKEN2049 報導的 150 美元數字應被視為未經證實的會議數字，除非 Franklin Templeton 提供支持該數字的獨立計算或方法論。
Franklin 的逐秒收益主張另有文件記載。該資產管理公司於 2025 年 6 月宣布其 Intraday Yield 功能，表示該系統在代幣化證券於投資者之間轉移時，會將比例收益計算至秒。收益隨後可於每個日曆日分配，包括週末和假日。
Benji 平台資產已達到約 26 億美元
當前鏈上數據顯示，Franklin Templeton 的代幣化業務超過了 2026 年稍早引用的 25 億美元數字。RWA.xyz 於 10 月 8 日列出 Franklin Templeton Benji Investments 的分布式資產價值約為 26.0 億美元，分布於四項產品。該追蹤器按分布式價值將 Benji 列為代幣化美國國債基金平台中的第二名。
該數字不應與獨立的 U.S. BENJI 基金規模混淆。RWA.xyz 列出 BENJI 本身約為 7.606 億美元，而 iBENJI 約占 17.1 億美元。Franklin Templeton 的傳統基金頁面報告稱，截至 8 月 31 日，FOBXX 淨資產為 6.8664 億美元，說明日期和更廣泛平台定義的不同可能產生不同數字。
Franklin 一直將這些代幣化份額納入機構交易安排。正如 crypto.news 先前報導，Bybit 上的 BENJI 抵押品推出讓符合條件的機構能夠質押基金份額，同時獲得 USDT 或 USDC 交易信用額度。較早的 Binance 安排讓符合條件的機構可將 Benji 發行的貨幣市場基金份額用作場外抵押品，同時資產仍留在受監管託管中。
該基金透過 MoonPay Trade 獲得了另一條機構途徑。在相關報導中，crypto.news 報導了BENJI 與 MoonPay 機構交易基礎設施的整合，讓符合條件的客戶可在受支持的穩定幣與 Franklin Templeton 代幣化貨幣市場基金敞口之間轉換。
SEC 救濟擴大了 Franklin 基金使用 BENJI 的方式
美國 8 月的一項監管進展為 Franklin Templeton 提供了在內部使用該鏈上基金的另一條途徑。SEC 工作人員針對相關安排授予了不採取行動救濟，該安排允許 Franklin 旗下關聯基金投資於 BENJI，同時由 Franklin Templeton Investor Services 擔任這些份額的託管人。
該救濟須遵守涵蓋授權、獨立區塊鏈錢包、每日對帳、記錄保存和獨立會計師檢查的控制措施。SEC 強調，該函件代表工作人員的執法立場，不具法律效力，也不等同於委員會對該安排的批准。
Franklin Templeton 已將 BENJI 用於基金認購和抵押品之外。當該公司於 4 月宣布收購加密投資管理公司 250 Digital 時，表示 BENJI 代幣將構成部分支付對價。Franklin 於 6 月 22 日完成收購，並以所收購的投資團隊和流動性加密策略成立了 Franklin Crypto。
圍繞 BENJI 最初 Stellar 部署的一項說法需要單獨處理。Stellar Development Foundation 披露了 2025 年 10 月發現的一個網路狀態歸檔錯誤，該錯誤損壞了 478 條資料條目。大多數已修復，剩下 84 條需要受影響協議或發行人進行緩解。SDF 表示該問題已於 10 月 10 日受到控制，並於 10 月 23 日解決。
官方事後分析並未在受影響條目中指明 Franklin Templeton 或 BENJI，因此根據現有主要證據，無法將這 478 條損壞記錄具體歸因於 BENJI。SDF 表示其回應方式是加強監控、驗證者協調、測試、程式碼審查以及與外部安全審計機構的合作。
