Kakaopay Securities 已與 Dinari 合作，測試韓國上市公司股票是否可以代幣化，並分發給韓國境外的合格投資者，包括透過美國的管道。
摘要
- Kakaopay Securities 與 Dinari 將測試將韓國股票代幣化，以便透過合作夥伴進行可能的國際分發。
- Dinari 的 dShares 模式以透過受監管託管持有的基礎證券，一對一支持每個代幣。
- 兩家公司計劃今年成立聯合工作小組，研究發行與贖回流程。
- Dinari 目前向多個司法管轄區的合格投資者提供 724 檔代幣化美國股票和 ETF。
- 韓國的代幣化證券框架預定於 2027 年 2 月在全國生效。
Dinari 宣布，兩家公司將於 9 月 29 日制定獲取基礎韓國股票的框架，進行代幣化概念驗證，並成立聯合工作小組，研究國際分發的營運、技術和監管要求。根據該合作夥伴關係，目前尚未有任何韓國股票被代幣化。
兩家公司計劃研究 Dinari 的 dShares 模式，在該模式下，每個代幣都由透過託管結構持有的相應基礎證券一對一支持。Dinari 表示，該模式旨在保留與股份相關的適用權利，包括股息和投票權。
潛在的分發將使用 Dinari 在美國和其他市場的現有合作夥伴網絡，但須符合監管和營運要求。兩家公司均未指明哪些韓國股票可能進入概念驗證，也未給出國際交易的日期。
Kakaopay Securities 將從代幣化試驗開始
第一階段的重點是獲取韓國上市公司股票，並測試如何透過 Dinari 的代幣基礎設施來代表這些股票。計劃中的工作涵蓋針對基礎股份創建代幣，以及投資者退出持倉時的贖回。
Kakaopay Securities 執行副總裁 Inyoung Chung 表示，該公司希望制定一個具體框架，將韓國股票分發到國際市場。她說，該過程將從獲取上市公司股票開始，然後進入代幣化概念驗證，同時合作夥伴評估技術可行性。
Dinari 執行長 Gabe Otte 表示，對該國以外的許多投資者而言，投資韓國上市公司的管道仍然有限。現有的海外投資管道通常依賴存託憑證等工具，而這些工具僅適用於部分韓國上市公司。
兩家公司計劃在 2026 年稍後成立聯合工作小組。其工作將涵蓋代幣發行與贖回、數位代幣與基礎證券之間的對帳、股東權利，以及透過 Dinari 合作夥伴分發產品所需的基礎設施。
未披露推出時間表、合格股票名單或目標交易量。該公告描述的是擬議的分發框架，而非在美國獲得批准發行代幣化韓國股票。
Dinari 可能將其 dShares 模式擴展至韓國股票
Dinari 已使用 dShares 提供基於區塊鏈的美國上市公司股票和交易所交易基金投資曝險。根據其 9 月 29 日的公告，該公司目前的產品組合包括 724 檔代幣化美國股票和 ETF，供美國及超過 85 個司法管轄區的合格用戶使用。
正如 crypto.news 先前報導，Dinari 於八月向符合資格的美國投資者開放了代幣化的標普 500 股票交易，允許用戶透過以 USDC 注資的自託管錢包購買基於區塊鏈的美國股票版本。根據 Dinari 的說法，每個 dShare 都由一檔標的證券以一比一的方式支持。
Dinari 的美國監管結構包括 Dinari Securities LLC。一份 SEC 文件顯示，該子公司於 2025 年 6 月 20 日獲准成為在證券交易委員會註冊的介紹經紀交易商，並成為 FINRA 會員。截至 2025 年底，該實體尚未開設客戶帳戶。
Dinari 隨後於 2026 年推出了其美國代幣化股票服務。該公司於八月表示，符合資格的投資者可透過其基礎設施存取全部 724 檔代幣化股票和 ETF，包括標普 500 中的公司。
九月的另一項整合將這些產品引入 Bitcoin.com，供符合資格的美國用戶使用。Dinari 報導，該服務使用其基礎設施在 Bitcoin.com 生態系統內提供對 dShares 的存取。
Kakaopay 協議將把相同的一般一對一託管概念應用於在韓國上市的證券，不過兩家公司仍需確定韓國市場規則、託管安排和跨境分銷要求將如何適用。
韓國股票面臨獨立的監管路徑
韓國正在為代幣化證券準備自己的法律結構。正如 crypto.news 報導，韓國計劃於 2027 年 2 月開始其代幣化證券的推出，依據承認分散式帳本為允許的證券登記處的修正案。
第一階段預計涵蓋選定的私募集合貨幣市場基金、機構債券、某些非上市股票和公開發行的部分投資證券。後續階段打算在引入基於區塊鏈的支付基礎設施之前，將代幣化擴展到更多證券。
Kakaopay Securities 已經在探索透過另一條途徑取得韓國股票的海外管道。七月，該券商宣布與在美國上市的 Siebert Financial 建立合作夥伴關係，旨在讓美國散戶投資者更容易取得韓國股票。
作為該早期項目的一部分，Siebert 正在研究一種代幣化結構，可在美國監管框架內支持 24 小時交易。Kakaopay Securities 當時表示，商業模式和推出時間表尚未最終確定，仍需進行法律審查和投資者保護要求。
Dinari 合作夥伴關係創建了一個圍繞 dShares 基礎設施構建的獨立代幣化工作流程。兩家公司尚未說明 Dinari 項目將取代、合併還是獨立於 Siebert 計劃運作。
美國代幣化股票基礎設施仍在演變
Dinari 的擴張正值美國監管機構和金融公司繼續研究代幣化股票應如何在現有證券規則內運作之際。
Dinari 於四月向 SEC 加密貨幣工作組提交了一份請求，尋求澄清經紀交易商如何將其區塊鏈技術用於客戶證券部位的次級記錄。該文件指出，基礎訂單仍將透過傳統市場場所執行，並透過現有證券流程進行清算和結算。
根據該提案，區塊鏈代幣將反映透過經紀交易商或清算公司維護的證券部位。相應的代幣將在購買後創建，並在標的證券出售後移除。
在相關報導中，Dinari 加入了圍繞受監管代幣化證券的美國政策討論，當時各公司尋求更清晰的規則，涵蓋託管、交易、結算和投資者權利。Dinari 一直主張其 dShares 結構旨在保留傳統證券所附帶的保護。
韓國證券公司正在其國內規則變更之前建立類似的基礎設施。本月早些時候，KB Securities 與 Securitize 和 Optimism 合作開發代幣化投資產品，首先計劃為機構投資者推出一檔貨幣市場基金。
據報導，韓華投資證券已開發出一個支持 Avalanche 和 Hyperledger Besu 的平台，而尤金投資證券正在測試用於證券結算的穩定幣。
對於 Kakaopay Securities 和 Dinari 而言，下一個已確定的步驟是計劃於 2026 年晚些時候成立的聯合工作小組。兩家公司表示，該小組將審查發行、贖回、對帳、股東權利以及在任何代幣化韓國股票可透過 Dinari 的國際合作夥伴網絡分發之前所需的基礎設施。
